第5章 结论与建议
5.1 研究结论
1、我国股票市场在 2005 年-2014 年的发展中，上证指数与利率存在一定的正向相关性，尤其是在 2005-2008 年的股票市场一轮大幅上升与下降期间，趋向相关性较强。
2、货币量的供给对股票市场有着正向相关性，M 增长率，M1 增长率与 M2增长率之差均同股票上证指数有一定的正向相关性，趋势同步性较强。
3、信贷新增累积量对股票市场有着正向相关性，一个季度的信贷新增累积量与上证指数的季度收益呈正向相关性，趋势同步性较强。
总之，我国的货币政策对股票市场存在着影响，但由于股票市场的运行不单单是受货币政策影响，更主要的是受到国家政策、经济运行发展趋势、企业运行发展趋势等影响。货币政策对股票市场的影响不是最主要的影响因子，导致货币政策与股票市场存在关联性，但相关系数不高。
5.2 政策建议
1、进一步完善证券市场法律法规，加快相关制度建设，培育公开透明、公正公平、长期稳定，健康发展的资本市场。证券市场法律法规应当积极吸取西方先进国家的经验，尽可能走在市场的前面堵住漏洞，不给投机者以空间；同时要加强有法可依执法必严的监管措施，大幅增加金融犯罪的成本，打击操纵股票的行为以及利用内幕信息参与市场行为等，加强和完善信息披露制度，真正做到培育公开透明， 公开透明，公正，长期稳定，健康发展的成熟的资本市场。
2、审慎发展金融衍生品市场，进一步完善金融衍生品市场的基础法律法规和监管环境，成熟一个推出一个，科学有序积极稳妥，不能急于求成，不要过快发展赶超欧美市场，循序渐进地发展金融衍生品市场。真正起到金融衍生品市场的改善我国股市运行机制、完善产品工具体系和促进资本市场改革发展重要的作用，而不是成为投机者的赌场，加剧市场的波动与风险。在加强监管的同时也要教育投资者，正确利用衍生品工具，保持理性，审慎投资，发挥衍生品产品的对冲风险等作用，而不是利用其高杠杆的特性进行投机性的趋势操作。
3、努力改变股票市场投资者结构，加速发展机构投资者的规模及其协调发展，降低个人投资者在市场的比重，通过专业性的投资机构发挥稳定市场的积极作用，培育成熟稳健的资本市场。我国的证券资本市场还处在初级阶段，个人投资者所占比重过高，存在非理性、投机心里重等现象，严重制约的证券资本市场发展的健康有序以及市场的稳定。并且要在机构投资者整体规模发展壮大规模总量的同时，还要优化调整其结构构成，除了加强公募基金的规模，也要改善如社保基金企业年金保险资金在资本市场中的规模以及投资资产比；再有向国外发达国家的资本市场学习加快养老金进入资本市场，构造以专业化机构投资者为主体的成熟资本市场。
4、加强货币传导的渠道监管，防止违规资金流入股市，制造波动。首先要防止信贷资金违规入市，在我国目前间接融资占绝对比重的融资格局下，信贷资金对于我国经济发展，为提供企业有效融资，为居民提供消费融资等都有重要作用，配置好信贷资金结构并有效发挥其作用，会影响整个国家的资金结构配置和效率。货币政策的有效性之一就是发挥好信贷政策作用，信贷政策是货币政策传导的重要渠道。但是，由于我国在监管措施与力度上存在诸多问题，加上贷款人缺乏自律与法律意识，经常会挪用信贷资金通过各种渠道违规进入股票市场，一方面会造成加大信贷资金的风险；一方面信贷资金进入股票市场多是短期行为，会加大股票市场的波动，制造人为的市场风险。其次，是加大打击地下钱庄，虚假贸易等方式非法转移资金的犯罪行为。由于我国实行的是外汇管制制度，外资通过正规渠道进入中国受到严格监管，一些外资通过地下钱庄、虚假贸易等方式进入国内，一方面会造成我国货币政策的在实施效果上大打折扣；一方面这些资金会肆虐横行在资本市场如房地产市场、股票市场等，制造资本市场的价格大幅波动，引发市场混乱，严重的可能会引发系统性金融风险。
5、货币政策在统筹考虑国家经济发展全局的同时，也要顾及包括股票市场在内的资本市场，尤其是在一些特殊时期，发挥资本市场的作用，起到稳定经济的，防止金融风险的作用。比如在经济低迷期较为严重时，货币当局可以采用灵活的货币政策刺激股票市场的活跃，让投资者感受到由股票价格上升，带来的财富效应，让国民感受财富效应带来的家庭个人的经济状况良好的局面，增加消费，进而促进经济的稳定来，从而缓解金融危机所带来的消费下降经济下滑的困境。
另外，在发生重大的突发性的金融事件时，为防止发生连锁反应导致系统性金融危机的发生，货币当局应采取果断措施，配合政府的平准基金等手段，出手稳定资本市场，促使市场的非理性的恐慌平抑下来，防范由于重大的突发性的金融事件对市场的冲击而影响金融的全局稳定。
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致谢
此论文的顺利完成得益于我的指导教师谢海滨老师，他是青年教师中的佼佼者，他睿智聪明，年轻有为，治学严谨；谢海滨老师在我论文写作过程中给予了许多帮助，从论文的题目选择，到写作，从数学模型，到 EVIWES 软件的使用，他都细致耐心地进行辅导，让我备受感动。
同时，也要感谢我的父母、兄妹等亲人，以及在我写作过程中给予我支持鼓励的同学和朋友们，正是你们的这种润物细无声的默默的却又能使我感受到无穷力量的鼓励支持，促使我能坚持下来，完成学业。
最后，我也要钦佩下自己，在大学毕业这么许多年后，依然能够坚持学习，忍受寂寞，再次攻读。（JABR）， 2011
