第 5 章 研究结论与展望
5.1 研究结论。
本文针对衡水老白干酒这一具体案例进行分析和诊断得出以下结论：
首先，采用传统财务指标分别从筹资风险、投资风险、运营风险和收益分配风险四个方面对企业面临财务风险进行分析评价，发现与行业内可比企业相比，老白干酒公司存在着负债规模尤其流动负债规模过大、资本结构不合理、偿债能力严重恶化，存货比例过大，资产流动性较差，营运资金严重不足等财务风险问题。然后，根据企业的特点，引入现金流量指标分别从偿债能力、支付能力、获利能力和发展能力四个维度构建适合衡水老白干酒公司的基于现金流量的财务风险预警体系，对老白干酒财务风险进行预警，经过验证发现，老白干酒连续两年财务状况与同行业可比企业相比总体处于中警状态，偿债能力连续两年处于巨警状态。最后，本文认为应该从公司的筹资管理，现金流管理、存货与应收账款管理、风险部门建立等角度提出适合该企业的具体的财务风险防范措施。
值得关注的是，本文构建的财务风险预警方法并不是单纯研究企业何时破产以及破产概率大小的问题，而是通过与可比企业财务数据对比来时时监控企业在发展中的经营和财务风险问题，并提醒企业经营者尽快采取措施控制企业面临的财务风险，并从源头上识别和控制那些潜在的威胁因素，从而避免企业走向危机和破产。
本文的主要研究工作如下：
（1）通过行业内的可比企业建立标准，运用传统的财务分析手段，对老白干酒公司的财务风险问题进行横向和纵向的分析和评价，并对其财务风险成因进行了探索。
（2）本文以现金流量的原理为基础，构建了基于现金流量的财务风险预警体系作为一项风险防范对策。由于不是运用权责发生制下的会计账面数据，所以相比于其它方法，此预警模型一定程度上提高了预警结论的科学性。
（3）理论与实际相结合，针对此前学者很少涉及的白酒行业，将财务预警理论与当前白酒企业严峻现实情况相结合进行财务风险分析和预警，具有很强的现实意义和实践价值。
5.2 研究不足与展望。
5.2.1 研究不足。
由于受限于笔者的时间和能力，本文在构建基于现金流量财务预警体系过程中，由于没有进行大样本的有效性验证，导致现金流指标的选取具有一定的主观性和局限性。其次，本文所构建的预警方法也同样存在权重确定的主观性问题。
最后，本文选取的仅是主营白酒生产和销售上市白酒企业，所以样本数量选取较少，代表性不足，并不能完全满足所有企业的应用需求。
5.2.2 需要进一步研究问题。
（1）在进行财务预警指标选取的过程中，应该将企业治理机制、企业生命周期、国家相关政策等非财务指标充分考虑在内，从而使预警体系更加科学和完善。
（2）企业的经营环境随着时间的推移不断改变，但是在进行预警体系建设时，数据选择只能局限于一定的时间段，这会使预警结论的准确度可能受到影响。
这时候使用自适应能力较强的神经网络方法进行建模预测将是一个比较好的选择，可以使模型随着时间的推移不断发展。
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