关于申通快递的论文范文6篇(12)

　　

　　本文用市场指数调整模型计算累计超额收益率（CAR），计算公式为：

　　

　　

　　

　　Rit:艾迪西公司股票在交易日t的实际收益率；Rmt:交易日t的上证指数收益率。

　　

　　预期正常收益率的计算通常有三种方法：均值调整法、市场调整法和风险调整法，且在一系列条件下，市场调整法是最好的（Brown&Warner,1985）。因此本文通过市场调整法，估计窗口期内的上证指数收益率和艾迪西股票实际收益率为样本，利用Eviews作回归分析得到个股估计值α和β。根据市场模型Rit=αi+βi*Rmt估计窗口期内艾迪西的预期收益率（拟合数据见表1）。预期收益率与实际收益率之差，记为日超额收益率（ARit），样本在窗口期内累计超额收益率记为CAR.

　　

　　3.1.3 研究结果及分析。

　　

　　

　　

　　上表2数据显示，艾迪西股票停牌期间20个交易日累超额收益率为-6.59%,停牌期间深证成指收益率为21.60%,复牌后20个交易日内，都表现为正的超额收益率，累计超额收益率高达107.20%,并且随着时间窗口期的延长，累计超额收益率逐渐递增，反向收购的消息宣布显着增加了艾迪西股东财富。市场反应积极，为股东提供了交易机会。

　　

　　3.2 申通快递股东财富效应财务分析法也是研究公司并购绩效的一种常用手段，通常采用比较事件发生前后的财务绩效的方法。

　　

　　

　　

　　根据2015申通快递财务报表中显示，2015年申通快递账面价值为151,162.69万元，此次交易中，因资产估值溢价，申通快递交易价格为1,690,000.00万元，增值11.18倍。这样的财富升值，不仅远远超过我国资本市场平均6倍左右的借壳上市财富增值，也远高于IPO.为申通快递股东们创造了巨额的财富。

　　

　　为考虑艾迪西反向收购申通快递的财务业绩，将艾迪西2015年年度报告数据与公告的申通快递2015年年度备考财务报告进行比较，具体数据见表3.从中看出，在进行反向收购后，艾迪西的每股收益和净资产收益率增长迅猛，盈利水平和可持续发展能力均将得到大幅提升。