第2章 宏观经济环境与国家政策分析
进入2011年以来,世界各地开始从经济危机的影响中走出来,经济展现出回暖的趋势。但是世界上各个国家和地区的经济复苏情况差别很大:较为发达的经济体复苏迹象不够明显,民众失业率依然维持在一个较高的水平,财政发展的连续性不强。
尤其是欧元区和日本的经济依然与经济危机之前相去甚远,只有美国的经济在最近两年发散出积极的信号。新兴经济体的发展势头强劲,但也面临资本流入等问题。总而言之,世界经济水平尚未恢复到经济危机之前的情况。
国内方面,受惠于政府的“稳增长”政策支持,当新兴经济体依旧哀鸿遍野之时,中国经济却奇迹般地稳步回升,表现出了回暖迹象。据2013年10月公布的统计数据显示,中国GDP在2013年第三季度同比增长7.8%,呈现出稳中转好的趋势。而在中国工会第十六次全国代表大会上,李克强总理在其所做的经济形势报告上,用“骑自行车”比喻“稳增长”政策:“你要是停着不动,没准儿就会摔下来,所以还要动,要稳中求进,我们还必须稳中有为。”他用“柴薪”比喻财政货币政策:“如果我们放松货币政策,多发赤字,那就像抱薪救火,薪不尽,火不灭。”他还形象地解读简政放权的重要性:“市场是看不见的手,政府是看得见的手,我们不能让看得见的手成为‘闲不住的手’。”李克强在报告中阐释了新一届中央政府所面临的复杂环境。他说,面对困难,政府“保持定力,稳定政策”,坚持不扩大赤字,不超增发货币,不用短期政策性投资刺激经济增长,而是通过“促改革、调结构”,用改革激发市场活力,推动经济转型升级。李克强在报告中除了关注宏观经济局势,还表示出了对劳动阶层的重视:“所有劳动者都需要关怀,发展经济的根本目的是造福人民,让广大劳动者共享改革发展成果”。
而在2013年的达沃斯论坛夏季年会上,李克强在回答媒体提问时特别谈到了我国储蓄率高企的问题,他这样表示:“要推进金融机构改革,特别是要放宽市场准入,让多种所有制金融机构得到更多的发展空间,也使多层次的金融体系得以培育,就像自然界存在大树和小草,企业界存在跨国公司和小微企业。金融系统也应该既存在生态的大循环,也存在小循环,既存在大银行,也存在小银行,乃至存在村镇银行。这样就能够更全面、有效地支持各类企业发展,支持实体经济发展,有利于增加就业和收入。”他强调,下一步政府将完善金融监管体系,增强金融监管机构的协调性,坚守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
从李克强上任后的几次重要发言中不难看出,近两年国家政策主基调仍是采取积极财政政策搭配稳健货币政策,而稳健货币政策或许会更趋中性,央行或许会进一步收紧货币及投资增速的政策导向和巩固调控目标的决心。货币政策将会从此前的“适度宽松”转向“稳健”。可以预计,央行将控制货币总量,这也说明今后一段时期内货币供应总量的增长趋势将会放缓,而要实现当届政府提出的“把好流动性总闹门”的要求,其前提条件是提升货币供应总量至常态。同时可以预测社会融资总量会保持一个比较平稳的增长势头。进入21世纪之后,我国金融业发展势头十分迅猛,金融机构日趋多元,金融市场的领域不断拓展,发展深度也在逐渐提升。贷款业务较大程度上被表外业务所替代。目前银行的贷款业务有所发展,出人民币贷款业务之外,还衍生了信托贷款和委托贷款等业务。社会融资总量中也包括小额贷款公司的小额贷款。与此同时,利率市场化改革也将在“十二五”期间稳步推进。各类金融机构将会继续加快信贷结构调整,这被视为面对这一新形势所做的积极应对策略。
为了应对上世纪末的亚洲金融危机,从1998年开始,我国开始实行稳健的货币政策,以此缓解国内的通货紧缩问题。该货币政策一直持续平稳地运行了十年,期间并未做过太大的改动,但是货币政策的作用从单纯的防止通货紧缩发展到同时也能防止通货膨胀。因此,在过去一段发展时期,我国经济持续平稳的健康发展离不开适度增长的货币供应量。从1998年到2007年的这十年时间内,我国实行的货币政策可以根据其作用划分为两个阶段:第一个阶段是从1998年到2002年这五年,货币政策主要以防止通货紧缩为主;第二个阶段是从2003年到2007年,在这一阶段,货币政策的主要任务是为了防止通货膨胀。稳健的货币政策,是我国经济发展的重要基础,有助于妥善处理经济增长的稳定性、经济结构的调整和防止通货膨胀这三个方面之间的关系。
2013年下半年,中国人民银行重申了我国货币政策的立场,并且通过信贷和流动性政策对货币政策进行微调。信贷增速的放缓归结于社会融资总量中的非银行贷款部分,但是信贷增长仍高于GDP增长很多。
在过去,央行会通过调整存款准备金率或发行央票的形式,对冲资本流动带来的流动性。但是,这两项工具最近很少被使用。银行的预防性现金需求自2013年年中银行间市场出现流动性紧张以来普遍有所提高。各大银行刻意提高了现金储备,以备出现潜在的流动性紧缩,而这对能进一步降低银行间市场的资金供给。另外,市场也担心央行可能会针对银行同业业务采取更严格的监管。在2003年第三季度货币政策执行报告中,央行强调了其对银行同业资产快速增长的担忧。市场近年来一直在猜测监管机构将发布加强同业资产监管的政策指引,这样的不确定因素导致各大银行提高其预防性现金需求,并进一步减少了市场中的流动性。
长远来看,中国的银行同业拆借利率可能继续上行。受财政性存款和理财产品季节性变动影响,存款基数仍将有所波动。有关美联储将逐步缩减量化宽松政策规模的不确定性,加之资本流动对于新兴市场国家的影响亦将影响中国的流动性市场。十八届二次全会提出改革的核心是让市场在资源配置中发挥决定性的作用,并提高经济效率。政府可能会尝试遏制杠杆的快速增长以及财务风险的进一步发展。种种看来,信贷宽松退出在2014年将持续,流动性状况很大程度上已不可能回到2013年上半年的宽松状态。
虽然今年央行和银监会没有宣布明确的贷款额度控制,但是各家商业银行感受到了比额度控制更加紧迫的束缚。从市场所反映出的实际情况来看,日前多家银行可贷资金均较2013年初有所减少,贷款业务全面收紧。过去两年大行存款较为宽裕而中小银行较为紧张的局面,正过渡为全面承压。随着货币政策收紧力度加强,一场可预见的信贷资金荒正向银行业袭来,货币市场利率将大幅走高。2013年6月20日,7天Shibor(上海银行间同业拆放利率)报于10.8588%,较年初上涨了近366个基点。
据了解,各大银行2014年的信贷计划总额都相当保守。除了放贷总量受到限制,银行的放贷节奏也在按口令行事。监管屋规定银行放贷的季度比例为“3 :3:3: 1”,季度内月份则按“4 : 4 : 2”投放。实际上,很多资金相对较好的银行,除了月初前两天突击放贷,其他日子里都面临无贷可放的局面。不少银行挤压个体及中小企业客户额度保证优质人客户,很多个体、中小企业主转民间借贷。目前,民间资本活跃的温州地区,高息贷款月息已经突破10%,100万元的贷款每月利息竟高达10万元。
在银行资金全面收紧的大环境下,小额贷款公司无疑迎来了大发展的契机。而在短时期内,随着市场不断炉大,小额贷款公司间的竞争也会继续加大。在竞争的初期,因为小额贷款公司总体数量不算太多,彼此资金量也不够大,因此竞争不会人激烈。
但随着小贷公司户数增加,竞争H趋激烈,如何找到适合自己的营销模式,研发出具有市场竞争力的产品,并以此在资本市场中站稳脚跟,香食对手市场,是摆在小贷公司面前的首要问题之一。
