股利政策关系到企业财务管理中资金分配的问题,资金分配活动与投资活动、筹资活动、企业正常的营运活动共同构成了企业的财务活动,企业股利政策的选择会影响其它财务活动,企业在获得利润后,在年末或者年中需要给投资者分红,合理的股利政策会吸引投资者继续对企业进行投资。文中是关于股利政策论文6篇的内容分享，供大家参考阅读。
股利政策论文第一篇：家电行业上市公司股利政策分析
摘要：家电行业在股利政策的制定方面有着一定的代表性，但目前家电行业股利政策的制定还缺乏连续性和稳定性，也就导致投资者对股利政策制定的关注度逐渐提高，所以制定合理的股利政策就显得尤为重要，是每个家电企业都需要考虑的关键问题。本文以家电行业为例，从影响其股利政策的动因方面入手，为其发展提供建议对策。
关键词:家电行业;股利政策;动因分析;建议对策;
一、家电行业上市公司股利分配概况
（一）家电行业上市公司股利分配情况
本文样本选取的是每个类型中的一个具有代表性的企业来分析，包括格力电器、海信家电、苏泊尔。
1. 格力电器代码000651
表1 格力电器近七年股利分配情况
数据来源：根据格力电器年报整理
2. 海信家电代码000921
表2 海信家电近七年股利分配情况
数据来源：根据海信家电年报整理
3. 苏泊尔代码002032
表3 苏泊尔近七年股利分配情况
下载原表
数据来源：根据苏泊尔年报整理
通过对上述三家上市公司近七年的股利分配情况进行分析，我们可以看到三个类型的企业普遍采用的是派息方式，进行送股或转股的年份很少，派息和转股混合使用率也很低，但是其中不分配股利的现象也存在。2014年只有格力进行了转股，海信家电不派发股利，2016年只有苏泊尔进行了送股，2017年格力电器没有进行分配股利。
（二）家电行业上市公司股利分配特点
1. 股利分配以现金分红为主，不分配股利现象仍存在。
我国国内股利分配有：现金分红、不分红和混合股利这三种方式。根据本文数据资料显示，家电行业上市公司股利分配主要以现金分红为主，也有现金和送股或转股相结合的方式，但相对较少，其中不乏有不分配现象，如格力电器2017年没有进行股利分配。
2. 现金股利的分配还缺乏稳定性与连续性。
股利的分配情况是决定股东是否对目标公司进行投资的重要因素。根据股利相关论，股东与投资者希望从上市公司获得连续、稳定的股利收益，尤其是现金股利，这是影响公司价值的重要因素。通过上述分析，可以看到做到连续五年一直分红的企业占比并不高，这就说明我国家电行业上市公司的股利分配缺乏连续性。
二、家电行业上市公司股利政策制定动因分析
（一）股利支付率
股利支付率=每股股利/每股净收益*100%，本部分数据选择的是格力、海信、苏泊尔2014年到2020年股利支付率与行业平均水平来比较
表4 格力、海信、苏泊尔2014-2020年股利支付率
数据来源：各公司年报
由上表可知，这三家公司股利支付率海信家电一直处于低于行业水平且在2014年时并没有进行分配；格力电器则除去2019年全部处于高派现状态，高于行业水平，其在2017年时没有分配股利；苏泊尔则从2014年到2020年一直处于上升状态。我们知道公司的股利政策和支付能力通过股利支付率来表现，根据这张表可以得出我国家电行业上市公司股利分配情况存在不稳定性和不连续性。
（二）股权结构
分析各企业年报中的股东结构，其中：格力为香港中央结算有限公司16.93%，珠海明俊投资合伙企业（有限合伙）15.00%，京海互联网科技发展有限公司8.20%，董明珠0.74%；海信为青岛海信空调有限公司37.92%，香港中央结算（代理人）有限公司33.59%，香港中央结算有限公司4.63%；苏泊尔为SEBINTERNATIONALES.A.S81.61%，香港中央结算有限公司5.67%。由此可见，这三家公司的股权集中度很高，且拥有控制权的股东会优先考虑自己的利益。通过股权结构分析股利支付率，格力电器在董明珠上任以来一直处于高派现状态；海信则处于相对稳定状态；苏泊尔一直处于上升状态。这也就进一步说明股权结构会影响股利政策的制定，控制权集中在大股东及管理人员中，就会促使支付率高。
（三）相关法律法规
2001年，证监会颁布相关法律来指导企业制定股利政策。2013年，证监会又提出，若公司未来估计有大量支出资金的计划，本次派现就要达到总利润的40%以上，这也是导致格力、苏泊尔股利支付率一直较高的原因。
通过分析，我们可以得出以下结论：一方面，从股权结构入手，我们可以知道由于其他股东影响不到大股东的决策，拥有控制权的大股东就会考虑自身利益，而促使企业现金分红，进而影响公司股利分配方案的选择；另一方面，从相关法律法规方面分析，公司为了发展的需要，按国家规定，也会进行现金分红。这就说明我国家电行业上市公司股利分配主要以现金分红为主，转股和送股的应用很少。
三、家电行业上市公司制定股利政策的改进建议
（一）股利分配方面
制定多元化的股利分配方案。在我国，现金分红之后会有20%的红利税，相当于股东最后拿在手中的收益只有分红数的80%，对中小股东来讲并不会对其带来很好的收益。所以，企业可以派发股票股利，股东在日后卖出股票时，不会受税收的影响，保证中小股东利益；企业还可以进行送股，虽会降低公司股价，但是在一定方面会吸收更多投资者，分散股权同时也会阻止资产负债率的上升。
股利分配要稳定和连续。公司有较好的股利支付率且又能稳定和连续分配时，会吸引大量投资者的目光，既能增强企业信心，又能促使企业健康良好发展，从而提高公司市值；反之，可能会造成股票大跌，影响公司形象和市值。
（二）股东权益方面
要加强内部监督，使股权结构的比例合理，平衡股东权益，进而有效平衡股东、投资者与管理层的关系。企业可以通过累积投票制进行股利政策的实施，让中小股东也有表决权，这样有利于维护投资者利益。
股利政策一方面是公司筹资、投资活动的延续，另一方面好的股利政策会树立企业形象，激发投资者投资热情，使企业能够长期稳定良好发展。本文通过对白色家电、黑色家电、小家电三个类型的企业进行分析，对其股利分配政策产生原因进行总结，提出相应建议，并普遍适用其他上市公司。
参考文献
[1]郭娅..上市公司实施高派现股利政策动因及市场反应研究-以格力电器 为例[D].江西师范大学, 2020
[2]张骄.上市公司股权结构对于现金股利政策的影响研究-以中国家电行业为例[D].北京外国语大学 ，2020
[3]王曦临我国上市公司现金股利概况及其影响因素[J].商业会计, 2017,(01):25-29
[4]李琦上市公司股利分配政策研究[J]时代金融，2019,(18):49-50
股利政策论文第二篇：我国上市公司股利政策研究
摘要：在所有的上市公司中都有一项非常重要的政策，那就是股利政策，它不仅在公司经营决策中起着基础性作用，还是公司财务的核心问题。虽然我国上市公司经过多年的发展已经取得了巨大的成绩，但在股利政策上还存在各种各样的问题，因此，论文从股利政策的概念入手，详细阐述了股利政策的含义、种类、支付形式，进而分析我国上市公司在股利政策方面存在的问题，并就其问题提出相应的解决措施，促使上市公司能够合理制定股利政策，进而保证资本市场健康、有序地发展。
摘要：上市公司,股利政策,支付形式,现金分红
Abstract：In all listed companies, there is a very important policy, that is dividend policy, which not only plays a fundamental role in the company's business decisions, but also the core of the company's financial issues. Although after years of development, listed companies in China has made great achievements, but there are all kinds of problems existing in dividend policy. Therefore, starting with the concept of dividend policy, this paper expounds the meaning, types and forms of payment of dividend policy in detail, then analyzes the problems existing in dividend policy of listed companies in our country, and puts forward the corresponding solutions to the problems, prompting to reasonable dividend policy of listed companies, thus guarantee the healthy and orderly development of capital market.
1 引言
股利政策是现代公司财务的核心内容，不仅是公司利益的焦点问题，更直接关系着股东的利益，最关键的是公司股利分配折射出的是公司的融资情况和股东的投资回报，这就关系着公司的财务结构、股东的投资热情，也进一步制约着我国资本市场的健康。
公司的经营决策离不开股利政策，也深知股利政策的重要性，但是我国上市公司在股利政策的制定上存在非理性化的缺点，不仅影响着公司的扩张，还在一定程度上阻碍了我国资本市场的正常运转和健康发展。因此，探析我国上市公司股利政策存在的问题，对公司的运转、资本市场的发展以及宏观经济的可持续发展都有着非常重要的意义。
2 股利政策的含义
股利政策就是上市公司的股东大会或者董事会为了解决与股息有关的所有问题而采取的比较有原则性的做法，这些都关乎公司到底会不会发放股利、怎么发放股利、发放多少股利和什么时候发放股利等方面的政策，需要注意的是，所涉及的策略问题都是收益分配或留存再投资。
股利政策也有狭义和广义的差别，从狭义的角度来说，股利政策就是讨论股利支付比较与保留盈余二者之间的关系问题，简单来说就是确定股利的发放数量。而广义上的股利政策涉及的范围就比较广，包含股利宣布时间的确认、股利发放数量的确认以及股利发放时的资金筹措等问题。
3 股利政策的种类及优点
股利政策的种类包含剩余股利政策、稳定股利额政策、固定股利率政策以及固定加额外股利政策。
3.1 剩余股利政策
剩余股利政策是满足公司的资金需求之后，再进行分配，简单来说就是先留再分，其实就是一种筹资政策，其优点就是先留下收益，这样就能进一步降低再投资的风险。依据剩余股利政策，公司将按照这几步确定股利分配额度：首先明确公司的最优资本结构，其次确定公司下一年度所需的资金量，然后按照最优资本结构，确认所需资金增加的股东的权益数额，最后将税后利润减去下一年度所需资金量的剩余部分作为当年的现金股利。
3.2 稳定股利额政策
在稳定股利额政策中，首先考虑的目标是现金股利分配额，一般情况下，不会因为公司的资金需求增大或减小而变化。稳定股利额政策有两大优点：
第一，可以给股票市场和公司股东一个稳定信息，进而营造一个稳定的内外部环境。
第二，为长期投资的股东们提供一个稳定的收入来源，股东将绝大部分资金投入企业中来，如果企业不能给他们一定的收入，那么他们便不能更好地安排消费和其他项目的支出，如此一来企业就很难吸引投资者投资，甚至投资金额也会受到影响。
3.3 固定股利率政策
固定股利率政策就是公司从最开始分配现金股利时，就已经确定好了固定的比例，不管未来公司发生怎样的变化，这个比例都不会改变。虽然从公司支付能力的角度来看，这种股利政策是比较稳定的，但公司每年的利润总额存在着各种各样的差距，进而导致股东到手的股利有所不同，这种频繁的变化，就很容易让外界质疑公司的经营能力，投资者也就很难继续信任公司，所以几乎没有公司会采取这种股利政策。
3.4 正常股利加额外股利政策
正常股利加额外股利政策就是说公司除了每年给股东发放固定的股利额，也就是现金股利之外，还会将公司里盈利比较多的地方、资金比较充裕的年度的现金股利发放给股东，高于正常股利额的部分就是额外股利。这种政策能够让股东享受到更多的公司福利，非常有利于他们对公司的认可，也将进一步吸引他们追加投资。
4 我国上市公司股利政策存在的问题
4.1 股利政策具有不连续、不稳定的特点
只有股利的分配政策具有连续性、稳定性的特点，才能增加债务人以及股东们的投资信息，才能向市场传递出一种公司经营状况比较好的信号，公司在接下来的发展中，才会更加的顺利，但如果公司的股利政策总是不断变化，这就会制约公司今后的运转和发展，甚至还会出现投资链断裂的情况。但我国大多数的上市公司都没有意识到股利政策的重要性，总是考虑公司本身的利益，没有从投资者的角度来考虑问题，经常变化股利政策，使得公司内部的股利政策不连续、不稳定，并且公司在拟定和实施股利政策时缺乏明确的目标以及长远的规划，最终导致公司的前景堪忧。
4.2 行业间股利支付差异悬殊
股利支付率与股利和净收益密切相关，它是由股利除以净收益得到的，而公司股利支付能力的强弱又是通过股利支付率体现的，简单来说股利越大，公司股利支付的能力就越强。但是我国缺乏对上市公司股利支付的要求，因此，行业间股利支付率差异悬殊，特别是那些股利支付率比较低的行业，已经严重影响了我国股市的发展，如相同的行业，甲企业的股利支付率为0.8，而乙企业的股利支付率为0.1，那么投资者就会大量购买甲企业的股票，而缺乏投资的乙企业就很难有较好的发展空间，最终导致企业经营困难。
股票是一种高风险、高收益的投资，投资者购买上市公司的股票，公司就应该履行给予投资者超过银行储蓄存款利率的报酬率，进而让投资者获得更高收益回报的义务。据有关数据统计，我国与发达国家的股利支付率相比，存在着很大的差距，并且我国的股利支付率比较低，使得很多的股民通过关注股价的波动来赚取差价，过度频繁地买卖股票，加剧了股市的动荡。
4.3 不派现股利和派现股利的阶段性
很多上市公司为了进一步扩大利益，会选择将利润留存下来为再投资作准备，虽然在我国监管部门和公司内外部环境的推动下，上市公司的股利分配结构在不断优化，最主要的体现就是越来越多的上市公司开始分配股利，并且在上市公司中的比重逐年上升，但还是有很多上市公司选择不分配股利，约占全部上市公司的55%，加之我国上市公司的股利分配形式以股票股利形式分配较多，现金分红涉及的比较少，很难满足长期投资者想要使用现金的需求。
据调查结果显示，我国上市公司派发现金股利的比例呈现出阶段化的特点，从2008年到2020年阶段化的特点最为明显，2008年到2009年，上司公司的派现比例出现大幅度的上升，上升到历史最高点约57%，但2009年末到2012年，上市公司的派现比例突然下降，瞬间下滑15个点，变为42%左右，2013年到2015年，又出现短暂的回升现象，维持在50%左右，可是2013年到2015年又下降至45%,2015年到2020年则是短暂的上升。上升和下降交替出现，始终没能维持上涨的趋势，这种不稳定的派发机制，更加剧了投资者内心的动荡。
4.4 股利分配形式不合理
在我国，上市公司的股利分配形式包含送股、派现、送股和派现相结合。其中最常见的就是送股和转增股本。在此基础上又产生了将派现、送股和转增相结合的新形式，再与配股相加，产生了独具特点的“三多一少”的股利分配形式，即股票股利多、转增股本多、不分配多，现金股利少。这种股利的分配形式从某种意义上说有利于公司的再投资，但这并不是大多数投资者所希望的股利分配方式，他们更希望有大量稳定的现金分红来规划下一步的目标和消费需求，如果资金一直用于公司的生产经营，看不到最直接的利益，就会让他们质疑公司的经营能力，进而不愿意加大投资。
5 完善我国上市公司股利政策的建议
通过前文的分析论述，其实可以总结出我国上市公司的股利政策出现这些弊端的主要原因是公司不合理的股权结构、不规范的公司治理结构、法律法规的滞后性以及公司管理的疏漏。因此，可以从2个大方面来解决，即政府和投资者涉及的宏观环境和公司自身涉及的微观环境。
5.1 改善上市公司股利政策的宏观环境
5.1.1 政府方面
首先，政府有关部门应当加大市场监督管理力度，减少过度干预。有关部门必须加强市场监管，对失信企业进行时时监控，并建立以诚实守信为基础的市场运行规则，积极引导上市公司遵守市场发展的规律，公平、有序地竞争，对那些漠视市场规则、扰乱市场秩序的上市公司进行严厉的处置并加强对它们职业道德的教育，最重要的是政府应注重职责和功能的转变，指导思想应由直接干预向间接干预转变，如利用经济和行政手段，为上市公司营造绿色、健康的发展环境。
其次，健全股利政策的法律规范，引导上市公司合理制定股利政策。在健全法律法规的过程中，可以适当地将信息公开，让群众能够在有关平台上获取到公司股利分配的政策，想要保证信息的准确性，就需要上市公司在一开始就对其股利政策加以阐述和披露。这样一来，就给股东提供了监督途径，有利于保护股东的基本权益不受侵犯。
5.1.2 市场方面
第一，建立健全证券市场监督法律体系。法律体系是稳定证券市场发展的重要保障，只有不断健全和完善证券市场监管法律体系，才能为政府部门执法提供强有力的支撑，进而规范公司进入证券市场，降低不良公司扰乱市场秩序的概率。与此同时，监管部门还可以不定期地组织财务人员培训，培训内容是诚信教育、财务管理、经济法等，使他们进一步明白自身的职责，并不断加强对上市公司高管的道德教育，培养诚信体制，促使他们养成良好的职业道德和优良的传统美德，进而能够真正地站在投资者的角度去维护他们的切身利益，在不断的实践中增强使命感和责任感。
第二，大力发展资本市场，提高投资者素质。在我国资本市场上，上市公司的融资方式比较僵硬、融资渠道比较单一，并且不同融资方式之间的资本成本率相差较大，特别是债券融资和借款的资本成本远远大于股权融资的资本成本。想要改善这一局面，就需要大力建设资本市场，改变融资方式僵硬化、融资渠道单一化的局面，使上市公司能够有更多的融资渠道，融资手段成本也趋向于平衡化。
第三，加强投资者的业务学习。利用互联网、广播电视传媒等手段宣传投资知识，使投资者能够对投资有正确的认识，并进一步培养投资者树立正确的投资心态，进而能够更好地面对证券市场的波动。
5.2 改善公司股利分配的微观环境
5.2.1 上市公司方面
第一，逐步改变“一股独大”的股权结构局面。在很多上市企业中，都存在着一个大股东，简单来说就是某一个股东掌握了公司50%以上的股份，这就变相地把公司权利落到了某一个人身上，非常不利于公司的决策。因此，要改变一股独大的局面，尽可能地引导小股东行使股权。例如，在信息化产业高速发展的今天，公司股东大会的召开完全可以借助互联网，这样不仅可以节省成本，还可以使得更多的中小股东参与行使选举权和进行重大事项的表决。利用这种方式，调动起中小股东参与公司管理层的经营、决策程序的积极性，使他们能够更好地对公司进行监督，进一步推动公司经营透明化，避免管理层权力过度集中，造成管理层利益心的膨胀。
第二，规范公司治理。公司内部管理结构和人员制度的不规范会导致股利分配政策的失衡和片面化。要想改善这一现状，公司需要利用董事会来牵制多方利益，避免一人身兼数职的情况发生，例如，总裁兼任董事长，那么工资按照董事会成员的薪酬和股权相结合的方式来发放；在管理公司上，实行三权分立原则，进而增强决策透明度和决策科学性。最后要注重高层管理人员的进修，为他们提高业务能力打好基础。
5.2.2 公司政策方面
制定并实行合理的股利政策，保证股利政策的稳定性和连续性。一方面，上市公司股利政策的制定应具有前瞻性和顾后性，及时分析公司的经营状况，不断根据时下环境进行相应的调整，确定股利分配的连续性。另一方面，政府监管部门应建立相应的机制对股利政策的稳定性作出规范，如建立信用机制引导上市公司作出正确的选择，合理保护股东的利益。
6 结语
虽然我国股利政策起步晚，发展速度慢，并且还存在着派现阶段性、股利政策不连续、不稳定、股利支付差异大等诸多问题，但只要我国股利政策的制定能够结合时下经济发展的大环境以及公司自身发展阶段和状况，将股东的合理利益和上市公司合理的股利分配制度相结合，公司的前景才会越来越光明，我国的资本市场才会越来越完善，社会经济才会越来越稳定。
参考文献
[1]孙超我国上市公司股利政策影响因素研究[D]济南山东财经大学，2013.
[2]潘玉军我国上市公司股利政策研究[D]济南:山东财经大学2012.
