1 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 论文研究背景
我国融资租赁行业经历了起步（1980-1987 年）、整顿（1988-2006 年）、繁荣发展（2007 至今）三个重要阶段。自 2007 年金融租赁业务开闸以来，以银行系金融租赁公司为代表的金融租赁企业规模迅速扩张，商务部监管的融资租赁公司纷纷成立，融资租赁行业快速发展。2011 年，商务部发布《关于十二五期间促进融资租赁业发展的指导意见》；2013 年 12 月 27 日，国务院总理李克强到天津考察，第一站就来到位于天津滨海新区的工银金融租赁有限公司，李克强指出，“租赁行业是一块新高地，国家要培育这个行业发展起来”;2014 年 4 月-5 月间，在李克强主持召开的 3 次国务院常务会议上，融资租赁均被提及；2015 年 9 月，国务院办公厅发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，不少地方也陆续出台税收、资金等优惠政策。
政策频频利好吸引各路资本入场布局，我国融资租赁行业迎来高速增长，为促进实体经济的发展注入强大的动力，同时也将在“中国制造 2025”进程中大有可为。数据显示，截至 2015 年 6 月底，全国融资租赁企业总数约为 3185 家，比上年底增加 983 家；行业注册资金约合 10030 亿元，比上年底增加 3419 亿元；全国融资租赁合同余额约为 36550 亿元，比上年底增加 4550 亿元，增幅为 14.2%.
自 2014 年以来，我国经济增长的下行压力一直很大，反观租赁行业，由于自贸区的设立和政策红利释放等因素，行业规模不断扩大，呈集聚效应式蓬勃发展的势头，融资租赁行业日渐成为人们关注的焦点。值得注意的是，尽管近年来我国融资租赁行业总体规模不断提升，但仍然与商业银行、信托、保险等金融行业有较大差距，且融资租赁市场渗透率③远远低于欧美发达国家 15%-30%的水平，这充分反映了我国融资租赁业发展速度虽快，整体发展水平却不高，融资租赁对固定资产设备投资的贡献程度不高，其服务实体经济的能力有待进一步提高。基于此，本文将融资租赁行业作为研究的大方向。
融资租赁行业的健康可持续发展离不开作为行业主体的融资租赁公司的可持续增长，然而，当前我国融资租赁行业发展的最大障碍在于租赁公司面临严重的资金和资本困境，融资渠道单一，融资渠道的多样化刚刚起步，普遍缺乏同融资租赁业务特点相匹配的充足资金来源。目前，无论是商务部监管的融资租赁公司还是银监会监管的金融租赁公司，除资本金外，其最主要的融资渠道依然是银行信贷，虽然信托、基金、保理、资产证券化等融资方式逐步为企业所采用，但只有个别成功案例，整体尚处于起步阶段。
融资租赁目前被视为解决我国中小企业融资难的良药，然而在中小企业对融资租赁这一融资方式寄予厚望时，殊不知融资租赁公司自身也遇到了融资难的问题，甚至有些租赁公司不得不因此放弃一些优质租赁项目。于是，探索多样化的融资渠道对融资租赁公司寻求长期稳定资金来源和开展优质项目至关重要。因此，本文将融资租赁公司的融资渠道作为研究的落脚点。
1.1.2 论文研究意义
（1）理论意义
我国针对融资租赁行业的研究很多，针对公司企业融资渠道的研究也不少，前者主要从融资租赁行业的四大支柱（法律、监管、税收、会计）和风险管理几个方面进行研究，后者研究较多集中在一般公司企业。然而，随着我国融资租赁行业的高速发展，我们发现，专门针对融资租赁公司的融资渠道的研究却并不多，即使注意到融资租赁公司的融资问题，要么其数据和内容大多已过时，与近几年融资租赁的发展不相匹配，要么局限于传统融资渠道，对一些新型融资渠道的研究缺乏应用性和系统性。本文在此背景下，通过个别成功实践的案例，借鉴宝贵经验，系统分析了我国融资租赁公司可行的几种新型融资渠道，为这一特殊行业的多元化融资渠道的研究从理论上起到参考价值。
（2）现实意义
融资租赁业务通常会涉及许多大型设备的交易，需要大量的资金来支持租赁业务的发展，但我国的现实却经常表现为，有些融资租赁公司因资金匮乏而被迫放弃一些优质项目，这些项目的放弃进一步影响到了本来就缺乏社会认知度的融资租赁业在企业间的口碑，直接阻碍了我国融资租赁业的发展水平。融资租赁公司的融资难问题很大程度上制约着我国融资租赁业的健康发展，也是导致我国融资租赁市场渗透率低的一个重要原因。因此，本文首先分别对目前我国三种不同类型的融资租赁公司融资渠道现状及成因进行了分析，引出多元化融资的必要性，然后借鉴个别成功案例的宝贵经验，总结并探索目前在我国可行的几种多元化融资渠道模式，最后提出完善我国融资租赁公司融资的对策建议。这对于促进我国融资租赁公司的创新发展乃至整个融资租赁行业的健康可持续发展有着重要的现实指导意义。
1.2 主要研究综述
1.2.1 国外相关文献综述
国外对于融资租赁的研究相对较早，但大多数停留在对融资租赁业务开展和行业风险等融资租赁行业本身的特点上，对于融资租赁公司的研究不多，具体到其融资渠道的研究上则更少。
对于融资租赁行业来说，美国学者 Jame S.Schallheim（1994）[32]在他的着作中对融资租赁的市场结构、主要交易形式、业务流程、租金计算等方面进行了详细说明。
Laurenee（2004）[33]认为，融资租赁将“融资”与“融物”集于一体，对于促进发展较快的发展中国家的经济具有重要意义。他从“租赁全产业链”视角分析租赁产业、租赁上下游产业与关联产业之间的内在逻辑关系，以期探索租赁业与关联产业相互促进、和谐共生的内在规律，从宏观层面为租赁行业的融资问题提供顶层设计参考。
对于融资租赁公司的保理融资研究，在国外，很少有学者专门从融资租赁公司角度进行单独研究，因为国外保理一般将所有应收账款类保理行为包括在内。相关研究主要集中在保理融资决策及其影响因素上。Summers 和 Wilson（2000）[34]在其对企业保理融资决策的实证研究中表明：企业使用保理进行融资的最主要动机在于融资需求，其次才是市场偏好与产品特征等因素。
对于融资租赁公司的资产证券化研究，虽然国外有大量学者进行资产证券化研究，但专门针对租赁资产证券化的研究并不多。Deacon.John（2004）[35]指出，在国外，很多融资租赁公司倾向于采用资产证券化这种融资渠道。理论上来讲，只要能产生现金流的任何金融资产都可以被证券化。因此，对于融资租赁这种有明确预期现金流的业务来说，非常适合采用资产证券化方式进行融资。
1.2.2 国内相关文献综述
国内关于融资租赁行业的研究比较多，其中有不少也涉及到融资租赁公司的融资问题，但单独将其融资渠道作为研究的并不多。
温作民（2012）[3]在其对融资租赁公司融资渠道的硕士论文研究中首先提出要借鉴国外先进经验发展我国融资租赁行业，其次主要通过对 H 融资租赁公司组合融资策略的分析，提出保理、信托和资产证券化创新融资渠道的设计。他强调保理和资产证券化这两种融资方式在提前获得融资的同时也失去了收益最大化原则，通过信托方式可以让融资租赁公司在不转让已有租赁合同的情况下为新项目融得资金。
颉艳云（2013）[22]对国内外融资租赁的发展历程进行了基本阐述，并对融资租赁与经营租赁、商业信用和银行信用等融资渠道进行了比较分析，然后从法律、税收、监管和融资四个方面指出要借鉴发达国家宝贵经验发展具有中国特色的融资租赁公司，最后对中国融资租赁公司的未来发展前景做出前瞻性总结。
方海婷（2013）[11]认为融资租赁公司利用自有资金的能力有限，且通过负债方式融资会增加公司风控管理压力，而信托公司拥有雄厚的资本和丰富的产品，二者结合不仅可以为融资租赁公司筹得资金，而且实现了表外融资，优化了其财务结构。
余正宏（2014）[23]在其对租赁资产证券化研究的文章中首先强调实施资产证券化有利于融资租赁公司增加资产的流动性，扩大业务规模，拓宽融资渠道，提高公司知名度；然后对某租赁公司进行发行方案的设计；最后对方案的实施进行了效果分析。
苏琴（2015）[24]通过对 ABC 融资租赁公司融资案例分析指出其融资存在的主要问题是股东增资规模有限、传统信贷规模较高、保理业务收益打折、海外融资政策受限等，并分别从以上几个方面提出完善融资渠道的对策。
综上所述，大多数学者都认为我国融资租赁行业存在的主要问题是租赁企业融资渠道单一、相关法律不健全、专业人才匮乏、缺乏相关配套政策支持，其中普遍认为融资渠道单一是最突出的问题，对融资渠道的开发和创新还有很大潜力。
1.3 研究内容及方法
1.3.1 研究内容
本文一共分为五章，第一部分为绪论，指出论文研究背景及意义、国内外文献综述、研究内容和方法、本文创新与不足之处；第二部分是对融资租赁公司融资渠道的现状分析，具体分析了融资租赁公司的数量分布、业务规模分布、传统融资渠道现状和新型融资渠道现状，由此引出多元化融资的必要性；第三部分承上启下，结合具体案例对融资租赁公司融资渠道的多元化进行了拓展分析，包括必要性和可行性分析、模式选择、风险分析、案例分析；第四部分分别从融资租赁公司自身角度和外部市场环境角度提出促进多元化融资的建议；第五部分总结前文并展望未来。
1.3.2 研究方法
（1）个案研究法。在融资渠道的多元化拓展分析中，本文紧密结合当前在我国已有成功经验的个别案例，通过对案例的分析可以更深入且形象的理解保理、信托和资产证券化这三种融资渠道，做到了理论与实践相结合，为这三种融资渠道在我国的普及总结经验。
（2）文献研究法。本文在大量搜集和阅读国内外有关融资租赁行业，融资租赁公司融资问题、保理融资、信托融资和资产证券化融资等方面相关文献的基础上，并结合目前我国融资租赁行业的最新数据，对我国融资租赁公司融资渠道进行了系统分析。
1.4 创新与不足之处
本文的创新之处在于将研究视角缩小到融资租赁公司融资渠道的现状分析和多元化拓展分析，在分析三种创新型融资渠道时紧密结合我国现状和个别成功案例，充分做到理论和实践应用相结合，探索具有中国特色的融资租赁公司融资渠道。
本文不足之处在于研究数据受限制，无法充分获得更深入的内部数据，同时对于具体案例中的融资方式的具体操作未进行深入探讨，对于这点，我希望在未来从事该行业的工作中可以进行关注和补充。
