5 结论与启示
从两次主权债务危机看，内部因素和外部因素都应得到充分的重视，在外部因素方面，应根据国际经济形势的变化而相应调整对外经济政策，在内部经济结构方面，要完善自身经济结构体系，提高自身抵御危机的能力。因此，制定合理的货币政策和财政政策是十分重要的。在全球化进程中，各个国家不可避免都要受到国际经济环境变化的影响，在经济发展过程中不仅要重视来自外部经济的干扰，更要加强自身经济实力。
新兴经济体与发达经济体主权债务危机的成因确实是存在差异的。新兴经济体与发达经济体主权债务危机成因的共同原因是债务因素，债务积累是主权债务危机爆发的必然条件。从其他方面来看，则是因新兴经济体与发达经济体国内经济状况和他们所面临的国际经济环境密切相关。从本文前面的分析来看，新兴经济体主权债务爆发的国内因素有高通货膨胀，国际经济环境方面则受外汇的影响。而发达经济体的国内因素受国内因素老龄化和政府财政赤字的影响较大。模型中一些没有涉及的因素还有 1970s 年代的“石油危机”对拉美国家造成冲击，2008 年的金融危机对 PIIGS 五国的冲击等，也对主权债务危机的爆发产生了推动作用。
两次主权债务危机给我们带来的启示是：
第一，政府应当控制债务数额，设立债务预警机制，严厉抵制无节制的借债。
当前，中国的地方政府债务形势已经非常严峻，为提高政绩，地方政府官员无节制的借贷行为，使地方债务超过了国际设立的 60%的警戒线。某些地方由于过度借债，已经陷入了以债养债的恶性循环之中。虽然中国地方政府债务主要来源于本国银行等金融机构，也不像美国等国家存在城市破产机制，但是引起地方政府债务危机的可能还是存在的。因此，中央政府应当加大对地方政府的监管力度，尤其是那些地方政府债务严重的地区，此外，还应当设立债务上限，当债务突破这一限制时，要对地方政府采取有效的惩戒措施，严防地方政府债务过于庞大引起债务危机。在政府官员的选贤任能上，要重视选拔懂得经济和金融的人才，强化责任终身制等，确保地方政府债务是可持续的。
第二，改革和完善社会养老保险制度。由前面实证结果得出人口老龄化程度是影响主权债务风险的重要因素之一。目前，中国也面临着这一情况，上世纪60 年代出生的人，即将步入老龄化，未富先老的社会状况给中国的经济发展带来了沉重负担。老龄人口社会创造价值能力低下，政府不得不为他们支付养老金、退休金等，用于再生产的资金数额就会减少。老龄化日益严重，经济结构、产业结构有待调整，在面临用工荒的同时，也面临着劳动成本增加和经济增速放缓。
受早期计划生育政策的影响，我国抚养比已呈现出上升的态势。为缓解这一问题，社会养老保险制度改革已迫在眉睫，对老龄化劳动资源的开发，创办老龄化企业，让退休人员为经济发展再次贡献力量，在缓解养老问题的同时也会为社会创造更大的价值。
第三，政府财政收支要合理。政府财政过度支出是欧洲主权债务危机过程中人们关注的焦点问题之一。欧洲主权债务危机的爆发和政府的财政政策存在密切的关联性。政府财政收入下降，但是由于支出存在刚性，不会随之减少，同时由于失业等问题政府所需要支付的失业保障金、救济金的数额增加，进一步导致财政支出增加，致使其财政赤字远高出国际公认的警戒线，主权信用风险提高。此外，欧盟各国货币归欧洲央行统一发行，面临债务危机时，各国政府不能通过发行货币来缓解，只能采取借债的方式来弥补财政赤字，这加速了债务积累，并缩小了应对债务危机的政策空间。
第四，转变经济发展模式，发展内需主导型经济。拉美国家大量借债和鼓励出口，主要是为快速实现工业化积累资金和技术。欧洲五国与之不同，由于其国土面积狭小，老龄化程度高，劳动人口数量不足，用工成本比较高，其经济发展的对外贸易依存度3很高（表 5.1 所示），一旦国际经济形势低迷，其国内经济也将受到严重冲击。我国对外贸易依存度也处在较高水平上，是中国经济发展的三驾马车之一，在国际金融危机爆发之后，我国的进出口贸易受到冲击，对国内经济带来很大影响。因此，我国应吸取教训，抓住机遇，转变经济增长方式，扩大内需，逐步降低对外部需求的依赖程度。
第五，控制通货膨胀，完善经济结构和产业布局。适度的通货膨胀可能会刺激经济发展，但当通货膨胀率达到较高水平时，对经济发展来说是灾难。近些年来，通货膨胀也是我国面临的问题之一，与拉美国家不同的是我国政府一直都非常重视对物价水平的调控。拉美国家的通货膨胀一直以来都处在一个相对较高的水平，经济结构不完善、产业结构不合理是重要的原因。这一问题在我国一直存在，在战略产业和主导产业的选择上，有些地方政府不以本地区的实际情况为依据，一味跟随国家设定的产业为基准，建立本地区的产业布局。首先，这不利于产业多元化发展，容易导致经济发展畸形；其次，造成激烈的区域竞争，资源利用效率不高，导致资源浪费；再次，单一产业结构加大地区经济风险。
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致谢
三年的研究生生活即将结束，在这三年里我首先要感谢我的导师马宇教授，是他带我从对经济学的懵懂，到对经济学的熟悉，并跟随他的步伐取得了一些小的成绩。在毕业论文的写作过程中，马老师从论文的选题到论文终稿的确定都付出了大量的心血，没有恩师的点拨，论文是不可能那么顺利完成的！马老师言传身教、诲人不倦、严谨治学、为人谦虚的品质深深地影响着我，这也是学生追求的目标。在生活中，马老师也给予学生莫大的帮助，每一次和您聊天都会有新的收获，您对经济现象的敏锐洞察力令学生佩服不已。您的勤奋以及对待学术严谨的态度始终激励着学生，使学生不敢有丝毫怠慢，谨此，向恩师致以深深的敬意和感激！
感谢我的第二导师慈福义教授。感谢研究生处周彤老师、谢连华老师、宋少伟老师在学习、生活等诸多方面对我们的支持与帮助，周彤老师、谢连华老师也给了我锻炼自我、提升自我的机会，让我自身的能力得到提升。感谢研究生期间给我上课的老师，是您们拓展了我在经济学中的视野，尤其是王发明老师，您教会我怎样使用校内资源，在此对您表示衷心的感谢。感谢教务处孙永青老师在生活上给我的巨大帮助。
感谢师哥杜萌对我的帮助，在学术上为我指点迷津，在生活上关心备至，不仅如此，你还是我学习的榜样，祝愿你前程远大。感谢 12 级全体同学，你们对我的帮助和包容，陪伴我度过了令人难忘的研究生生活，愿你们前程似锦。感谢师弟张在升、曹鸿杰，师妹郑慧、王红平对我的帮助，祝愿你们在研究生期间开心快乐。
最后，感谢我的父母，是他们对我的信任与鼓励让顺利完成学业，他们永远是我最坚强的后盾，他们的关爱让我体会到了人间最美好的东西，希望他们健康平安。
另外，还要感谢论文盲审评阅专家和评议专家在百忙之中抽出时间为我评审论文，在此特向他们表示由衷的感谢！
