第 5 章 PPP 模式下项目投资风险与对策分析
5.1 风险分担原则
PPP 项目的特点是企业经营时间较长，寻求稳定回报承担运营风险，需要政府承担项目政治、政策、管制等风险、与企业共同承担项目不可抗力等风险，通过协商机制解决项目长期运营中出现的风险。【1】
通过特许经营协议和项目公司合资协议约定了以下风险的规避原则，由于本项目农业行业特点，我们特别向政府提出市场保护原则，在一定的项目经营期内，政府要控制外来产品的进口，保护本国农业体系，并维持一定的合理市场价格。
政府风险责任，本项目的政治风险、管制风险、低收风险由政府承担，具体体现在如果出现政府的法律、政策出现较大变化，违反了特许经营协议，应给与项目公司按照合同最大的目标收益率给予补偿。在测算项目财务模型时，是基于一定的收入水平测算的项目收益，政府与项目公司之间达成收益目标，如果项目未达到最低收益目标，政府应给予项目公司一定的补偿。
5.2 风险类别及应对措施
（1）政治环境风险安哥拉政局稳定，但仍具有非洲国家的共同特点，即个别政治领袖扮演着特殊的角色，对国家的政治稳定性起着至关重要的作用，安哥拉现任总统在位会在一定程度上保障政治的稳定性，安哥拉 2017 年大选，现任总统将退休，会有一定的政治波动风险。对于政治风险，首先可以采用商业保险的手段规避经济损失，其次通过积极与安哥拉政府、当地媒体、政府部门、警察和司法系统等各界建立友好关系，疏通业务开展的各种渠道，为项目的实施赢得更广泛的支持。项目纳入双边合作范畴，在政治上取得两国政府的高度重视，防止政治风险。
（2）自然环境风险自然环境风险主要可分为两部分：可控的自然环境风险，如疟疾、瘟疫等各种疾病的大规模爆发；非可控的自然环境风险，如暴雨、洪水等。疟疾是一种由细菌、蚊虫、病毒引起的传染病，在安哥拉发病率非常高，疾病的大规模爆发必然影响项目的顺利实施。自然环境引起的风险，如疟疾、霍乱等，做好防治工作是重点。工作人员在出国之前必须注射各种预苗，强化卫生防疫教育，尤其是对艾滋病、疟疾、霍乱等疫病。配备专职卫生防疫人员和医疗人员，每天对食堂、公共卫生间、浴室等公共区域消毒，同时组织对工人进行体检，发现病情及时治疗。暴雨、洪水等自然灾害引起的风险，可以通过商业保险的手段进行规避，项目聘请了保险经纪人，规划合理的保险方案，通过风险转移降低人身财产经济损失。
（3）经济环境风险全球经济危机的影响依然没有完全消除，作为依赖石油出口创收的安哥拉也受到了重创，石油价格的大幅下跌，直接导致安哥拉财政收入的大幅减少，政府紧缩国家财政支出，协助政府积极落实项目融资，政府支付风险。
（4）法律法规风险安哥拉是一个典型的三权分立国家，在司法实践上沿用了葡萄牙的大陆法系标准。在经历了四十多年的独立和国内战争后，立法实践远远落后于社会的发展，由于立法层面的缺失，会直接造成执法层面上人为的操作性，这将是是安哥拉项目涉及到最大法律风险。法律风险要通过严格遵守所在国的法律法规，通过项目特许经营协议有效规避经营风险，聘请专业的律师服务机构对提供咨询服务。
（5）金融风险金融风险主要包括利率和汇率风险，利率风险主要通过长期贷款协议的方式锁定一定的贷款期限，另外申请安哥拉和中国的双边优惠贷款。汇率风险主要通过外汇掉期和套期的方式，做好宽扎、美元、人民币之间的汇率结算，充分利用中信集团的优势，对项目可控资金，通过金融保值工具规避资金的汇率风险，通过无风险金融产品确保资金购买力水平不下降、取得资金时间价值。
（6）物价上涨的风险制定采购计划在遵循项目进度要求的同时，还应最大程度的考虑材料价格浮动的因素，根据市场情况和工程进展情况建立科学的采购计划制度和程序，与工程实施和项目运营计划相匹配，对大宗材料进行价格锁定，严格控制价格浮动的风险，多角度、全方位的进行询价，力求找到合理的采购渠道。
（7）工程技术和项目拖期风险建设风险需要通过招标方式聘请专业建筑承包商，按照 EPC 方式承担项目建设责任，并要求项目承建方提供预付款和履约保函，过程中聘请专业的监理公司过程中控制项目建设质量和形象进度，防止项目拖期、超支，如果出现这些问题按照建设协议向承包商索赔。
（8）治安风险虽然安哥拉的整体社会治安好于北非国家和南非，但由于内战刚刚结束，安哥拉民间仍然存有大量的枪支，以及很多地区因战争埋设的地雷尚未清理，同时由于安哥拉贫富差距较大，造成偷窃、抢劫等问题突出，这都给项目实施带来极大的安全隐患。
（9）运营风险农业项目的运营风险较大。通过聘请专业的技术服务公司，将项目运营风险转移给专业技术服务方；投保项目保险，规避项目极端恶劣天气和病虫害的影响；种植风险，完善的农田水利设施，建立完善的病虫害防治体系的规避。
（10）移交风险主要存在与项目特许经营期结束，按照合同约定需要在保持一定的项目完好使用的前提下向政府移交项目，需要在项目经营期提取移交准备金，防止已经过程中的大修准备不足。做好项目的日常运营维护工作，保证设施和设备的完好率。
