第二章我国股权激励的相关研究与实践
2.1我国股权激励的相关研究
王海萍，向秋华提出根据现在激励理论，股权激励是一种有效的长期激励模式，是适合现代大多数企业长期发展的激励手段，通过股权激励的实施很大程度上促进了企业发展与股东价值的增值。但是目前中国存在很多制约股权激励机制的因素，并就该问题的解决提出一些建议，在逐步的探索中不断完善各项制度，保证激励制度合法有效的发挥。1谢德仁采用118个股权激励计划草案进行研究发现，理清企业的经营者，同时深入研究了经营者激励的细分及其与企业发展风险等之间的关联关系，综述了其经验，阐述了美国经理人股票期权实践中的谜团及其有关观点对其的解读。2唐小我，李仕明以提高中国企业竞争力为出发点，通过大量企业权力配置与经理激励的理论分析与案例研究，同时也为我国诸多企业设计了较为可行的股权激励计划。其通过分析现代企业激励与产权理论、现代企业激励与权力配置、激励科学理论、激励中的委托代理理论、公司治理结构理论等。在介绍国内外关于公司治理结构与经理激励研究结果与我们的研究的基础上，建立了我们关于企业权力配置与经理激励的基本思想。理论分析的同时并对我国企业业绩与经营者薪酬体系进行了具有象征性意义的对比与论证研究。兰玉杰认为企业人力资本与所有者的制度安排应该作为中国企业改革的出发点，人力资本所有者应分享企业剩余索取权和剩余控制权。并通过比较发达市场经济国家人力资本与企业所有权的制度安排，解析人力资本与企业所有权安排的实践模式，以此把握人力资本与企业所有权安排的发展趋势，提出了中国国有企业人力资本与所有权安排的建议。
中欧国际工商学院金融研究中心研究员王艳认为，股权激励机制对于正处于发展期的企业而言，此种激励机制对公司业绩增长的影响是非常有利的。但随着公司进入成熟期，这种机制对员工的激励作用就没那么明显了。如微软公司在2003年7月放弃了期权激励的方式。
阮大银通过大量的实践研究发现，股权激励半路夭折的现象并不鲜见，所以提出股权激励存在风险性，这种风险使得股权激励的效果难以得到实现，从而达不到股权激励设计者的目的，从而可能变成激励对象中饱私囊的手段，因此设计者需足够重视风险性。认为中国实施股权激励不应盲目跟风，而应根据实际情况设计符合企业发展的激励措施。
2.2我国股权激励实践模式汇总
2.2.1股票期权模式
股票期权模式是公司实施股权激励的最主要的模式，狭义的股票期权模式仅指上市公司实施的股票期权。股票作为股份公司特有股权证明，所以一般实施股票期权模式股权激励计划的为上市公司，例如目前较为知名的联想、美的电器以及通威股份等。股票期权模式的激励标的是可交易的上市公司股票，这是这种股权激励模式的突出特点。在一个有效的资本市场中，股票价格能够反映出公司的各方面的经营状况和激励对象的努力成果，股票价格作为股票期权模式中的重要数据，其是公开的，一般而言也是公平的，因为对股票价格的操纵会导致监管部门的调查。因此，上市公司实施股票期权模式对于众多的股东和激励对象是比较合理的，也是能够兼顾各方面的利益的。
2.2.2限制性股权激励模式
限制性股权激励模式，是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、取得以及抛售等有一些特殊限制，激励对象只有在规定的服务期限满以后，并完成特定业绩目标（如扭亏为盈或者资产增长率达到一定比率）时，才可抛售限制性股票并从中获益，否则公司有权将授予的限制性股票收回，或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。2公司采用限制性股票的目的是促进激励对象将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中。限制性股票分为两种类型：一种是折扣购股型限制性股票，激励对象需自己出资购买股票，一般为现金购股；另一种是业绩奖励型限制性股票，此时，由公司出资购股，在激励条件成就时，由公司将其所购股份奖励给激励对象。在实践中也有二则合一的，如抚顺特钢限制性股票计划，公司和激励对象均需要支付现金用来购买股票，采用限制性股票是目前较为广泛的激励模式，例如：采取限制性股票的万科。
2.2.3虚拟股票模式
虚拟股票模式是指公司授予激励对象一种“虚构”（创设性）的股票，受激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益1.虚拟股票有以公司资产增长率或者根据岗位设置两种获得标准，激励对象只有在完成约定的资产增长率或者晋升到一定岗位才享有此项权益。企业在实施该项激励计划的同时还会与激励对象签订较为严格的各项协议进行约定，对各项股权权利与权益分配进行约定。并且，一旦员工离开公司或者未达到约定的目标则不再享有该项增值权益。
虚拟股票作为较为流行的股权激励模式而言，其特点在于无需做股权转让程序，不需要办理变更登记等事项，主要的操作在于公司内部记账，操作简便，可有效避免违规操作的问题。
2.2.4业绩股票模式
业绩股票是指公司年初一般以净资产收益增长率或者每股收益增长率设定目标，当达到时，则公司提取一定的奖励基金由激励对象或者第三方或者公司通过二级市场回购公司股票奖励给激励对象。业绩股票是一种较为典型的股权激励模式，实践中许多企业采用此种模式，因为其能够将激励对象的业绩与报酬紧密地结合在一起，比较适合业绩稳定并持续增长，现金流充裕的企业。
2.2.5账面价值增值权模式
股票账面价值又称股票净值，是指每股普通股所代表的公司净资产。激励对象可以在约定期间内获得约定数量的股票股价上升所带来的收益，但不拥有决策权，它表示股东在理论上持有的公司财产，与虚拟股权模式相似。股东权益的会计反映，或者说是股票所对应的公司当年自有资金价值。具体计算公式为：
股票净值总额=公司资本金+法定公积金+资本公积金+特别公积金+累积盈余-累积损。
每股净值=净值总额+发行股份总额。
在虚拟内部记账的情况下，激励对象在起初并不需要支付现金，也就是不会产生较大的现金流波动。公司仅在内部为激励对象记账为一定数量的虚拟股份，在期末公司根据期末与期初净资产价值之间的差额乘以所授予虚拟股份（股票）的数量计算激励对象的收益。
