1绪论
本章主要概述本论文的研究目的、研究意义、研究方法,介绍了本论文的框架安排与主要内容,并指出了本论文的创新之处与不足之处.
1.1研究目的
通过对资产证券化及产品的基本理论与原理的分析和概括,并借鉴美国资产证券化市场的发展情况及历史经验,结合我国证券公司资产证券化的发展状况分析其中存在的问题.在此基础上,重点对我国证券公司资产证券化产品设计要素进行分析,并结合我国实际发展的资产证券化的产品案例--华能澜沧江第二期水电上网收费权专项资产管理计划进行分析,从而对我国证券公司的资产证券化产品的发展以及产品设计提出建议,以便我国证券公司资产证券化业务能够更好地发展.
1.2研究意义
资产证券化作为20世纪最为伟大的金融创新产品之一,诞生30多年以来已经成为美国金融发展历史上举足轻重的金融品种,截至2013年12月底,包括MBS和ABS在内的资产证券化产品己占据美国全部债券余额的41%.而且,可供证券化的基础资产已覆盖住房抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、助学贷款、消费贷款、企业应收账款等多种其有未来可预期的稳定现金流的金融资产,资产证券化已成为全球金融产品创新的潮流,很多国家相继采用并发展这一金融技术.
作为一项金融创新,资产证券化能被广泛接受并取得快速发展的原因在于它能给参与各方带来收益.首先,对于原始权益人来说,通过资产证券化产品可以降低企业的融资成本,提高资产的运营效率;其次,对于投资者来说,资产证券化产品是一个良好的投资选择品种;最后对于证券公司、银行来说幵辟了新的业务,带来了新的商业机会.而资产证券化的产品设计则是资产证券化产品的关键成功因素,产品设计从交易结构设计、基础资产选择、风险隔离手段、现金流匹配、信用增信措施、风险防范等各个方面对资产证券化产品的功能实现起到作用.
我国的证券公司资产证券化业务尚处于起步阶段,而且发展缓慢,产品设计较为单一,资产证券化市场的成熟程度远不能与美国等发达国家相提并论.同时,国内的广大投资者对证券公司资产证券化产品的认识有限,深入了解以及研究这一产品的理论以及产品特点具有重要的意义.通过研究美国资产证券化的发展历程与成功经验,对比分析我国证券公司资产证券化产品的发展状况以及存在的问题,尤其是对我国证券公司资产证券化产品的产品设计要素与实际案例进行深入分析,以便提出推进我国证券公司资产证券化业务发展与产品设计的有效建议具有较大意义.
1.3本论文的主要方法
本文主要采用的研究方法为:采用理论分析与实践分析相结合方法,对资产证券化的基本理论以及结合资产证券化存在的问题进行分析;采用数据统计、图表分析的方法,对美国资产证券化的发展情况以及我国资产证券化的发展历程进行分析;采用比较分析方法,本文多处采用比较分析方法,例如对我国资产证券化产品的类型进行比较分析、对证券公司资产证券化产品等融资方式进行比较分析等;采用案例分析的方法,本文通过对华能澜沧江专项计划案例进行产品设计分析.本论文通过以上方法进行阐述、论证.
1.4本论文的框架安排及主要内容
1.4.1本论文的框架安排
本论文分成八个部分进行阐述.第一部分是绪论;第二部分是对资产证券化的文献综述以及基本理论回顾;第三部分与第四部分分别对美国以及屮国的资产证券化发展情况进行研究,并发现存在的问题;第五部分对我M证券公司资产证券化产品基本的设计要素进行分析,并在第六部分以此为基础进行实际案例分析;第七部分在以上分析基础上提出发展建议;最后是结论.
1.4.2本论文的主要内容
本文在总结资产证券化以及资产证券化产品的概念及基本原理的基础上,对资产证券化产品的发源地--美国的资产证券化的发展情况及历史经验进行了研究,随后对我国证券公司资产证券化的发展状况进行了论述,并提出了存在的问题.接下来,对我国证券公司资产证券化产品基本的设计要素进行分析,并结合我国证券公司资产证券化产品的实际案例--华能澜沧江二期专项资产管理计划进行了分析,从而提出了进一步发展我国资产证券化业务的一些建设性建议:第一、建立健全资产证券化的法律体系.第二、扩大可证券化基础资产的范围,并建立基础资产相关的权利登记系统.第三、监管部门放松管制,加强监管.第四、培养具有良好信用的评级中介机构,建立完善的信用评级、增级制度.第五、拓宽证券公司资产证券化产品的发行与交易方式,提高产品的流动性.第六、完善相应的会计、税收政策.
1.5本论文的创新之处与不足之处
目前,国内出台的有关资产证券化的政策规定,多以银行信贷资产证券化为主,因此目前国内关于资产证券化方面的理论研究也多以信贷资产证券化为主.
证券公司的资产证券化产品由于起步较晚,发展缓慢,关于证券公司资产证券化产品的相关法律与监管制度较少,目前该领域研究的学者较少,可供参考的公开文献也数量有限.选择这样的一个领域进行研究并提出建议具有创新之处.
由于本人的能力及时间所限,本文未对资产证券化相关的定量模型进行分析,是本文的不足之处,今后本人将在以后的研究或实践中加以完善与提高.
