摘要
随着网络技术和互联网平台的蓬勃发展，在线旅游行业逐渐走进人们的视野。其中一部分互联网企业抓住时机，打造快捷的旅游网络平台为其创造价值，另一部分旅游企业则面对不断变化的旅游产业结构和市场环境时，不断结合自身的优势，把握互联网时代发展的契机，积极进行经济转型。有的旅游企业加快与互联网企业合并的步伐，扩展在线旅游业务，大力开发在线旅游市场，实现自身企业价值的最大化。有的互联网企业则在经营旅游平台的同时积极与线下旅游企业进行并购重组。从目前在线旅游并购重组的市场情况来看，在线旅游企业的价值评估显得尤为重要。从评估实务角度来说，“互联网+”时代下对在线旅游企业进行企业价值评估时，目前对价值评估影响因素指标的使用可能并不是特别规范，因而不能对企业进行合理的估值。由此来看，对在线旅游企业价值评估影响因素的合理选择十分有必要。
本文首先归纳了相关文献中关于在线旅游企业的概念，同时对在线旅游企业的产业链和盈利模式进行分析，总结目前的在线旅游企业主要分 OTA 类、资源类、媒体平台类和旅游 UGC 类四个类型。并对 2014 年-2017 年国内外部分在线旅游企业的并购重组情况和在线旅游企业评估情况进行统计分析，列示了目前企业价值评估主要选择的评估方法。从宏观层面、行业层面和企业层面对在线旅游企业进行价值评估影响因素分析。
最后以国内概念股上市的在线旅游企业为研究对象，选取影响在线旅游企业价值评估影响因素的关键指标，通过构建影响因素模型，运用 19 家国内上市的在线旅游企业的样本数据进行逐步回归验证。
本文通过实证研究在线旅游企业价值评估影响因素，发现投入资本回报率、总资产、产权比率、前十大股东持股比例、市场交易规模、总资产周转率、无形资产比率、独立访客数量指标对在线旅游企业价值有显着影响。
关键词：在线旅游；价值评估；影响因素；实证分析
Abstract
With the rapid development of network technologies and Internet platforms, the industryof online travel comes into sight. Internet companies seize the opportunity to create a travelnetwork platform to create value. Facing the tourism industry structure and combine their ownadvantages, seize the opportunity of the development of the Internet era, and carry outeconomic transformation. Some tourism enterprises accelerate the pace of mergers andacquisitions with Internet companies, develop the online travel market to maximize the value.
Some Internet enterprises conduct M&A with offline travel. Judging from the current situationof online tourism M&A, the value assessment of online travel enterprises appears to beimportant. From the evaluation practice, when online travel companies under the “Internet+”
era conduct corporate valuations, the use of indicators for assessing value influencing factorsis not regulated, companies cannot be reasonably valued. From this point of view, it isnecessary to choice the influencing factors of online travel enterprise's value.
This article first summarizes the concept of online travel enterprise. It analyzes theindustry chain and profit model of online travel enterprise, and finds that online travelenterprise mainly include OTA, resource, media platforms, and travel UGC four types. Thestatistics and analysis of acquisitions and reorganizations of online travel enterprise andonline travel enterprise evaluation in 2014-2017, then list the current evaluation methods forthe main selection of corporate value evaluation. It analyzes the influencing factors of thevalue evaluation from the macro, the industry and the enterprise level. Taking the domestictourism companies listed on the concept stocks as the research object. Through theconstruction of the influencing factor model, the sample data of 19 domestic listed onlinetravel companies are used for stepwise regression verification.
This article studies the influencing factors of online tourism enterprise value evaluationand finds that the return on invested capital, total assets, equity ratio, proportion of shares heldby the top ten shareholders, market transaction size, total asset turnover rate, intangible assetsratio and Independent visitor quantity indicator have a significant impact on enterprise value.
Key Words： Online travel；Value evaluation；Influencing factors；Empirical analysis
目录
第 1 章 绪论
1.1 研究背景与研究意义 .
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外文献综述 .
1.2.1 互联网企业价值评估研究
1.2.2 在线旅游企业价值评估研究
1.2.3 国内外文献述评
1.3 研究内容、研究思路和研究方法 .
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究思路
1.3.3 研究方法
1.4 本文创新点 .
第 2 章 在线旅游企业特性和价值评估现状分析
2.1 在线旅游企业概念界定及分类 .
2.2 在线旅游的产业链分析 .
2.3 在线旅游企业的盈利模式分析 .
2.4 在线旅游企业价值评估的现状分析 .
第 3 章 在线旅游企业价值评估影响因素分析
3.1 宏观因素对在线旅游企业价值评估的影响 .
3.2 行业因素对在线旅游企业价值评估的影响 .
3.3 企业因素对在线旅游企业价值评估的影响 .
3.3.1 财务因素对在线旅游企业价值评估的影响
3.3.2 非财务因素对在线旅游企业价值评估的影响
3.4 在线旅游企业价值评估影响因素汇总表 .
第 4 章 在线旅游企业价值评估影响因素实证研究
4.1 解释变量与被解释变量 .
4.2 研究假设 .
4.3 模型建立和样本选择 .
4.3.1 模型建立
4.3.2 样本选择
4.4 描述性统计分析 .
4.5 逐步回归分析 .
4.5.1 价值评估影响因素变量选入与剔除
4.5.2 价值评估影响因素变量拟合程度
4.5.3 价值评估影响因素变量共线性检验
4.5.4 价值评估影响因素回归方差分析
4.5.5 价值评估影响因素回归系数
4.5.6 实证研究结果分析
研究结论
参考文献
