第七章 研究结论和启示
第一节 研究结论
航运业是全球风险最高的行业之一,受世界经济波动的影响大。2008年以来,国际金融危机导致了航运市场需求增速放缓、市场运力严重过剩、运价下滑、成本上升,诸多的不利因素将曾经风光无限的航运企业推上了风口浪尖。
根据对我国航运业各种竞争力量的性质和强度构成因素分析,我们知道目前国际航运业中的竞争优势和获利高低最终将取决于现有公司之间的竞争。航运公司想要取得优势仅凭一种竞争战略是稂难达到的,必须要积极寻求发展的新思路,通过一定的战略举措将低成本战略和差异化战略有机得结合在一起,创造其他企业难以模仿的竞争优势,才能应对本行业竞争者的威胁,获得市场的定价权和影响力。
通过对中国远洋和马士基战略布局的透视和财务数据的分析,我们看到影响中国远洋和马士基财务绩效差别巨大的根源有以下几个方面:
第一,收入模式的差别造成盈利能力的不同。马士基航运收入·;为高TEU收入+低运力周转率,而中国远洋的集装箱业务则正好相反,低TEU收入+高运力周转率。在航运低迷的情况下,马士基仍能保证其标准箱收入高于平均水平的根本原因在于其长期以来的战略布局,在经营能力、服务品质、航运成本、运力利用等“软实力”上,马士基无疑比中国远洋更具有竞争优势。中国远洋应如何创建自身的竞争优势从而改变自身低效率的收入模式,获得盈利能力,值得深思。
第二,成败规模效应。众所周知,规模经济能够为航运企业带来竞争优势。尽管中国远洋和马士基均重视规模效应,但二者釆取的手段是不同的。马士基通过航运低迷时期的兼并收购,使得其在市场上更具有主导地位,对包括航线、运价、货主在内的方方面面产生深远的影响,同时船队规模、航线规模的大幅提高,更是进一步地降低箱位单位成本,在目前无差异竟争的形势下,低成本运营就意味着获取更髙的利润。而中国远洋经营策略是粗放式的不惧风险的规模扩张:在航运业迅速从成长期进入成熟期后,外部市场需求将达到饱和,并开始有急转的趋势时,仍乐观地认为该产业还将继续增长、市场前景依然广阔,从而继续进行大规模的投资计划,最后出现运力过剩,造成投资的无效配置。这种过快过大的粗放式规模扩张,非但没有提升中国远洋的竞争力,反而使得其盈利能力和运营效率被大大拖累。因此可以得出结论:企业的规模只有与其所拥有的资源及运用资源的能力相适应,才能发挥规模效应。
第三,违背财务风险与经营风险逆向搭配的原则。一个企业在其经营风险一直上升的情况下,若欲控制其总体风险,就必须采取措施以降低其财务风险,比如减少企业的负债,从而减轻企业的还款负担、增强还款能力。而中国远洋却选择在市场低迷时期,“抄底”扩张,利用资本平台进行业绩豪赌。结果使得资产报酬率不断下降,甚至无法弥补债务的利息负担,最终使得企业所有者的股本受到侵蚀,引发较高的财务风险。更令人担忧的是其过髙的资产负债率很可能会导致资本结果偏离最优,而无法产生负债所带来的税收效益和杠杆作用,同时将使中国远洋的加权平均资本成本上升,对其长远的发展产生非常不利的影响。
第二节 启示
由于航运业本身固有的特征一投资规模大、周期长,航运企业不可能完全摆脱周期性的影响。因此中国远洋应寻找应对措施,才能实现打造百年中远的战略目标。下面将借鉴马士基的战略举措为中国远洋提出以下几点建议:
第一,中国远洋应注重平衡投资的时间和结构,提高投资效率。在投资时间方面:面对周期性波动,踏准周期是航运企业持续发展的重要保证。如果在航运业上涨周期的末期投资船舶,投资完成后,航运业己进入下降周期,这时候企业大规模扩张的运力就成为公司主要的负担,折旧费用与财务费用将对航运企业构成很大压力;而在航运业低潮时期,航运企业的投资不足则会使航运企业经常丧失最佳投资机会。正如我们所看到的,中国远洋在市场高位时疯狂扩张,结果在市场急剧下跌时就丧失了调整的能力,不敢在低位这个扩张的最佳时期进行扩张。在投资资产的结构方面,应平衡好三个方面的结构,首先是业务结构(集装箱运输、干散货运输、码头、物流等业务),其次是船队结构和运力结构(船龄、船型、自有和租入),最后是市场结构(全球不同的区域)。
第二,中国远洋应强化市场高位时的成本约束,加强盈利管理。在市场高位时期中国远洋应未雨绸缪采取措施进行成本控制,例如在市场高位时进行融资,以获得长期低成本的资金;严控管理成本和销售成本;谨慎地进行规模扩张。
第三,中国远洋应充分利用市场周期把握行业的收购机会。在航运业处于低谷时期,由于业内企业普遍亏损以及资产价格大幅下降,基于风险考虑金融机构不轻易地援助航运业,那么这个时候收购其他企业的资产就会比较便宜。尤其在前文的分析中我们看到,中国远洋手上持有大量的现金,可以把握当前市场低迷时期的兼并收购的机会,以快速提升企业的实力和创造优势、增加市场份额。
第四,中国远洋应适当开展多元化投资,除了纵向产业形成相互协同作战的链条,还应投资横向不相关产业或投资反周期互补产业,以平衡车#k风险,让集团有抵抗风险的能力。
第三节 研究不足
在市场经济中,竞争是正常的商业行为,而每个企业要想竞争取胜,必须制定竞争战略,取得竞争优势地位,而竞争优势地位取决于成本行为,成本行为取决于影响成本的驱动因素,不同驱动因素构成不同的价值链,从而决定价值活动的成本地位。因此,控制成本驱动因素,重构价值链,寻求一切低成本来源,是竞争中取胜的法宝。
受限于时间与本人的能力和精力,无法对马士基做深入调查而获得其价值链上每个节点的成本水平,因此无法明确中国远洋的相对成本地位,也就无法有针对性地采取一定的战略措施来消除中国远洋的成本劣势,帮助其创造成本优势。
其次,由于缺乏行业的数据,在进行财务分析时,无法将中国远洋的业绩与行业平均水平进行同期横向比较。
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致谢语
时光荏苒,岁月如梭!转眼间三年的MBA生活即将结束,回首过去,一切仿佛还在昨天,历历在目……
MBA的学习是辛苦的播种和快乐的收获的过程。在繁忙的工作之余要静下心学习是辛苦的,但认识了这么多知识渊博的老师和来自各行各业的同学,学习到了如此多宝贵的知识,开阔了自己的视野,这一切不仅让我体会到收成的快乐,更让我深深地感觉到庆幸,庆幸自己在毕业多年后还能有幸来到厦门大学管理学院MBA中心深造学习。可以说MBA的学习生涯是累并快乐着。
在此诚挚地感谢厦门大学管理学院MBA中心的所有老师,感谢2011级的同窗同学,感谢家人……‘序着一颗感恩的心,感谢在充满激情与梦想的青葱岁月里有你们一路相伴!在此特别要感谢我的论文指导老师吴世农教授,感谢恩师在百忙之中对我孜孜不倦的指导,使我能够顺利的完成论文的写作并从中收益良多。
又到凤凰花开的毕业季,我有幸来到厦门大学管理学院EDP中心工作,相信这里是我人生的另一个起点,我将秉持“自强不息,止于至善”的校训一路前行!
