第三章 经开区A项目融资需求分析
3.1经开区基本情况
3.1.1经幵区总体情况
经开区于1992年创建,2001年5月正式成为广西首家国家级的经济技术开发区,也是现在北部湾经济区重点发展的园区之一。开发区原来管辖的面积约110平方公里,在2011年,根据南宁市总体的发展规划,经开区正式托管了吴i于镇,目前经幵区管辖的面积达到了约504平方公里。这504平方公里主要包括三个区域,南部区域主要是依托吴好国际机场打造空港经济园区;中部区域主要是依托良凤江森林公园和罗村水库打造现代农业以及旅游产业;北部区域主要是发展城市建设用地,重点发展工业制造产业。
北部区域主要是4个工业园区即金凯工业园区、银凯工业园区、北部湾科技园区和医药产业园区,以及1个配套的园区-中心商住区。经幵区在产业发展上重点发展生物医药、机电制造、食品加工以及精细化工等产业,近年来,经开区工业总产值、全社会固定资产投资、财政总收入等经济指标每年都呈递增态势,经开区发展前景广阔。园区详细情况如下:
3. 1.2经开区金凯工业园区
金凯工业园区是经幵区最早成立,也是现在发展得比较成熟的1个园区,约10平方公里。现在已有几百家国内外着名企业进驻,重点发展生物制药、食品加工、精细化工等产业。比如非常有名的凤凰纸业公司,占地约1500亩,主要生产各种生活用纸;另外的就是恒安纸业,主要生产各类卫生用纸;食品加工企业有东蒙乳业公司,生产各类雪糕以及各种奶制品,是广西最大的冷饮产品生产公司;还有盼盼公司、小松公司、彩星公司等。
3. 1.3经开区银凯工业园区
银凯工业园区是经幵区重点发展的区域之一,占地大概也是10平方公里,是以机电制造、电线电缆产业为主的1个工业园区。目前银凯工业园区已经成功引进了一些来自香港、广东、福建等东部地区的项目,这也是经开区迎接东部产业转移的成果。另外在这个园区还专门打造建设很多标准厂房。
3. 1.4经开区北部湾科技园区
随着经几区的快速发展和产业的不断升级,也需要有相应高质量的园区来承接一些非常好的的项目。于是经开区在2010年启动建设了北部湾科技闻K, I<y地约6500亩。
这个园区主要以引进企业总部基地、世界500强、国内百强企业为主,现在这个同区已经引进很多家企业,一个是世界500强企业亚马逊公司,主要从事网上电子商务业务;另外一个是娃哈哈公司,占地270亩,主要生产饮料果汁等。还有引进了普洛斯电子商务项目,海南无纺布欣龙控股集团,经幵区还要打造建设总部基地一期,目前已开工建设,总投50亿,占地276亩,主要建设总部办公楼和配套的商务酒店。
3.1. 5经开区医药产业园区
经开区医药产业园区占地约6000亩,将重点发展生物制药产业。2013年以来,在市委、市政府的支持下,已有多家大型医药企业先后落户这个园区。这些项目总投75亿元,项目投产后每年的产值达400多亿元,每年的税收达30多亿元,将成为我们开发区重要的增长区域。这个园区以后的重点是多引进研发型医药企业。
3.1.6经开区中心商住区
中心商住区是经开区的重点区域,位于机场高速路的两旁,占地约10平方公里,主要是作为辖区内园区的配套区域,该区域重点发展商住、休闲、娱乐等产业。目前这个区域内已有八桂绿城、碧园南城故事、龙光?普罗旺斯等一批优质小区。
3.1.7经开区空港经济园区
2011年经开区开始代管吴:t于镇,按照市委、市政府的部署,将以高起点、高标准来规划建设空港经济园区,这个园区将以航空物流业、临空加工业、商贸会展等行业为主。
这个园区约130平方公里,按照规划,机场扩建后吴±于镇及周边地区将被建设成为融空港物流、商贸会展等产业于一体的空港新城,整个区域面积约50平方公里,人口约30万。
3.1.8经开区的优势
经幵区的优势主要有以下几个方面:
一 经幵区外部的交通环境水、路、空交通发达,可实现“30分钟上飞机,一个小时出海,两个小时出关”。
30分钟上飞机是指从经开区管委会到机场车程约20分钟。-个小时出海,是指从南北二级路出发,到达北部湾经济区二大深水良港--钦州、防城港和北海,牢程约-个多小时。两个小时出关,指幵车两个小时可到中越边境——友谊关,丨彳前吴好机场已开通飞往北京、上海、曼谷、河内想80多条丨:K|内国际航线。两宁市进路的横四纵“货穿整个经J卩区,从经jriK出发到/1:象新K约15分钟。7横为外环高速、五象大道延长线、快速环道;四纵为星光大道、友谊路、壮锦大道、沙井大道南延线。
二 完备的基础设施(一)由三津水厂和河南水丨提供工业和生活用水,水量充足。根据规划和布局,所有污水都由江南污水处理厂进行处理。
(二)在罗村水库旁的南宁变电站容量为500KVA,是南宁重要电源。在经开区东侧有一个白沙变电站,容量为220KVA,是经开区重要电源。另外还有2座110KVA的友谊和纸厂变电站。另外,经开区内有多家电信公司。
(三)经开区现有1个消防站,4座加油站。
三 实行多重优惠政策经开区辖区企业可以享受沿海城市、西部大开发、北部湾经济区和国家级开发区优惠政策,实行多重优惠政策目的是使企业能够迅速发展,从而为经幵区作出贡献。
四 丰富的资源经幵区土地、水电、劳动力资源丰富,能为企业提供帮助和支持。经开区地势低平、沃土连绵、土地储备丰富;经幵区水电充足,价格实惠;劳动力资源丰富且素质高。
五 软环境建设成效显着。经开区实行”特区式“封闭管理,内设有许多市一级的派驻机构,如国地税分局、工商分局、国土分局等。入区企业从签定入区协议到梭工投产所需办理的所有手续,都可在经开区内办理,并安排有专人负责代办。经幵区还制订了跟踪服务项目责任制,形成”五个一“的服务机制,每个项目都安排一个责任部门、一个责任领导、一个项目负责人;另外,经开区还经常召开企业座谈会,让企业反映所遇到的困难和需要帮助的地方,经开区管委会将竭尽全力帮助企业度过难关。
3.2 A项目的基本情况与数据
3. 2.1建设A项目的理由及意义
作为国内着名的制药企业,C集团旗下的业务主要包括中药材、医疗器械生产和销售、房产等,有50多家独资及控股公司,员工人数约1万多人,经营规模100亿元以上,年纳税6亿元以上。A项目的建设方是B公司,B公司成立于2013年8月,是C集团注资成立的全资子公司,B公司负责A项目的筹备、建设和管理。建设A项目有以下理由及重要意义:
一促进当地农业发展项目所需原材料4-:要是以农林产品为士:,项H投产后不仅能带来很好的效益,而丨1能解决农林产品的销路问题。二集团产业升级和战略布局的需要项目投产后将填补集团在西南区域的空白,是集团产业升级和战略布局的需要;项目可在经;JT区享受北部湾经济区、西部大幵发、国家级经:Jf区等多重优惠政策;另外,集团以前主要以中草药、医疗器械生产为主,这个项目的建设是集团向其它领域发展的起步,集团的目标是实现多元化。
三集团升级物流系统的需要目前集团医药体系中比较薄弱的环节是药品流通,随着药品生产规模的扩大,现有的物流系统已比较落后,无法适应集团的需求。本项目将建设标准化医药配送及物流中心,并利用现代物流技术提髙效率。
3.2.2 A项目基本情况
A项目建设地点位于经开医,总占地面积1000亩,其中中药生产用地为359亩,研发中心用地为225亩,保健品用地150亩,生物制品用地为156亩,包装材料用地为110亩,总建筑面积100万平方米。项目总投资32亿元,项目投产后年产值110亿元,年创税9亿元。项目由C集团的全资子公司B公司负责筹备、建设和管理。项目的基本情况为:
一市场需求随着人们对医药、保健产品的需求越来越多,我国的医药行业在经济中占了举足轻重的位置。根据相关部门预测,预计到2017年,我国医药保健消费品将成为世界第二大市场,我国医药行业目前正处于高速发展阶段。
二生产规模本项目生产中药制剂3亿瓶、保健品2000万瓶、化学药制剂5000万瓶、生物制剂6000万瓶。
三厂址选择本项目厂址选在南宁经:IT?区,用地性质为工业用地。项目所处位置交通便利,水、电都充足,是理想的厂址。
四工程建设方案
(一)项目组成中药生产厂房建筑面积共22. 5万平方米,研发中心建筑面积共21. 2万平方米,保健品生产厂房建筑面积共20. 1万平方米,生物制品zk产)-房为建筑面积共15. 8万平方米,包装材料生产f -房建筑而积共20. 4力平方米。
(二)工艺设备:
1饮片机械。主要包括破碎机、切药机、过滤器、洗药机等;2原料设备。主要包括反应设备、过滤、洗漆、旋风分离器、储罐等;3粉碎设备。主要包括微粉碎机、低温粉碎机、酒精回收塔、过滤器等;4制剂设备。主要包括冲剂机械、真空机、片剂机械、提取机等;5包装机械。主要包括包装机、输瓶机、洗瓶机等;6制药设备。主要包括电渗析设备、反渗析设备、离子交换设备等;7检测设备。主要包括粒度仪、硬度测定仪、低速离心机、高速离心机等;8净化设备。净化检测器、净化工作台、空伍机、抛光机等;9制冷设备。主要包括冷冻机、冷却塔、生物反应器等;10其它设备。充气装置、输箱机、输瓶机等。
(三)设计和规划
1 设计原则和目标。利用地形规划好挡土墙、护坡等设施位置;厂区布局合理,建筑物布置紧凑;符合城规、消防、环保等相关规定;工程要达到功能组织合理、结构清晰、配套设施完善。
2 规划布局。根据项目整体情况,将场地分为2个区域:研发区和生产区,面积按规划的建筑面积来定,各区域要求划分清楚。
3 交通组织利用项目的规划道路,各车元均设有主、次入口,厂区东边设一个主出入口,在厂区西边设一个次出入口,分别形成人流口、物流口。
4 景观构成设计突出的景观序列,与四周景色形成和谐统一的整体,让员工感觉就在青山绿水间工作生产,提升了项目的整体形象。
(四)土建部分
1 工程级别:本工程为二级耐火等级,六度抗震设防。
2 平面设计:根据整体设计,并结合经〕「区环境,设计各车体建筑的使用功能,确定每栋建筑的面积,整个项设置2000个车位。项目的主要建筑物为中药产品斗:产厂房、研发中心、保健品生产厂房、生物制品生产厂房、包装材料生产j -房等。
(1)中药产品生产厂房采用钢混框架结构,isi面采用彩钢板,知)部设采光天窗,顶棚、地而等审内装修采)lj平整、光滑、耐磨的材料。(2)研发中心采用轻钢结构。屋面采用彩钢板,内外墙体均为彩钢板阻燃墙体,顶棚、地面等装修采用耐磨、平整、场除尘的材料。
(3)保健品生产厂房采用轻钢结构。屋面采用彩钢板,内外墙体均为彩钢板阻燃墙体,顶棚、地面等装修采用耐磨、平整、易除尘的材料。
(4)生物制品生产厂房采用钢混框架结构,屋面釆用彩钢板,局部设采光天窗,顶棚、地面等室内装修采用平整、光滑、耐磨的材料。
(5)包装材料生产厂房采用轻钢结构,屋面釆用彩钢板,局部设采光天窗,顶棚、地面等室内装修采用平整、光滑、易除尘的材料。
五原辅材料项目所需的原材料有几十种,项目所需辅助材料有10几种,这些原辅材料都比较容场购买。部分包装材料可以通过基地生产提供,其它的可向专业生产厂家购买。
六能源消耗和节能
(一)本项目需要的能源主要是电和天然气,详细情况见表3— 1:【1】
(二)节能策略
1 工艺设备节能策略A项目在工艺设备节能上采用以下策略:
(1)选用自动化高、能耗低的先进设备。设备要合理配置,提高工作效率。
(2)选用节能的机电和空调设备,保证系统高效运作。
(3)用电、用气及管道等要符合_家标准,合理高效地使用电能和热能。
(4)要在相关设备上配置计量设备,提高员工的节能意识。
(5)合理安排生产,做好设备检查维修工作,减少设备故障率。
2 电气节能策略A项目在电气节能上采用以下策略:
(1)选用高效节能的变压器及其它电器设备,节约能源。
(2)采用变频调速设备调整电机。
3 建筑节能策略A项目在建筑节能上采用以下策略:
(1)采用高性能、低能耗、可重复循环使用的材料。
(2).采用空调制冷节能技术和产品。
(3)采用节能门窗的保温密闭技术。
七 环境影响项目对环境的影响。项目产生的废水、粉尘、噪声经处理后,能达到国家规定的标准,且排放量较小,基本不影响地质、气象、周边环境,施工期和运营期污染物的处理方案如下:
(一)施工期污染物的处理施工时的风尘和噪声对周边环境产生一定的影响;开挖土方易产生建筑垃圾。计划在项目现场修建围墙,在厂区内多洒水;土方要及时倒放在规定地点;对噪音大的设备要采取隔音消音措施。
(二)运营期污染物的处理1废水的处理。生活污水主要采取雨污分流制排水,属于生产中的污水采取特殊方法进行处理;2废渔的处理。废渣主要是经过中药提取后的药渔,可以充分利用这些药济作为肥料;3粉尘的处理。可采用除尘器收集生产产生的粉尘;4噪音的处理。可选用噪音小的设备;有些设备要专门设置设备房,有些设备要放在密封的生产车间。
A消防本项目各本1?之问的建筑物和构筑物均安排六适的疏散楼梯和相关通道,还考虑了火灾自救及提供需要的水给消防车等方案。
九组织机构与工作人员(一)组织机构股东大会是公司最高权力机构,总经理负责经营管理,公司还设立生产部、销售部、研发部、财务部等部门。
(二)工作人员公司中药生产厂房安排1350人,研发中心厂房安排1225人,保健品厂房安排1750人,生物制品厂房安排2100人,包装材料厂房安排1332人。工作人员主要是面向社会招聘,也有部分人员从其它公司调动过来。由于制药行业要求比较严格,对职工素质要求比较高,所有生产人员都必须经过严格培训后才能上岗工作。
十A项目实施进度根据A项目的建设和投资规模,结合实际情况分析,本项目计划利用3年的时间完成,实施进度包含前期工作和工程建设两大部分。前期工作包含项目备案、项目建议书及地质勘探、建施工围墙等;工程建设包含总平、施工图设计、土建施工、设备订购及安装调试等。
十一 A项目投资估算
根据国家、广西、南宁市及经开区的有关规定,参考各项经济指标,对项目投资进行估算,详细情况见表3—2。【2】
3. 2. 3财务评价
财务评价的详细分析如下:
一效益估算
(一)销售收入及税金。产品销售价格按国内外市场情况及项目实际情况确定,详细情况见表3-3。【3】
从表3-3的分析可得出(一)项目销售收入从第一年的19. 53亿元(不含税)到第六年的130.0246亿元(不含税),呈逐年递增的态势;(二)项目增值税从第一年的1.7671亿元到第六年的11. 6042亿元,呈逐年递增的态势;(三)项目销售税金及附加从第一年的2125万元到第六年的1. 3595亿元,呈逐年递增的态势。
(二)利润估算。项目的利润主要根据项目建成后销售收入、总成本费用和所交税金而定,详细情况见表3-4:【4】
从表3-4计算和分析得出,项目的利润总额从第-年的1.4348亿元到第六年的13. 1416亿元,呈逐年递增的态势;净利润从第一年的1.2196亿元到第六年的11. 1704亿元,呈逐年递增的态势。
二财务盈利能力分析
项目盈利能力的详细情况见表3-5:【5】
从以上的分析可得出财务评价指标:
(1)财务净现值NPV经分析和计算,所得税前和所得税后的财务净现值分别为110775.91万元、80337. 59万元。
(2)财务内部收益率IRR经分析和计算,所得税前和所得税后的财务内部收益率分别为33%和13%。
(3)投资收期经分析和计算,所得税前和所得税后项R投资卜彳收期(均包括建设期):分别为6年、6. 62年。(4)总投资收益率总投资收益率=年平均息税前利润/项H总投资*100%=21. 54%(5)项目资本金净利润率项目资本金利润率=年平均净利润/项目资本金*100%=18. 31%
三 清偿能力分析
项目建成后各年的资产负债表以及资产负债率、流动比率、速动比率的详细情况见表3-6和表3-7:【6-7】
从表3-6和表3-7分析得出,项目的资产负债率比较低,表明企业经营安全、稳健,具有较强的筹资能力;每年流动比率和速动比率的大小处于合理范围,企业短期偿债能力比较强。
四 评价结论
(一)项目符合我国、广西、南宁制定的医药产业发展政策,符合相关文件精神,有助于提高我国医药企业的竞争能力,是支撑集团发展的需要,因此项目的建设是必要的;(二)项目生产基地立足南宁,对西南大部分的省、市、区提供药品。项目的投产,有助于提高药品储备,保证整个西南地区用药的安全;(三)凭借企业成熟的经验和销售渠道,项目的投产有助于扩大企业生产能力,也能够充分利用已投入的仓库和设备。本项目是C集团在经开区投资的综合性项目,项目包含了研发、生产和销售等多个环节,项目投产后将成为C集团又一个利润增长点,同时也将促进南宁的经济发展,主要表现在:
1、通过建立功能完善的研发和实验中心,不仅能满足企业自身发展,而且还能够将C集团的资源优势充分福射到南宁及其它城市,实现资源的社会最大化;2、生产中的很多原、辅原料来自当地的农林产品,能够促进农业经济的发展;3、通过扩大生产规模,从而实行集约化和规模化的生产,将减少生产成本;4、通过建设现代化物流中心,将大大降低物流成本,给企业带来更多的经济效益。待物流配送中心建好后,可以通过合理调配药品,将大大降低医药供应链的成本,为人们提供更安全、方便、快捷的用药途径,产生良好社会效益。5、根据组织机构和人员的组成,项目投产后可以提供几千人的就业岗位,这为南宁提供了很多的就业机会。
综上所述,项目投资回报期(1^建设期):所得税甜和税后分别为6年和6. 62年,说明项目的偿还能力和问收能力比较强。从敏感性分析看,在各种因素分别存在时,均能保持财务内部收益率大于18%,说明项f1的抗风险能力比较强。该项H投产后,对公司的产品质量、经济效益必将产生极大的促进作用。因此,A项目从经济和社会效益来看,都是必要的、可行的。
3.3 A项1?投资方融资状况分析
作为国内着名的制药企业,C集团旗下的业务主要包括中药材、医疗器械生产和销售、房产等,有50多家独资及控股公司,员工人数约1万多人,经营规模100亿元以上,年纳税6亿元以上。C集团在2011年至2013年的财务状况分析如下:
3.3.1 C集团财务状况分析
C集团2011—2013年的财务状况分析见表3-8、表3-9、表3-10:
一长期偿债能力
长期偿债能力的强弱情况可以用于评估企业财务的安全性及稳定性。从长期偿债能力里可以知晓企业的债务资本和结构、规模及举债的能力,为企业投融资决策做参考。
资产负债率很低说明了企业的长期偿债的能力很强,通常认为资产负债率为60%比较合适。从企业债权人角度看,企业如果具有比较强的偿债能力,它们将会及时收回债权,利息也会如期得到偿还,债权人的收益基本上是固定的,那么债权人将会更加关注是否能够顺利收回债权。C集团三年的资产负债率2011年为49%,2012年为30%,2013年为39%,表明企业资产负债率整体上还是比较少。
权益负债率是用于评价企业的偿债能力及分析企业资本结构的一项主要指标,如果企业权益负债率越高,则表明该公司偿债能力越强。C集团三年的权益负债率2011年为1.06,2012年为2.31,2013年为1.56,表明企业偿债能力非常强。
利息保障倍数能够反映出一个企业盈利能力的大小,能够评价企业付息能力,如果该指标越高则说明企业能够用于偿息的能力越强,一般公认的标准是3。C集团近三年的利息保障倍数分别是15.11、15.28和14.69,表明C集团长期偿债能力非常强。
二资产运营能力
存货周转率能够反映出一个企业的生产、存货以及销售回笼资金等管理状况的重要指标,用于评价企业的销售能力和存货的过量问题。这个指标不仅能够反映出企业存货运营效率,而且还用于反映企业的绩效及经营业绩。存货周转率越高则表明资金周转速度越快,企业存货变现能力越强。C集团的存货周转率在2011年为0.85,2012年为0.98,2013年为2.14,说明存货周转率还是处于比较低的范围,这反映了 C集团管控风险的能力不算强,存货管理能力不算很好。
应收账款周转率高则说明收账期限比较短,企业具有比较强的偿债能力。C集团的应收赃款周转率在2011年是17.89,2012年76. 25,2013年为71. 11,说明存货周转率还是处于比较高的范围,企业的回款能力整体较强,具有较强的资金营运能力。
三短期偿债能力
如果企业短期偿债能力比较弱,那么企业在采购方面就可能没有有利的议价能力,还有可能因无力支付短期债务而被迫出售固定资产或其它资产。通常使用流动比率、速动比率来评价企业的短期偿债能力。
流动比率越高表明企业短期偿债能力越强,表明企业除去I丨丨常经营所需的流动资金夕卜,还打-迪资金用于还债。{II过岛的流动比率也并不?定足好事情,?般认为这个指标为2比较合理。C集团2011年流动比率为1.89,2012年流动比率为2.32, 2013年流动比率为1. 56,表明企业在2011年和2013年处于较低的范围,说明2011年和2013年企业的短期偿债能力不是很强,相比之下2012年的短期偿债能力比2011年和2013年的强一些。
速动比率能表明企业卑位资产的流动性以及是否能及时还债的能力。流动比率高,不一定表明其偿还短期债务的能力强,但使用速动比率能直观真实地体现企业还债的水平和能力,通常认为合理的速动比率为1。C集团近三年的速动比率分别是0.68、1.56、1.09,说明C集团的短期偿债能力由弱变强再变弱,2011年负债较多,2012年和2013年的负债较少。
3.3.2 C集团现有融资结构分析
融资结构也称广义上的资本结构,它是指企业在筹集资金时,不同渠道取得的资金的有机构成及其比重关系。表3-11展示了 C集团从2011年到2013年的现金状况:【8】
从C集团的财务报告可以看出,企业主要融资来源仍为银行信贷。2011-2013年因还债的资金较多,通过银行的借贷,极大地减轻了企业的资金压力。
3.4 A项目资金需求
3. 4.1项目前期资金
A项目属于大型项丨1,涉及到的勘探、规划、设计、场地平整等准备工作花费时间比较长,而且需要做比较多的前期工作,那么而期的投入足不可缺少的,所需资金为4500力?元。
3.4.2项目建设期的投资
A项目的建设资金主要包括土地费、建筑及安装工程费、设备购置及安装费等,总计为27. 031亿元。
3. 4.3项目运营期的营运资金
A项目投产后需要的流动资金比较大,需要一定的周转资金作为生产经营的备用资金。经测算,项目建成后的营运资金需要4. 519亿元,包括一些维修成本、人员工资、营销费用、管理费用等等。
综上所述,A项目从项目前期费用到最后项目开始运营总共需要资金32亿元。
3.5 A项目资金缺口分析
3.5.1A项目投资方的自有资金
A项目总投资32亿元,C集团刚开始向A项目注资3亿元,以后C集团利用固定资产向银行贷款每年仅能提供4亿元的资金给A项目,在3年的建设期内,可以提供12亿元的资金。
3.5.2A项目的资金缺口分析
A项目总投资32亿元,而C集团通过刚开始的注资和以后每年的投入,总共能够向A项目提供15亿元的资金,那么资金缺口将达到1 7亿元。
