结束语
第一节 研究结论
本文在总结回顾风险及财务风险相关理论的基础上,结合国内航空公司发展现状,运用z计分法及典型事件分析法对国内航空公司总体风险进行了分析。
为了进一步深入剖析航空公司各种财务风险,选取了南方航空公司作为案例研究对象,综合使用报表分析法、敏感性分析法等定量分析方法,还同时结合定性分析方法对南航财务风险进行了识别,并分析了风险成因,针对存在的主要风险提出了风险防范措施。概括起来,全文有以下观点与结论:
第一,国内四大上市航空公司存在较大的财务风险。根据Z计分法对上市航空公司研究结果,2009年一2012年,各上市航空公司Z值均远低于1.81,说明其存在较大的财务风险,关于航空公司普遍性风险的概况性分析也印证了此观点。
第二、南航集团存在着多种财务风险,以筹资风险最为严重。南航由于流动比率、速动比率较低,资产负债率高,债务期限结构不合理,加之过度运用经营杠杆和财务杠杆,使得公司存在较大的筹资风险。此外,过度投资风险、会计政策运用的风险、内部控制失效的风险也显得较为紧迫,航油成本风险、汇率风险等外部风险可能会对企业盈利能力产生较大冲击,利润分配风险将在未来逐步显现。
第三、财务风险防范是一项系统性工作,需以公司的市场化管理理念为保障。在对南航财务风险问题研究的过程中,笔者意i只到:简单的头痛医头脚痛医脚的防范方法,未必能从根本上解决公司的财务风险管理问题,相比一些具体的风险防范措施,公司乃至整个行业的市场化管理理念可能会显得更为重要。
第二节 不足之处及未来研究方向
本文研究的课题为航空公司财务风险,选取的研究数据为四大上市航空公司2009-2012年的年报数据,案例分析对象为南方航空公司,虽然四大航空集团在规模上已占据90%以上,南航也具有典型代表型,但是通过对所选取对象及资料的研究,得出中国航空公司整体财务风险的结论可能会有失偏颇。尤其对于2家较有特色的民营航空公司春秋航空、吉祥航空,由于缺乏数据资料,未能进行细致的研究,不免为此课题留下了遗憾之处。伴随着中国市场对廉价航空呼声的日益高涨,日后如能获得相关数据,对其进行进一步的研究,将不失为一项有意义的工作。
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