第3章 汇率影响贸易的理论基础
汇率的变动必然会对对外贸易产生一定的影响,汇率的变动将会引起进出口商品价格的变动,而价格的变动将会引起进出口量的变动。关于汇率对进出口贸易的影响各种学说多种。
3.1 重商主义
15-18世纪流行于欧洲的重商主义或商业本位,最早由亚当·斯密在《国民财富的性质和原因的研究》中提出,代表人物斯图尔特、让-巴普蒂斯特·柯尔贝尔。
重商主义认为一个国家金银越多就代表国家越富强,经济的目的是为了获得金银,只有加大出口,使出口大于进口,才能导致金银流入国内,使国家变得富强,认为政府应该鼓励出口限制进口。重商主义认为不可能所有的国家都保持贸易顺差,一个国家的富裕意味另外一个国家的贫穷。
重商主义在资本原始积累时期推动资本主义工业建立和发展,但是重商主义存在一定的局限性:重商主义错误的将货币与财富等同,正是基于此,将金银流入与贸易顺差作为唯一目标,将货币积累错误的等同于经济繁荣;重商主义的政策结论适用范围较窄,错误将国际贸易看做“零和游戏”。
3.2 弹性理论
马歇尔-勒纳,梅茨勒等为代表人物的弹性理论。在经验理论中用到的分析方法多种多样,而弹性分析是其中最常用的。弹性理论指在相同的情况下,进出口商品的供给和需求弹性能够引起汇率的变动,从不平衡贸易到平衡的一个均衡的系统。弹性理论解释的是价格变化比率与需求/供给量的变动率之间的关系。
货币赔值时,能够提升本国出口商品的价格优势,从而提升出口商品的国际竞争力,对出口具有较强的促进作用,但是距值相对削弱了国外商品在国内的价格优势和竞争力,从而抑制了进口。艇值能否改善贸易收支主要取决于供求弹性,即取决于进出口商品的供求数量对进出口价格变化反映的程度:供求弹性大,进出口商品价格能明显的影响进出口商品的供求数量;反之,进出口商品的价格对商品供求数量的影响较小。
在满足马歇尔一勒纳条件,贬值有助于减少国际收支逆差。在进出口需求弹性和大于1时,货币贬值,会引起出口增加,进口减少,从而改善国际收支。
满足马歇尔一勒纳条件:出口需求弹性:Dex,进口需求弹性为Dim。
当Dex+Dim〉l时,货币赔值能够改善国际收支;当Dex+Dim=l时,货币贬值对国际收支没有影响;当Dex+Dim<l时,货币跃值会扩大国际收支逆差。
弹性理论的不足:即使在满足马歇尔一勒纳条件的情况下,由于消费偏好、消费习惯、进口计划等也不可能立即改变,所以进口量也不会立即减少,因而进口额可能不变,因此货币距值初期的贸易收支可能会出现恶化。但从长期来看贩值会改善贸易收支,即存在“时滞”效应.
3.3 休谟机制
1752年休谟·大卫(Hume David)提出了休谟机制或物价-现金流动机制。
在实行金本位制的条件下,国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出输入自动调节恢复平衡。
如果一国的国际收支出现逆差,进口大于出口,对外汇需求增大,引起外汇汇率上升,若外汇汇率上升超过了黄金输送点,则不再购买外汇支付,而是直接用黄金支付,这样导致黄金就大量流出。黄金外流使本国银行存款准备金提高,从而减少流通中的货币,促使物价下跌,而物价下跌降低出口成本,提高商品的出口竞争力,商品出口量增加,商品进口量减少,达到国际收支改善。这样在不用任何人为的干预,自发调节国际收支的不平衡。休谟机制是在金本位制度下自动调整,一旦出现国际收支失衡就会出现以上过程直至平衡。
休谟机制在理论分析上存在着一定的缺陷:
第一,他是基于货币数量论,因而得出物价仅由货币数量变化而引起变化;第二,金币流通的情形下,黄金流动不一定会引起物价变动,因为金属货币可以自发调节到必要的数量;第三,强调相对价格的变动,而忽视了产量和就业的变动;第四,黄金流动同国际收支平衡自动联系,政府没有进行干预。
3.4 蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型(简称MF模型)是幵放经济下的IS-LM模型,综合了凯恩斯分析框架和米德宏观政策内外部平衡思想。IS-LM模型分析的是短期内利率和产出的关系,MF模型分析的是短期内名义汇率和产出之间的关系。
蒙代尔-弗莱明模型假设条件:短期内假定价格水平保持不变;总需求发生变化,总供给可以迅速做出调整,总产出由需求决定;资本完全自由流动,各地区之间的利差能够随着资本的流动迅速消除;个人预期变化为0。
结论:宏观政策是否有效取决于是固定汇率还是浮动汇率。
在固定汇率制下,资本完全流动使货币政策无法影响收入水平,只能影响储备水平;财政政策所造成的资本流入增加了货币供给量,避免了利率上升对收入增长的影响,因此财政政策更能有效的影响收入。
在浮动汇率制下,财政政策所造成的影响将会被汇率变化所抵消,因此只有货币政策有效。
蒙代尔-弗莱明模型显示要同时维持固定汇率、资本自由流动和独立货币政策是不可能的,一个经济体只能同时达到其中的两目标,即“蒙代尔-弗莱明三元悼论”。
