摘要
本文主要描述我国城投债的风险构成和来源,并试图利用数量化的工具对城投债所面临的信用风险加以描述和测度。本论文阐述了城投债信用风险的成因以及各影响因素之间的关系,并利用城投债一级发行信用利差作为城投债信用风险的测度指标,基于对城投债发行信用利差影响因素的梳理,建立了城投债信用风险影响因素的多元线性回归模型,从而筛选出对城投债发行信用利差具有显着影响的信用风险因子,并对其有效性进行检验。模型结果显示城投债信用利差的最大影响因素为当月货币供应量,其次是城投平台发行主体的总资产规模和城投债本身债项条款及要素,而地方政府的财政状况等因素为次要影响因素。
关键词:风险;信用利差;城投债
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致谢
摘要
ABSTRACT
第 1 章 绪论
1.1 研究背景和选题意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 选题意义
1.2 文献综述
1.2.1 国内外城投债相关研究综述
1.2.2 国内外信用风险理论研究综述
1.3 研究内容和逻辑
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究逻辑
1.4 创新点和不足
1.4.1 研究的创新点
1.4.2 研究的不足
第 2 章 城投债信用风险及其影响因素的理论界定
2.1 我国城投债市场发展的历史脉络
2.2 城投债信用风险的理论界定
2.1.1 城投债品种的风险差异
2.1.2 城投债偿还期集中风险
2.1.3 城投债资金用途的风险差异
2.1.4 评级分布和信用风险
2.1.5 地区和行政层级对信用风险的影响
第 3 章 城投债信用风险测度工具的确定及应用
3.1 城投债信用风险测度工具
3.1.1 基于违约率的信用风险测度工具
3.1.2 基于信用利差的信用风险测度工具
3.2 测度样本的确定
3.2.1 银监会口径下的城投债样本
3.2.2 WIND 口径下的城投债样本
3.2.3 本论文研究的城投债样本
第 4 章 城投债券一级市场信用风险影响因素的实证分析
4.1 模型设定
4.1.1 模型基本思路
4.1.2 模型分析的假设
4.1.3 风险因子的初步确定
4.1.4 风险因子筛选--相关分析
4.1.5 风险因子筛选--单变量回归分析
4.2 入选因子的分析和解释
4.3 模型估计
4.3.1 模型回归过程
4.3.2 共线性检验和处理
4.3.3 模型结果及其解释
4.3.4 模型结果的有效性验证
第 5 章 结论
参考文献
