第5章 拟上市企业SHBLE公司的案例分析
5.1 SHBLE公司概况
SHBLE公司,是上海市高新技术企业,是上海市i山区知识产权局专利试点单位,多项产品获得上海市高新技术成果转化项目,主要适用于石油、化工、医药、航天、军工、电力、铁路、市政、钢铁、船舶、制酒等行业。
作为一家新型中小制造业企业,SHBLE公司从满足客户需求出发,通过全流程和全价值链的资金运营管理,着眼于实现盈利和现金利润的双增长,不断调整营运资金的效率、效益和风险控制以达到最优的经营模式,逆势实现了资金管理的二高:高效率和高效益;一低:风险低,并以此带动新一轮的商业模式与运营机制的创新,营造了客户、供应商、企业自身多赢的局面。
公司成立以来,一直响应市场需求,秉承着务实求真、创新超越的精神,连续5年销售业绩翻番,成为中国防爆电器行业发展最快的企业之一。SHBLE公司的管理机构图如下图所示:【1】
5.2 SHBLE公司营运资金管理分析
5.2.1 SHBLE公司四年的财务报表如下表5.2.1所示:【2】
针对上表进行主要的财务指标分析如下：
(1)应收账款:从2009年到2012年中,应收账款的数墩在逐年增加,应收票据的数量也呈现递增的趋势,说明企业在应收账款管理方面仍然需要加强力度,将戍收账款改为应收票据,应收票据具有较强的追索权,且到期前可以背书转让兑现,在一定程度上能够降低坏账损失,当客户到期不能够偿还债款时,公司可以要求客户幵出承兑汇票以抵消应收账款。其次,应收账款不断增加,意味着SHBLE公司需要制定比较完备的应收账款管理的措施,企业在与客户公司签订合同或者协议之前,会先对客户公司进行信用调查以保证目标公司确实有足够的经济实力承担SHBLE公司产品的价格,在信用度良好的公司或者合作关系良好的兄弟公司之间,SHBELE公司会适当的放宽信用政策;而对于一些初次合作的公司或者调查显示信用度不是很高的公司,SHBLE公司也需要选择货款同期的方式进行交易,确保信用政策的严格执行。
(2)其他应收款:其他应收款项相对于2009年而后面几年均有了较大幅度的增长,这是因为SHBLE公司在生产规模的扩大的同时需要相应的去增加设立一些管理部门、生产岗位以及增加相应的人员,并且在和一些高校联手的项目中公司放宽了款项政策,从而导致的企业的付款模式进行了调整。
(3)存货:存货在2009-2012年一直呈现稳定增长的趋势,主要原因在于在2010年国家质检总局第二批产品质量监督抽查中,共查处12种不符合标准要求的产品,SHBLE公司产品中标有“SHBLE”隔爆型防爆灯、隔爆接合面参数,温度、热剧变试验项H均不1化的情况下产品积压情况相当严重,其中大批量为被杳处产品。在2011年活SHBLE公司对各种不合格产品进行了调整和技术改革,同时向市场全面推广通过一家质检局质量检测的新产品,使得公司销量迅速增长,虽然改革处理但是存货并没有能够完全迅速销售出去,从而导致存货存量的增加。
5.2.2 SHBLE公司的盈利能力分析如下表5.2.2-1所示:【3】
由上表数据可以看出:
SHBLE公司的主营业务利润在2011年时相对于2010年出现了 -定幅度的K降,而在2012年时又出现很大幅度的增长趋势,其主要原因在r: 1)SHBLE公司在2011年时将2010年被国家质检总局査出质量不符合标准的相关产品收M并投入大量资木研发新技术从而改善质量问题,大量的资本投入和2010年质量不合格的报告影响到市场对公司产品的信心从而导致的市场份额降低,都对公司利润造成了很大权度上的影响;【4】
2)在2011年年末公司积极调整产品结构,提高产品质量和产量,2012年初时,公司向市场全面推出新型合格防爆产品,由十公司的知名度和产品的先进性,很快又M得了市场的青睐,从而产品销售价格提价空间增大的同时,优化产品结构提W高附加值产品在销售中所占的比重,使得SHBLE公司的销售利润率有了一定幅度的提岛。净资产收益保持了一定的数额波动幅度不大,说明SHBLE公司具有较好的盈利能力。
同理,销售净利率在2012年有较大幅度的增长,原因主要是:1)公司幵发了新型产品,且经验教训使得企业产品品种、结构趋于完善,配套产品种类增加;2)SHBLE公司积极幵拓市场,在重获老客户市场的基础之上,进军新客户市场,同时进一步扩大和完善销售网路,使得公司整体销售额得到了大幅增长。
5.2.3 SHBLE公司的现金流量分析如表5.2.2-2所示:
从上述表格中分析可得:
经营活动产生的现金流量为正数从2011年以来有明显增长,其主要原因是:
1)SHBLE公司近年来的生产规模不断扩大,给企业带来较大利润,同时企业对于公司应收账款管理加强了力度和改进收账措施,使得应收账款占用资金明显减少;2)筹资活动过程中产生的现金流量为负数的主要原因在于筹集到的资金一部分用于分配股利、利润或偿付利息,一部分用于偿还债务,两大巨头导致了筹资活动中融集到的资金不够分配,所以必然为负值;3)投资活动过程中的2009年-2011年的净现金流量为负值主要在于购置支出比较大,即企业为了应对质监局的检测回收不合格产品以及为了改进技术而购买了新设备等支付了较多资金,在2012年这种局面出现好转。
5.3 SHBLE营运资金管理分析
根据上述表5.2.1,表5.2.2-1,表5.2.2-2以及表5.2.2-3,本文从财务结构、营运能力和盈利能力三方面入手对SHBLE公司的管理水平进行评价。
(1)财务结构:它主要包括资产负债率、流动比率、速动比率等指标,几体如表5.3-1所示【5】
从上表6.3-1中可以看出,在2010年和2011年SHBLE公司的资产负债率呈现下降趋势,说明公司的负债程度降低,企业面临的财务风险随之也降低。流动比率呈现增长趋势,防爆业的流动比率一般为2.0,SHBLE公司在行业比率上下汶动,说明公司只有比较稳定的流动资产,同时因为流动资产有着比较好的变现能力,对以满足突发性的资金需求。防爆业的速动比率适当比率在1.0,在2012年SHBLE公司的速动比率呈现合理状态,从这几个指标中可以看出SHBLE公司的短期偿债能力比较合理。
(2)营运能力:它主要包括现金流量结构、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率等指标,而现金流量结构本文在表5.3-1中已经分析过,此处的营运能力主要对存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率三个指标进行分析,具体如下表5.3-2所示:【6】
SHBLE公司近几年的生产规模在不断扩大,销售收入呈现增长趋势,经营活动取得的现金流量也在同步增长,与此同时SHBLE公司的固定资产及其他投资也在呈现大幅度增长趋势,应收账款周转率相较于2011年有所增长,说明应收账款管理水平良好;存货周转率有所下降但是下降幅度不大,总体来看说明SHBLE公司的营运能力较好。
(3)盈利能力:它主要包括净利润、主营业务利润率、净利润率和净资产收益率等指标,具体分析如下表5.3-3所示:【7】
从表5.3-3中可以看出,SHBLE公司相对于2009年而言,2010、2011、2012年销售收入增长明显,利润总额更是增长幅度很大,且SHBLE公司的销售利润率在公司进行调整之后,即在2011年之后保持在10%以上,净资产收益率也能维持在一个比较稳定的状态,说明公司具有较强的盈利能力。
(4)管理层角度评价SHBLE公司中的高层管理者均具备大学以上的学历,公司战略目标明朗,组织结构合理,工作流程清晰,职员分工明确,可见公司内部的各个领域都已经建立系统的、规范的现代化企业制度。SHBLE公司已经建立和运行现代人力资源管理体系和生产管理技术,同时建立了咨询流系统能够有效地支援企业相关事务,能够高效的对外界面。公司内部员工工作主动性、积极性都处于比较高的层次,客户和员丄的满意度够高,公司在市场的竞争力够强,年度销售额能保证…增长。
(5)客观角度从行业的角度来看,SHBLE公司属于防爆业,而其产品则涉及到石油、化工、医药、航天、军工、电力、铁路、市政、钢铁、船舶、制酒等多个行业,为公n彳提供了良好的发展机遇;从技术优势来看,SHBLE公司打造出一支高素质的团队,对细节的理解和对完美的追求融入到每一件产品的研发、生产、销售和服务。强大的技术支持能够为客户提供产品解决方案,同时与复旦大学、上海交大、上海理工等多所高等院校进行第四代光学研发和技术合作,成为防爆领域技术革新最快的企业;从企业理念而言,公司为客户提供企业产品的所有相关信息、所有相关政策、所有相关支持,并按照客户的期望设计工程方案、设计产品、生产产品、传递标准、服务产品,以最大限度满足要求。
“诚信、创新、和谐、共赢”集中体现了公司经营理念、管理决策和行为的价值取向,是有机统一整体,实现了企业、社会、环境的和谐发展。
5.4 SHBLE营运资金管理模式
以上财务指标反映出SHBLE公司营运资金运行情况良好,这说明SHBLE公司实行的营运资金管理模式是较有成效的。近几年,随着公司业务的多元化,公司领导层通过会议讨论,结合公司战略和商业模式,制定了一套其有针对性的营运资金管理模式,采取一些具体的营运资金管理措施有:
1、库存管理:SHBLE公司在库存管理方面主要学习了海尔公司的供应商符理库存制度,该制度是一种新型的库存管理方式,运用这种方式可以联合供应商,将原本作为企业内部活动的库存管理转变为厂商与供应商共同参与的库存符现活动。在这种方式下,SHBLE公司的供应商可以从SHBLE公司网站的存货数据库屮获得公司的原材料存量。之后,原材料供应商就能及时对SHBLE公司进行供货,保证公司在日常运营的情况下,达到库存最小化的要求。为了能够实现供应商库存管理,公司专门构建了基于供应商管理的库存管理系统,通过这个数据库将库存信息发布给各个供应商,避免了原来存货管理中存在的存货滞IE问题,一方面,提高了供应商的灵活程度,降低企业存货积压程度,减少了原材料采购环节的资金迟滞,提高了 SHBLE公司整体的营运资金管理成效;另一方面,通过这个方法,减少了原本供应商因发货要求迟迟不能送达而造成的成本、物流损失,间接节省了SHBLE公司的采购成木,从而达到供应商和公司的共赢。
2、营销管理:制定规范的应收交铋规范准则和信用管理体系,严格管控应收账款的风险。应收账款的管理主要存在于公司营销坏节,山于公司在旮销时直接而对的市场的消费者,因此在这个环节需要考虑客户关系的处理,为了能够在长期与客户合作,公司出于扩大市场占有率、出清库存的角度出发,必须在货款周转率和坏账准备方面与维护客户关系上进行权衡。为了能够在两者之闽找到平衡点,SHBLE公司在近儿年开始着手建立ERP信息化平台系统,通过收集客户信息,建立客户信息库,及时向客户公布公司的创新产品以及生产销售情况,同时接受客户的反馈,在产品需求和要求上进行及时的调整,保证对所有客户进行统一的维护和管理,并定期对数据库中的信息进行筛选更新。通过上述方法,使得SHBLE公司与供应链中各个企业之间的信息能够充分及时地传递,推动了客户在产品需求在供应,各个环节的传递,使得公司能够及时地分析这些需求,对产品进行改进,尽量满足客户的需求。通过该系统,一方面,公司可以与优质客户建立长期的合作伙伴关系,降低信用融资成本,减轻预收账款和应收账款方面的资金占用;一方面,使得公司能够在市场中获得良好的口碑,对以后在该行业的发展奠定基石。
3、生产管理:SHBLE公司在生产过程中的营运资金管理方式尽力向JIT生产方式靠拢,由于建立了库存以及客户需求数据库,公司可以在客户需求传达的第一时间进行生产,通过减少材料采购到生产成品的时间,减少生产环节的资金占用,同时减少原材料与产成品的库存数量,通过产业链的整体管理,达到消除企业库存的目标。由于目前企业的规模以及产品的特殊性限制,企业还不能达到完全JIT的生产模式,因此在之后的营运中,对于这个问题还要加大研究的力度,以期早日突破这个瓶颈。
