第六章 结论与展望
6.1 研究结论
本文通过综合国内外企业生命周期划分、融资效率评析及其优化思路的理论研究，构建了农副食品加工业上市公司融资效率的双维度评价指标模型，利用 DEA-malmquist对我国农副食品加工企业融资效率展开测度，得出了我国农副食品加工业融资效率普遍偏低的结论，并基于不同生命周期的企业集群进行了分时期、分阶段动态分析研究，并针对不同阶段的融资效率问题提出了建议。本文主要完成了以下研究：
分析我国农副食品加工业的基本特征及其面临的传统和非传统挑战，剖析不同生命周期各影响因素与农副食品加工企业融资效率间的传导机制，得到初创期、成长期、成熟期和衰退期融资效率各影响因素的四种传导效应，并以此阐明划分生命周期来研究企业融资效率的必要性和意义。发现我国农副食品加工业在不同生命周期的差异化融资需求与融资效率不甚匹配，农副食品加工业内各因素对融资效率的影响与企业发展的不同生命周期息息相关。
结合农副食品加工业上市公司融资效率的影响机制分析，构建了不同生命周期农副食品加工业上市公司融资效率的双维度评价指标体系，从四类生命周期的总体分析和个体分析两个方面进行了效率测评，并针对不同时期的企业集群遴选出了标杆企业和弱势企业，在分析了总体“通病”的基础上进一步细化了对差异化个体的“弊病”研究。
根据农副食品加工业上市公司相关数据，运用 DEA-malmquist 进行测算，得出我国农副食品加工业上市公司融资效率如下结论：在宏观层面上，我国农副食品加工业低融资效率具有一定的普遍性，各生命周期的融资效率情况不容乐观；在微观层面上，我国农副食品加工业上市公司除衰退期外各时期的融资活动高效率企业所占比例甚低，多为低效率企业，“两极分化”现象突出而普遍。
针对农副食品加工业上市公司的融资效率情况，提出了针对不同生命周期的融资效率优化建议：处于初创期的农副食品加工企业，加强自身信用建设，积极纳入社会信用系统，强化内源性融资，节约内部资金利用率；成长期企业克制“优越感”，“重内控、重研发、重风险防范”三拳出击，引进新型融资方式，分散融资风险；成熟期企业建立优势互补的“成熟”战略联盟和产业经济区等合作经营模式，树立以技术创新夯实企业“成熟后劲”新思路，摆脱“小、私、家”非传统挑战；衰退期企业通过政府专项基金和金融机构及民间资金投入，积极推进衰退企业并购重组，推进技术革命和产品更新提速。
由于农副食品加工业上市公司在不同时期内的发展水平参差不齐，对融资效率的各个影响因素其敏感程度不同，在我国农副食品加工业所有经营实体的普适性上略有遗憾。因此，如何进一步细化融资效率评价体系的测评指标，扩大食品加工企业研究范畴，使其更全面的反映农副食品加工企业融资效率及有待改进之处，是未来主要研究方向。
6.2 展望
本文在对农副食品加工业上市公司融资效率进行研究的过程中，借鉴参考了国内外学者关于融资效率的大量研究，而且尽量保证研究样本的全面性和尽可能长的存续期。
但是由于本人的水平及能力有限，本文对农副食品加工企业融资效率的研究尚存在许多不足的地方，希望将来可以在此基础上能够继续深入探讨此问题，因此，在这里有以下展望：
第一，由于非上市农副食品加工企业的财务数据及相关资料难以从一定的信息平台上及时获取，所以本文的样本选取采用的是存续期长的 30 家农副食品加工业上市公司，对其进行实证分析出的结果对非上市企业可能会有适用性偏差。将来希望随着非上市企业财务数据的信息公开，能够为进一步研究提供更为准确、丰富的数据。
第二，由于我国农副食品加工业上市企业的数量非常有限，对实证样本的选取造成很大困扰，本文剔除 2007 年后上市的 7 家企业，通过对不同生命周期的整体效率和个体融资效率水平的综合分析，样本所得的结果可能不能够完全说明我国农副食品加工业融资所面临的所有问题。所以，希望随着时间的推移，我国农副食品加工业上市公司数量的增加，能够进行更加精准且更加全面的研究。
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