第六章 结论与局限性
第一节 研究结论
杜邦财务分析体系是一个很不错的财务分析工具，经过杜邦财务分析体系可以很全面的分析了解某个公司具体财务概况的优点，但是作为一个分析模型它也具备了一些常见分析工具都有的通病，也不够全面，放大几个要素忽略某些因素，所以使用杜邦财务分析时要注意不能忽略某些特别要素。从优点来看，通过杜邦财务分析体系可以很全面的分析了解某个公司具体财务概况，也能照顾到细节，比如能够查明影响财务状况变化的各因素。在使用者具备对各大财务指标有很深的理解能力后，使用者可以发现杜邦财务分析可以将几大财务指标和经营指标都很好的反映了出来，并且十分的便捷。但从缺点来看，正如前述作为一个分析工具它也具备了一些常见分析工具都有的通病即“不全面”，杜邦分析体系机械的分析了一些财务指标的集合，忽略了一些入“流动比率”之类的财务指标。所以使用者在使用杜邦财务分析时，要注意扬长避短，要结合其他的分析工具来分析一个公司的各大财务以及经营指标，这样才能得到更为可客观的结论。
杜邦财务分析体系是为了分析一个公司的业绩财务发展状况以及公司目前的管理状况。杜邦财务分析重点考察的一大指标为“净资产收益率”，围绕着这一指标，杜邦经济解析同样对应地建构出来了专门的考核系统，重点解析 w 股权集团的获利水平、运营水平以及负债水平。目前上市公司的主要形式为股份公司，公司上市后股东为其投资，公司管理者通过良好的运营是公司盈利也让股东分红获利，但如何评价一家公司的发展好坏，让股东们看到公司真正的运营状况，就要用到一些科学合理的财务分析工具。为了分析 W 股份公司的发展状况，本文运用杜邦财务分析体系，以“净资产收益率”为核心，综合解析了W 股份公司在盈利水平基础上的杜邦模型，对 W 股份公司的盈利水平来系统的分析论证，从而找出盈利能力方面的影响因素，为提高 W 股份公司盈利能力的的对策提供了综合的解决方案。
第二节 研究的局限性
一、杜邦财务分析体系的局限性
（1）杜邦财务分析的局限表现在对成本数据分析以及利润分析数据掌控力度不够。一个公司要长远发展，必须要做的就是开源节流，控制成本，控制成本能够最大化的为公司赢取利润，也省去了不必要的开支。而公司内部会计管理的成本数据分析以及利润分析数据报告正是反映了这一点，可惜的是杜邦财务分析并没有好好的利用起来。
（2）在残酷的市场争夺当中，风险性解析必须加强关注，杜邦经济解析系统以纯资本收入率来表现集团资产构成的影响，只是利益系数只能表现其负债的状况，对企业风险的分析也不够充足，不能直接体现企业的经营风险和财务风险。
（3）以往的传统杜邦财务分析体系在计算上的总体资本纯利率的整体资本和纯收入不配对，不去区别运营的损益值和经济的损益值，不去区别经济负债和运行负债的关键性误区。对于以上错误，研究者对于以往的经济报表和财务分析系统不断改善，慢慢形成了全新的管辖用经济报表和财务分析系统，即是新杜邦财务分析体系。
（4）杜邦财务分析的局限也表现在视野片面局限。一个公司要长远发展，就要抛开一些对短期财务指标的限制，杜邦财务分析对短期的财务发展状况过于重视，局限于这些指标也就容易使管理层感到迷惑，使他们看不清自己公司的发展前景，容易导致一个公司的重大决策的失误。一个公司要长远发展，更要形成自己的核心竞争力，创造出自己无法被其他企业代替的价值，而杜邦分析体系忽视了对公司核心竞争力的考察，主要放眼于短期的财务指标，也是其短板之一。
（5）以往的杜邦财务分析体系大部分是针对外在的系统财务判定方式，在动态解析里，只是单个的注意各个因素自身的变动趋势，但是却没有表述这些因素对整体的影响范围，无法了解具体纯资本收入率的主要因子。
二、研究过程中的局限性
（1）由于国内外对杜邦经济解析系统的理论研讨和实际使用案例不多，杜邦经济解析系统的有关研讨证据也没有收集很多；尤其是对基于杜邦财务分析体系的国内外商业零售上市公司相关研究资料较为匮乏。
（2）本文中采用了以为的杜邦经济解析系统的基础想法，但是没有加入新杜邦经济解析系统里面的税收因子以及财务资金投入因子，因为这两个因素指标对商业零售行业的盈利水平有重大的影响。
（3）杜邦财务对现有的财务数据的掌控力度不够，重在分析，却不能很好的分析将来公司会面临的财务窘境以及无法很好的帮助正处于财务窘境重的企业，未能充分的利用已有的内部管理会计所提供的报告，不利于对企业的全面发展进行把控，忽略了资金流里面的资金数，但是资金流量数目对于一个上市企业的经济解析而言是十分关键的。
（4）杜邦财务分析关注于一个公司短期内的各项数据，却未能对公司的核心竞争力等非财务指标进行考察。非财务指标表现了公司将来的核心竞争力，也影响这公司高层制定下一步的战略，只考察短期的财务指标会形成“迷惑”，对公司长远发展战略的制定有影响。
（5）与传统的杜邦分析体系不同，新杜邦分析体系在其旧体系上加入了成本分析和加入了对税收因素的考量，对公司的发展的各大影响因素更加全面的权衡，也为公司拨开谜团重见光明奠定了基础。
（6）本文没有区分经营活动和金融活动。从经济管辖方面来看，集团的经济资本是没有投放到现实运营活动的资本，应该和运营资本区分开来。运营和经济活动造成的损失与收益也应该区分开来，即运营损益与经济损益区分开来，如此才可以是的运营资本与运营损益值配对。无误地将运营活动和经济活动区分开来是计算测量获利水平的重点所在。
参考文献
[1] Steven , Bragg, Controller Financial Guide ,Harvard University Press ,2 006
[2] Ross,Westerfield,Jordan，Fundamentals of corporate finance，New York：The McGraw-Hill Companies，Ins，1998
[3] F.Allen and A.M.santomero, The theory of financial analysis, Journal of Finance ,2 007
[4] Berstein,L. A .& Wild,J,J. Analysis of Financial Statements, McGraw-Hill Publishing House.2004
[5] Kevin Bernhardt, UW-Platteville, UW-Extension, DuPont System for Financial Analysis, March10 ,2010
[6] Barry D.Smith, Using a Modified Dupont System of Analysis for Understanding Property_Liability Insurance Company Financial Performance, Aritcle first Published ,2 008
[7] Kenneth L James, Using Dupont methodology to identify process improvement opportunities.Environment progress ,2 001
[8] Carl B.McGowan, Andrew R. Stambaugh, Using Disaggregated Return on Assets to Conduct a Financial Analysis of a Commercial Bank Using an Extension of the DuPont System of Financial Analysis ,2012
[9] Robert C.Higgins, Analysis for financial management,(eight edition),McGraw-Hill Companies,Ins，2009
[10] Van Voorhis.The Du Pont model revisited:a simplified application to small business.Journal of small Business Management.1980
[11]中国注册会计师协会，财务成本管理，中国财政经济出版社，2013
[12]中国注册会计师协会，公司战略与风险管理，经济科学出版社，2013
[13]众环海华会计师事务所，武汉武商集团股份有限公司年度报告[R]，2008-2013
[14]（美）帕利普，希利，经营分析与评价（第四版），东北财经大学出版社[M]，2008
[15]（美）博迪，凯恩，马库斯着，投资学精要（第八版），清华大学出版社[M]，2011
[16] 陆婧婧、苏宁，杜邦分析体系的改进与实用实例分析[J]，现代商业，2011,8
[17] 柳春涛，杜邦分析法的局限性及改进建议[J]，审计月刊，2012,6
[18] 洪洁，现行杜邦分析体系的不足与改进探讨[J]，商业会计，2013,1
[19] 汤青，中国上市公司盈利能力影响因素实证分析[J]，山东财政学院学报，2005,3
[20] 王四清，杜邦财务分析体系在建筑企业中的应用[J]，安徽建筑，2009
[21] 侯旭华，许闲，杜邦分析体系在上市保险公司的改造及应用[J]，会计之友，2010（08）
[22] 张晖，张楚宜，增加现金流量分析的杜邦分析法在林业上市公司中的应用-以福建省永安林业集团股份有限公司为例[J]，安徽农业科学，2011，7
[23] 铁言，杜邦分析法在财务管理中的应用-以一汽轿车股份有限公司为例[J]，科技致富向导，2012，11
[24] 郭泽晋，浅析杜邦分析体系在企业中的应用-以西山煤电（集团）有限公司为例[J]，中国集体经济，2013，11
[25] 赵桂芹，高奉玉，胡皓南，我国财产保险公司盈利模式的实证研究-基于杜邦分析方法[J]，上海金融，2013,9
[26] 刘雅芳，刘宁波，基于杜邦体系分析商业银行盈利能力-以中国工商银行为例[J]，财政金融，2014
[27] 张钊，上市公司盈利能力分析-以汇源果汁为例[J]，市场论坛，2012（08）
[28] 张原，王小娟，改进的杜邦分析体系及其应用[J]，财会月刊，2014
[29] 吕恩泉，刘江涛，基于杜邦方法的房地产公司盈利能力分析[J]，经济论坛，2010
[30] 贾冬冬，基于杜邦分析体系的财务报表分析-以海南航空 2010 年财务为例[J]，科技创业月刊，2011
[31] 朱梦醒，基于杜邦分析体系的南方航空 2013 年财务报表分析[J]，2014,4
[32] 陈德刚，陈静修，浅析武商银泰控制权之争[J]，中国集体经济，2012，8
[33] 张洁，林霞，杜邦分析法及其驱动因素分析[J]，全国商情·理论研究，2014
[34] 安徽省电力公司，杜邦分析体系在电力上市公司财务分析中的应用[J]，时代经贸，2013
[35] 鲍雪冬，杜邦分析法下的物流企业财务分析_以铁龙物流为例[J]，物流技术，2013
[36] 李彬，制药行业上市公司盈利能力影响因素分析，技术经济与管理研究[J]，2013
[37] 陈方，于德武，杜邦分析法在林业上市公司中的应用[J]，中国林业经济，2008
[38] 王吉恒，王天舒，基于企业层次分析法的盈利能力分析-以万科企业股份有限公司为例[J]，哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2013，7
[39] 赵富旺，杜邦分析法在财务分析中的应用[J]，现代商业，2009，（17）
[40] 方东明，论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用[D]，安徽理工大学学报，社会科学版，2011（2）
[41] 张洁，林霞，谈昕，杜邦分析法及其驱动因素分析[J]，全国商情·理论研究，2014
[42] 肖莹，杜邦体系与财务报表新探[J]，财会通讯，2010，7
[43] 李建平，基于上市公司的杜邦分析体系的研究[J]，会计之友，2008，7
[44] 张军，晓芳，杜邦分析法：缺陷、改进与展望[D]，内蒙古财经学院报，2010
[45] 王桢，李明伟，改进杜邦分析体系下的上市公司财务分析[J]，财会通讯，2009
[46] 黄爱华，胡海莉，财务分析中杜邦系统与 SWOT 的结合使用[J]，科技信息，2007
[47] 张媛春，邹东海，国有股东的控股地位和控制权市场竞争-基于鄂武商事件的案例研究[J]，经济管理，2012
[48] 陈玉，莫夏君，后股权分置时期公司控制权机器私有收益之争-基于鄂武商的案例研究[J]，审计与经济研究，2013，6
[49] 唐甜，万文骞，企业并购与反并购案例研讨-鄂武商 A 股权之争[J]，时代金融，2013
[50] 周运兰，鄂武商 A 要约收购案剖析与思考[J]，财务与会计，2013，1
[51] 潘丽，上市公司盈利能力分析-比较分析青岛啤酒盈利能力[J]，现代商贸工业，2014
[52] 祝华敬，探讨杜邦财务分析体系各分解指标的“位次”[J]，2003
[53] 朱宏泉，舒兰，杜邦分析与价值判断-基于 A 股上市公司的实证研究[J]，管理评论，2011
[54] 张媛春，国有股东的控股地位和控制权市场竞争-基于鄂武商事件的案例研究[J]，经济管理，2012
[55] 潘宗英，基于杜邦模型的财务比较研究-来自主板与创业板上市公司的数据[J]，财会通讯，2012
[56] 刘钰，王睿，杜邦分析法在我国工程机械行业上市公司财务分析中的应用-以三一重工和中联重科为例[J]，现代商业，2014
[57] 付源，杜邦分析法在企业盈利模式分析中的应用研究[J]，中国管理信息化，2008
[58] 尹高兰，杜邦分析法在建设银行财务报表分析中的应用分析[J]，金融经济，2014
[59] 李莉，杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J]，价值工程，2010
[60] 赵录贵，商业零售业电子商务发展存在的问题及对策[J]，改革与战略，2008
[61] 莫生红，零售业上市公司期间费用研究[J]，财会通讯，2009
[62] 曹鸿星，商业零售业创新的驱动力和模式研究[J]，商业经济与管理，2009
[63] 申文果，传统零售模式与网络零售模式的融合[J]，商业研究，2002，8
[64] 赵泉午，零售业态与企业绩效的实证研究-基于沪深零售业上市公司的数据[J]，商业经济与管理，2010
[65] 刘杰，浅析我国本土零售业连锁经营发展中存在的问题及对策[J]，河南科技，2013
[66] 田野，我国零售业存在的问题及对策研究[J]，中国集体经济，2012
