摘要
金融市场在不断发展,资本市场也在不断健全,随着我国保险市场的开放,保险监管对资金运用范围逐步放开,保险资金的运用越来越灵活,在资本市场中占据的比例也越来越高。截至到2013年底,保险资金的运用余额已较2001年末的3703亿元整整翻了十多倍。承保业务和投资业务是保险业发展的两个轮子,中国在加入WTO后,保险公司在数量进一步扩张的同时,规模也逐步扩大。保险业进入了激烈的竞争时代,为了应对这场挑战,承保费率被不断下调,保险利润的重中之重一一承保利润逐步缩水。如何发展保险投资,提高投资效率,通过提高投资利润来弥补承保利润的下降便成为保险公司生存和发展的关键点,随之而来的是越来越多的保险公司设立专门的资产管理公司来进行投资。但是投资必然伴随着风险,尤其在股票市场上,价格的波动可能会给保险投资收益带来负面影响,出于安全性的要求,保险投资需要一个避险工具来锁定风险,降低不确定性。2010年股指期货的推出使中国的资本市场步入了一个崭新的时代,多层次资本市场体系逐步健全。如今我国保险监管已放开对投资股指期货的限制,但只能用于套期保值,对于保险业来说,风险管理又多了一个工具。随着市场化进程的推进,股指期货给保险投资带来的影响将是巨大的。
本文首先从衍生金融工具和保险资金的概念出发,交代了保险资金运用股指期货来进行套期保值的相关理论和背景。接着根据保险资金的来源和特点阐述了保险投资理论,探讨了这些理论在保险投资领域的运用。再回顾股指期货的发展历程,通过比较国内外保险投资发展和现状以及运用格兰杰因果关系检验得出股票市场的变动对保险投资收益具有显着影响,证明当前我国保险资金投资股指期货进行套期保值是存在必要性的。最后运用股指期货进行实证研究,按市值由大到小选取沪深300指数中的30只成分股作为股票投资组合,运用传统的OLS模型对沪深300指数收益率和股票投资组合收益率进行回归和分析,算出保险投资股指期货的最优套保率,得到套期保值策略。通过检验套期保值效率得出结论,并就我国现有风险管理的一些不足提出相关对策建议。
关键词:股指期货,保险投资,套期保值,保险创新
