第一章研究概述
第一节研究背景.
一、航运业在我国经济发展中的战略地位
我国是一个沿海国,得天独厚的自然条件为我国航运业的发展奠定了良好的基础。航运具有运输能力强,承载量大,运输费用低,可以不受地理因素限制的特点,可见航运在国际贸易中具有无可替代的重要作用。据统计,航运承担了我国90%以上的外贸货物、95%的进口原油和99%的铁矿石运输工作,因此航运业作为我国社会经济发展的战略通道,其战略地位正日益凸显。
二、航运业发展现状
(一)机遇
“十八大”提出建设海洋强国及2020年全面建设小康社会的宏伟目标决定了中国航运、物流及相关行业需求依然会保持较快增长速度。尽管,目前世界经济进入调整期、我国i济贸易也正面临转型,航运需求增速放缓,但在“中国因素”的推动下,我国的国民收入总量和对外贸易总额仍将持续增长,为我国航运业的发展提供了极大的机遇与空间。
(二)挑战
航运业是国际贸易的一种派生需求,其发展与全球经济和贸易的发展变化息息相关,受全球经济和国际金融危机的周期性影响,航运业成为具有明显周期性波动的行业。
波罗的海指数(BDI指数)用以反映航运业的景气程度。从图1-1可以看到,自2006年m)I指数快速上升,在2007年达到顶峰后有所回落,2008年m)I指数再次冲高,但之后该指数便一落千里,至今仍一直在低位徘徊。
周期性波动将给航运企业带来各种经营风险和财务风险。国内外许多曾经的航运巨人在2013年纷纷宣告倒闭和破产:曾经排名全球第27位的海南泛洋航运有限公司,在短短的5年时间内不仅将政府出资的11亿和约2亿的箱贴一亏殆尽,还因无法归还洋浦建行即将到期的2亿贷款,再加上还亏欠供应商2亿的账款无法偿还,最终导致现金流断裂,宣告破产;韩国最大散货船公司世腾泛洋海运因负债太多申请破产;在这一年申请破产的还有希腊散货船东Excel MaritimeCarriers Ltd (卓越海运),以及台湾海陆运输集团(TMT)。
众多昔日风光无限的航运企业的隔落预示着航运企业重重危机,世界航运巨头纷纷幵始通过剥离不盈利业务或非核心业务进行自救。2013年马士基以9.8亿美元出售了 VLCC船队,并以31亿美元出售48. 68%的超市股权;达飞轮船以5.45亿美元现金出售其码头公司(Terminal Link) 49%的股份,此外还出售了部分公司股权;地中海航运则以19.29亿美元出售Terminal Investment Ltd(TIL) 35%的股权……⑴航运巨头纷纷急于自救的行为让我们感受到了全球航运业当下的生存窘境,曾经的中国航运巨头在这场危机中也难逃厄运。日前,长航凤凰的重整计划草案未能通过,业内人士认为这意味着公司可能要走向破产清算;连续两年亏损的中国远洋不得不选择变卖优质家产来保壳,避免退市。尽管出售优质资产或许能帮助公司暂时渡过危机,但是此举对于公司的可持续发展必然是很不利的。
当下,航运企业正面临着生死攸关的挑战。面对机遇与挑战,航运企业亟需[充分了解和把握经济的周期性波动,制定相应的策略化解企业所面临的困境,并I找到适合其未来发展的战略。
三、国际航运企业面iKp五大失衡格局
对于航运业的持续萧条,魏家福将主要原因归结于以下五大失衡格局:
一是供需关系不均衡。金融危机前几年航运市场的持续繁荣以及航运企业的充裕现金导致船舶运力过快增长,这是目前航运业出现供需失衡的根本原因。
二是成本收入不均衡。燃油价格的不断攀升,使得航运企业的成本不断上涨,然而与此同时,因供需严重失衡而导致运费一直徘徊在低位。当前航运业失衡的困境就在于他们不得不面临着高成本和低收入的压力。
三是市场主体不均衡。目前航运市场开放、透明,近几年处于产业链不同位置的企业,如矿商、钢厂、电厂、煤矿,以及银行、甚至贸易公司,纷纷涌入航运市场,市场主体多元化是航运业失衡的严重困扰。
四是利益诉求不衡。一方面,市场主体不同,市场定位与目标不同。另一方面,经营策略出现分化,例如为了抢占市场份额,一些船公司不惜以低运价打击竞争对手。利益诉求多元化导致航运市场竞争失衡。
五是利润分配不均衡。航运在整个产业链上处于“微笑曲线”底部,利润分配不均使得航运业失衡进一步加剧,利润空间被上下游产业挤压。
第二节研究问题和意义
一、研究的主要问齿
中国远洋作为我ft航运企业的龙头老大,于2007年上市。2007和2008年两年净利润分别高达190和108亿元人民币,名列A股上市公司前茅。但自2009年受金融危机影响,如今巳三度成为A股“亏损王”:2009、2011、2012年分别亏损-75、-104、-95亿元人民币。中国远洋把巨亏原因归结为全球经济疲软、中国经济增长放缓、运力严重过剩、供需失衡、燃油成本高企等。然而同处于行业低谷的马士基为何却有着不一样的经营数据:虽在2009年也经历了百年经营以来的首次年度亏损(亏损额10亿美元),但其迅速调整战略,成功地实现从亏损到盈利的华丽转身,成为全球航运业的一大闪光点。同为世界500强企业,同为航运业巨头,同处于恶劣的经济环境中,中国远洋的“一蹶不振”和马士基的“满血复活”对比鲜明,发人深省。
马士基既是中国远洋最大的竞争对手,也是最佳的学习模范。因此本文主要研究的问题是通过对比中国远洋与马士基的财务数据和战略布局,寻找中国远洋与行业标杆企业的差距,并分析中国远洋所面临的问题。
二、研究意义
当前大量的航运企业入不敷出,企业面临重新“洗牌”,航运业将进入新一轮的发展周期。尔文说:“能够生存下来的物种,并不是那些最强壮的,也不是那些最聪明的,而是那些能对环境变化做出快速反应的。”在新的竞争环境下,作为中国航运企业龙头的中国远洋应如何审时度势地调整自己的战略,在危机中看准机遇,求得生存,继而发展甚至扩张,是一个非常值得思考的问题。
在竞争日趋激烈的航运市场竞争中,中国远洋必须从自身的实际出发制定有利于企业发展的战略来提高自身竞争能力。然而战略的制定并非盲目的,知己知彼是企业制定战略的出发点,显然财务报表分析是一个很有效的分析工具。财务报表分析对中国远洋将来制定战略具有重要的意义:
1、根据财务报表分析,一方面可以判断企业自身和竞争者的经营成果与财务状况,明确二者存在的差距。另一方面从经营成果、财务状况及现金流量等财务信息评价企业现状,可以找出公司自身的优劣势,从而改善内部经营管理,提高企业的经营决策,加快和提高企业竞争力。
2、企业要获得竞争优势、提高竞争力,就必须制定符合企业发展的竞争战略。以财务报表分析为工具,可以立足于企业当前的财务状况,使企业的战略决策选择变得更加可靠和理性化,有助于企业做出正确的竞争战略选择。
第三节研究框架
本文的研究框架如图1-2所示。
第一章为研究概述,介绍本文选题背景、研究主要问题和意义、研究框架。
第二章简要介绍中国远洋和马士基的基本情况,包含企业简介和经营概况。
第三章分析航运企业外部环境。企业财务绩效和战略制定离不开行业背景状况,对企业外部环境的分析,将为企业的财务绩效和战略制定提供可靠的依据。
第四章对中国远洋和马士基的财务绩效进行分析和评价。第五章则在第四章的基础上对中国远洋和马士基的财务政策进行评价。根据财务数据构建的指标体系分析可以考察和衡量中国远洋和马士基过往或现行战略的绩效。
第六章对中国远洋和马士基的发展战略和举措进行梳理,定性分析和比较两个公司的战略。继而从其业务范围、竞争优势和财务绩效及政策三个方面对中国远洋和马士基的战略进行评价。
第七章是研究结论和启示,主要总结全文主要的研究结论,以及带给我们的启示,并提出了研究中的不足之处。
