第一章 绪论
1.1 研究背景和意义。
1.1.1 研究背景。
虽然我国房地产行业起步较晚，但经过几十年的发展，其在国民经济中的地位越发突出。当前，房地产开发投资在国民生产总值中的占比已经超过 30%，是我国经济增长的重要支柱。
房地产行业的稳定与发展关系到居民住房问题，同时对其他许多相关行业的发展起积极的带动作用，如建材、装饰、家电、金融等行业。因此，保证房地产行业健康有序运作，发挥房地产行业经济带动作用，具有重要的经济意义与社会意义。与其他许多行业不同，房地产开发行业存在“高风险、高投入、高回报”的显着特点。
房地产项目建设初期需要为土地、建材、劳动力等投入大量的资金，项目审批、建设、销售每一个环节都需要较长时间，往往以年为单位，整个项目运营周期较长。大量的资金投入要等到项目建设完成对外销出后才能逐渐收回，投资回报期限长。融资是项目进程的第一步，充足的资金实力是房地产企业正常运作的前提，一旦出现资金供不应求，将对经营造成不良影响，资金流一旦断裂，直接威胁到企业的生存。所以，房地产开发企业提升融资能力，完善融资策略，优化多平台的融资结构，合理利用多元化的组合融资，对自身的生存与发展至关重要。
面对不断增长的资金压力，许多企业开始利用海外融资、信托融资、资产证券化、其他表外融资等方式，希望通过组合融资策略来保证融资渠道畅通，虽然融资难问题得到了一定的缓解，但从行业融资现状来看，我国房地产开发企业尚有诸多融资问题。一方面，我国经济发展由快速转向中速，“新常态”下宏观政策转为“稳”中调控，国家出台一系列紧缩性宏观政策抑制“炒房”，减缓房价增长速度。另一方面，许多投资者看到房地产企业的盈利点，纷纷涌入房地产开发行业，忽视风险盲目增加负债，融资结构不合理，带来了极大的财务风险。因此，为了使房地产行业健康发展，提高房地产企业对融资的认识，降低经营风险增强企业竞争力，突破融资瓶颈解决资金不足问题，需要对房地产行业融资状况、融资问题、优化策略进行探究。
1.1.2 研究意义。
理论意义上，目前我国学者对房地产融资的研究主要集中在三个方面：一是对融资相关含义的介绍，这其中涵盖了会计学、金融学、经济学等科学的解释；二是对纷繁复杂的融资方式可能存在的风险提出规范性的解决方案；三是研究融资信息披露与经营绩效的相关关系。
虽然我国房地产融资问题受到了学者的关注，学习了西方的研究成果，但缺少完整的融资理论体系，对我国实际国情考虑较少，深度分析我国房地产企业融资应用的研究更少。本文借鉴了西方成熟的融资理论，并结合我国国情，针对我国特定宏观环境，对研究案例进行分析，总结了组合融资的经验，提出了优化组合融资的建议，丰富了现有的理论研究成果。
现实意义上，华夏幸福作为我国民营房地产上市公司，自上市以来快速扩张，现已跃居我国房地产企业十强。多元化的组合融资模式，为其长期快速发展储备了必需的资金。华夏幸福组合融资案例研究有利于深入了解多种融资方式，为其他房地产企业组合融资提供参考，同时发现华夏幸福组合融资有待改进的不足之处，进而提出优化策略，有利于帮助华夏幸福更为健康稳定地发展。
1.2 研究内容。
1.2.1 研究思路。
本文的研究路径是在明确研究目的及意义的基础上深入展开的。本文首先梳理了国内外的研究现状，概括了相关理论成果，奠定了全文研究的理论基础。接着对案例对象华夏幸福简单介绍，随后详细介绍了华夏幸福组合融资策略，并由横向对比和行业纵向对比两个角度分析华夏幸福组合融资效果，通过横向分析和纵向对比了解华夏幸福组合融资现状存在的不足，最后提出了优化组合融资现状的建议。
1.2.2 研究内容。
全文共分为六个章节，各章节主要内容如下：
第一章绪论，介绍了本文研究的背景，研究将要带来的意义，总体研究思路和运用的研究方法，所做的主要工作以及研究存在的不足之处。
第二章文献综述与理论，文献综述从融资结构理论、融资风险、融资方式、多元化融资组合四个方面分类讨论，并对国内外文献综述做简要评述；随后介绍了四种相关理论，并简要介绍了不同融资方式的优缺点，为研究的顺利深入奠定了理论基础。
第三章简要介绍了华夏幸福扩张战略路线、主营业务、增长性、现金流、行业地位，进而全面了解案例对象情况。
第四章华夏幸福组合融资现状分析，首先分析了华夏幸福组合融资的动因和可行性；随后对华夏幸福组合融资的具体方式进行介绍；然后站在公司纵向发展的角度，从融资规模、资本结构、资金成本的角度分析融资策略带来的效益；最后横向对比同行万科地产融资情况，发现华夏幸福存在的不足。
第五章详细总结了华夏幸福组合融资现状存在的不足。
第六章针对华夏幸福融资存在的不足，提出了改进和优化建议。
1.2.3 研究方法。
文献研究法是本文研究最为基础的方法，笔者以严谨的研究精神和谦虚的学习态度，查阅了大量的文献资料，总结了国内外学者的优秀理论成果，为全文研究顺利开展打下坚实的理论基础。在文献资料的收集过程中，主要利用了网络媒介和图书馆馆藏，一方面利用搜索引擎直接搜索或登录外文数据库、中国知网等数据库网站，搜集诸多相关学术论文、财经报道、期刊、年鉴等资料；另一方面利用学校丰富的图书馆资源，查阅相关着作及法律法规。
在积累大量的相关资料后，笔者进行了归纳总结，得出了本文的理论支撑框架。全文的核心分析方法是案例分析法，以华夏幸福为研究对象，将华夏幸福融资实例与融资相关理论相结合，理论联系实际，丰富了现有的理论成果，具体分析华夏幸福组合融资现状，并通过纵向分析和横向对比，了解华夏幸福组合融资带来的效果以及存在的不足之处，并针对不足提出了优化建议。
在具体的分析过程中，笔者运用了定量分析与定性分析相结合的方法，定量分析具有客观性，定性分析具有创新性。全文多处分析使用了统计数据和指标，避免了定性分析可能存在的主观臆断，同时在表述过程中充分表达了笔者的观点，使全文研究有理有据。
本文技术路线如图 1.1：
1.3 本文主要工作与不足。
1.3.1 本文主要工作。
本文考虑当前的宏观调控因素增强了研究的现实意义。近年来我国出台了一系列严格的融资政策，这些宏观调控在抑制房价上涨、控制炒房的同时，也加大了房地产的信贷难度。与此同时，世界金融危机也对我国经济也产生了冲击，使得房地产开发企业在投融资过程中更加顾虑重重，考虑宏观环境使研究成果更具价值。
本文通过对华夏幸福财务报告、公告等披露的信息进行了深度挖掘，进而全面准确地了解了华夏幸福组合融资现状。不但纵向分析了组合融资带来的效果，还与另一家组合融资企业万科地产进行了横向对比，从融资成本、融资结构、资金来源、经营效果等多个角度，探究华夏幸福组合融资带来的积极影响和有待改进的不足之处。华夏幸福是我国新兴房企，是我国产业新城的典型代表，在房地产开发企业中，华夏幸福的融资方式是具有一定的经典意义的。本文以此作为案例研究的对象，分析其融资方式及其对企业的影响，提出优化组合融资现状的建议，具有一定的现实指导价值。
1.3.2 本文研究不足。
本文研究对象为新兴房地产企业华夏幸福，对比的企业为行业领头企业万科地产，两家企业都代表了我国大型房地产企业，案例研究对我国大型房地产借鉴意义较大，但对于一些规模小、地位低的房地产企业而言，参考借鉴意义较小。
在数据真实性和准确性方面，本人使用了国家统计局和中国人民银行公布的宏观统计数据，公司披露的年度审计报告、公告等资料，虽然这些官方网站数据相对权威，但也不排除数据遗漏的现象，就审计报告、公告等其他披露资料而言，尽管证监会对信息披露有严格的准则要求，但不排除上市公司财务报表舞弊的可能。在数据的时序性方面，只搜集了近四年的数据，虽然数据满足及时性要求，但时序性较短，只能反映经营现状而无法展现上市房地产企业长期的经营成长轨迹。在数据研究深度上面，由于本人自身知识积累和专业水平有限，论文研究只对数据进行了描述性统计分析，缺乏深度挖掘。
