第二章 财务困境相关理论
2.1 财务困境的概念及特征
2.1.1 财务困境的概念
财务困境，是指公司无力偿还到期债务的一种财务状况，本文基于国内外学者对财务困境的研究成果，结合公司财务困境的成因及其对策，将财务困境的涵义界定为两种情况：
（1）不能偿还到期债务。当企业正常的现金流量不足以弥补现有资金短缺，无力偿债和缴纳税款时，该企业就陷入了财务困境。
（2）严重亏损甚至破产。当企业第一年发生亏损，资不抵债，并且连续亏损，那么此时企业已经陷入了严重的财务困境。
2.1.2 财务困境公司的特征
财务报表是公司财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反应，因此在本章中笔者结合财务困境在财务报表上的具体表现来分析财务困境公司的特征，直观地揭示出困境企业的财务状况和运行情况。
（1）财务困境公司资产负债表特征表现资产负债表是反映企业财务状况的载体，通过对困境公司的资产负债表进行深入研究，可以分析出困境公司的资本结构、负债结构等指标的合理情况，从而为公司防范和化解财务困境提供参考。
①资产项目货币资金。货币资金是流动性最强的资产项目，它能够影响企业的偿债能力，尤其是短期偿债能力，困境公司货币资金的特征主要表现为余额较少，并且呈现逐年减少的趋势。
应收账款。由于应收账款主要来源于企业资金被购货方占用和为购货方代交增值税等，当应收账款回收困难时，就会给企业带来较大的损失，从而影响到企业的财务状况。
因此困境公司的应收账款情况主要表现为应收账款数额过多，且收账期限较长。
预付账款及其他应收款。预付账款一般是指其他企业占用本企业的资金，从财务困境特征方面看，预付账款和其他应收款比例较高，这样影响了企业的信誉，导致了企业陷入财务困境。
存货。在正常的生产经营情况下，存货由于不断地购买、耗用或销售可以不断转换为货币资金，变现能力较快、流动性较好。而困境公司的特征表现为存货长期得不到使用或销售，物资积压严重，致使存货很可能发生潜在的损失，存货成本较高。
综上所述，困境公司与正常公司相比，表现在资产项目上的特征主要有货币资金余额较低，应收账款显着高于正常公司，此外存货积压严重、变现能力较差，困境公司与正常公司也存在显着差异。
②负债项目困境公司在负债方面的特征表现为流动负债较多，企业资金缺口较大，并且资金来源渠道单一，大都为短期借款，资金使用成本高，导致企业面临较大的偿债压力。
负债主要来源于外部借款和应付款项、应交税金等方面，外部借款需到期还本付息，且还款期限固定，而应交应付款项虽然不存在利息费用，但是其还款期限较短。一般情况下困境公司的短期借款较高，短期偿债压力大，而且存在还款利息负担；一般困境公司短期借款过高，不但反映出其资金使用效率不高，还暴露了企业的信用危机问题，而且会提高企业的资金使用成本、产生大量财务费用、降低企业的收益水平。
从以上分析可以得出，困境公司负债总额较高，如果公司的长期借款少，那么资金缺口可能大都通过短期借款来弥补，公司短期借款越多、偿债压力越大，资金使用成本高等都是困境公司在负债项目上表现出的特征。
③所有者权益所有者权益是财务报表中一个很重要的财务指标，是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余收益。当总资产小于总负债即股东权益为负时，公司就陷入了资不抵债的境地，公司即将面临破产的风险。一旦实施破产清算，股东将一无所得。相反，股东权益越多，公司实力就越雄厚。
通常财务困境公司在所有者权益方面所表现的特征如下：资本公积和盈余公积各年均显着低于同等规模的正常公司；股本总额低于正常公司，但无显着差异；未分配利润在短时间内大幅下滑，从盈利急剧转为亏损，且亏损额远远高于先前的盈利额；未分配利润余额过低且逐年大幅度下降。
综上所述，困境公司在股东权益项目上的财务特征非常明显，即除了股本外，所有者权益各项目减少幅度都较为显着，特别是未分配利润显着下降甚至出现负增长，因此，股东权益大幅下滑是导致企业出现困境的重要因素。
（2）财务困境公司利润表特征表现本文将困境公司在利润表项目的主要特征从财务困境各个发展阶段来进行归纳。
财务困境潜伏期。企业在这一阶段内反映出的特征是营业利润、利润总额和净利润均为正数，但主营业务利润数值为负，且主营业务利润持续性较差，这是主营业务缺乏竞争力的表现。
财务困境发作期。在这一期间内利润总额和净利润可能为正数，从表面上看，企业盈利状况较好，但主营业务存在潜在的萎靡风险，这种状态下期间费用失去控制，主营业务利润率偏低，如果未能及时扭转局面，企业就会陷入困境。
财务困境恶化期。此时企业的各项利润指标均为负数，盈利能力极度削弱，财务困境征兆明显。
综上所述，财务困境公司的利润表项目特征主要表现为：①困境公司的营业收入低于正常公司，且呈逐年下降的趋势，并与正常公司的差异越来越显着，当企业在财务困境恶化期达到最大；②困境公司的财务费用显着高于正常公司，并呈逐年增长的趋势，这与前面提到的困境公司短期借款较多有较大关联，管理费用也呈现逐年增长的趋势。而营业成本与营业收入一样，低于正常公司，呈逐年下降的趋势并与正常公司的差异越来越显着，困境公司的销售费用低于正常公司但没有明显差异；③困境公司的营业利润、利润总额和净利润低于正常公司；④困境公司长期以来主营业务萎缩，盈利结构不合理，盈利水平低，收入水平低且相应成本费用水平较高。同时长久性的业务越少，临时性的业务越多盈利稳定性和持续性就会越差，造成长久性的业务越来越少，临时性的业务越来越多，形成一个恶性循环。
