第 4 章我国钢铁企业并购绩效偏低问题的原因分析
4.1 政府主导多，并购动因呈复杂性、低层次性
我国政府进行了以建立现代企业制度为目标的国有企业改革等一系列措施，但仍然存在着以下问题：①企业治理结构不健全；②资本市场有效性弱；③没有彻底消除地区和部门的经营体制；④没有完善和健全的并购法律制度；⑤律师事务所、投资银行等中介机构的功能不完善等。这些问题都内在的要求地方政府凭借其经济管理职能，以协调、仲裁身份合理引导企业并购以及重组。事实上，在实际的并购案中，政府和企业的矛盾主要源自最大化控制权收益和最大化垄断租金。一方面，由于我国的实行的是财、政分权的体制，因此某些地方政府存在着地方保护主义，从而影响了钢铁企业的并购重组的进程。另一方面，政府对国有企业并购的盲目干预，导致企业并购的短期性和投机性等。我国企业的并购重组的显着特征是关联性严重，虽然关联并购的效益有利有弊，但其出发点除了一般的规模经济、市场势力外还有包括取得上市公司的“壳”资源、挽救亏损企业。
破产替代、强壮民族工业和满足上级政府要求等特有动因，使得我国钢铁企业并购动因呈现出复杂化、多元化和低层次性特点。动因的复杂性及低层次性，会造成企业并购实际上脱离了并购所要追求的协同效应，从而导致并购绩效的低下。
4.2 并购能力评估缺失
观察近年来我国钢铁企业并购的一些案例发现，随着政府出台的一系列并购政策，某些钢铁企业便开始通过扩大规模来争夺目标企业。在这一过程中，企业一味地扩大自身的规模，但是并没有注意自己本身是否拥有充足的资源储备、组织管理能力和并购后整合管理能力等，从而其导致选择的目标企业往往超出自身的能力。许多主并企业在并购计划阶段只专注于制定评价目标企业的标准，对目标企业进行调查评估，而没有对自身的并购能力进行评估，主观上判断自身已具备并购条件，最终导致并购失败，严重影响并购绩效
4.3 重并购、轻整合
钢铁企业是资源密集型及资本密集型产业，钢铁企业生产的技术特性决定了规模经济是行业效率和竞争力的关键要素，产业链上下游的铁矿石及下游的制造业的产业集中度都非常高，这些也决定了企业并购重组是钢铁企业寻求自身发展的必由之路。但是，开展并购业务后，许多企业在并购后并没有进行积极的整合。
分析其原因，一方面是由于企业的文化背景不同所致，另一方面则主要是因为企业的管理体制存在着差异。此外，企业间的权利分配也是造成整合进程缓慢的原因。如果企业并购后把工作重点放在整合上，那么并购即使短期内看似成功，但从长期发展的角度成果很难保持。
