第二章 碳金融市场概述
2.1 国外碳金融市场发展概述。
1988 年，为了使公众理解二氧化碳的过多排放可能会导致全球气候变暖，以及为各国政府提供决策信息，联合国环境规划署和世界气象组织成立了气候变化政府间会议。1990 年，其发布了第一份评估报告，明确了气候变化的科学依据，并评估了对环境和经济社会的潜在影响，引起广泛关注，为后续的气候变化公约的谈判奠定了基础。
1992 年签署的《联合国气候变化框架公约》旨在减少全球温室气体的排放，并建立长效机制，促使各国家定期报告温室气体排放情况和气候变化情况。公约把这些国家分为"附件一国家"和"非附件一国家",要求作为"附件一国家"的发达国家率先采取行动，减少二氧化碳等温室气体的排放，在 2000 年以前将温室气体的排放水平降低至 1990 年水平，并为发展中国家提供技术和资金支持，帮助其减少温室气体的排放，而发展中国家暂时不承担法定的减排任务。
1997 年通过的《京都议定书》首次以法规的形式限制了温室气体的排放，提出了三种市场机制来降低各国实现减排目标的成本，即联合实施机制（JI）、国际排放权交易（IET）和清洁发展机制（CDM），其中清洁发展机制（CDM）使得温室气体的排放量可以在发展中国家和发达国家之间进行交易，发达国家承担的减排任务大，减排成本高，其可以通过对发展中国家减排提供资金和技术支持，来获取"经核准的减排量（CERs）"以抵减本国的减排任务。清洁发展机制利用经济学的原理，以最小的成本实现了最大的减排任务，带来了双赢的局面。发达国家获得了远低于国内成本的二氧化碳排放指标，发展中国家也获得了相应的资金和减排技术，有利于国家的可持续发展。
自 2005 年《京都议定书》签订以来，国外碳金融市场发展迅速，政策不断得到完善，各市场主体积极参与，金融产品不断创新，碳交易额逐年增长。
2003 年成立的芝加哥气候交易所是全球第一个温室气体减排交易的平台，来自各个不同行业的会员积极参与，并从法律上联合承诺减少温室气体的排放，承担社会责任，实现社会效益。2005 年 1 月 1 日，欧盟排放交易体系（EU ETS）正式成立，作为第一个国际性的排放权交易体系， 其为每一个成员国规定了温室气体排放上限，成员国之间可以根据自己的减排成本和排放量进行交易，也可通过协议与其他国家进行交易，每一家工业温室气体排放实体都被分配了一定数量的排放配额，如果企业的实际排放超过其配额，则需要到市场上购买碳信用，否则每超标 1 吨将会被处以 40 欧元的罚款。欧盟排放交易体系影响广泛，也吸引了许多非欧盟成员国的加入。
总体来看，首先，国外碳金融市场机制比较完善，包括自愿排放权交易市场和管制型排放权交易市场，交易类型以配额交易为主，项目交易为辅，因为政府监管比市场的约束力更强。其次，全球碳交易量和交易额实现井喷式增长，交易市场迅速扩张，根据《全球新能源发展报告2014年》显示，2013年全球碳市场交易总量104.2亿吨，交易总额约为549.8亿美元，2014 年全球碳交易市场规模有望增长近2/3,达到887亿美元。根据世界银行的报告预测，2020年全球碳交易量和交易额有望达到 440×108吨和5799亿美元。而且，国外各金融机构积极参与碳金融市场的交易，不断创新金融产品和服务，满足交易参与者的不同需求。包括碳交易业务，碳期货、碳基金等衍生金融产品，碳排放额度保管服务等，在为客户提供融资服务和风险管理等的基础上，给自身带来新的利润增长点。其中作为重要资金来源的碳基金就包括：由世界银行等国际组织设立的各种国际性碳基金，如世界银行社区发展碳基金、世界银行生物碳基金等，由各个国家政府和组织设立的碳基金，如英国碳基金、德国碳基金、芬兰碳基金等，由政府投资，企业按市场规律运作，将基金投资于节能减排和清洁生产领域，促进低碳经济发展的同时实现经济效益。还有金融机构设立的碳基金，如美国银行、汇丰银行、花旗银行等均设立有碳排放交易基金。
2.2 我国碳金融市场发展现状。
从 2006 年开始，中国已经超过美国成为全球最大的二氧化碳排放国，为实现节能减排的目标，环保局、证监会、银监会、保监会陆续出台了一系列政策推行绿色金融、低碳金融。
为了促进国内碳交易市场的发展，国家相继成立了北京环境交易所、上海环境能源交易所、天津排放权交易所、等数家交易所，这些交易所的成立为我国碳交易提供了一个公共平台。2011 年 11 月，中央确定了北京、上海、深圳等七省市作为碳排放权交易试点，截至 2015 年 3 月 31 日，各试点累计成交量 2000 万吨，成交额近 13 亿元。我国已成为继欧盟之后的全球第二大碳交易市场。有机构预计，如果碳交易在我国全面展开，则每年对碳减排的需求量将在 6 至 7 亿吨，有可能成为世界第一大碳交易市场。2016 年我国将启动全国碳交易市场， 将涵盖电力、冶金、有色、建材、化工等 5 个传统制造业和航空服务业，年排放量大于 2.6 万吨的企业，市场规模可能达到 30-40 亿吨。
一些金融机构也纷纷响应，截至 2013 年 6 月末，国内 21 家主要商业银行绿色信贷余额达 4.9 万亿元。2006 年兴业银行率先与 IFC 合作开展能效融资，并在 2008 年承诺采纳"赤道原则",成为中国第一家也是唯一一家"赤道银行".招商银行、农业银行、北京银行等也积极研发有关清洁能源的绿色金融产品。在股票市场上，新能源股票快速上市，低碳概念股受到追捧。碳基金也逐渐起步，2007 年 7 月设立中国绿色碳基金，2014 年 11 月，湖北发布首只经监管部门备案的"碳排放权专项资产管理计划"基金，基金规模 3000 万元。2015 年，中建投信托推出全国首只碳排放信托基金，产品规模 5000 万元。2015 年 4 月，由招银国金成立的国内首只碳排放信托投资基金--招金盈碳一号碳排放投资基金，在湖北碳排放交易中心启动，首期规模 5000 万元。各种金融理财产品也相继问世，深圳发展银行于 2007 年 8 月推出国内首款与二氧化碳排放权挂钩的人民币和美元理财产品，之后，招商银行、交通银行、光大银行等也相继推出了自己的低碳理财产品。2014 年 5 月，国内首只碳债券--中广核风电附加碳收益中期票据在银行间交易商市场成功发行。湖北碳排放权交易中心、兴业银行和湖北宜化集团签订了"碳排放权质押贷款协议",湖北宜化集团利用自有的碳排放额获得了 4000 万元的质押贷款，这是我国首单碳资产质押贷款项目。2014 年 12月，国内首单 CCER（中国核证自愿减排量）质押贷款在上海签约，上海银行为上海宝碳新能源环保科技有限公司的数十万吨 CCER 提供了 500 万元的质押贷款。
但我国碳金融市场目前还是处于起步阶段，碳金融法律框架尚不完善，缺少相应的政策支持；社会各界对碳金融认识尚不到位，专业人员欠缺，金融机构对其中蕴含的商机缺乏了解，只有兴业银行一家采纳赤道原则，其他银行较少涉及绿色融资，缺少风险规避措施，缺乏产品和服务创新；各碳交易所制度设计不明确，盈利微薄甚至亏损，全国没有统一的碳金融交易平台，CDM 市场不完善，中介机构欠缺，缺少 CDM定价权，目前我国企业只在 CMD 项目一级市场上获利，一级市场规模小，利润远远低于二级市场，2011 年 CDM 一级市场成交额仅为二级市场的 13%,利润大部分流入发达国家；另外，外国与我国进行 CDM 项目合作时，多为资金投入，缺少技术投入，不利于我国低碳金融的发展。
"十二五"规划确定了 2015 年全国单位 GDP 二氧化碳排放总量比 2010 年下降 17%的目标，为实现这一目标，国内碳金融市场的发展必须加大力度。
