2个人理财业务基本概念及相关理论分析
2. 1个人理财业务的界定
理财，又称为理财规划、个人财务规划等，指的是根据个人或家庭在发展的不同时期的收入和支出情况的变化，制定相应的财务规划的具体方案，在达到积累财富的目的的同时还应该考虑财富的安全保障，从而实现满足人生不同阶段的财务目标。
个人理财业务，指的是商业银行通过高科技现代化的服务手段，凭借针对个人客户的服务经验和银行业从业优势，对金融产品、服务方式、服务价格等进行整合和有效创新，从而帮助个人客户实现理财目标的活动。个人理财业务是一种新兴的个人金融业务，但与个人金融业务比两者仍存在一些区别。个人金融业务是指银行以个人或家庭为服务对象为其提供金融服务或金融产品的总称，所提供的产品或服务主要包括个人存贷款、外汇、银行卡、保险箱、手机银行、网上银行等；个人理财业务是以个人金融业务为基础和工具，对传统的个人金融业务进行整合，是个人金融业务的发展和延伸。个人理财业务可以根据客户的综合需求为客户制定有针对性的、全方位、个性化的金融组合服务，而非传统的单一性的金融产品。
个人理财业务作为一种新兴的个人金融业务，与传统的商业银行零售业务相比，具有如下一些特点：
（1）服务个性化
银行可以针对客户的不同偏好，对投资方案进行选择、设计和排列组合，提供灵活多样的、个性化的投资理财方案以供客户进行选择。
（2）服务综合化
银行可以为客户提供包括结算、代理、信贷、信托、投资、金融服务等一体化、综合化的一揽子套餐服务。
（3）服务增值化
通过对理财方案进行选择和设计，实现客户收益的最大化。商业银行提供理财服务可以既满足客户的经济利益的获取，又减少客户在金融投资方面输入的时间，体现服务的价值。
（4）服务主动化
商业银行主动探索开发客户需求，主动为客户提供和推荐各类金融理财产品，从客户的角度出发，实现客户利益最大化。
（5）服务现代化
随着科学技术的发展，计算机技术和通信技术越来越普及，计算机网络的应用越来越广泛，商业银行在电话银行服务、网上银行服务、电子理财服务等方面的能力也正逐步提升。
（6） VIP和客户经理制。
随着理财产品的不断丰富，客户对理财产品的需求越来越大，对银行的服务质量的要求也越来越多，各商业银行为在日益激烈的竞争中得以生存，纷纷推出VIP贵宾服务和客户经理制，对银行的现有资源进行有效整合，努力改善客户服务，从而提高客户满意度和忠诚度。
2.2个人理财业务的分类
2. 2. 1按照管理运作方式分类
按照管理运作方式的不同，商业银行个人理财业务可以分为理财顾问服务和综合理财服务。
理财顾问服务指的是一种个性化的服务模式，商业银行借助自身资源，如专业人才、信息、金融产品、投资经验等，为客户提供投资见解和建议，对资产进行分析配置，对投资理财产品进行介绍等金融服务。理财顾问区别于其他金融产品的介绍和推荐服务，它是针对客户的专业化服务，在为客户提供服务的过程中，仅仅向客户提供理财顾问服务，而不参与其他业务，投资者参考顾问的投资建议，自主运用资金，由自己承担相应的风险和享受产生的收益。
综合理财服务指的是商业银行借助自身资源，接受客户的委托，帮助客户执行投资决策及进行资产管理等金融服务。在这一活动中，客户授权银行代替自己根据合同约定的方式和目标进行投资，客户和银行是委托和被委托的关系，二者根据合同规定的方式共同承担风险和收益，这是与理财顾问服务最本质的区别。根据服务的个性化程度不同，综合理财服务可以分为私人银行业务和理财计划。
（1）私人银行业务
私人银行业务一般利用金融工具，如存款、基金、定投等，为投资者找到一个恰当的位置，从而帮助投资者资产在收益、风险和流动性这三者之间得到收益最大化。通过该业务，商业银行人员向客户提供的各种理财产品，并提供客户需求的代理、理财及过程中的咨询服务。私人银行业务主要针对商业银行客户中的高端客户（VIP）幵展，提供的主要服务为财富的保值增值。私人银行业务既包括资产业务和负债业务，也包括金融混业经营业务，其核心在于个人理财。
（2）理财计划
理财计划是指商业银行对投资者预期的收益和其风险承受能力进行分析，在此基础上，为投资者提供个性化的投资管理计划。根据收益方式不同，理财计划可以分为保收益理财计划和不保收益理财计划两种，其中不保收益理财计划是保本浮动收益理财和不保本浮动收益理财两种理财计划的统称。
上述分类方式具体可参考图2.1.
2.2.2按照资金运用目的分类
按照资金运用目的的不同，商业银行个人理财业务可以分为生活理财和投资理财两种。
生活理财指的是专业理财设计规划人士为客户制定理财计划，包括整个生命过程中涉及的职业规划、保险、医疗、教育、继承等问题，及生活、旅游等财务问题的规划和管理。理财人士在确保投资流动性和安全性的前提下，力求为客户追求投资的收益最大化，促进家庭和个人的资产积累，提供生活质量。
投资理财属于高层次的理财服务，是为基本生活得到满足，希望通过投资进行财富积累的客户提供的资产增值服务。
2.2.3按照服务方式分类
按照服务方式的不同，商业银行个人理财业务可以分为咨询类业务和产品类业务。
理财方面的咨询是商业银行中最主要的咨询业务，具体包括信息咨询、投资咨询和融资咨询等方面。商业银行的理财人员凭借自己的专业知识、经验、资源和人脉等，为客户提供证券、储蓄、基金、保险等方面的金融信息，对客户投资的产品及其收益和风险提供建议，对客户的投资技巧和投资方法给予指导，以及就融资条件、融资成本、融资手续和融资品种的选择等方面提供咨询。
根据理财产品的不同，产品类服务还可以细分为融资类业务、投资类业务、代理类业务和结算类业务四种。具体来说，融资类业务包括个人住房、装修、购车、教育、小额质押、耐用消费品等相应贷款的融资业务；投资类业务是商业银行与其他金融机构相配合开发设计出资产组合产品，如信托产品、有一定结构的理财产品等，然后集中一定的资金投入到收益高的项目中；代理类业务指商业银行向客户提供的包括代售基金、国债、保险等业务；结算类业务是商业银行在结合以往的支付业务后与现有支付渠道和信息技术进行融合，从而使业务服务更便捷跟人性化，也促进了收益大幅提高。
2.3个人理财业务的风险
个人理财业务的风险指的是在商业银行个人理财业务处理过程中，由客观环境变化或者主观决策错误所导致或产生的资产、收益和信用等方面出现损失的可能性。当下多数个人理财业务属于低风险业务，但如果处理不当，则会出现扩大和蔓延的趋势。对金融风险的种类有很多种划分方法，如：根据风险产生的原因可以分为主观因素风险和客观因素风险，根据风险影响因素可以分为系统风险和非系统分析，根据风险产生机理可以分为市场风险、操作风险、法律风险、声誉风险、信用风险等，下文简要介绍最后一种风险分类。
2. 3. 1市场风险
市场风险指的是因为市场条件发生了变化，如利率、汇率、宏观经济指标、资金供求状况等变化，对银行投资的未来收益产生的影响。商业银行在开展个人理财业务的过程中，通常会涉及到股票、债券、基金、外汇、衍生产品等投资，这些产品与市场变化有着密切的关系，会受到市场风险的影响，市场风险是个人理财业务的主要风险。由于引发市场风险的条件有很多种，因此市场风险还可以细分为利率风险、汇率风险、股票价格风险等，下面简要介绍利率风险和汇率风险。
（1）利率风险
利率风险是理财产品面临的主要风险之一，指的是一定时期内，由于利率变动引起的商业银行的净利息收益的减少等经济主体的损失的可能性。现在，受到法律法规和金融政策的限制，人民币理财产品的投资对象多集中于信用等级高、市场风险低的项目，但风险并非等于零。通常为销售更多的理财产品，商业银行会承诺高额的收益率，但如果市场利率出现不利于银行相关利益的变化，则银行承诺的收益将很难满足，从而面临损失，由此可见，商业银行面临着巨大的利率风险。此外，我国过去为了刺激经济增长而多次降息，而现今经济已逐渐复苏，中国的利率市场面临着快速改革，利率存在着很大的上调空间，因此以后的存款利率可能会高于理财产品收益率，因此未来货币市场的投资风险会不断增大。
（2）汇率风险
汇率风险指的是一定时期内，由于汇率变动引起的商业银行中外币标明的投资资产遭受损失的可能性。外汇产品的市场价格与各国经济、政治等多方面因素有关，汇率风险是商业银行涉外投资理财产品面临的主要风险之一。对于一下投资与国外债券或股票的个人理财产品来说，其面临的汇率风险较大，汇率的变动直接影响着到期时实现的本币价值。另外，我国的外汇体制正面临改革，政策的变化导致汇率变动，也会使理财产品面临较大风险，人民币汇率的浮动弹性变大，使得与汇率相关的理财产品的汇率风险变大。
2. 3. 2操作风险
根据英国银行家协会（BBA）对操作风险的定义，操作风险是“由于内部程序、人员、系统的不完善或失误，或外部事件造成直接或间接损失的风险”.操作风险无时不在、无刻不在，几乎遍布银行的所有业务环节，无论是新技术的应用、人员的流动，还是规章制度的建设和会计系统的建立，任何环节都可能产生操作风险，个人理财业务当然也不例外。操作风险通常由银行内部环境引发，属于内生风险。常见的操作风险主要有：内部规则不完善、操作失误、违规操作、金融诈骗、信息系统失灵等。对于商业银行个人理财业务的操作风险，常见的包括：业务手续操作风险、产品设计定价失误、信息披露风险、交易操作失误等。以上风险产生的主要原因是由于我国商业银行个人理财业务的从业人员能力素质偏低，缺乏复合型人才。长期以来我国一直采取分业经营的形式，致使银行方面的人才缺乏其他金融相关领域的锻炼，除自身所在领域外，对证券、保险等其他领域了解甚少，缺少复合型知识，因此在开展个人理财业务的时候，其提供的理财服务的质量定会受到一定的限制，与此同时，也加大了银行的操作风险。
2.3.3法律风险
法律风险是在指商业银行正常的经营业务中出现法律方面的问题，或是对法律法规、政策条文等误解、执行不力等引起法律纠纷，而使商业银行产生损失的可能性。有多种情况会导致商业银行承受法律风险，如因为法律文件等不正确或不完善，使得负债大于预期情况或资产价值低于预期，从而产生的风险；现有法律与银行相关法律存在矛盾；与银行有关的法律案例会对银行产生一定的影响，从而增加银行有关方面的成本。
具体地说，商业银行面临的法律风险一般包括以下几个方面：业务开办的资格、募集资金的使用、产品设计的知识产权、销售过程的合规性、收取费用的依据、客户收益的税收缴纳等方面。商业银行的法律风险造成的损失通常是难以估计的，因此法律风险被新巴塞尔资本协议单独列为银行所面临的风险之一。我国的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》非常重视个人理财业务的法律风险，并将对个人理财业务的风险防范列入我国商业银行个人理财业务的风险管理内容之02.3.4信用风险。
信用风险指的是交易对方无法履行全部合约责任或者不愿履行从而使自身蒙受损失的可能性。商业银行理财产品的信用风险指的是将理财产品投资于债权类资产、衍生资产、资产组合等时，与所投资的资产或资产组合相关的用款人、债券发行人发生违约而产生损失的风险。此外，债务人的信用评级降低致使债权人持有的债权资产的市场价格下降而产生损失，这类风险也属于信用风险的范畴。
信用风险也是商业银行面临的重要风险之一，其通常包括两方面的内容：一方面是指交易对方发生违约的可能性，这方面应该重点关注交易对手的信用等级；另一方面是违约带来的损失有多大，这取决于标的资产的价值。针对商业银行理财产品，不同的投资标的，信用风险的影响是不同的。
2.4个人理财业务的基本理论
2.4.1生命周期理论
1952年，美国经济学家莫迪利亚尼和布伦伯格、安多共同提出了着名的生命周期理论。生命周期理论是经济学中重要的理论，是分析个人金融理财业务的基础，对商业银行的理财业务具有重要的指导作用。
生命周期理论解决的是个人在一生中应该如何计划资金的消费和储蓄行为，以使得他的整个生命周期可以实现消费最佳配置的问题。换句话说，该理论认为，个人想要在这个生命周期内保持生活水平和消费水平相对平稳，那么要对其现有收入、未来收入、现有资产，以及工作时间、退休时间、可预期的开支等进行综合考虑，从而确定目前的消费和储蓄，确保消费水平不会出现大幅波动，以达到整个生命周期的效用最大化。
生命周期理论公式表达为：OaXWR+cXYL其中，C为消费支出，a为财富的边际消费倾向，WR为实际财富，C为劳动收入的边际消费倾向，YL为劳动收入（指持久收入或长期收入）。按照时间的不同，生命周期将人的一生分为成长、青年、成年、成熟和老年五个时期，如下图和表2.1所示。
生命周期的不同时期分别有各自的特点，如表2.2所示，生命周期不同，其收入和支出的情况也不尽相同。因此，商业银行在开展个人理财业务的过程中，应该根据客户所处的不同生命周期为客户配置相应的投资组合。
在生命周期理论的基础上，又有学者提出以家庭为单位的生命周期理论，称为家庭生命周期理论。美国经济学家格里克从人口学的角度出发，将家庭生命周期的概念进行了较为完整的表述。他将家庭生命周期划分为形成、扩展、稳定、收缩、空巢和解体六个阶段，处于不同家庭周期的家庭对资产配置的需求不同，因此应该合理安排理财重点，针对家庭不同时期的收益和获利需求，进行有针对性的、有效的资产规划和理财产品组合，从而达到收益最大化。
在生命周期各阶段进行投资组合的选择过程中，不仅要考虑客户所处的生命周期，更要考虑到客户的风险偏好。受到客户知识水平、交易成本等限制，对投资组合的管理工作应交给金融机构进行而非自己实施。我国商业银行必须满足帮助投资者达到效用最大化的要求，只有学会站在投资者的角度思考，才能在竞争中脱颖而出。
2.4.2现代投资组合理论
1952年，美国着名经济学家马柯维茨首先提出了投资组合理论，在此基础上，经过莫顿、夏普等人旳不断完善，发展成为现代金融理论和投资理论的基础。现代投资组合理论的基本思想是通过将投资分散化来化解非系统性风险，该理论指出：资产组合可以有效降低风险，但不能完全消除风险；最先加入几种资产后，标准差快速降低，随着资产组合的扩大，对风险进行分散，非系统风险得到消除，但无法消除系统风险。
现代投资组合理论的目的是通过分散投资的方式对风险进行分散，力求得到最佳的投资组合，即在风险一定的条件下满足收益最高，或者在收益一定的条件下满足风险最小。商业银行在开展个人理财业务的过程中，首先要对客户的投资目标、可以接受的损失、对风险的承受能力等方面进行考察，客户面对风险的不同表现决定了采用何种资产配置，不同的人面对风险主要表现为五种类型：消极型、保守型、稳健型、积极型和冒险型，如下表所示。在此基础上根据投资者的不同表现为其提供不同的理财产品组合或者个人财务规划方案，以达到收益的最大化。
商业银行在开展个人理财业务的过程中应遵守的重要原则就是帮助客户降低风险、增加收益。投资组合理论为此提供了启示，即进行投资时应该尽量多样化从而降低风险，避免将资产集中于同一项目。商业银行应该利用自身的专业性和投资方式的多样性合理有效地帮助客户进行资产组合与配置，为客户有效降低风险增加收益。
2.4.3资本资产定价模型
20世纪60年代，美国着名学者夏普同林特纳、莫辛共同构建了资本资产定价模型（CAPM）。该模型理论中指出：市场中存在着两种风险，一种是系统风险，是不能通过分散投资而消除的风险，如：利率、战争等；另一种是非系统风险，即可以通过调整投资组合进行分散投资而得到消除的风险，是某些股票的自有风险，非系统风险也被称为特殊风险。即使投资者选择的投资组合包含了市场中的所有股票，系统风险也不会因此而消除，因此投资者在计算投资回报时，很难计算系统风险。
利用资本资产定价模型可以帮助投资者计算资本资产的价格，也就是当市场处于均衡状态时，证券要求报酬率与证券的系统性风险间的线性关系。该模型假定投资者会利用投资组合分析非系统性风险，因为只有最大限度的化解非系统性风险，.才能得到最大收益。
商业银行开展个人理财业务过程中，应该尽最大可能的帮助客户降低投资风险，增加投资收益。利用资本资产定价模型可以得出，当投资组合中存在多种不同种类的资产时，其中的某一资产的方差将不起作用。参考该模型，商业银行在为客户选择投资项目时，应尽可能在保障收益的前提下扩大投资组合中的投资种类，分散投资，从而降低非系统风险。
2.4.4金融创新理论
1912年，美国经济学家熊彼特在《经济发展理论》一书中第一次从理论角度出发对创新进行了阐述，他认为创新指的是建立新的生产函数和组合新的生产要素，即新产品的出现、新原料的供应、新市场的开拓和新方法的推广。对创新的理论阐述为金融创新的定义提供了基础。
在提高金融市场的运行效率方面，金融创新理论发挥了巨大作用，主要表现在以下几个方面：首先，金融创新可以提高市场的组织效率，促进通信设备的现代化，加快金融市场传递的便捷性，从而保证市场主体对市场信息及时做出反应，提高其对市场价格的敏感性；其次，金融创新可以促进新的金融产品的开发，使得更加贴近投资者的需求，并繁荣金融市场；最后，金融创新还可以促进金融市场的交易更加活跃。因此，商业银行应该大力提倡金融创新，提高自身理财投资业务的竞争力。
