1引言
1.1研究背景及意义
在知识经济时代和竞争激烈的市场环境下，知识和科技在企业中的重要性越来越显著，R&D活动作为技术创新的源泉，对于涉及研发项目的公司而言，是企业增强核心竞争力、提高企业价值、实现可持续发展的关键因素。一般认为，研发活动不仅能够形成可用的新技术方法，而且还能够提高企业利用现有知识和技术的能力，从而提高企业高新技术转化的能力。因此，R&D投资具有两面性，一方面可以促进自身的创新能力，另一方面能够促进自身的吸收能力。
国务院颁布《国家中长期科学和技术发展纲要（2006-2020年）》中指出，通过努力，要逐步增加中国的研发总支出占国内生产总值（GDP）的比例，到2020年达到约900亿元人民币。由此，我们可以看出，研发支出在社会发展中占据越来越重要的作用，尤其是处于发展前沿的、引领科技发展的信息技术企业，这些企业通过加大研发支出的投入来保持科技创新和竞争的优势。由此引发的问题是，随着研发投入的不断提高，R&D活动对公司未来发展前景及企业价值的影响将越来越重要。
顺应国际发展的趋势，我国对上市公司信息披露制度进行了改进。财政部于2006年2月15日发布《企业会计准则第6号--无形资产》，其中，新无形资产准则要求应当按照无形资产的类别在财务报表附注中披露与研发支出有关的信息，包括“费用化部分计入当期损益的金额和资本化部分确认为无形资产的研究开发支出金额”,并在资产负债表中无形资产项目下单列开发支出项目，列示当期按照规定可以资本化，但还未达到预定可使用状态正在研究的研发投资项目（即暂时没有转入无形资产的金额）。企业会计准则指南对关于研发支出在报表附注“重要项目说明”中披露的格式规定也做出了说明。
我国证监会于2007年2月2日发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号--财务报告的一般规定（2007年修订）》的通知（证监会计字[2007] 9号）对信息披露规则做出了修订，规定中指出公司应根据《企业会计准则第三十号一财务报表列报》等相关会计准则的要求，披露报告期内的重大会计政策和会计估计，根据需要结合公司的实际情况进行披露。在现代资本市场，不对称信息是公司管理层和股东之间利益冲突的主要原因，信息披露可以减少信息不对称。
以便投资者客观和公正的评估企业的价值，从而做出正确的投资决策。
新会计准则和证监会的规定都从一定程度上表明企业的研发支出对于企业的价值增值具有越来越重要的作用。这些规定大大提升了上市公司研发支出的会计处理及相关信息披露的规范性。
信息技术业是建立在现代科学理论和科学技术基础之上，采用了先进的理论和通讯技术，是一门带有高科技性质的服务性产业。信息技术业的一个特点即是研发投入比较大，由于技术的快速更新，信息技术业如果想要在激烈的竞争环境中脱颖而出，提升核心竞争力，研发是必不可少的，在通信技术、电信与网络技术等信息技术业中显得尤为明显。另外，信息技术业服务对象的需求也在不断变化，比如电信和网络服务等，这些服务是作为其他领域的技术支持，从这方面来说，信息技术业也应该不断投入研发。同时，由于一般的技术很有可能被竞争对手模仿，加强自身自主研发力度，是提升企业价值的有效途径。因此，研究与开发在信息技术业中具有十分重要的意义。
综上所述，本文主要是基于2007-2012年信息技术业的行业数据，对研发支出与企业价值的关系进行实证分析，解释信息技术企业研发支出是否会促进企业价值的增加。为持有该公司股票的投资者了解企业的经营情况，选择继续持有还是抛售手中股票提供参考意见，消除投资者对企业盈利能力和企业价值评估的不确定性。
1.2研究方法
在理论研究阶段，主要釆用规范研究，通过对国内外相关文献的分析，在前人的基础上探讨研发支出影响信息技术业上市公司的价值，并据此提出假设。
在实证研究阶段，主要采用实证分析研究。其中，在变量的定义、度量和模型构建过程中，主要采用定性和定量相结合的方法。首先会定性阐述所选变量的定义和选取依据，在这个基础上再对变量进行定量的度量。在数据采集的阶段，剔除一些财务数据缺失的企业以及研发强度为0的企业。以2007-2012年的披露研发支出的信息技术企业为总体样本，从披露的年报中手工收集论文所需要的相关数据，同时在国泰安数据库中导出相关变量的数据。在数据分析阶段，选取研发强度为解释变量，企业规模、资产负债率、企业成长性、资产现金回收率为控制变量，总资产净利率、营业收入净利率和托宾Q值为被解释变量，从而建立多元回归模型，通过回归分析验证提出的假设命题。
1.3研究内容
在经济全球化和竞争激烈的市场经济环境下，研发活动作为技术创新的源泉，在提升企业价值的过程中起着越来越重要的作用。尤其是处于发展前沿的、引领科技发展的信息技术企业，通过加大研发投入来保持科技创新和竞争的优势，成为提高企业核心竞争力和企业价值增值的有效途径。
本文基于研发支出和企业价值的理论以及国内外研究现状的基础上，以2007年到2012年披露研发支出的信息技术业为总样本，剔除财务数据不完整的企业，最终选取96家上市公司共计200个观测值为样本。利用这些年度的财务报告和国泰安数据库中的财务数据进行分析。首先。将选取的所有研究变量进行描述性统计，然后将影响信息技术企业上市公司价值的一些因素作为控制变量，用研发强度作为自变量，财务价值衡量指标总资产净利率和营业收入净利率以及市场价值衡量指标托宾Q值作为因变量，建立回归模型，最后，进行多元线性回归，进而验证研发支出与信息技术业公司价值的关系。具体内容如下。
第一部分，引言。主要介绍本文的研究背景及意义、研究的主要内容、研究思路及主要研究方法等。
第二部分，文献综述。本文从不同的层面对国内外研发支出与企业绩效（企业价值）关系的研究进行文献综述，在此基础上对现有的研究加以评述。
第三部分，本文研究的相关理论基础。研发支出定义的界定、企业财务（市场）价值的衡量指标、研发支出影响企业价值的理论基础（即技术创新理论、核心竞争力理论和信号传递理论）。一般而言，企业主要是通过研发投入来影响企业的技术创新能力，技术创新能力的提闻进而能影响企业的核心竞争力，核心竞争力的获取显然会影响投资者对企业未来发展能力的判断，从而最终影响企业价值。
第四部分，对我国上市公司研发支出的总体及行业披露现状进行分析。在2007-2012这六年期间，我国披露研发支出的上市公司逐年增多，基本呈直线增长趋势。在披露研发支出的所有上市公司中，制造业和信息技术业的研发强度位居前两位。在证监会行业分类中，披露研发支出的制造业317家，占1625家制造业的19.51%.对于信息技术业，披露研发支出的115家占全部信息技术业203家的56.65%.
第五部分，研发支出与信息技术企业价值关系的实证研究。选用2007-2012年的披露研发支出的信息技术业上市公司作为样本，通过建立模型，用研发强度作为自变量，用企业规模、资产负债率、企业成长性、资产现金回收率作为控制变量，ROA、营业收入净利率和托宾Q值作为因变量，构建回归模型，分别进行多元线性回归，验证研发支出与信息技术企业价值的相关性。
第六部分，研究结论。本文主要对前述研究成果进行总结和归纳，并在此基础h提出相应的建议。同时，指出本文研究存在的局限性。
本文的技术路线如图1-1所示。
1.4研究创新点
本文选取了 2007年到2012年这六年期间披露研发支出的信息技术业上市公司为样本，从财务价值和市场价值两方面来分析研发支出对公司价值的影响。本文的创新点主要在于将研发强度定量化，分为低研发投入、中等研发投入、高研发投入，并将这三类按行业分类进行分析，最终得出制造业和信息技术业的研发支出披露情况较好且研发强度比较大。由于制造业研发强度披露比例是19.51%,而信息技术业的研发强度披露比例达到56.65%,这表明信息技术业披露情况相对比较好，数据较完整。因此本文选取信息技术业的数据，通过实证方法从财务和市场两方面来研究研发支出与企业价值的相关性。
