5.对现行股权激励机制的政策建议
针对第三章分析的关于创业板上市公司的问题及第四章sz公司的案例分析的问题,对我国现行的股权激励制度从内部治理环境和外部环境给出针对性的政策建议。前面的章节主要从理论和实践数据方面分析股权激励的实施效果及评价。
我国上市公司的股权激励实施的基本条件已经具备,但并不够完善。因为目前我国实施股权激励的内部环境和外部环境都存在很多问题需要改进。笔者通过以上对我国现阶段实施股权激励的问题针对性给出意见。
5.1创建适合股权激励实施的内部环境
5.1.1改善公司内部治理结构
完善的公司内部治理结构是股权激励实施的基石。公司内部管理层之间权责清晰、分工明确,形成相互配合和协调的工作氛围,为实现特定目标处理不同利益相关者之间的关系。股权激励同样需要这样一种结构在企业中发挥其激励作用,具体从以下两方面进行:
5.1.1.1加强公司董事会的权力制衡性
我国上市公司中普遍存在内部控制的现象。由于非流通股使得公司上层拥有为自己发放较多便宜股权的利益驱动,将会侵犯到公司以及其他股东的利益。虽然己经有了相应的方式——股权分置改革克服该现象的发生,但是董事会等决策性机构的权利制衡程度还不够,需要进一步建立相应的机制去减少非流通问题的发生次数。
5.1.1.2完善公司薪酬委员会制度
加强国内薪酬委员会的建设,优化企业董事会的运行机制对于保证股权激励有效地发挥其激励效应,防止其失效非常重要。如何能够让薪酬委员会独立,具备制定和监督的职能是我国薪酬委员会发展的必然结果。董事长应该是薪酬委员会的主要成员,担任主要责任,能够独立于公司其他管理人员作出相应的决定。
薪酬委员会的权利应该得到保障,并且他们的分工和职责清晰。薪酬委员会的职责主要是管理公司高管人员的薪酬事项、独立的制定合理的薪酬计划,确保公司薪酬规定的执行。其中,公司薪酬委员会应该决定高管人员包括股权激励在内的所有薪酬。
另一方面,企业要建立合理的薪酬委员会问责机制,加强企业薪酬委员会的监管力度与权力制衡力度,一步一步完善薪酬委员会机制。
5.1.2制定适宜的股权激励方案
股权激励方案对股权激励实施效果起着关键性的作用。内部的方案若不合理,外部的环境即使再好也无法达到预期的效果。在前面两章节通过对创业板上市公司实施股权激励计划的各个方面进行了问题分析,并用实际案例佐证得出:适宜的股权激励方案对于实施效果起着至关重要的作用。股权激励方案包括对激励对象的设置,激励模式的选择,激励数量、行权价格、行权有效期及等待期的确定等。目前我国的上市公司在股权激励的对象上选择较为局限,多半集中在公司的中高层管理人员和核心技术人员。但是,其实目前很多公司其他的部分员工对于公司的发展也起着十分重要的作用。应该给予这类员工更多机会,多激励他们,让他们能往管理的方向发展。授予激励对象的股票数量也比较少,目前国家的相关法律规定的是不超过股本总数的10%,但目前大部分公司给予的股票数量只占5%左右。这个激励数量的空间还比较大,未来可以加大对于激励对象的激励额度。
行权价格设置也会存在不合理的现象,会存在倒挂或溢价现象。另外,行权有效期和等待期较短。这些方面的因素设置直接关系到实施的效果,因此需要企业根据企业内部的实际情况来制定相应合理的激励方案。
5.1.3制定科学的绩效评价标准
科学的绩效评价标准对于实施股权激励的企业而言,决定着企业是否能够合理地实施,是判断企业是否能达到股权激励要求的金标准。然而,往往在实践的过程中,要达到科学的标准却不是一件容易的事情。股权激励一种手段,完成业绩才是公司的最终目标。所以,上市公司应该制定相对科学的绩效评估标准,目前使用最多的两个指标即是净利润增长率和资产收益率。但其实我们可以将诸如客户满意度、市场占有率及服务质量等非财务指标也纳入到实施股权激励计划的绩效考核标准中来。一方面可以避免单一指标的不客观性,导致公司管理层拿了相关的激励金额,却没能为公司带来实质性的发展和提升。另一方面,由于各企业所处的行业和时间不同,绩效或业绩会受相关行业和时间段的影响。比如在20世纪末期,通讯行业发展迅猛,时代的因素决定通讯行业在特点的时间段能够有惊人的表现,但这并一定就能说明是企业内部实施了股权激励的效果,反而是因为行业及时间的因素,决定了在某个时间点的成功。但若能从多方面来约束激励机制的效果评价,会让公司的发展评价更为客观。
5.2营造更加完善的实施股权激励所需的外部环境
5.2.1不断推进上市公司股权激励的立法规制
由于股权激励的实施存在很多财务作弊的现象,所以合理的法律法规政策是股权激励实施有效保障,能够有利的推动股权激励制度更好的被推行。其一,部分关于股权激励的内容己经有相应的法律法规来规范,但是力度与细节度仍然不够,需要进一步的去完善,比如对于股权激励的会计问题虽然国内已经开始实行《企业会计准则》法律规则,而且财政部再后来也已经进行了修订和补充,但是对于其中细节性的会计核算仍然需要进一步的强化与规范。其二:还有很多关于股权激励的方面国内并没有相应的法律法规,比如:股权激励的有效期、行权期、行权价等。股权激励的实施还是存在很多问题,因此,加快股权激励立法力度的步伐势在必行,拥有相应的不断发展完善的法律法规,股权激励才能不断被推行。
5.2.2加快资本市场基本机制的建设
资本市场是否合理和规范关系到股权激励能否发挥其激励效应的基础条件。
资本市场基础制度包括投资者保护制度、信息披露制度。其中虽然目前已经有相关规定要求股权激励制度的实施需要及时进行信息披露,但目前国内的法律法规对于披露义务人的职责没有很清晰的规定。因此,信息披露的相关法律规制并不完善,需要相关部门进一步去立法规范。此外,资本市场制度建设是否健全与股票价值是否及时得到反映密切相关。因为只有当股票价格真实反映股票价值才能准确反映公司的实际经营状况,市场才能真实地反映企业股东与经营者共同经营的成效,经理人员能够根据市场价格对企业受益做出明确的预期,股权激励才会有效。所以,我们必须要加快建设资本市场基本机制,推动股权激励发挥效应。
5.2.3规范经理人市场建设
经理人是企业的核心人物,关系着企业的生死存亡。所以选择和招聘合适的职业经理人是是股权激励过程中的重要一步。所谓的经理人的竞争选拔极限值也就是经理人市场,经理人市场是否有效,能否准确的定位经理人质量,决定着企业能否预期到市场交易过程中的信息扭曲并及时解决,也决定着“逆向选择”和“道德风险”现象是否会避免,因此,规范经理人市场建设可以为股权激励提供外部约束机制。一方面,现在减少公司代理成本、降低代理风险最主要的方式就是通过加强经理人市场建设,因为对于经理人本身,如果工作期间出现经营劣迹,将付出很大代价甚至于从此无法从事此类工作,因此这也是现代公司制度对经理人经营行为最强的约束方式。另外一方面,规范性的经理人市场对于经理人本身而言可以得到公平性对待,开放的公平的竞争能够给予真正有实力的经理人一个适合的平台,对于企业而言,能够更准确的找到适合自己企业发展需求的代理人,双方互利。
5.3小结
本章针对前两章分析的问题给出了对我国股权激励实施的政策建议。从内部环境和外部环境两方面来给出建议。如,目前我国的内部治理、激励方案及绩效评价体系都不完善。而外部环境方面,我国的立法规制、经理人市场和资本市场的规范都存在一定的问题。通过分析问题来给出针对性的建议。
