4.创业板SZ公司股权激励实施案例分析
本章将以创业板上市公司SZ公司为例分析其股权激励的方案,并对其股权激励特点和效果做出评价。SZ公司已经实施过两次股权激励计划。第一次没有成功,由于当时证券市场的不景气。但第二次股权激励计划成功了,所以,本文选取SZ公司具有一定的代表性。第一次没有成功是因为外部环境的问题,这也制约着公司股权激励实施。
4.1 SZ公司实施股权激励的具体方案
4.1.1SZ公司介绍
SZ公司成立于2001年。致力于为客户提供优质、全面服务和创新产品的软件服务企业。该公司立足于运维管理、移动互联网平台支撑和互联网应用领域,主要为电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供优质、全面的服务和创新的产品,多次被国家发改委、工信部等部门评为“国家规划布局内重点软件企业”、“温总理网络访谈技术保障突出贡献单位”、“中国软件业务收入前百家企业”,.是北京市首批“十百千工程”和“四个一批”重点企业。
作为“中国软件产业脊梁企业”,该公司始终坚持自主创新,拥有强大研发实力,其研发中心被认定为“国家级企业技术中心”,目前承担实施“核高基”、“新一代无线宽带”国家重大科技专项中的四个课题。
4.1.2SZ实施股权激励计划的依据
2010年8月,上市不到一年的SZ推出股权激励计划,行权价格高达60.31元,引发市场关注。不过,进入2011年,SZ却因国内证券市场环境发生较大变化,鶴然宣布终止股权激励计划。本部分通过设计SZ公司的股权激励调查问卷并采集调查问卷的答案进行分析SZ公司实施第二次股权激励计划的接受度。由于股权激励需要员工有所投入,所以有必要对员工进行股权激励计划前的意见摸底,而不是直接进行实施。SZ公司以大专以上学历、从事中高级管理和核心技术或业务类工作的知识型员工作为研究对象,并对该公司的知识型员工对股权激励的认可度进行调查和研究。该问卷调查采用结构化问卷的形式,均为单选题。具体调查问卷内容见附录。
本次问卷的内容主要调查员工的个人信息和股权激励相关信息。涵盖了不同性别、不同年龄段、不同学历水平和不同工作岗位的员工,具有一定的代表性。共计发放问卷180份,实际收回149份,经统计,有效问卷123份。多选、漏选或者是全文选同样的选择等都不计入有效问卷的范围。
4.1.2.1调查问卷样本的基本情况
此部分对员工信息进行统计,包括性别、年龄、学历和岗位等。基本情况统计见表4-1:
通过对调查对象的个人信息统计得知,男性占比为66%,女性占比为34%;超过一半的员工年龄在35岁以下;只有6%的员工学历在大专以下;57%的岗位为管理岗,技术人员占43%。
4.1.2.2调查问卷样本的问题统计分析
该问卷调查以SZ公司知识型员工为样本,对其进行股权激励建议等方面调查,对相应的人数进行描述和统计分析,统计结果见表4-2。
图4-1 SZ公司123位样本数据中对工作最重要的方面的选择人数统计由图4-1可知,公司62%的员工认为薪资是工作中首要考虑的因素,对他们的影响因素最大。因此,SZ公司考虑了股权激励方案,希望能长期在薪资上面起到激励员工的效果。其次是对于发展空间的重视,最后是人际关系。发展空间也和激励紧密相关。只有激励到员工,才能让员工感觉到发展空间,而不是一味的给予员工物质的回报。薪资待遇和发展空间是相互关联的。
2.问题二:对股权激励的期望程度有多高
由图4-2可知,公司员工对于股权激励的期望程度还是很高的,64%的人对于股权激励非常期望。只有8%的员工对于股权激励完全不期望。而又18%的人是由于对于股权激励不了解。因此,只有在公司通过对股权激励基本知识的普及培训,才会在一定程度上提高员工对于股权激励的积极性。
3.问题三:在公司工作多少年入股较合理
图4-3 SZ公司样本数据中对股权激励入股工作年限的调查统计由图4-3可知,SZ公司56%的人认为入股的工作年限应为2年比较合理,其次是1年。由于创业板上市公司的发展比较迅猛,工作年限要求太高容易打消员工积极参与的积极性。
4.问题四:员工愿意投资多少
由图4-4可知,81%的员工愿意投资额度在3万以下,而只有19%的员工愿意投资3万以上的额度。因为对于员工来说,股权激励具有一定的风险性,未必能带来预期的收益。所以,愿意投资额度都较低。只有当员工看到自己未来的收益会超过自己的投入时,才愿意投入更多的资金进来。
5.推行股权激励的最大障碍是什么
图4-5 SZ公司样本数据中员工认为目前推行股权激励的最大障碍情况统计由图4-5得知,对公司行业不看好成为SZ公司推行股权激励的最大障碍,其他因素诸如员工出资能力和对股权基本知识不了解导致的股权激励推行障碍。所以需要对这些障碍一一扫除才能从真正意义上成功地实施股权激励。
根据所处行业的特点和发展趋势,SZ公司属于高新技术行业,行业发展及更新速度快,而人才是这样企业发展的核心。所以,SZ公司必须建立有效的激励机制或方式来留住这些核心人才。然而股权激励又是公司内部普遍比较看好的方式。
所以,2012年8月SZ公司推出了股权激励计划,也为公司长久稳定的发展奠定了良好的基础。
4.1.3 SZ公司股权激励方案评价
北京SZ公司于2012年8月确立了股权激励计划正式稿,具体内容见表4-3:
4.1.3.1激励模式
SZ公司实施股票期权和限制性股票两种方式结合来达到长期激励公司骨干员工的效果。对于稳定团队意义重大,彰显了公司从自身发展考虑,稳定扎实的为未来长期发展打下坚实基础。股票期权的收益来源于股票的行权价格和行权后的股票价格的价格差。我国证券市场目前的管控还不是很完善,单只采用单一的激励模式,如股票期权,在行权价格固定的情况下,如果遇到股票牛市,股票价格上浮就会给股票期权激励对象带来很大的收益。而遇到股价暴跌,导致股票价格低于行权价格的话,反而会起不到激励效果。若只采用限制性股票,如果达到相应的解锁条件,就可以以规定的授予价格购买公司的股票。如果授予价格低于股票市价,那么会刺激激励对象努力完成激励目标,因为他可以通过比市场价格更低的价格买到股票。反之,如果激励价格与股票现价接近,则对激励对象的刺激效果有限。综合而言,限制性股票对管理层较有利。但如果两者共同实施,就能更好的起到激励作用。因此,SZ公司实施了两种股权激励模式结合的方式能更好的适应公司的需要。
4.1.3.2股票来源
SZ公司通过增发新股来满足股权激励的股票来源。这种股票来源历时较长,程序繁琐,并且需要外聘会计师事务所进行报告及备案,又增加了成本。
SZ公司的股权激励计划正式稿中提到行权资金以自筹方式解决。公司不提供贷款或其他形式的财务资助,包括提供担保。然而,是否有足够的资金来购买股票是股票期权的激励需要解决的一个很现实的问题。没有一定的资金,这些股票期权的激励效果等于天方夜谭。在美国这样的发达国家,公司可以为员工提供贷款支付或是其他方式的财务支持,保障员工的资金充足。如果员工无法从股权激励计划中获得大额的期权的行使权力,股权激励就不存在任何效果。
4.1.3.3授予数量
SZ公司总共授予1300万份股票,占公司股本总额的3.43%。SZ公司股票授予数量为以后的长期激励或股权激励调整留下了一定的空间,授予的数量合理。
4.1.3.4行权价格
据统计,SZ于2012年5月24日发布股权激励计划草案摘要,而该家公司5月23日的收盘价为17.5元,激励计划公布前一个月内的公司股票平均收盘价为17.9元。而SZ公布的行权价格为18.3,符合我国规定的不低于草案公布前一个交易日的收盘价和前一个月的股票平均收盘价两者中较高的值。所以,SZ的行权价格比较合理。
4.1.3.5激励对象
SZ公司规定,持股5%以上股东或实际控制人以及其配偶或直系近亲属不得参与此次激励计划。此次股票期权激励的对象具体分配对象如表4-4:
根据以上SZ公司股票期权激励的对象具体分配表得知,副董事长兼董事会秘书占授予期权总数比例最高,达6.84%,不及10%,符合《上市公司股权激励管理办法(试行)》规定,而财务总监和常务副总分别持股票期权总数比例都为5.88%,相对较低于副董事长兼董事会秘书。而本文认为,激励的比例比较合理。
中层管理人员和公司的核心技术人员总共占授予期权的比例为80.88%,比例较高,对于激励这类员工和公司的业绩发展有着直接的影响。能更好的激励中层和核心技术人员,他们直接参与到公司的日常管理和工作中。而由限制性股票激励对象的分配表得知,限制性股票只将三位副总经理和中层管理人员及核心技术人员作为激励对象,且分配比例较为均勾,三位副总占授予限制性股票总数的比例都不及1%,这样能为他们参与公司日常的运营和战略规划提供激励政策,而更好的激励到中层人员。所以,本文对于SZ的激励对象分配表示认可。
4.1.3.6行权有效期、等待期
根据数据得知,SZ公司的股票期权激励和限制性股票激励的彳于权有效期都为5年,等待期为1年。股票期权行权有效期设置的时间过长或过短都会对激励效果造成一定的影响。如果有效期过长,不稳定性高,激励没有效果;有效期和等待期如果过短,管理人员会只注重眼前利益,这样不利于公司的良性发展目标。
《上市公司股权激励管理办法(试行)》第二十二条规定有效期不能超过10年。在国外发达国家,上市公司的股权激励等待期一般为2-3年,从而达到长期激励的目的。SZ的股权激励等待期较短,长期激励的效果差。
4.1.3.7行权条件
可行权条件包括期限条件和业绩条件。《企业会计准则解释第3号》规定,_对于可行权条件为公司业绩条件时,只要员工达到非市场条件(如利润增长率、服务期限等),企业就应给予一定的服务。SZ的行权条件从净资产收益率和净利润增长两个方面来考核授权对象的工作,具有一定的合理性,但因行业因素等,结果可能和实际会有一定的偏颇,所以,在设置行权条件业绩考核指标时,应根据公司的行业,地区分布来综合考虑相关指标设定。SZ公司的业绩考核指标过于简单,仅以净资产收益率和净利润增长率作为业绩考核指标比较单一。
4.2 SZ股权激励实施效果分析
根据2012年SZ公司年度报告进行整理,得到如表4-6统计:
SZ在股权激励计划中设定的行权条件以2011年为基期,2012年ROE不低于12%,2012年净利润增长不低于20%。2012年SZ公司的净资产收益率为20.82%,高于12%。净利润增长率为22.25%。以2012年为基期,2013年ROE为26.97%,高于12%,净利润增长率为46.48%。所以,SZ公司的业绩发展符合其在股权激励计划中提出的业绩考核指标。SZ公司公告表示,公司激励计划授予股票期权的327名激励对象在第一个行权期自2013年9月18日起至2014年9月9日止,可行权数量共计2,417,360份。本次限制性股票第一次解锁数量为1,282,624股,占公司目前股本总额的0.2091%;实际可上市流通数量为1,255,120股,占公司股本总额的0.2046%。本次限制性股票的上市流通日为2013年9月24日。从数据可得出,SZ实施的股权激励计划对管理层和公司的业绩增长起到了激励作用。
所以,sz公司实施股权激励对于公司业绩还是有一定的提升的,效果也比较明显。从统计数据上能看出,公司的利润增长率和净资产收益率都是逐年递增的状态。所以,我们应该鼓励公司多开展股权激励计划,将管理层的利益和公司的业绩紧密联系起来。
4.3小结
通过以上对SZ股权激励的分析了解到其激励计划存在一定的问题,但大体上能够通过股权激励带来业绩的增长,虽然业绩增长的评价指标还有待完善。SZ的股权激励实施流程比较正规,.也得到了北京市天元律师事务所关于公司本次股票期权和限制性股票授予已经取得授权及批准,授予日符合《管理办法》及《激励计划》的规定,授予的条件己经满足。虽然相应的环境还有待改进,股权激励实施需要进一步的完善。
