第五章 GD 公司融资方案实施建议
上一章设计了 GD 公司短期与中远期融资方案且方案具有可行性.但融资方案的设计是宏观设计,在具体方案的实施时仍需要考虑很多微观因素,并需采取相应的措施来保证融资方案的顺利实施,本章将借鉴前人的研究成果与相关理论从融资风险的防范(包括融资结构、负债融资时机与方式选择、贷款风险)、加强自身内源融资能力、完善内部控制与资金管理等视角提出具体的方案实施建议.
5.1 GD 公司融资方案实施的风险防范
5.1.1 合理的融资结构企业筹集资金会产生成本,不同融资方式的融资成本也有所差异,因此比较、分析权衡各种融资方式,安排最佳的融资结构,可以进一步降低 GD 公司融资成本,减少融资风险.同时,企业最佳的融资结构是在负债到期日与企业适量的现金流入相互配合,一旦企业能根据其现金流入量的时间和流入量的规模妥善安排偿债,使长短期负债配合合理,企业的偿债能力将增强,偿债信誉将有所增加.同时必须注重资本结构的优化,妥善利用财务杠杆,选择适中负债比例.融资风险是企业财务风险的核心,对融资风险的管理是以资本结构控制为出发点的.因此 GD 公司一定要做到适当负债经营.GD 公司要充分考虑自身经营状况、财务状况和所处的经营周期,若企业经营状况正常,资金周转较快,负债比率可以适当提高.在美国,几乎 70%的企业都有目标负债率,然而我国的许多企业忽视乃至回避这一话题[44].银行负债在GD公司融资结构中的占比是53%,负债比例较为正常,对企业正常经营风险影响不大.公司净利润逐年在增长,2013 年净利润达 21.9%,可以根据项目建设需要适当增加长期借款,时限 5-8 年为佳.另外,可以通过扩大内源融资比例、拓展负债融资渠道来分散融资风险,降低融资成本.
5.1.2 合理的负债融资的时机与方式企业在不同时期的资金需求量不一样.若融资量超过需求量就会导致浪费,增大了融资成本,若融资量超过了企业负债承受能力,还会造成企业经营风险;若融资量满足不了资金需求就会影响企业正常生产与业务的开展,也会造成企业经营风险.所以,GD公司财务管理人员要仔细分析企业经营情况,采用合理的方法,确定适中的融资规模.
GD 公司融资应按短期融资与中长期融资两个阶段进行开展,若所需资金用于流动资产,就应该选择如短期贷款、商业信用等短期融资方式;若所需资金用于固定资产或长期投资项目,则应选择如长期贷款、债券、股票证劵等融资方式.在偿债风险方面,为了保证能按时偿还借款,GD 公司可以采取建立偿债基金、分散债务到期时间,防止集中偿债时资金周转不到位而引发的违约风险.
对于因为利率变动产生的融资风险,应仔细探究资金市场的供求水平,根据利率走势预测其变化趋势,并由此作出适当的融资安排.每当利率处于相对低水平时,融资较为有利.当利率处于相对高水平时期,尽可能少融资.当利率处于升息周期,应以长期融资为主,并尽可能采用固定利率的计息方式.当利率处于降息周期,应减少融资,不得不筹集的资金,尽量采用浮动利率的计息方式.
5.1.3 银行贷款风险防范银行贷款风险主要是到期还本付息的风险.宏观方面,由国内外产业政策环境或相关金融法规的调整而引起的风险.比如,政府可能突然对某个产业不给予支持,而导致经营的风险.贷款利率的突然变动也会加重偿还本息的负担.微观方面,公司与银行的关系、公司经营状况都会给银行贷款带来风险.因此,GD 公司在进行银行贷款融资时应充分了解当前宏观与微观方面的银行贷款风险因素.另外银行在给企业放贷时,往往会附带一些附件条件,如剩余项目资本金先期应存入指定的资本金专户等.
5.1.4 从资本市场融资的风险性分析在上市融资方面,上市之前的公司经营效益很重要,只有符合了要求的企业才能够上市.上市成功后,公司还必须接受社会公众与相关监管部门的监督,必须按制定的规范操作,会加大企业的经营成本,上市后所募集的资金管理与投资的效率也会对公司发生较大的风险[44].
在债券融资方面,风险主要在于到期后能否偿还本息,风险大小取决于 GD 公司未来能否实现预定的收益.债券融资的风险还包括债券未来在市场利率的变化情况、市场通货膨胀状况以及公司在行业地位的变化,这些风险因素都会影响债券收益的稳定性.
5.2 加强 GD 公司自身内源融资能力
中小民营企业自身素质的高低影响内源融资能力,并且关系到企业是否能够获得外源融资.在一定的外界融资环境下,中小民营企业只有从提高企业自身素质做起,选择合适的融资策略,制定严格的融资规划,逐步解决企业的资金困境,才能解决目前的融资困难问题,从而为未来融资策略奠定好基础.
GD 公司要从提高自身素质出发,而完善公司治理结构是提高公司自身素质的基础.
完善公司治理结构,需要走产权主体多元化的道路,因为越是高成长的公司,其收益越是应有明确的归属,这样才能激励公司员工的创造力和凝聚力,挖掘其潜能.通过完善公司治理结构,进行所有权结构调整,引入优秀的管理人才,使公司的组织机构更合理,管理制度更完善,提高管理效率,降低经营风险,使公司展示出强大的生机和发展潜力,这不仅可以增强公司内部融资能力,而且从根本上提高信用度,保障公司的长远发展.
GD 公司要加大对政府政策性资金的争取力度;随后通过建立起来的公司经营成果和信用吸引风险资本,风险资本关注公司治理结构,在进行风险投资前除了项目自身发展潜力和获得的收益外,更加看重公司股权结构、管理团队、监督机制和信息披露程度.
这就更加要求 GD 公司在进行引进风险投资前,完善公司治理结构.在公司内部建立起绩效考核和激励机制,提倡员工持股,让员工对自己创造的效益拥有支配权,以激活优秀科技人才创造更大的财富,从而改善公司股权单一的状况,为引进风险资本投资做好准备.
5.3 完善 GD 公司内控与资金管理
融资是为了解决公司资金缺口问题,GD 公司对融资所取得的资金也要加强内部控制管理,防止资金的浪费与使用不当.应注意资金融资决策权、使用权与调配权的分离,资金集中管理,提高资金的使用效率.
第一,坚决杜绝公司内部的小金库现象.对于中小企业而言,小金库现象不仅会导致公司财务信息失真,对公司财务决策造成负面影响,而且而且还会负面影响到公司的资金流动性.所以,公司应坚决杜绝小金库现象.
第二,加强内部控制.财务总监要加强对资金流向的有效控制和调配,加强对资金的集中管理,明确不同级别财务人员的职责和权限,防止权责不清,责任推诿现象,实现资金管理与运用的效益最大化.
第三,注重信息反馈,加强资金的事后控制.定期对公司各项资金活动的使用和结存情况进行盘存与总结,并根据反馈结果进行管理调整与修正.同时,将各职能部门的资金管理状况纳入对其工作业绩的评价之中,并与其利益挂钩,真正做到资金管理的责、权、利相结合,从而调动各部门的积极性,从根本上缓解公司资金紧张的状况.
