基于生命周期的中小企业财务战略选择

　　3.5基于生命周期的中小企业财务战略选择

　　3.5.1初创期中小企业的财务战略

　　（1）初创期中小企业财务特征

　　企业生命周期的起始阶段是初创阶段，企业处于刚刚成立的状态，企业以求生存为目标，该阶段中小企业在财务上的显着特征为，企业的现金流出远大于流入的现象，这是企业大力开展企业的运作和投资导致的结果，现金流的来源主要.是筹资，这种现象会根据企业的性质和经营的好坏持续一段时间，之后，随着企业业务的展开，现金流的流入会逐步增加。

　　这段时间内，中小企业的运作风险非常高，原因主要是有几个是否导致的，企业开发的产品是否能够顺利生产出来；企业生产出来的产品能否被市场所接受；市场是否由更多的需求让企业加大生产力度等等一系列是否。这些是否都是一个新创立的企业需要考虑的问题，这些是否的回答都会决定着企业的发展方向。因此，中小企业在该阶段财务战略要做到尽可能降低风险，从本质上来讲，其实就是降低债务风险，最好的办法是企业要尽可能减少债务资本的使用，多利用企业的权益资本。该阶段高风险的特征，注定了高风险有着高额的回报，对那些喜好风险的冒险投资者具有很强的吸引力。

　　（2）初创期中小企业财务战略选择

　　由于初创期的中小企业其主要的目的是追求能在市场上存活，该阶段以高风险为主要特征，这段时期相当于企业战略的W0战略。因此，中小企业应该在该阶段釆取较为保守或稳固的成长战略，做到利用外部机会，弥补内部劣势。保持企业在财务上的稳健发展，不要急于进行扩张，要将资产负债的比例控制在一定的范围内，注重企业的资金积累，并且妥善处理股东利润分配问题，不能没有节制地划分企业积累的资金，忽视企业的进一步的发展，也不能完全忽视股东，打击股东的积极性。

　　3.5.2成长期中小企业的财务战略

　　（1）成长期中小企业的财务特征

　　当中小企业步入成长期之后，幵始实现盈利，企业步入高速发展时期。此时，--中小企业迫切需要进行扩张，这就需要大量的资金作为支撑。在该阶段，企业无法仅仅通过内源融资等实现企业的资金需求，企业对债务融资、股权融资等均有 '

　　很强烈的需要，当然在该阶段，银行也愿意对企业进行放贷，它们看到了企业发展的潜力，所以也期待在其中分享一部分利润。此时的企业，销售额急剧上升，单位生产成本也在下降，逐步在形成规模经济，企业的经营风险在逐步下降。在该阶段企业往往会采取积极的财务战略，从初创期的求稳态度慢慢幵始转变，有的企业甚至幵始实施负债经营，以此来实现企业的财务杠杆效应。在股东的股利分配上，往往也不会太多。

　　当然，在该阶段的中小企业还是存在很大的风险，虽然企业现金流量大量流入到企业中，但是由于这个企业需要大量的营销费用和进行大量的扩张投资，所以导致企业现金流量的流出也非常大，甚至有时比流入更大，所以在财务风险上面也还存在一定的不确定性。

　　（2）成长期中小企业财务战略选择

　　根据成长期中小企业的财务特点，这段时期相当于企业战略的SO战略，企业应该在该时期依靠内部优势、利用外部机会，采取积极财务战略或者是扩张型的财务战略。根据企业的发展需要大量地进行投资和融资，充分利用财务杠杆的作用，进一步实现企业的发展。

　　3.5.3成熟期中小企业的财务战略
　　
　　（1）成熟期中小企业财务特征

　　中小企业迈过成长期就进入了成熟期，成熟期企业的运营相对稳定。处于成熟期的中小企业增长速度回放缓，没有初创期和成长期快，经营风险会下降。此时的企业在市场上所占的市场份额相对较高，利润和销售增长率都会在达到某个峰值之后逐步下降；企业的资金实力非常强大，维持运营所需资金非常少；企业不再将抢占或扩张市场作为重点，而是将注意力转移到了企业盈利能力上面。

　　进入成熟期的中小企业，现金流流入大于流出，产生正数的净现值，而且浮动性不大，相对较稳定；在投资上也不断收取投资回报，企业日常运营也处于盈利的状态，留存收益不断增加，对股东的分红也在不断增加，债务也到了还本付息。当然，也有很多中小企业进入成熟期之后，企业在市场上的竞争能力还是较弱，资金相对也是较为短缺。

　　（2）成熟期中小企业财务战略选择

　　由于中小企业到成熟期之后，已经发展到了一个巅峰时期，在这个阶段相当于企业战略的WT战略。企业一般减少内部劣势，规避外部威胁，采用稳定发展的.财务战略，将主要的中心放在了资源的配置上，在融资和投资上面都采取稳健的态度。这个时期，企业要谨慎选择投资项目，也不要轻易进行没有必要的融资，这样只会导致企业资源的浪费。

　　3.5.4衰退期中小企业的财务战略

　　（1）衰退期中小企业财务特征

　　任何一家企业都无法一直处于成熟期获得持续的正现金流，企业必然逐步走向衰弱，企业的产品最终会被市场都淘汰，这是一个无法逆转的趋势。

　　处在衰退期的企业的产品在市场中逐渐失去吸引力，产品的销售量慢慢萎缩，企业的现金和存货周转率急剧下降，出现负的现金流量。处于衰退期的企业，通过投资找到新的利润点的机会已经非常小，勉强存在的原因只是看能否为企业找到新的转机。此时的企业，基本上己经不存在经营上面任何风险。衰退型企业的显着财务特征是，"采取高股利的分配政策，负债融资会不断增加，筹资活动产生 _正现金流量，财务杠杆水平与财务风险随之增加。

　　（2）衰退期中小财务战略选择

　　在该时期，相当于企业战略的WT战略，企业的产品逐步从市场上推出，员工和管理者对企业的运用失去了兴趣，创新意识逐渐被磨灭，企业的各种问题也慢慢随之出？a,企业走向灭亡已经成为一种必然。因此，衰退期的中小企业要采取防御型的收缩财务战略，尽量避免企业现金的流出，增加流入。