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【题目】万福生科财务报告造假问题探析
【绪论 第一章】万福生科财务状况
【2.1 2.2】万福生科财务造假手段及财务结果
【2.3】万福生科财务造假的原因探析
【第三章】治理万福生科财务造假的建议
【结语/参考文献】万福生科财务造假案例分析论文结语与参考文献
2 案例分析
2.1 理论依据
2.1.1 财务造假的概念及动因。
（1）财务造假的概念。
财务造假的定义非常广泛，只要没有按照会计准则来制定财务报表，都可以被称为财务造假，财务造假多出于某种需要，有关人士利用会计准则之中的漏洞，对财务数据进行虚构或篡改，最终符合自我利益的一种行为。财务造假是一种不道德的行为，它会令会计信息失去真实性和可靠性。
在 COSO 报告中，财务造假被定义为：会计报表或会计披露中存在蓄意错报或实施了对会计报表或会计披露有重大直接影响的非法行为。财务造假也可称为财务舞弊，可以涉及到非常多相似的概念，例如会计舞弊、会计欺诈、报表粉饰、财务造假、管理舞弊等。
我国审计准则将财务舞弊定义为：伪造、变造记录或凭证；记录虚假交易或事项；隐瞒、删除交易或事项；侵占资产；使用不当的会计政策。这些都将会导致会计报表的不实反映[27].
在会计实务中，会计信息的真实性和客观是重中之重，而财务造假就是引起会计信息失真的首要因素。会计信息失真是由于会计信息在录入财务报表之后，财务报表上的信息与会计原始凭证上面的信息不符，这就导致了财务报告无法正确的向世人公布企业正常的经济活动情况，影响了会计信息的真实性，对利益相关者所做出的决策起着误导作用，进而造成经济上的损失。如果想杜绝财务造假的行为，就得能够证明此项经济业务是真实发生的，需要以原始凭证为依据，如实反映经济活动的状况和结果。
我国新修订的《会计法》中规定：会计所提供的信息必须真实可靠完整。必须依法行事，按照所规定的程序和方法进行会计核算，按照统一的要求编制出会计报表，得出有关财务指标数据。每家企业必须遵守《会计法》、《企业会计准则》、《企业统一会计制度》等一系列法律法规，保证会计信息的真实可靠性。
（2）财务造假的动因。
财务造假的动因可以分为主观和客观两方面。主观上，财务造假分为以下二个方面：
一是高管人员以及财务人员缺乏道德和诚信，缺乏一定的职业道德，他们没有按照相关的法律法规来严格要求自己，履行自己的职责，他们应该真实的、客观的反应企业的财务信息，道德和诚信的缺失使他们背道而驰，随意篡改财务数据，造成了严重的后果。
二是高管人员以及财务人员受利益的驱使。作为企业的高级管理者，他们的薪资要比普通的员工高出很多，涉及的企业内部信息也是相当庞大，如果企业的高管人员没有禁住利益的诱惑，企图中饱私囊，命令财务人员出示虚假的财务信息，财务人员也会因巨额的利益驱动和抱着得过且过的侥幸心理来弄虚作假，蒙蔽大众。
客观上，财务造假分为以下三个方面：一是处于特定的需要，例如为了粉饰不良业绩，为了维护企业的形象，为了增加投资者的信心，高管人员会直接命令或者暗示财务人员虚构财务信息，欺骗大众。
二是监管和处罚财务造假的力度不足所致。纵观我国财务造假事件，最终对公司自身的处罚结果都不严重，可以说是非常轻微，面对高于处罚结果数百倍数千倍的财务造假回报来说，铤而走险进行财务造假也就不足为奇了。
三是地方政府为了政绩所迫。地方政府为了政治上的需要，迫使治下的国有企业、私营企业以及大规模的公司改动自身的财务信息，显示出业绩良好，经济指数出众的一面，增加自己的政绩资本。
2.1.2 财务造假的方式。
虽然财务造假的方式层出不穷，但是总体来说，财务造假一般都是基于会计上的造假。有些是利用不恰当的会计政策，例如该用成本法时偏用权益法，该用权益法时使用成本法；我国在公允价值的计量模式上与国际财务报告准则也略有差别，虽然会计准则在公允价值计量模式上不断更新，但是我国在公允价值的衡量上还有待商榷，市场监管也存在漏洞。
隐瞒重要交易或者未正常披露也是财务造假常用的手法之一。在本文中，万福生科就隐瞒了一个重大的事项，即产量。经调查后发现，万福生科在生产过程中多个项目的生产线均遭到不同程度的停产，累计近 9 个月的停产时间在财务报表中丝毫没有被披露。
以关联方交易来虚构利润也是比较常见的财务造假手法。具体能够分为关联购销舞弊、受托经营舞弊、资金往来舞弊和费用分担舞弊。除却这几种舞弊形式，还有着更为复杂的多方交易。例如甲公司卖货物给乙公司，乙公司卖给丙公司，丙公司卖给丁公司，循循环环，反反复复，使得财务造假的手段更为隐蔽。
财务报告造假主要是在资产、负债、利润上面做文章。例如虚增或虚减资产、虚增负债、虚报利润等。下图就是财务造假在这三个方向上的几种不同表现形式。
财务造假的手法很多，在此不一一说明了。
2.1.3 财务造假的 GONE 理论。
GONE 理论是在美国流传最为广泛的一个企业会计舞弊和反会计舞弊的理论。
GONE 理论就如其字母一样，分为 G、O、N、E 四个因子组成，可以说四个因子并驾齐驱，同等重要，四个因子共同决定企业财务舞弊风险的程度。G 指的是 Greed,为贪婪；O 是 Opportunity,为机会；N 是 Need,为需要；E 则是 Exposure,是暴露的意思。这四个因子就说明了财务舞弊产生的条件，即舞弊者非常贪婪，继续钱财，一旦遇到良好机会且认为被发现的几率很小的时候，他就一定会进行舞弊。因此而产生一种说法。即只要这四个因子在一个特定的环境中产生反应，就会产生舞弊的行为，导致被欺骗者的钱、物、权益离他而去，就是"You can consider your moneygone",下图为 GONE 理论的基本框架。
舞弊者进行财务舞弊的最基本的原因是"需要"这个因素。例如企业需要上市，但是不满足上市条件，就会进行财务造假，伪造多年的财务报告，就是为了达成上市的需要。
（1）"需要"因子可以被理解为动机，也就是原因。正当的动机就会产生正确的会计行为，而错误的动机就会产生不良的会计行为，也就是财务造假了。
（2）"机会"因子可以跟舞弊者的权力相关联，因为权力越大，掌管的信息和会计的权限也就越高，若是企业内部控制体系稍有疏漏的话，便造成了财务造假的机会，这也是为什么最后的舞弊者基本上都是企业的高层管理人员了。
（3）"暴露"因子包含两个方面：第一是舞弊行为被发现或者是披露的可能性；第二则是对财务造假人员的惩罚性质及力度。首先，舞弊是一种欺骗性的、隐瞒性的行为，如果企业内部控制体系完善，监管到位，那么舞弊暴露的可能性就会增加，那么就会减少造假的行为。而惩罚性质及力度的大小也会影响到财务造假前的判断和决定，如果我国能够像美国那样严惩财务造假行为，给予强悍的威慑力，就不会滋生那么多的财务造假了。就拿万福生科案为例，最终的公司仅仅是改正违法的行为，警告并罚款 30 万，董事长及高管仅仅处以 30 万元以内的罚单，一个财务造假金额数亿元的企业，对其高管的惩罚仅仅如此之轻，不得不说我国的惩罚力度也是滋生财务造假根源之一。
（4）"贪婪"因子可以被解读为道德水平低下，诚信缺失。道德与诚信均为自身的心理因素，在造假舞弊过程中，价值的判断成为决定因素，对自身价值有利的行为就会赞成，去实施，对不符合自身价值的就会放弃。舞弊者通常会对造假舞弊行为给予各式各样的借口，但本质还是贪婪的结果，是道德低下，诚信缺失的一种表现，错误的道德观念带来的便是错误的行为，也就是财务造假。
2.2 万福生科财务造假手段及财务结果
2.2.1 万福生科财务造假手段。
万福生科财务造假实在 2012 年的上半年年报中初现端倪，当时湖南省证监局对万福生科进行一次常规性的审查，正常情况下每家公司应该只有一个账套，而万福生科公司竟然上交了 9 个账套，这立即引起了证监局的重视，通过对比公司在银行中的流水，发现公司存在虚增现象。万福生科接受调查后，对 2012 年的半年报进行了非常大的变动，并对某些重要信息的披露进行补充，承认了虚增收入、虚增成本和虚增净利润的事实，并且涉案金额近 4 亿元。下面就来探讨万福生科在此次案件之中采取的几种财务造假的方式。
（1）虚增营业收入万福生科是一家农产品加工企业，主要是销售大米、稻米以及深加工出来的农副产品，经调查万福生科 2008-2012 年的财务报告，发现主营业务收入逐年递增，而且增幅巨大，2008 年至 2012 年的主营业务收入分别为 22824 万元、32765 万元、43359 万元、55324 万元和 29616 万元，2009 年同比增长 43.55%,2010 年同比增长32.33%,2011 年同比增长 27.60%,除去 2012 年财务造假被曝光之后的同比增长率为-46.47%,没有一家农产品加工企业的主营业务收入增长率如此迅速。同为湖南省被誉为中国粮食第一股亦是首批农业产业化国家重点龙头企业的金健米业，2009 至 2012 年的主营业务收入增长率仅仅为 2.26%、1.99%、13.85%和 3.24%,同为湖南省农产品加工的龙头企业，差距如此之悬殊，着实令人费解。在证监会调查后发现，这四年半间万福生科累计虚增销售收入 9 亿余元，虚增营业利润 2.1 亿余元。
如上表所示，万福生科在各项产品的产量上均存在着不同程度的虚构，主营业务收入由 8200 余万虚增至近 2.7 亿，其中虚增状况比较严重的是糖浆、葡萄糖粉、麦芽糊精、优质米、糠油和饼粕，糖浆虚增了 6 倍，其中葡萄糖粉虚增情况最为严重，虚增了 32.5 倍，本来没有收入的麦芽糖精虚增了近 1124 万元，蛋白粉虚增了7.82 倍，优质米虚增 4.56 倍，种种虚增的情况不堪入目，各种产品的实际营业利润率也存在的虚增情况。万福生科虚增收入的手段主要依靠虚构上下游的客户、虚构销售合同，并且为了成功的虚增营业收入，在当地各超市临时摆摊销售，造成一种市场火热的情景。
方式一：虚构上下游的客户。万福生科属于农产品加工企业，相关联的上下游客户非常难以统计，经销商大多数属于小企业或者个体商户。万福生科在 2012 年半年报中所公布的客户销售情况均为虚构，数据均为捏造。如下表所示，对比万福生科 2012 年半年报和 2012 年中有关重要信息披露的补充更正公告，不难发现前 5名的客户名车和主营业务收入情况有所变动。其中湖南省傻牛食品厂和怀化小丫丫食品有限公司直接从年报中消失，取而代之的是佛山市南海亿德粮油贸易行和焦作市菲爱特农业发展有限公司，经证监会调查发现湖南省傻牛食品厂早已在几年之前停产，东莞常平湘盈粮油经营部仅仅是个个体经营商，商铺面积仅仅五十平米，怀化小丫丫食品厂直接从前 5 名中消失，祁东佳美食品厂虚增营业收入 1193 万元，天津中意糖果实际交易额仅为 118.73 万元，与之前披露出来的 1341.95 万元相比虚增了 11.3 倍。下表为 2012 年上半年公司前 5 名客户收入情况。
方式二：虚假宣传产品。万福生科在这方面借鉴了胜景山河事件，在上市前大肆铺货，宣称"陬福"牌大米畅销湖南省内各大超市及省外广州等十多个省市，制造出一种销售火热的情况，甚至万福生科为了这虚假的销售额而纳税。但是经过证监会实地调查发现，当地的粮食市场上从未出现过"陬福"牌大米，相关经销商也从未销售过，这就证明了万福生科的确对虚假产品进行了宣传。
（2）虚增预付账款。
在企业的财务处理中，工程款项以及日常经营活动带来的款项都应该是、归入应付、预付账款之中。万福生科在 2011 年报中披露预付账款为 11937.88 万元，照比 2010 年末的 2172.72 万元相比，增减率高达 449.44,2012 年上半年预付账款为14569.55 万元，这种高额的预付账款必定会对公司整体财务状况有所影响，不得不让人有所质疑。在 2012 年万福生科半年报中所披露的预付款项前 5 名的单位情况中，有童大权、陈华忠和陈刚三位，未结算原因均为预付的工程款且工程尚未完结，原料尚未到货，经调查发现，童大权属于公司内部员工，是公司的粮食经纪人，而在 2012 年更正公告中这三个人却消失了，预付账款的数额也由 14569.55 万元变为10100.71 万元。
万福生科虚增预付账款与在建工程项目有着直接联系，简要介绍下万福生科在预付账款中的造假过程。首先，先创建一个工程项目，在银行设置明细科目，然后支付工程款，公司的现金就会因此减少，随后工程款项的借方就计入在建工程；万福生科将工程承包给虚构的承包商，签订虚假的承包合同，这时资金就会流入虚假的承包商手中；最后这个虚假的承包商与万福生科签订虚假的购入合同，资金又流回了万福生科手中，然后在建工程的借方还存在余额，构成了一个虚增预付款项的体系。
（3）虚增在建工程。
对比万福生科的在建工程项目的性质，2012 年初与 2011 年末对应不上，万福生科在建工程项目在 2012 年上半年中增长了 1 倍有余，从期初的 8675 万元增加到17998 万元，而固定资产项目并没有巨大的变化，这意味着在建工程并没有转入固定资产名目下。而且现金流量表中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金的余额仅为 5883.12 万元，万福生科的预付账款增加了 2632 万元，可应付账款只增加了 379 万元。应付账款和预付账款应该将投资活动的资金和经营活动的往来款项均包含其中，但是应付账款和预付账款的增加额远远小于在建工程的增加额。
观察万福生科 2011 年报中的在建工程项目中的淀粉糖扩建工程，本年度投入了 208 万元，完成度是 90%,2012 年的投入额是 2011 年的 12 倍，反而完成度变为30%,巨额的投资带来的投资带来的缺失相反的效果。在万福生科 2012 年上半年的更正公告中，修改了在建工程的账面余额，由 17998 万元更正为 9962 万元，虚增的金额非常巨大。
（4）隐瞒重大事项。
万福生科在财务报表中隐瞒了一个重大的事项，那就是产量。经调查发现，万福生科在有关生产的过程中，多个项目生产停滞不前，而且常德地区连降大雨，生产线完全停产，直接带来产量的缩减。普通大米的生产线停产了 4 个月，精致大米停产近 3 个月，淀粉糖生产线停产近 2 个月。但是财务报表中丝毫没有披露的迹象，所以万福生科一定是虚增了产量。万福生科在 3 个月后的 2012 年上半年更正公告对此进行了承认，承认了生产线停产并虚增产量的事实。而虚增"产量"在财务报表中体现为销售收入和存货的增加，与虚增营业收入具有直接的关联关系。而万福生科对此进行了隐瞒，并出示了虚假的财务报告，损害了投资者的利益。
2.2.2 万福生科财务结果。
（1）造假后财务状况。
在 2012 年 10 月 25 日，万福生科承认了其在 2012 年中报财务造假的行为，并且在 4 个月后，即 2013 年的 3 月 2 日，在《关于重大事项披露及股票复牌的公告》
中也对招股说明书中的内容存在造假的事实供认不讳。财务造假案件给万福生科带来的极大的打击，股票直接跌停，两天内跌幅近 20%,投资者普遍亏损 30%到 50%,下图 2-2 是万福生科财务造假前后的资产负债表重要数据的对比图。
如上图对万福生科 2011 至 2013 年资产负债表中几项重要的数据分析所示，万福生科严重的受到了财务造假的影响，资产和所有者权益都有不同程度的降低。资产在 2012 年末约为 9.2 亿，到了 2013 年末，资产减少到了 4.7 亿，资产减值了将近 49%,所有者权益也由 2012 年末的 4.87 亿减到 3 亿，减少了近 39%.
因为农产品加工公司利润不是很大，多数公司都是依靠着财政补贴经营，如上图 2-3,万福生科的营业收入增长速度非常让人质疑，在 2012 年财务造假丑闻曝光后，净利润发生了巨大的变化，2012 年净利润为-341.61 万元，2013 年为-18876.92万元。
（2）财务水平分析。
对万福生科财务水平分析主要是从其盈利能力和营运能力两个方面。
第一：本文盈利能力主要是分析万福生科的净资产收益率以及主营业务利润率。
净资产收益率反映的是企业自有资本获得净收益的能力，主营业务利润率反映的是企业主营业务的获利能力，是衡量企业经营效益的一个主要的指标。万福生科的净资产收益率以及主营业务利润率逐年下降，到了 2012 年财务造假案件曝光之后，净资产收益率直接变为了负值，说明了不适合对企业进行投资，而主营业务利润率在 2011 年就已经变为负值，说明了万福生科的市场竞争力不强，获利水平低下，企业的财务状况不良。
2 案例分析
2.1 理论依据。
2.1.1 财务造假的概念及动因。
（1）财务造假的概念。
财务造假的定义非常广泛，只要没有按照会计准则来制定财务报表，都可以被称为财务造假，财务造假多出于某种需要，有关人士利用会计准则之中的漏洞，对财务数据进行虚构或篡改，最终符合自我利益的一种行为。财务造假是一种不道德的行为，它会令会计信息失去真实性和可靠性。
在 COSO 报告中，财务造假被定义为：会计报表或会计披露中存在蓄意错报或实施了对会计报表或会计披露有重大直接影响的非法行为。财务造假也可称为财务舞弊，可以涉及到非常多相似的概念，例如会计舞弊、会计欺诈、报表粉饰、财务造假、管理舞弊等。
我国审计准则将财务舞弊定义为：伪造、变造记录或凭证；记录虚假交易或事项；隐瞒、删除交易或事项；侵占资产；使用不当的会计政策。这些都将会导致会计报表的不实反映[27].
在会计实务中，会计信息的真实性和客观是重中之重，而财务造假就是引起会计信息失真的首要因素。会计信息失真是由于会计信息在录入财务报表之后，财务报表上的信息与会计原始凭证上面的信息不符，这就导致了财务报告无法正确的向世人公布企业正常的经济活动情况，影响了会计信息的真实性，对利益相关者所做出的决策起着误导作用，进而造成经济上的损失。如果想杜绝财务造假的行为，就得能够证明此项经济业务是真实发生的，需要以原始凭证为依据，如实反映经济活动的状况和结果。
我国新修订的《会计法》中规定：会计所提供的信息必须真实可靠完整。必须依法行事，按照所规定的程序和方法进行会计核算，按照统一的要求编制出会计报表，得出有关财务指标数据。每家企业必须遵守《会计法》、《企业会计准则》、《企业统一会计制度》等一系列法律法规，保证会计信息的真实可靠性。
（2）财务造假的动因。
财务造假的动因可以分为主观和客观两方面。主观上，财务造假分为以下二个方面：
一是高管人员以及财务人员缺乏道德和诚信，缺乏一定的职业道德，他们没有按照相关的法律法规来严格要求自己，履行自己的职责，他们应该真实的、客观的反应企业的财务信息，道德和诚信的缺失使他们背道而驰，随意篡改财务数据，造成了严重的后果。
二是高管人员以及财务人员受利益的驱使。作为企业的高级管理者，他们的薪资要比普通的员工高出很多，涉及的企业内部信息也是相当庞大，如果企业的高管人员没有禁住利益的诱惑，企图中饱私囊，命令财务人员出示虚假的财务信息，财务人员也会因巨额的利益驱动和抱着得过且过的侥幸心理来弄虚作假，蒙蔽大众。
客观上，财务造假分为以下三个方面：一是处于特定的需要，例如为了粉饰不良业绩，为了维护企业的形象，为了增加投资者的信心，高管人员会直接命令或者暗示财务人员虚构财务信息，欺骗大众。
二是监管和处罚财务造假的力度不足所致。纵观我国财务造假事件，最终对公司自身的处罚结果都不严重，可以说是非常轻微，面对高于处罚结果数百倍数千倍的财务造假回报来说，铤而走险进行财务造假也就不足为奇了。
三是地方政府为了政绩所迫。地方政府为了政治上的需要，迫使治下的国有企业、私营企业以及大规模的公司改动自身的财务信息，显示出业绩良好，经济指数出众的一面，增加自己的政绩资本。
2.1.2 财务造假的方式。
虽然财务造假的方式层出不穷，但是总体来说，财务造假一般都是基于会计上的造假。有些是利用不恰当的会计政策，例如该用成本法时偏用权益法，该用权益法时使用成本法；我国在公允价值的计量模式上与国际财务报告准则也略有差别，虽然会计准则在公允价值计量模式上不断更新，但是我国在公允价值的衡量上还有待商榷，市场监管也存在漏洞。
隐瞒重要交易或者未正常披露也是财务造假常用的手法之一。在本文中，万福生科就隐瞒了一个重大的事项，即产量。经调查后发现，万福生科在生产过程中多个项目的生产线均遭到不同程度的停产，累计近 9 个月的停产时间在财务报表中丝毫没有被披露。
以关联方交易来虚构利润也是比较常见的财务造假手法。具体能够分为关联购销舞弊、受托经营舞弊、资金往来舞弊和费用分担舞弊。除却这几种舞弊形式，还有着更为复杂的多方交易。例如甲公司卖货物给乙公司，乙公司卖给丙公司，丙公司卖给丁公司，循循环环，反反复复，使得财务造假的手段更为隐蔽。
财务报告造假主要是在资产、负债、利润上面做文章。例如虚增或虚减资产、虚增负债、虚报利润等。下图就是财务造假在这三个方向上的几种不同表现形式。
财务造假的手法很多，在此不一一说明了。
2.1.3 财务造假的 GONE 理论。
GONE 理论是在美国流传最为广泛的一个企业会计舞弊和反会计舞弊的理论。
GONE 理论就如其字母一样，分为 G、O、N、E 四个因子组成，可以说四个因子并驾齐驱，同等重要，四个因子共同决定企业财务舞弊风险的程度。G 指的是 Greed,为贪婪；O 是 Opportunity,为机会；N 是 Need,为需要；E 则是 Exposure,是暴露的意思。这四个因子就说明了财务舞弊产生的条件，即舞弊者非常贪婪，继续钱财，一旦遇到良好机会且认为被发现的几率很小的时候，他就一定会进行舞弊。因此而产生一种说法。即只要这四个因子在一个特定的环境中产生反应，就会产生舞弊的行为，导致被欺骗者的钱、物、权益离他而去，就是"You can consider your moneygone",下图为 GONE 理论的基本框架。
舞弊者进行财务舞弊的最基本的原因是"需要"这个因素。例如企业需要上市，但是不满足上市条件，就会进行财务造假，伪造多年的财务报告，就是为了达成上市的需要。
（1）"需要"因子可以被理解为动机，也就是原因。正当的动机就会产生正确的会计行为，而错误的动机就会产生不良的会计行为，也就是财务造假了。
（2）"机会"因子可以跟舞弊者的权力相关联，因为权力越大，掌管的信息和会计的权限也就越高，若是企业内部控制体系稍有疏漏的话，便造成了财务造假的机会，这也是为什么最后的舞弊者基本上都是企业的高层管理人员了。
（3）"暴露"因子包含两个方面：第一是舞弊行为被发现或者是披露的可能性；第二则是对财务造假人员的惩罚性质及力度。首先，舞弊是一种欺骗性的、隐瞒性的行为，如果企业内部控制体系完善，监管到位，那么舞弊暴露的可能性就会增加，那么就会减少造假的行为。而惩罚性质及力度的大小也会影响到财务造假前的判断和决定，如果我国能够像美国那样严惩财务造假行为，给予强悍的威慑力，就不会滋生那么多的财务造假了。就拿万福生科案为例，最终的公司仅仅是改正违法的行为，警告并罚款 30 万，董事长及高管仅仅处以 30 万元以内的罚单，一个财务造假金额数亿元的企业，对其高管的惩罚仅仅如此之轻，不得不说我国的惩罚力度也是滋生财务造假根源之一。
（4）"贪婪"因子可以被解读为道德水平低下，诚信缺失。道德与诚信均为自身的心理因素，在造假舞弊过程中，价值的判断成为决定因素，对自身价值有利的行为就会赞成，去实施，对不符合自身价值的就会放弃。舞弊者通常会对造假舞弊行为给予各式各样的借口，但本质还是贪婪的结果，是道德低下，诚信缺失的一种表现，错误的道德观念带来的便是错误的行为，也就是财务造假。
2.2 万福生科财务造假手段及财务结果。
2.2.1 万福生科财务造假手段。
万福生科财务造假实在 2012 年的上半年年报中初现端倪，当时湖南省证监局对万福生科进行一次常规性的审查，正常情况下每家公司应该只有一个账套，而万福生科公司竟然上交了 9 个账套，这立即引起了证监局的重视，通过对比公司在银行中的流水，发现公司存在虚增现象。万福生科接受调查后，对 2012 年的半年报进行了非常大的变动，并对某些重要信息的披露进行补充，承认了虚增收入、虚增成本和虚增净利润的事实，并且涉案金额近 4 亿元。下面就来探讨万福生科在此次案件之中采取的几种财务造假的方式。
（1）虚增营业收入。
万福生科是一家农产品加工企业，主要是销售大米、稻米以及深加工出来的农副产品，经调查万福生科 2008-2012 年的财务报告，发现主营业务收入逐年递增，而且增幅巨大，2008 年至 2012 年的主营业务收入分别为 22824 万元、32765 万元、43359 万元、55324 万元和 29616 万元，2009 年同比增长 43.55%,2010 年同比增长32.33%,2011 年同比增长 27.60%,除去 2012 年财务造假被曝光之后的同比增长率为-46.47%,没有一家农产品加工企业的主营业务收入增长率如此迅速。同为湖南省被誉为中国粮食第一股亦是首批农业产业化国家重点龙头企业的金健米业，2009 至 2012 年的主营业务收入增长率仅仅为 2.26%、1.99%、13.85%和 3.24%,同为湖南省农产品加工的龙头企业，差距如此之悬殊，着实令人费解。在证监会调查后发现，这四年半间万福生科累计虚增销售收入 9 亿余元，虚增营业利润 2.1 亿余元。
如上表所示，万福生科在各项产品的产量上均存在着不同程度的虚构，主营业务收入由 8200 余万虚增至近 2.7 亿，其中虚增状况比较严重的是糖浆、葡萄糖粉、麦芽糊精、优质米、糠油和饼粕，糖浆虚增了 6 倍，其中葡萄糖粉虚增情况最为严重，虚增了 32.5 倍，本来没有收入的麦芽糖精虚增了近 1124 万元，蛋白粉虚增了7.82 倍，优质米虚增 4.56 倍，种种虚增的情况不堪入目，各种产品的实际营业利润率也存在的虚增情况。万福生科虚增收入的手段主要依靠虚构上下游的客户、虚构销售合同，并且为了成功的虚增营业收入，在当地各超市临时摆摊销售，造成一种市场火热的情景。
方式一：虚构上下游的客户。万福生科属于农产品加工企业，相关联的上下游客户非常难以统计，经销商大多数属于小企业或者个体商户。万福生科在 2012 年半年报中所公布的客户销售情况均为虚构，数据均为捏造。如下表所示，对比万福生科 2012 年半年报和 2012 年中有关重要信息披露的补充更正公告，不难发现前 5名的客户名车和主营业务收入情况有所变动。其中湖南省傻牛食品厂和怀化小丫丫食品有限公司直接从年报中消失，取而代之的是佛山市南海亿德粮油贸易行和焦作市菲爱特农业发展有限公司，经证监会调查发现湖南省傻牛食品厂早已在几年之前停产，东莞常平湘盈粮油经营部仅仅是个个体经营商，商铺面积仅仅五十平米，怀化小丫丫食品厂直接从前 5 名中消失，祁东佳美食品厂虚增营业收入 1193 万元，天津中意糖果实际交易额仅为 118.73 万元，与之前披露出来的 1341.95 万元相比虚增了 11.3 倍。下表为 2012 年上半年公司前 5 名客户收入情况。
方式二：虚假宣传产品。万福生科在这方面借鉴了胜景山河事件，在上市前大肆铺货，宣称"陬福"牌大米畅销湖南省内各大超市及省外广州等十多个省市，制造出一种销售火热的情况，甚至万福生科为了这虚假的销售额而纳税。但是经过证监会实地调查发现，当地的粮食市场上从未出现过"陬福"牌大米，相关经销商也从未销售过，这就证明了万福生科的确对虚假产品进行了宣传。
（2）虚增预付账款。
在企业的财务处理中，工程款项以及日常经营活动带来的款项都应该是、归入应付、预付账款之中。万福生科在 2011 年报中披露预付账款为 11937.88 万元，照比 2010 年末的 2172.72 万元相比，增减率高达 449.44,2012 年上半年预付账款为14569.55 万元，这种高额的预付账款必定会对公司整体财务状况有所影响，不得不让人有所质疑。在 2012 年万福生科半年报中所披露的预付款项前 5 名的单位情况中，有童大权、陈华忠和陈刚三位，未结算原因均为预付的工程款且工程尚未完结，原料尚未到货，经调查发现，童大权属于公司内部员工，是公司的粮食经纪人，而在 2012 年更正公告中这三个人却消失了，预付账款的数额也由 14569.55 万元变为10100.71 万元。
万福生科虚增预付账款与在建工程项目有着直接联系，简要介绍下万福生科在预付账款中的造假过程。首先，先创建一个工程项目，在银行设置明细科目，然后支付工程款，公司的现金就会因此减少，随后工程款项的借方就计入在建工程；万福生科将工程承包给虚构的承包商，签订虚假的承包合同，这时资金就会流入虚假的承包商手中；最后这个虚假的承包商与万福生科签订虚假的购入合同，资金又流回了万福生科手中，然后在建工程的借方还存在余额，构成了一个虚增预付款项的体系。
（3）虚增在建工程。
对比万福生科的在建工程项目的性质，2012 年初与 2011 年末对应不上，万福生科在建工程项目在 2012 年上半年中增长了 1 倍有余，从期初的 8675 万元增加到17998 万元，而固定资产项目并没有巨大的变化，这意味着在建工程并没有转入固定资产名目下。而且现金流量表中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金的余额仅为 5883.12 万元，万福生科的预付账款增加了 2632 万元，可应付账款只增加了 379 万元。应付账款和预付账款应该将投资活动的资金和经营活动的往来款项均包含其中，但是应付账款和预付账款的增加额远远小于在建工程的增加额。
观察万福生科 2011 年报中的在建工程项目中的淀粉糖扩建工程，本年度投入了 208 万元，完成度是 90%,2012 年的投入额是 2011 年的 12 倍，反而完成度变为30%,巨额的投资带来的投资带来的缺失相反的效果。在万福生科 2012 年上半年的更正公告中，修改了在建工程的账面余额，由 17998 万元更正为 9962 万元，虚增的金额非常巨大。
（4）隐瞒重大事项。
万福生科在财务报表中隐瞒了一个重大的事项，那就是产量。经调查发现，万福生科在有关生产的过程中，多个项目生产停滞不前，而且常德地区连降大雨，生产线完全停产，直接带来产量的缩减。普通大米的生产线停产了 4 个月，精致大米停产近 3 个月，淀粉糖生产线停产近 2 个月。但是财务报表中丝毫没有披露的迹象，所以万福生科一定是虚增了产量。万福生科在 3 个月后的 2012 年上半年更正公告对此进行了承认，承认了生产线停产并虚增产量的事实。而虚增"产量"在财务报表中体现为销售收入和存货的增加，与虚增营业收入具有直接的关联关系。而万福生科对此进行了隐瞒，并出示了虚假的财务报告，损害了投资者的利益。
2.2.2 万福生科财务结果。
（1）造假后财务状况。
在 2012 年 10 月 25 日，万福生科承认了其在 2012 年中报财务造假的行为，并且在 4 个月后，即 2013 年的 3 月 2 日，在《关于重大事项披露及股票复牌的公告》
中也对招股说明书中的内容存在造假的事实供认不讳。财务造假案件给万福生科带来的极大的打击，股票直接跌停，两天内跌幅近 20%,投资者普遍亏损 30%到 50%,下图 2-2 是万福生科财务造假前后的资产负债表重要数据的对比图。
如上图对万福生科 2011 至 2013 年资产负债表中几项重要的数据分析所示，万福生科严重的受到了财务造假的影响，资产和所有者权益都有不同程度的降低。资产在 2012 年末约为 9.2 亿，到了 2013 年末，资产减少到了 4.7 亿，资产减值了将近 49%,所有者权益也由 2012 年末的 4.87 亿减到 3 亿，减少了近 39%.
因为农产品加工公司利润不是很大，多数公司都是依靠着财政补贴经营，如上图 2-3,万福生科的营业收入增长速度非常让人质疑，在 2012 年财务造假丑闻曝光后，净利润发生了巨大的变化，2012 年净利润为-341.61 万元，2013 年为-18876.92万元。
（2）财务水平分析。
对万福生科财务水平分析主要是从其盈利能力和营运能力两个方面。
第一：本文盈利能力主要是分析万福生科的净资产收益率以及主营业务利润率。
净资产收益率反映的是企业自有资本获得净收益的能力，主营业务利润率反映的是企业主营业务的获利能力，是衡量企业经营效益的一个主要的指标。万福生科的净资产收益率以及主营业务利润率逐年下降，到了 2012 年财务造假案件曝光之后，净资产收益率直接变为了负值，说明了不适合对企业进行投资，而主营业务利润率在 2011 年就已经变为负值，说明了万福生科的市场竞争力不强，获利水平低下，企业的财务状况不良。
