第2章 飞机融资租赁理论及发展概况
2.1 融资租赁理论
2.1.1 融资租赁的概念及其特征
融资租赁是指出租人针对承租人确定的租赁物件，向供货人购买，之后承租人分期给出租人租金来租赁所需的确定物件，以在租赁期内拥有租赁物的使用权。融资租赁的主要特征表现在：1.具有融资和融物的双重职能。2.涉及三方当事人。3.租赁物件及供货人的选择权属承租人。出租人只是根据承租人的意愿到其指定的供货人处购进设备，再租给承租人使用。承租人要对设备的质量、规格、型号、数量、技术性能等负责，同时还应承担租赁期内设备的保养、维护、保险和过时的风险。再这些设备的使用寿命来确定，通常为3-5年，大型设备甚至达10年以上。5.融资租赁合同的不可解除性。
2.1.2 融资租赁的分类
随着现代融资租赁业的兴起和发展，租赁形式由单一性向多样性转化，按照不同的标准，可又不同的种类划分：
1.从业务操作方式的角度可以划分为直接租赁、转租赁以及回租赁。
2.从租赁业务会计处理的角度可以划分为融资租赁和经营租赁。这种分类的主要依据是看租赁物件所有权的分险和报酬是由哪一方当事人承担，一般融资租赁业务中承租人要负责设备的安装和维护，支付保险、技术落后等风险。而经营性租赁实际上是一种由出租人承担租赁投资风险的融资租赁形式。
3.从是否享受税收优惠的角度可划分为节税租赁和非节税租赁。税收优惠是许多国家为鼓励投资而实行的一种税收政策，通常欧美国家将出租人享受税收优惠的租赁称为节税式租赁，出租人不能享受税收优惠的租赁称为非节税式租赁。非节税租赁在英国被称为“租购”,在美国称为“有条件的销售式租赁”,这类租赁在税收上被当作分期付款交易来对待，通常由承租人而不是出租人作为设备的所有者享受税收折旧优惠和期末残值，但其所付的租金不能当作。
2.1.3 融资租赁的业务操作
融资租赁业务的操作程序主要分为以下几个阶段：（1）选择租赁设备。承租人根据自己的实际需要，与生产厂商取得联系，选择好自己所需要的设备；（2）申请租赁。选好租赁设备后，承租人向租赁机构提交租赁委托书和必要的文件资料，如担保函、资产负债表、项目建议书以及项目可行性分析报告等；（3）洽谈、签订购货合同。在有承租企业参加的前提下由租赁机构同提供设备的厂商谈判、订货、签署购买合同；（4）签订租赁合同。购买合同签订后，承租人则同租赁机构签订租赁合同，内容包括一般性条款和特殊性条款；（5）交货及售后服务。按照购买合同规定，提供设备的厂商将设备运交租赁公司，由租赁机构转交给承租人，或直接运交给承租人。在设备交付后，由厂商向承租人供应零配件，进行安装、调试以及相应的售后服务；（6）对外融资。租赁公司根据业务需要，向其他金融机构或直接在国内外金融市场上借入资金，以备支付租赁设备货款；（7）交付货款。更具购买合同的规定，由租赁机构直接向供应商支付设备货款；（8）财产保险。租赁机构或承租企业向保险公司申请办理有关财产保险手续，保险少最终由承租人负担；（9）缴纳租金。承租企业在租赁期间应按时足额向租赁机构缴纳租金；（10）购买设备产权。租赁期满后，承租企业一般以比较低廉价格购买租赁设备的所有权。租赁关系由此结束。融资租赁的租金是承租人为取得出租人租赁资产的经营权或使用权而支付给出租人的。收取的报酬。一般来说，租金的构成要素可概括为租赁资产的购置成本，租赁期间的利息防用和租赁手续企入的全部资金，一般包括购置租赁资产的货价、运输。 租赁期间的利息的利差风险。 用大小的因素包括租赁资产的购置成本、利率、租期、租金等支付方式。租赁手续出的营业。 企 的计算与收取方式不同，对承租人的负担也不同。租赁手续。租金的支付原则是将总的租金数额分成若干份，由承租人分期支付。租金的计算方法多种多样，选取不同的租金计算方法，计算出的租金总额也会略有差别。因此，关于租金计算方法的选择，是出租人和承租人需要认真协商的一项重要内容。
2.1.4 融资租赁的业务管理
1.租赁资金管理。租赁公司要大规模开展业务，仅靠自身的资金是远远不够的，还应从外界筹措大量的资金，因此，努力开辟多种融资渠道，积极筹措成本低、规模大、期限长的资金，就称为租赁公司日常经营管理活动中必不可少的内容。租赁公司的资金筹措包括本币资金和外汇资金，通常经营国内设备租赁需要筹措本币资金，而经营进口设备租赁则需要筹措外汇资金。近年来，随着我国货币市场和资本市场的发展，为突破以银行为中心的传统的借贷方式，实现融资渠道多元化，除了利用同业拆借、票据贴现、银行信贷、发行债券、发行股票等方式筹集资金外，租赁公司还积极地与信托公司谋求合作，探索利用信托方式，通过发售公共资金信托受益凭证筹措资金的新渠道。对于开展业务所需要的外汇资金，国内租赁公司主要是通过吸收外汇存款、利用外汇贷款以及在国际金融市场融资等渠道来解决。
足够的资金来源是开展业务的前提，而资金运用和管理的优劣，更是直接关系到租赁公司的经济效益和未来在竞争中的生死存亡，因此租赁资金管理是租赁公司高度重视的日常管理工作之一。要全面提高租赁资金营运管理水平，首先，在确定资金投向上要慎重决策，对租赁项目的可行性进行认真审核评估，对承租企业的资信状况、经营管理能力和盈利能力等进行细致全面的调查考核，确保资金的安全性。其次，要加强对租赁项目的后期管理，及时追踪租赁项目的实施情况，通过对承租企业的监控调查，准确掌握企业经营状况的动态变化，利用各种可行手段，保证租金的及时收回。最后，要实现资金来源和资金运用的合理配置。租赁公司的资金来源有长有短，而其资金的运用一般期限较长，租赁公司在安排筹资和投资时，应尽量使两者有效结合，实现结构对称和偿还期对称，既要避免偿债危机，也要防止资金的闲置浪。
2.租赁风险管理。融资租赁时一项相当复杂的系统工程，它不仅涉及租赁三方当事人，而且还涉及贸易、金融、法律、交通运输、物资供应、财务管理等许多环节。其中任何一个当事人或环节都有出现问题或障碍的可能性，我们称之为融资租赁风险。不同类型的风险，其成因和防范措施不尽相同，及时识别风险，针对其成因采取相对有效的防范措施是租赁风险管理的重点。融资租赁业务风险包括：（1）经营性风险是指租赁业务中由于经营管理因素而造成的对当事人经济效益的可能性影响。经营性风险管理的侧重点在于避险以及预防。出租人要对受理的租赁项目以及承租人进行严格审查和正确评价，实行科学决策和择优受理；还可以向承租人收取一定的保证金或要求承租人提供经济担保，在一定程度上控制风险。（2）信用风险主要是指租赁当事人各自所承担的对对方的责任不能全部或部分按时履约的风险。防范此类风险就要求各方当事人在签约之前，利用各种信息来源和咨询渠道，进行深入调查，并在合同中严格约定约束条件和责任条款。（3）自然灾害风险主要指因地震等自然因素而引发的风险。自然灾害风险属于纯粹风险，财产所有人或使用人可以向保险公司投保不同险别的财产险以应付风险的发生。（4）技术落后风险是指由于科技发展，承租人使用的租赁物件发生严重的侧影响企业经济利益，造成承租人侧目的技术可行性研究和财务经济可行性研究上，要在广泛的市场调查和技术预测的基础上，尽可能选择先进适用的设备。（5）政治风险指的是因政局和政策的变化，投资环境的恶化等因素使得租赁当事人蒙受损失的可能性。防范此类风险就要求在进行租赁交易前，对于租赁交易伙伴所在国的社会制度、劳资关系、民族问题、政治局势等进行全面深入的了解，避免与政局不稳定国家的企业合作。（6）金融风险包括利率风险和汇率风险，是指因利率和汇率的波动给租赁当事人造成的可能性影响。要防范利率风险，租赁机构可采取灵活确定租赁合同中的利率条款、正确选择借款资金利率或利用利率互换、货币互换等方法。对汇率风险的防范通常是在签订交易合同时就要加以注意，签订合同后，还可以利用金融市场的有关保值工具达到防范风险的目的。具体措施有选择好计值货币、采用外汇保值条款、在远期外汇市场套期保值、在期权市场套期保值等。
2.2 飞机融资租赁理论
2.2.1 飞机融资租赁的概念
飞机融资租赁是一种综合性的融资业务，它集贸易和金融为一体，由出租人来购买航空公司所需要的飞机，之后出租给航空公司使用。飞机所有权在租期满后转给承租人（航空公司）。融资租赁以物为载体，目的在于融资并完全支付飞机全部价值，其实质在于解决购机资金不足，同时扩充机队，保证运力需求，核心在于以融物的形式达到融资的需求，一般用于购买新飞机。
2.2.2 飞机融资租赁的特征
飞机融资租赁具有以下特点：飞机的型号、数量由承租人指定；不可撤销；租金按季或按半年完全支付，租期基本接近飞机的使用寿命或折旧寿命；承租人负担所租飞机在租期内营运的一切。；飞机的法律所有权属出租人，经济使用权属承租人；租赁期满，承租人有三种选择：续租、退租、购买。
2.2.3 飞机融资租赁的分类
按照不同的交易过程，把飞机租赁业务分为直接租赁、回租赁以及转租赁。1.直接租赁，是指出租人购买飞机后，直接出租给承租人使用。2.回租赁，是指拥有飞机所有权的一方把飞机出售给出租人的同时与其签订租赁合同，以将此飞机租回使用。3.转租赁，是指用同一架飞机作为标的物的多次租赁业务。转租赁中，第一个租赁合同的承租人是第二个合同的出租人，称其为转租人。转租人的目的是收取11租金差，从其他出租人那里租入飞机后转租给第三人，但是第一出租人始终拥有飞机的所有权。
2.2.4 飞机融资租赁的主要模式
1.国家出口信贷担保的融资租赁。出口信贷是国家为支持本国飞机的出口，由本国进出口银行采取提供担保或者利息补贴的方式，向飞机制造商、航空公司或境外银行提供担保或者低息贷款。出口信贷机构在飞机融资租赁交易中主要为最终购买方提供担保。银行提供贷款的风险在得到了出口信贷担保后，风险系数大为降低，这部分贷款的利率也就降低了，所以航空公司的融资成本也会相应的降低。但是出口信贷担保的条件非常严格。
2.税务杆杠租赁。税务杆杠租赁是融资减税租赁的一种形式，许多国家都有投资减税的政策，只要出租人购置一项资产，其投入占资产价值的20%一洲获得这项资产全部折旧的税收抵减好处，也就是杆杠作用。出租人会将减税优惠用减少租金的方式转让给承租人，这样承租人就可以获得更低的融资成本。
2.2.5 飞机融资租赁业务中应考虑的影响因素
1、风险因素。飞机融资租赁业务的专业性强，因为某些不确定因素任何一个环节都可能出现问题，所以航空公司决定要引进飞机时，需要全面评估融资租赁业务可能存在的风险，这些风险因素包括：
（1）政治风险。政治风险是指在国际融资租赁中，主要参与交易的各方属于不同国家，其中一方国家的政治局势发生变化或者不同国家之间的政治、经济关系发生动荡，使参与方遭受损失的风险。航空公司在选择融资租赁交易方时应注意如何规避和减少客观存在的政治风险。例如航空公司应尽量选择融资方以及出租人在政治经济局势稳定以及法律健全的国家。
（2）法律风险。主要是税法风险。如何规避和减少税法风险：航空公司首先应全面地了解融资租赁业务可能涉及的税务风险，并进行详细的评估。之后航空公司应在租赁合同中约定，当出现税法变更并影响各方利益时各方应怎样解决。
（3）金融风险。金融风险主要有利率风险和汇率风险。航空公司应注意租赁合同中货币的选择，最好选用汇率有下跌趋势的软货币。（区 少资金，确保出租人有充足的资金购买飞机，之后租给航空公司使用。航空公司应全面细致的评估，选择实力雄厚的融资租赁业务的合作方。
2、经济因素。飞机融资租赁需要考虑的经济因素主要有：租金和税收因素。融资租赁业务中比较常用的是利用初始融资金额、租赁期内的各项支出以及租期期末的购买选择权支出等，计算出融资租赁业务在租期内的平均年内含利率。把航空公司当期同期限、币种和金额的贷款成本与这个利率相比，评价融资租赁结构是否合适。
3、其他因素。主要包括：批文、合同中关于飞机运营维护要求以及保险。航空公司对飞机的保险不仅是航空公司运营的必要条件，而且也是一种保护交易各方利益的方式。然而飞机投保范围越大，航空公司负担的保险企公司应避免在租赁合同中规定过大的保障范围，只需要确保租赁合同中规定的投保范围和市场通行做法一致就可以了。
2.3飞机融资租赁的发展概况
西方发达国家飞机融资租赁业的发展历史反映出，融资租赁产生后通常要经历五个不同的阶段。第一阶段，简单的融资租赁。这一阶段的业务体现了传统租赁与现代金融在初级层面上的结合。第二阶段，灵活的和创造性的融资租赁。主要表现在租金支付方式愈加灵活、租期和设备法定耐用年限关系的变通、出租人融资方式的变化。第三阶段，经营性租赁。这是一种具有融资租赁基本交易特征，但出租人又在一定程度上承担了租赁投资决策风险的租赁交易，体现了融资租赁在业务经营理念上的一次根本性的转变。第四阶段，创新的租赁。在这一阶段，租赁公司提高资金的周转率以提高效益来寻求低成本的资金来源。第五阶段，成熟的租赁市场。
经过长期的发展目前世界上主要的飞机租赁公司有： GECAS（General ElectricCapital Aviation Services）1和ILFC（International Lease Finance Corporation）2.航空运输业对政治环境、经济有着很强的敏感度，因此航空公司是在多变的环境下进行经营的。航空公司很注重经营战略以及成本管理以提高其盈利能力来争夺市场，其不仅要达到在飞机租赁中付出较低的融资成本，而且力求采用灵活的租赁模式。与此同时，投资的安全性也越来越被投资人所关注，这就促使飞机融资租赁的形式发生创新，如：更加灵活的租金支付方式，航空公司可以按照情况安排灵活的租金支付方式。例如美国现行的税法允许租金结构有三种：一，是“租金假期”即在“假期”内承租人不需要支付租金，出租人支付本金和（或）债务利息；二，是“空翻”结构，这种结构中租金在先付与后付之间交替；三，是“锯齿”结构，这种结构允许租金在一年内上下起伏变动。
飞机融资租赁的形式已打破了之前的固定模式，飞机融资租赁业务更加具有灵活性，飞机租赁的形式更加丰富。与此同时，银行、投资企业以及信托公司等都可以参与融资租赁，融资租赁的模式已超出了三方当事人的范畴。
2.4小结
本章对飞机融资租赁的一些基本概念及理论作了必要的阐述。对融资租赁的划分范围进行了界定，并对它的存在方式进行了一番梳理。另外，本章分析了飞机融资租赁的发展以及形式创新。
