第三章企业证券投资的战略选择
企业投资一般属于重大战略行为，通常需要经过缜密的研宄和风险分析。企业的证券投资其战略目标是基于企业自身发展的需要，确定企业投资方向的第一步在于确定企业投资目的，企业证券投资的根本目的在于盈利。或实行规模扩张，或进行业务互补，或实现上下游的一体化控制，抑或规避经营风险。上述企业发展或规避的战略选择以证券投资的方式进行，体现出企业战略执行的方法偏好和风险防范的内在需要。
3.1控制性投资（纵向与横向）
纵向投资是指企业立足于自身所处行业，向产业的上游和下游进行投资，形成对上游或下游企业的控制力或影响力。向上游进行投资，有利于企业掌握原材料价格、供应状况，制定生产计划。向下游投资有利于企业接触市场，了解市场供需状况，制定产品的生产和研发计划。
关于纵向投资的案例十分丰富。根据董翠8等人的研宄，由于近些年来石油价格的戏剧性波动，很多国外大型石油公司纷纷展开了对上游企业的证券投资，例如2002年壳牌石油和康菲石油公司都对上游资产进行了大规模的收购，而根据作者的统计，1998年到2008年间，国外大石油公司的收购投资占到投资总额的20%,在勘探投资占据绝大比例的石油公司里已经比较罕见。而我国的错业巨头中国招业也积极部署上游投资。2007年中培和全有最有影响力的矿业公司之一力拓签署了在几内亚进行铁矿石联合开釆的协议，中招将能够每年稳定地获得9500万吨铁矿石。下游投资在企业的证券投资中也十分常见。例如宝钢对南汽模具进行了 35%的股权投资，还获得了中国商飞5.26%的股权，成为其主要股东。通过纵向投资，企业能够将自身影响力拓展到整个行业价值链中，对市场把握更加准确，显着地降低经营风险。下文将对控制性投资进行简要分类：
3.1.1业务互补型投资
互补型投资实际上是一种横向投资，但并不是简单地扩大生产规模。指的是在投资对象的选取上，选择与自身所开展的业务相关联，但是不存在竞争关系的企业。另一种就是简单的规模扩张。无论是哪一种投资，都有利于企业进行集约化、规模化的生产，从而能够提髙盈利水平。
例如，法国是乳制品生产大国，每年的牛奶产量超过5000万吨，其中仅有不到1000万吨用于出口，牛奶产能过剩是法国乳制品行业面临的最严峻挑战。而与此同时中国乳制品市场存在很大的需求缺口，这两个市场是互补的，这种情况下，中国乳制品企业合生元与法国乳制品企业ISM签订了股权合作协议，以此将法国优质奶源引入到中国。2013年百度收购精米网也是一次典型的横向投资。百度最核心的产品是搜索，而在产品营销上则相对落后，收购孺米网之后，百度将能够利用自身的搜索优势为精米网的产品导流，最终实现双赢，百度收购91无线，也是看中了 91无线在移动互联网领域的强势地位，两者的融合将能够使百度搜索引擎与移动互联网紧密结合，拓展自身的发展空间。2007年，91手机助手的创始人熊俊将91手机助手的维形iPhone PC Suite卖给了网龙，收购91手机助手后网龙就开始了在移动游戏方面的布局，但是其在手游方面一直没有实质性的作为。借助百度这个拥有巨大影响力的入口平台，91无线可以在电子游戏领域获得长足的发展。
腾讯与京东的合作也是典型的互补型投资案例。2014年3月，腾讯与京东达成了战略合作协议，并且获得了京东15%的股份，京东将获得腾讯在移动端、流量和电商业务等方面的战略合作，而京东将能够在互联网和移动端向更广泛的用户群体提供网购体验。两者的融合是典型的互补型投资案例。
3.1.2收益性投资
有很多企业单纯为了扩大生产规模进行投资，这种形式一般被称作是收购或者兼并。例如中航发动机收购北京长空、西安航空全部股权；海华电子收购创泰电子等案例。企业横向投资之后将能够获得研发、生产的规模效益。
收益性投资中影响力较大的是双汇在2013年5月份收购美国肉产品制造商史密斯菲尔德。双汇国际承诺，收购完成后将保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，同时不裁减员工，不关闭工厂，并将与美国生产商、供应商、农场继续合作，这次收购是双汇为了打幵美国市场所作出的努力。美国当地肉制品产量巨大，但是经过多年的发展，美国肉制品消费市场已经趋于饱和，因此史密斯菲尔德近年来遭遇了增长的瓶颈，前景不容乐观。但是中国的肉制品市场仍然经历着较大的增长，因此双汇此举不仅仅是为了打开“双汇”品牌在北美的市场，也为将美国肉制品进口到中国开辟了一套道路，实际上降低了双汇集团国内经营的风险。
3.2重要影响投资
重要影响投资是指对企业战略起到重要支撑作用的投资，企业重要影响投资，必须要与企业的发展战略相契合。例如百度投资华策影视，目的在于拓展自身在主流媒体领域的影响力，恒大投资足球，目的在于提升企业的知名度。任何的重要影响投资都必须对企业的发展有推动作用。重要影响投资金额较大、投资期限较长，在部分情况下企业还需要派出进入到被投资企业的管理人员，因此对于这类投资，企业应当给予格外的关注。
值得一提的是，不同行业、不同所有制企业的股权投资风险是不同的。例如利比亚危机对中国的影响很大。在利比亚有大量中国企业承包工程，有数万名中国人在当地工作。此次危机除了导致所有工程停工，还危及中国人的生命安全。据报道，一家中国公司的工地被当地人抢占，“1000多名职工被赶走，无奈之下，上千人带着护照和机票在沙漠里走了两天，才离开危险区域”.类似情况时有发生。在一些战乱地区企业的股权投资风险很大，而政治因素也是股权投资的重要风险来源之一，例如在2014年5月份爆发的越南排华事件中，很多中资企业被抢劫、砸毁、破坏，造成了重大的经济损失，这就是典型的由政治因素引发的对外股权投资风险爆发。
