第4章YD公司建设类项目风险管理办法及案例研究分析
4.1YD公司简介
YD公司是中国领先的金融综合服务机构，致力通过融资租赁以及其他增值服务，为客户提供度身订制的一站式金融服务解决方案。成立近20年来，公司已由一家单一金融服务机构逐步发展成为立足中国、放眼全球、致力于推动国民经济及社会可持续发展的产业综合运营服务机构。
YD在医疗、包装、交通、建设、工业装备、教育、纺织、电子信息等多个基础领域开展金融、贸易、咨询、投资等一体化产业运营服务，创造性地将产业资本和金融资本融为一体，形成了具有自身特色的以资源组织能力和资源增值能力相互匹配、协调发展为特征的企业运作优势。
公司总部设在香港，在上海设业务运营中心，并在北京、沈阳、济南、郑州、武汉、成都、重庆、长沙、深圳、西安、哈尔滨、厦门等多个中心城市设立办事机构，形成了辐射全国的客户服务网络。在海内外YD公司设立了租赁、贸易、医用工程、船舶租赁等多个专业化的经营平台。
成立至今，YD公司已发展成为一家大型上市公司，其一路走来风风雨雨，许多公司倒下了，YD能走到现在，依靠的正是行之有效的风险防范措施，接下来本文将会简单阐述YD公司在风险控制上常用的一些方法及防范措施。
4.2YD公司风险评估方法
为了在实际的项目导入过程中有效识别前文所提到的这些风险，有效的风险评估方法是必不可少的，从最早的承租人信息收集，到资信评估，直到签署融资租赁合同支付设备价款，这段时间的分析控制主要依靠公司业务人员以及部分职能部门配合完成。这也是控制风险的重要环节，更是融资租赁公司在风险管理方面的重点。
实际过程中最注重的为以下四点：（1）经营性现金流；（2）经营能力及发展；（3）融资能力及财务结构；（4）偿债意愿历史记录。
4.2.1经营性现金流
即承租人通过其经营活动所能产生的现金流量情况，这是承租人还款能力的最好体现，YD公司通常依据为承租人的最近三年的财务报表。处在不同细分行业以及不同阶段的建设类施工企业，其财务报表所呈现的情况是截然不同的。但是，表现在以下几方面他们存在着普遍性的东西，这也是YD租赁公司风险管理持续关注的几个方面：
(1)资产负债状况
①.固定资产:对于施工企业来说固定资产主要是一些施工设备，此外还有一些周转材料等，但是大多数企业设备老化严重，设备现值不高，因此对于新设备的添置有一定需求。
②.存货：对于施工企业来说存货主要指未结算工程，由于制度和法律法规的缺失，使得施工企业一般账期都较长，周转率很低。大多数路桥市政的施工企业这个问题都比较突出，由于施工合同期限一般为三年左右，所以融资租赁公司一般的还款期限与其项目周期匹配，大部分也在三年左右。
③.应收账款:主要指按要求施工完毕通过验收的项目工程款，通常比例较大。
④.其它应收款:主要指工程质量保证金，对于施工企业来说只要施工质量及现场管理到位，基本无回收风险。
⑤.应付账款与其他应付款:通常指施工企业拖欠材料商与物资商的物资及材料宽，通常比例也较大，此类款项一般随着业主与施工方结算逐步偿还。各类施工企业对价能力通常与其规模成正比。
(2)收入、成本及利润状况
施工企业的主营业务主要是各地区的施工标段的中标情况，最终取决于建设投资规模。其收入与施工企业已完成的工程量密切相关，多数情况施工企业采用完工百分比法确认收入，但必须经过业主、监理方等各方对已完工程量的实际计量为准，并通过工程计量表单的形式签字盖章确认。
施工工程总成本主要是人力及原材料的成本，即人力资源成本加上材料成本。
故其施工成本对这两项成本呈正相关趋势。
施工企业的利润不仅和所中标段的价格有关，更与其实际施工管理和施工技术密切相关。
施工行业中通常存在转包及分包的行为，即资质较好的具有总承包资质的施工企业在获得一个较大标段的时候挑选利润率高的工程施工，而将其他工程比如毛利率较小的工程，分包给其他单位或个人来做。这一行为也较大的影响了施工企业的利润。
(3)现金流量特点
施工企业现金流量波动一般与施工周期紧密联系，且流动金额较大、较集中，流出也存在同样的问题。比如业主集中结算时，现金大量流入；在结算工资，材料款时现金流往往会呈现负数。
通过对以上材料的基本分析，可以得到企业经营的一个具体概况。
4.2.2经营能力及发展
这些讯息主要需通过现场访谈获得，现场访谈是指要对施工企业主要控制人进行访谈，在这一期间需要获得承租人的完整经营信息，经营思路，以及发展战略。
YD接触的大多数企业都以资质较好，经营稳定的企业居多，其战略思路若没有较大变化应可以应对未来2-3年的稳定经营，这一问题关系到未来时期承租人是否有足够的现金流来覆盖租赁项目的租金偿还。
在访谈中，持续关注客户的主营业务、收入、资产、负债、投融资等重大事项，企业经营历史以及分布。企业重大投融资历史，资产规模，资金来源渠道，负债及投融资的资金来源及渠道，利润隐藏水平及手段，积累过程等等。此外还必须关注的一点是该企业的实际控制人对融资租赁的了解情况，这关系到未来租金偿还的关键。
此外还需留意客户的实际盈利模式是否有变化，是否存在自营向内部承包为主或联营为主转变，这是施工企业调整主业的前奏，此时企业将逐渐不以施工收入为主要收入来源，伴随着主业的收缩，其他类型的投资活动会增多，这时客户会有融资需求，但资金用途却并非用于主营业务。一般来说，客户从熟悉的领域进入一个新的的领域，失败的几率是非常高的，因此此类情况风险较高，须谨慎操作。
通过与施工企业控制人访谈我们需要对企业的经营能力，主业发展情况，稳定性都要有一个清晰的了解。对其股权结构，未来发展思路，各股东及关联方的影响都要有所了解，确定其企业的基本管理和经营能力的情况，以便下一步对其财务和和现场管理情况进行重点最终核实。
4.2.3融资能力及财务结构
通过与财务总监访谈，需要确认以下几点：承租人所提供的报表是税务报表还是内部报表；内部报表反映的是企业真实经营情况，而对外财务报表通常经过了人为的数据调整，存在一定的虚假情况；尤其是民营企业，内部报表与外部报表常存在有较大差异。因此，需要在访谈时确认报表的性质，并要求承租人提供税务或内部报表。对以下几方面进行重点核实：
（1）银行存款的确认
（2）应收（预收）帐款确认
（3）固定资产确认
（4）收入确认
4.2.4偿债意愿历史记录
承租人偿还各类贷款的记录也是重要的参考标准，偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。
偿债意愿是企业主动偿还债务的主观意念。企业偿债意愿与偿债主体及契约关系所处制度环境的回报与激励程度密切相关，当企业偿债行为能够得到正向回报与激励时，偿债意愿较强。一般企业信用评级时经常使用偿债能力和偿债意愿两个概念。
4.3YD公司常用风险防范措施
4.3.1承租人信用风险防范
该承租人的历史偿债记录是否良好，贷款余额状态。该客户银行授信额度的变化，其在银行系统的信誉度情况。
通过向行业内的厂商等第三方了解，承租人是否存在恶意拖欠工程款、设备款等不良信用记录以及任何涉诉涉讼事件。承租人是否获得国家级省市级的各种荣誉。也是其企业信誉的一种表现。
最后通过以上正面与侧面的证据总体呈现承租人的信用风险高低情况。
4.3.2承租人流动性风险防范
承租人货币资金组成情况：现金、银行存款和其他货币资金，各类资金的占比以及来源，用途和最终资金的走向；可以从以下三个方面来看承租人的流动性：
（1）从客户银行存款余额的角度来看
（2）从客户银行存款借方发生额的角度来看
（3）从主营业务转型及大型项目资金回流角度来看
4.3.3租赁物件所有权风险防范
明晰租赁物件的实际所属权是开展融资租赁项目的前提条件。在回租赁项目中，租赁物件通过签订所有权转让协议进行物权转让，因此其所有权须为承租人所有。
因此，在具体项目操作中，须通过租赁物件发票进行确认，包括发票抬头，设备名称、金额等信息。考虑到有部分租赁物件为非承租人直接管辖，而是有其下属子公司，项目部等等所属，此类情况可以分别与其下属公司签订相关合同，并为互相为另一个合同主体提供保证，同时需要设置交叉违约条款。
4.3.4租赁物件使用风险防范
此类风险主要是前期与客户就租赁实质的沟通不足所知，使得承租人误以为是设备买卖关系，从而造成对还款责任的理解不清。因此，主要可以采取为购买租赁物件保险、规范使用和保养，以及在项目前期向承租人明确说明，融资租赁业务与设备买卖的区别。
4.3.5租赁物件再处置风险防范
建设回租赁项目所选取的工程机械设备基本均为工程上的通用设备，设备包里需避免存在进口免税尚处于监管期的设备。承租人须将相关的设备所有权属证明文件交与融资租赁公司（发票，调拨单等文件的原件或复印件加盖公章），并依据实际净融资额，融资期限，折旧率对设备原值、净值进行合理的打折，以确保租赁物件再处置时的风险防范效果4.3.6承租人提供第三方担保。
（1）自然人保证：公司股东利益相关方提供无限责任担保。
（2）非关联第三方公司提供连带责任保证。
（3）保险：租赁物件投保财产险及机器设备损坏险，融资租赁公司为受益人。
4.4建设类项目风险管理案例分析
研究YD公司进入融资租赁行业发展十余年，期间也碰到了不少高风险的项目，其中也有因种种原因产生了损失，接下来会针对几个有代表性的建设类风险管理案例进行分析总结，以期从中得到一点启示。（具体出险项目情况请见附录，表4.1，4.2，4.3，4.4）4.4.1案例背景简介。
（1）南京HJ混凝土公司装载机等设备售后回租赁项目：
承租人从事混凝土的生产与销售业务，实际控制人张健拥有南京恒基（栖霞区）、南京新善恒基（雨花区）、南京恒建（江宁区）三家商混企业，分别位于南京市的三个方向，年产值近6亿。受宏观环境影响，承租人混凝土销售回款遇到严重困难，目前应收账款近4亿，同时为了把企业做大，承租人一直采取高负债的经营模式，目前银行贷款近2亿，民间借贷至少在5000万以上，应付材料款等近1.5亿。
承租人租金逾期。资产人员与项目经理对承租人进行现场催收时发现，承租人办公室里聚集了材料商等大批债权人，实际控制人无法联系，项目经理与其妻子进行电话联系，得知目前公司收款比较困难，主要拖欠方为中铁、中建等，应付材料商的款项暂无法支付。资产人员与项目经理对承租人经营搅拌站进行了现场巡视，搅拌站仍在生产、出料。搅拌站管理人员表示，他们也很长时间未见到实际控制人，但经营尚属正常。由于承租人长期高负债经营，资金链处于紧绷状态，目前已发生材料商等债权人挤兑且实际控制人无法联系，如果承租人无法提出有效解决方案，不排除发生债权人哄抢设备等事件，因此资产安全面临较大风险。
（2）山西CZRK路桥沥青拌和站等设备售后回租赁项目：
2011年初，客户与融资租赁公司开始业务合作。融资租赁公司发放租金后，公司即出现逾期还租的情况。2012年以来，公司逾期归还租金的情况频繁发生，截止2012年6月底，两期租金仍无法归还。在持续催收过程中，资产人员了解了公司实际经营情况，掌握了公司资金紧张、发生风险的原因。
公司于2011年11月取得公路工程施工总承包壹级资质。据公司财务部长介绍,公司在办理资质升级过程中，花费了大量的资金；法定代表人为资质升级个人也垫几百万元，现阶段公司资金确实十分紧张，职工工资已连续半年未发放。
针对公司资金十分紧张的局面，资产部加大了催收力度，先后向承租人及担保人寄送了法律函件。承租人法定代表人表示其主观上想尽快归还逾期租金并已采用民间贷款的方式归还2期租金，剩余逾期租金确实无资金来源，只有应收账款回收后才有能力归还租金，否则无能力还款。保证公司控制人表示公司资金也不是十分充裕，无能力代承租人支付逾期租金，但其会积极向承租人施加压力，并且愿意配合融资租赁公司租金回收工作，提供可执行财产的信息。
（3）上海RC砼搅拌站等设备售后回租赁项目与上海RC保理项目：
承租人售后回租赁项目自2011年1月27日起租以来，截止7月底，已正常偿还租金18期，无任何逾期。
承租人实际控制人共控制3家公司，经营所在地为嘉定区马陆镇，有2条120生产线（租给其他公司经营）和1条180生产线（自营，目前已拆迁）。另一家子公司经营所在地为闵行区华漕镇，原经营所在地2009年拆迁，后租用他人的搅拌站生产。第三家子公司无实际经营所在地，办公人员与荣创合并。
承租人财务经理致电项目经理，称当天建村搅拌站无人上班，实际控制人租赁中环商砼站到期，可能不做了。项目经理当即给实际控制人打电话，对方说经营正常，没什么问题。承租人小股东（项目保证人）致电项目经理，称二期项目保理项目保证函她没有签字，是别人代签的。项目经理借送保理合同之机到达中环商砼站，站上已无生产迹象，办公楼里有几个人看守。询问时对方告知该站已从建村收回，目前由上海耐勇建材有限公司托管。资产人员与项目经理一同到达承租人搅拌站所在地，发现承租人办公楼内已无人办公，电脑等价值较大的物品已被债权人搬走，同时有多个债权人在讨要欠款。据债权人介绍，承租人实际控制人通过其妹妹的公司开出空头支票支付给材料供应商，材料供应商到银行兑付被退票后一起到承租人中环商砼站讨要欠款，与实际控制人谈判未果，然后将中环商砼站的泵车、搅拌车等哄抢一空；其他债权人听闻此事后，又将马陆商砼站内的承租人资产哄抢一空；承租人民间借贷规模在2.5亿左右，所有债权人都在查找资产自保。另外，在承租人办公场所，张贴公告声明承租人已将经营场所内所有资产向其出售，法院张贴民事裁定书及查封、扣押财产清单（原告为顾金星，后确认为材料供应商，查封清单中包括融资租赁公司租赁物件）。
资产人员与项目经理面见承租人股东（项目保证人），称：承租人法人民间借贷规模有多种说法，具体多少只有本人知道。其一般通过其亲友、公司员工对外借贷，各个债权人已经通过各种途径追索债权，其本人已被债权人起诉，并且名下唯一一套房产已经过户给债权人，目前替承租人对外借贷的亲友、员工都惶惶不可终日，财产都被查封；承租人180生产线已经拆迁，补偿款为1560万，政府已经支付780万，尚有780万未支付，由于公司已经欠薪5个月，工人已向马陆镇政府反映该情况，镇政府已将该笔资金冻结，估算工人工资及补偿款应在500万左右；高利贷已找到她，要求其用股权抵债，目前在于获得公司，承租人2条120生产线将在几年内拆迁，预计能够获得补偿款3000万左右；再次声明其本人未在二期保理项目保证函上签名，不承认其法律效力，但将配合融资租赁公司后期资产处置工作。
（4）马鞍山XXX市政沥拌站等设备售后回租赁项目：
在租金逾期催收过程中，获知客户董事长被司法机关羁押协助调查。
2011年12月14日，资产人员面见客户股东、党委书记（融资租赁公司项目保证人），获得如下信息：董事长确因贪污受贿已于2011年8月11日被马鞍山市花山区检察院逮捕；董事长已书面授权财务总监行使法定代表人职权；公司五大股东（全部为融资租赁公司项目保证人）已分成两派，两派之间矛盾很深，斗争激烈，财务总监虽获得授权，但由于受到公安机关调查，担心受牵连，已向递交辞职报告，党委书记表示不承认该行为的法律效力；客户采取项目经理承包制，属于管理型企业，每个项目收取5%-7%的管理费。由于法定代表人人身自由已收到司法机关限制，故在8月份之后已无法投标。目前公司已中标工程正常施工，主要负债包括融资租赁公司租金及建行800万贷款，主要资产包括在建项目履约保证金及两块土地（据了解，约600万一亩）。承租人党委书记认为融资租赁公司项目后续事宜需与李联系，资产人员多方联系财务总监，其一直以已辞职为由拒绝见面。
资产人员通过重重努力见到客户股东、财务副总（融资租赁公司项目保证人），其表示作为股东同意支付融资租赁公司租金，但由于其已辞职，已无权安排公司资金支付。当日，资产人员还面见了董事长重新授权的新代理人，其表示必须获得公司五大股东（融资租赁公司项目的五个保证人）签署的同意支付融资租赁公司租金的书面文件才可支付。资产人员经过多方协调，最终获得五大股东或其代理人签署的同意支付文件（董事长已授权其子代为行使股东权利）。
但事后新代理人致电资产人员，表示由于董事长对其的授权中并无财务管理权，故租金仍无法支付。资产人员面见客户党委书记，其表示融资租赁公司租金一事主要是财务总监在中作梗。经过资产人员艰难谈判，其表示可由马鞍山市政出函请求业主代付，由他负责与业主沟通。最终，2011年12月租金于12月30日到账。
4.4.2案例项目前期风险评估结果及风险防范措施。
为了更清晰的审视上述案例，此节将展示上述项目的评估结果以及当时所设置的风险对抗措施，以便下文验证相关风控方法的有效性。因评估要点上文已作表述，在此不再赘述。
（1）南京HJ混凝土公司装载机等设备售后回租赁项目：
以承租人实际掌握的两家企业合并评估，客户年收入53080万元，本报告按70%折算系数确认客户收入37156万元，其他基本指标如下：
主要风险点：当地商混市场刚经历一轮收购，关注当地市场竞争和对客户生存状况的影响；客户刚性负债过高，关注贷款规模和贷款/保理的续贷情况；关注客户在办公楼联建项目退出投资的履行情况；存在租赁公司逾期，须向客户强调我司还款刚性。
追加风险控制措施：要求南京HJ混凝土有限公司追加担保，已满足。
综合考虑，风险基本可控。
风险对抗措施：①自然人保证：公司实际控制人及家属；②法人保证：南京恒峻达实业有限公司、南京恒建混凝土有限公司（南京HJ混凝土有限公司与南京新善HJ混凝土有限公司分别作承租人时，对方提供互保）；③保险：财产一切险；④合同公证。
（2）山西CZRK路桥沥青拌和站等设备售后回租赁项目：
承租人主要从事公路工程施工，具有公路工程施工总承包二级资质，公路路面工程专业承包二级资质，公路路基工程专业承包二级资质；区域市场--山西隆坤主要在山西省内施工。国有改制企业，管理层控股。
工程主要通过借用资质分包为主，客户在2010年中标工程波动幅度较大，2009年40000万元，2010年1500万元。客户工程集中度较高，主要集中在几个工程产值。客户在手工程量在5000万元左右，客户自身施工产值规模在10000万元左右。
客户在手工程量基本能够维持其正常经营，预计2011年产值规模有所下降。
筹资情况：公司银行借款余额550万元，无异常。
客户无重大投资事项，经营正常。
本报告确认年度对外施工收入总额为10447万元，承租人主要财务指标如下：
承租人正常情况下，经营性现金流能有效覆盖我司租金。
主要风险点：客户中标量波动较大，关注其工程中标情况；工程集中度较高，关注其工程的回款情况；关注项目的资金用途；综合分析，风险可控。
风险对抗措施：①自然人保证：公司实际控制人及家属；②法人保证：要求提供非关联第三方担保，已经满足；③调整减少授信额度至550万元；④保险：财产一切险；⑤合同公证。
（3）上海RC砼搅拌站等设备售后回租赁项目与上海RC保理项目：
承租人成立于2004年，是从事商品混凝土的民营企业，实际控制人有15年的从业经验，控制了荣创、建村两个商混制造企业，并有一家建材公司。
承租人公司07~10年的销售方量分别为33.3万方、33万方、29万方、38.5万方；10年销售收入为11371万元。
客户计划扩大生产规模，没有多元化投资方面的迹象。
承租人目前无银行贷款；关联公司建村存在400万贷款。
本报告确认承租人荣创公司年收入为11371万元，其他主要指标如下：
主要指标正常，常规情况下，租赁期内客户现金流能够覆盖我司租金：
主要风险点：客户应收账款占比较大，资金回款压力较重；客户内部管理水平较低，承租人往来款记录的完整性不高；承租人筹资能力低下。
综合判断，风险可控。
风险对抗措施：①自然人保证：公司实际控制人,股东及家属；②法人保证：上海建村混凝土制品有限公司、上海建晨建材有限责任公司；③抵押：泵车1辆、搅拌车3辆；④保险：财产综合险；⑤合同公证。
（4）马鞍山XXX市政沥拌站等设备售后回租赁项目：
客户主营业务为市政道路工程建设。目前立足于马鞍山市积极开展市政工程业务，同时公司积极与省内周边城市及省外一些同等级的施工企业开展友好的合作关系，互相参与施工投标，中标后或收取相应的管理费转包或用他人名义施工，业务也逐步扩展至安徽省内的宣城、亳州以及江苏的镇江、浙江的温州等地。
国有改制企业，原公司管理层持股比例达到95%，其中实际控制人持股比例为29%左右。
近年度签约规模较稳定，在3亿元左右。公司银行借款余额500万元。土地抵押取得，具有一定的续贷能力。客户无重大投资事项，经营正常。
本报告确认年度收款收入总额为15862万元，承租人主要财务指标如下：
各项指标正常，承租人正常情况下，经营性现金流能有效覆盖我司租金。
主要风险点：关注工程承接和工程款的回收情况，关注其各项重点工程的施工情况；关注未来的投资和融资计划；关注本期项目的资金用途。
综合分析，风险可控。
风险对抗措施：①自然人保证：承租人全体股东；②保险；财产综合险；③合同公证。
4.4.3案例项目风险类型及原因分析
对于案例项目所遇到的风险类型及内外部原因总结如下表所示：
4.4.4案例项目风险表现及YD公司风险防范措施有效性分析
1、南京HJ混凝土公司装载机等设备售后回租赁项目：
从风险表现上看，承租人因租金逾期严重，违反融资租赁公司租金管理规定从而导致融资租赁公司进入出险处理流程。实质主要风险体现在承租人经营思路混乱，投资激进无规划，融资方式单一、杠杆过高等方面。
（1）承租人经营方面
承租人以混凝土的生产与销售起步，发展至一定规模以后即停滞不前，设备亦未做更新。长期以来，应收款收取较为困难，承租人对公司发展前景信心不足。对主营方向的不明晰与缺乏规划也是导致承租人积极开展其他行业投资的主要因素。
（2）承租人实际控制人方面
承租人实际控制人长期从事施工工程，文化程度较低，受施工业长期拖欠工程款的业风影响，自身信用意识淡薄。对所承诺事项无守信意识，认为拖欠款项乃是常态。承租人与融资租赁公司的合作主要为财务总监运作，实际控制人对融资租赁公司租金的认识明显不足，将融资租赁公司与普通经营性租赁公司等同。
（3）承租人投资方面
承租人对自身道路工程的主业并不认同，积极开展投资业务，承租人对待投资明显激进，无具体规划与调研，投资的随机性明显。未测算自身的承受能力，也未对所投资项目进行细致的测算。承租人先后投资与其主业毫无相关性的机电、医院、地产。投资机电公司后未达到预期效果，再转让始终无人接盘；投资医院后为自己带来诉讼纠纷，企业账户被查封；而承租人并未吸取教训，在拖欠融资租赁公司租金的情况下，再次举债购进商业地产。“赌徒”心态较重，无视其他债权人安全。
（4）承租人筹资方面
承租人的筹资方式单一，仅依靠银行贷款及民间借贷进行补充自有资金的不足；承租人对融资规模与用途缺乏规划，杠杆过高，产值不足4亿的情况下，银行贷款已接近2亿；承租人借用银行短期流动资金贷款进行长期投资，已导致资金链明显过紧，贷款到期时依靠借用高利贷进行倒贷，倒贷期限已显著加长，难度已明显增大。承租人资金链可能断裂的风险明显。
YD公司风险防范措施有效性：在排除内部操作问题的前提下，针对管控风险中最主要的关联公司及保证人项目保证失灵的此类重大风险中，公司主要依靠的是租赁物件价值来对冲70%左右的风险，但面对大量前期项目评估时期难以察觉的隐性负责，其余风险的对抗仍需依靠常规诉讼程序，等待承租人破产抵偿，作为出租人其受偿顺序也较为靠前。由此可见，租赁物件在此案例中风险对抗的能力属于较好。
2、山西CZRK路桥沥青拌和站等设备售后回租赁项目：
从风险表象上看，承租人因垫资工程过多，流动资金缺乏丧失支付意愿从而导致融资租赁公司进入出险处理流程。实质主要风险体现在承租人经营思路激进，无经验；承租人实际控制人对融资租赁缺乏理解以及融资租赁公司对资金规划缺乏了解等方面。
（1）承租人经营方面
承租人以道路施工起步，在通过借资质接工程的行为中，形成了较多的应收账款。面对较好的发展形势，未能冷静估计项目难度，盲目承接工程，对困难预计不足造成工程延期严重，管理不当也是导致产生问题的原因。
（2）承租人实际控制人方面
实际控制人虽表示其主观上想尽快归还逾期租金并已采用民间贷款的方式归还2期租金，但剩余逾期租金确实无资金来源，只有应收账款回收后才有能力归还租金，否则无能力还款。实际控制人在公司发展过程中急于求成，公司在办理资质升级过程中，花费了大量的资金；法定代表人也为资质升级个人也垫几百万元，造成了公司流动性紧张的局面。
（3）外部环境方面
2007年以来，该公司签约能力和产值能力均保持一定的增长（2010年底产值能力达到2亿元左右）。公司自身虽取得了一定的发展，但相对于路桥市场，其整体规模并不是很大，综合实力也不是很强。在2011年宏观紧缩调控政策下，公司经营受到的影响较大。
YD公司风险防范措施有效性：在此项目中由于操作瑕疵较多，造成租赁物件无法有效对冲风险，虽然保证人中有两位主张非本人签署，但公司作为善意第三方，仍可通过对其实际控制人主张权利，并要求非关联第三方承担还款义务，有效对冲大部份风险，但项目实际收益必定会因此产生影响，甚至损失。实际情况通过非关联第三方来对冲风险，确实是有效的，但是公司内部的操作规范性必须得到严格的执行，切不可期望单纯依靠一项风险管理手段来抵抗所有风险。
3、马鞍山XXX市政沥拌站等设备售后回租赁项目：
从风险表现上看，承租人在经营过程中，因内部股东合作破裂导致的突发性出险事件，主要风险体现在承租人存在股权被他人控制的可能，经营受到潜在威胁，融资端直面银行及其他金融机构的忧虑。
（1）承租人经营方面
客户年产值在3亿左右，在内部管理上采取项目经理内部承包制，公司仅负责承接工程，工程的施工及材料、设备的采购等资金安排完全由项目经理负责，公司对每个工程收取5%-7%不等的管理费，除了投标及履约保证金外，公司不为工程垫付资金。整体运作尚属安全。
（2）承租人管理方面
客户由于实行项目经理内部承包制，经营虽基本正常，但由于股东之间矛盾较深，斗争激烈，两派股东的核心人物王XX、圣XX均被司法机关羁押，造成公司运营停顿，未来存在较大的不确定性，客户的代理法定代表人难以支撑局面，融资租赁资产安全未能得到充分保障。
（3）外部环境方面
从承租人的外部环境看，企业的融资渠道单一，亦无重大投资事项，主要负债包括融资租赁公司租金及建行800万贷款，如果内部斗争得到控制，依照其年产值及现金流情况完全可以覆盖融资租赁公司租金。
YD公司风险防范措施有效性：此类项目情况较为特殊，项目风险评估时也并未重点考察公司内部人员关系情况，实际按照其经营，担保，租赁物件等各方面情况来看均可完全覆盖我司租金，面对此类客户内部管理风险，融资租赁公司前期风险对抗措施均无着力点，此类风险可归为非实质风险，公司资产暂时仍处于较为安全的状态，可通过积极沟通来促使承租人履行义务，也可依靠常规诉讼程序，敦促承租人履行相关义务维护我司资产安全。
4.4.5具体出险原因分析
大部份项目案例中，突出的特点是企业资金链突然断裂，企业资产被不同债权人多重查封，致使租赁物件处置困难，形成较大风险敞口。而资金链断裂背后的原因，多为高负债所致，尤其企业生产经营停顿后往往浮现出大量隐性负债。
企业负债和现金流状况至关重要，所谓“形似至善、毁于一旦”。对隐性负债的识别被普遍认为是金融企业面临的难题之一，信息不对称及故意屏蔽等等导致考察人员难以有效识别企业真实负债水平。而面对这样的识别困难，也使得融资租赁公司考察人员有时倾向采取回避态度，怠于主动核实分析企业负债的真实情况。
通过对出险项目的分析表明，融资租赁公司对负债识别的技能和意识仍需提升，存在对负债分析的方法未成体系、针对不同企业的负债识别经验缺乏主动归纳整理、在负债识别方面的人员技能培训不足、操作人员多依靠自身经验意识识别企业负债、个别业务板块的调查报告中甚至缺乏对负债分析的专题设置等情况。
基于以上现象，在具体项目评估中需要加强对企业负债，尤其是隐性负债的关注力度；加紧探索针对不同行业、不同类型企业的负债识别方法，深入了解、认识企业，提高多角度审视企业经营情况的能力。
通过对以上案例的分析，充分体现了YD公司重视前期调查，从严把控风险的风险管理思路的有效性，其制定的风险对抗措施也有效的保护了融资租赁公司在项目确定存在风险时的自身权益。
4.5案例分析结论
实际上面对风险前人们的理论研究已经给我们很好的指导，但是在实际的风险控制过程中面对各类融资租赁中所存在的风险，识别永远是最重要的。
（1）树立风险意识，不可对负面信息熟视无睹；心中存疑，相信证据，合规操作，掌握各项知识；（2）建立整体框架:评估思路与逻辑、整体分析框架；（3）建立内部操作规范；（4）提高业务人员及风控人员的经验及分析能力；对以下客户评价关注点应在评估时重点关注：
同时评估思路可依据以下两个方面：
（1）两个出发点：
由于各个行业的特点不同，即使同为建筑业，上游原材料供应与实际施工的企业其经营特点也有显著区别，同时对一个企业的分析绝不能局限于纸面报表，现场调查一定是放在重要的位置的，因此行业特性与现场调研一定是不可或缺的。
（2）三个基础：
在注重外部调查及同时，对企业还款能力，意愿的加强也是重中之重，因此以下三个基础的强化也是不可或缺的。
①提升能力：重视交易结构设计，现金流的匹配，②增强意愿：增加风险防范措施，加大违约成本③增加担保：关联企业担保、第三方担保、个人保证、抵押、质押、融资比例（首付、保证金）以上思路构成了本文对融资租赁项目的基本评估框架：
此外，评估完成之后还应时刻关注以下预警信号，提前预判风险：
（1）外部：负面传闻、其它供应商不授信、银行额度下降、拖欠其它款项、拖欠人员工资；（2）内部：他人支付、租金多次退票、租金一般逾期、租金严重逾期、见不到实际控制人、不接电话、电话关机、人走楼空。
然而以上风险防范问题若要系统解决还需做到以下几点：
提升一线人员技能，提高风险意识和风险识别技能；加强各级管理岗责任和稽核力度，较少操作瑕疵；提高前中后的协同，建立大范围的协管体系；加大资产管理体系建设和资产处置能力。前事不忘，后事之师。
最后为了避免此类情况的一再发生，对以下几点应尤其重视：（1）注重现场调查；（2）绝不忽视第三方调查；（3）做好风险传递过程中的基本保障、永远不要嫌多的风险防范措施。
