3.3.3GD 公司 WN 新项目的资金需求
经过估算,GD 公司 WN 新工厂项目投资总额达 2 亿元,固定投资 9500 万元(包括工程费用 5500 万元,其它设备、配套设施费用 3200 万元,预备费用 650 万元,建设期利息费用 150 万元),预备投产时需铺底流动资金约 10500 万元.【4】
WN 新工厂项目资金来源主要来自银行贷款与自筹.固定资产方面,申请银行贷款6000 万元,企业内源融资 3500 万元,内源融资占比 37%;流动资产方面,申请银行流动资金 7000 万元,企业内源融资 3500 万元,内源融资占比 33%.项目资本金比率为35%,高于国家对项目资本金最低比例 25%的规定.【5】
3.4 GD 公司融资存在的问题
3.4.1 缺少明确的融资策略
融资是民营企业发展过程中必不可免的行为.国内金融市场发展比不上欧美国家几百年资本运作的经验积淀,融资渠道、政策与经济环境正处于初步完善的过程.国内民营企业面临着融资渠道逐步扩大的机遇,也存在相关政策与金融环境缺乏配套的挑战,不同规模、不同行业的融资政策与适合的渠道也不尽相同.对于 GD 公司来说,由于缺少对企业内外部发展与融资环境的分析与预测,缺乏根据企业发展状况而进行的系统性中长期发展战略规划,融资行为也缺乏中长期分阶段的实施战略,没有清晰的融资策略.
融资行为存在较大的消极与被动性,融资来源比较单一,停留在传统的银行贷款与企业自筹融资方法.较高的银行贷款占比与高企的银行贷款利率增加了企业的债务负担,不利于企业的长远发展.
3.4.2 内源融资能力不够
内源融资操作简单,不需要银行申贷繁琐的审核与操作方式,是目前民营企业资金来源的首选渠道,通常来说,当民营企业的内源融资不能满足当前企业运作需求的时候才会考虑外源融资.影响内源融资能力强弱有多种因素,包括企业实现利润的多少、净资产规模的大小与投资者预期的好坏等等.GD 公司从创立到现在,已经有 20 年时间,目前正处于成长阶段.公司外部市场拓展已有一定的空间,公司内部生产管理也较为完善,产品研发、技术设备已有一定的基础,但距离国外发达国家的产业化、规模化生产还有较大的差距,国外市场开拓还处于初级阶段.目前 GD 公司总资产规模依然处于中型与大型企业的边缘,实现利润的水平不高,利润增长速度较慢,留存收益转化为投资的能力较弱,投资者对 GD 公司短期盈利能力不坏也不十分看好.总体来看,GD 公司的内源融资能力欠佳,GD 公司应加强企业管理、扩大生产规模、积极融入产品产业链的建设.逐步提高企业留存收益,提高内源融资在整个融资中的比重.根据该公司财务报表反映,2013 年 GD 公司财务报表净利润 7563 万元、折旧 450 万元,虽然可以应付3500 万元的项目固定资产资金需求.但考虑公司今年提出的提高流动资产周转率、减少应收账款等目标还需要部分资金,加上 3500 万元的项目流动资金需求,GD 公司在内源融资方面还满足不了项目运作的需要.
3.4.3 融资结构不合理
截止 2014 年 5 月,GD 公司获得融资合计 1.48 亿元,融资结构主要由内源融资和负债融资构成:内源融资主要来自公司的利润留存与折旧,合计约 5000 万元,在整个融资结构中占比 33%;外源融资来自银行(银行贷款约 8000 万元,在整个融资结构中占比 53%,商业信用融资约 1800 万元,在整个融资结构中占比 14%),合计约 9800 万元.从图 3-1 可见,GD 公司的外部融资比例达 67%,而且基本是银行贷款,融资成本高,提高了公司财务风险.所以,GD 公司应尽量减少借款在间接融资中的比例,提高商业信用融资的比重,开展商业承兑汇票贴现等融资方式,拓展负债融资渠道.另外,GD 公司的银行贷款基本都是短期银行贷款,加大了公司短期偿还压力.
