8结论与启示
资产证券化产品是20世纪最为伟大的金融产品之一,美国作为资产证券化产品的发源地更是产品种类丰富、市场规模巨大、发展迅猛.相比之下,我国的资产证券化起步较晚,发展缓慢,尤其是证券公司的资产证券化产品更是经历了试点到停滞不前到试点重启的阶段,目前仍处于摸索前进的阶段.目前国内的证券公司资产证券化产品仍然存在着专项计划作为SPV的法律地位不明确、基础资产的权属关系不明晰、监管审批制度下发展速度慢、信用评级体系有待完善、私募性质的非公开发行不利于发展、缺乏相应的会计及税收政策等诸多问题.本文旨在对证券公司资产证券化产品的产品设计要素进行分析,并结合实际的证券公司的资产证券化产品案例进行分析,从而提出推进我国证券公司资产证券化产品发展的建议.
为了进一步推进我国证券公司资产证券化产品的发展,应在以下方面进一步加强和充善:
第一、建立健全资产证券化的法律体系.建议由立法机构对资产证券化进行专门的立法,对证券公司资产证券化SPV的载体的法律主体地位、真实出售的判定、破产隔离的法律关系、基础资产转移的权属关系等进行统一的规范与指导.
第二、扩大可证券化基础资产的范围,并建立基础资产相关的权利登记系统.扩大可证券化基础资产的范围有利于资产证券化产品的创新;基础资产相关的权利登记系统的建立是对基础资产的权利进行统一登记与监管的有效途径.
第三、监管部门放松管制,加强监管.对待资产管理业务,监管部门应该放松管制,稳步推荐资产证券化业务的发展.对于证券公司资产证券化产品,在监管部门的审批制下发展缓慢,建议在适当的时机放宽为备案制.同时,在实行备案制的同时由监管部门强化以信息披露为核心的市场监管.
第四、培养具有良好信用的评级中介机构,建立完善的信用评级、增级制度.首先,在信用增级机构方面,建议在有效控制风险的前提下,逐步扩大可以作为资产证券化产品的信用增级机构.其次,对于资产评估、资产评级机构,建议加强监管规范经营运作.最后,进一步完善信用评级、信用增级制度.
第五、拓宽证券公司资产证券化产品的发行与交易方式,提高产品的流动性.一方面,是放宽对证券公司资产证券化产品的参与人数限制,培养群体投资者,另外一方面,增加证券公司资产证券化产品的交易方式以及交易市场,提高产品的流动性.
第六、完善相应的会计、税收政策.建议制定证券公司资产证券化相关的会计准则,明确对企业通过资产证券化产品进行融资会计处理方式.同时,明确税收政策,引导投资者积极参与资产证券化产品.
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致谢
终于从开始写论文熬到了写致谢、准备提交终稿的今天了,论文过程是痛苦的、煎熬的,但收获的今天心情却是无比灿烂.回想起这三年的MBA生涯,内心感慨万千,需要感谢的人太多了!
首先,感谢厦大给了我工作后再一次体验学生生涯的机会.三年前的MBA联考还历历在目,一晃三年已经过去.在职学习虽然时间更加紧张,但也显得弥足珍贵.这三年的学习,让我对MBA的课程有了系统的学习,拓宽了知识面与专业视野,特别是论文的写作过程,更是进一步提升自己的专业素养以及学以致用的最好机会.
其次,感谢我的导师屈文洲教授,感谢屈教授在繁忙的工作中抽出时间悉心地指导我的论文,并提出虫贵的意见.屈教授在金融投资领域的渊博学识与深厚扎实的学术功底,尤其是认真严谨的治学态度是我今后工作与学习的榜样.同时,这三年来,有幸聆听了 MBA中心众多老师的精彩课程,让我从中收获匪浅,感谢各位老师.
在我写论文期问,我先生给了我最大的支持.在我论文写作受挫的时候鼓励、督导我,在我论文通过的时候与我一起分享胜利的喜悦,正是他的爱让我的论文过程也充满着幸福.更为幸福的是整个论文期间,我是跟我肚子里的尘宝一起经历的,娃在娘胎里就开始接触了 MBA教育!
这三年的MBA学习,更为珍贵的是我收获了珍贵的同窗友谊.感谢同学们三年来对我学习与生活的关心与帮助,正是因为你们,MBA生涯充满了欢声笑语,祝愿友谊长存!
最后,再一次感谢在本论文期间给予我帮助的老师、家人、同学、朋友!
