第 6 章 结论及研究的局限性
近几年我国钢铁企业面临着严峻的生存和发展困境，钢铁企业并购重组已成为各界关注的热点。本文在总结和借鉴已有研究成果的基础上，对并购绩效的相关理论进行了梳理。通过对 A 钢铁公司横向并购 B 钢铁公司并购后的财务指标在企业偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力四个维度上的分析，对并购事件的绩效做出了评价，评价结果是：并购事件对作为主并企业的 A 钢铁公司的偿债能力有负面影响，而对于其营运能力、盈利能力及发展能力在短期内没有明显影响。而对于作为目标公司的 B 钢铁公司的偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力均有正向影响。基于对案例中目标企业盈利能力财务指标的分析，得出了在并购后，主并企业对目标企业的整合能有效提高目标企业的绩效启示。在第四章阐述了我国钢铁企业横向并购绩效中存在的问题，继而提出对我国钢铁企业横向并购绩效提升的建议，主要得出以下研究结论：
在钢铁企业横向并购后，短期内主并企业绩效提升不明显；通过主并企业对目标企业的有效整合，目标企业的并购绩效提升明显，并购后的整合有效与否是影响钢铁企业并购绩效优劣的关键。
本文在钢铁企业横向并购的绩效分析研究中尚存在不足，在文章的第三章案例分析中，对于 A 钢铁公司并购 B 钢铁公司的绩效分析本文采用了财务指标分析法，虽然从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个维度反映了企业横向并购后的绩效对比和变化趋势，但是会计主体的财务状况还可能受到财务指标分析之外的某些因素的影响和限制，本文并未对财务指标之外的其他影响因素做进一步的研究，此正是本文的局限之所在。
参考文献
[1] 王可山。中国钢铁行业产业集中度研究 [M],中国财富出版社，2013
[2] 杨丽梅。铁矿石资源约束下的中国钢铁工业可持续发展研究[M] 冶金工业出版社2010
[3] 钢铁行业投资过度、产能过剩原因及对策 经济科学出版社出版 2009[M]
[4] 陶瑞。经济转型期中国企业并购问题研究--以钢铁业为例 2013[M]
[5] 高琼华。中国上市公司并购绩效研究--以有色金属行业为例中国经济出版社2013[M]
[6] 扩张的时代-中国企业并购重组之路[N] 中国证券报 2011
[7]（英）博凯，（英）奥希，吕敬娇 译 .冷酷的钢铁[M] 中信出版社 2010
[8] 段世霞。主并企业竞争的横向并购价值和并购时机研究[M] 经济科学出版社 2012
[9] 黄微平。横向并购中的供应链重构研究--企业可持续发展视角[M] 科学出版社 2011
[10] 董红霞。 美国欧盟：横向并购指南研究[M] 中国经济出版社 2007
[11] 朱滔。 转型经济中上市公司并购行为与绩效研究[M] 中国金融出版社 2009
[12] 苏巍。 企业并购价值评估方法探讨[M] 东方企业文化 2010
[13] 王俊着。 并购变革与企业绩效[M] 华南理工大学出版社2011
[14] 朱滔。上市公司并购的短期和长期绩效研究[M] 经济科学出版社 2007
[15] 企业绩效评价标准值2012 [S] 国务院国资委财务监督与考核评价局制定 2012
[16] 陆庆平。企业绩效评价论[M] 中国财经出版社 2006
[17] 郝云宏。企业经营绩效评价[M] 经济管理出版社 2009
[18] 蒋华园。通信企业财务绩效评价[M]人民邮电出版社 2012
[19] 赵治纲。中国式经济增加值考核与价值管理[M] 经济科学出版社 2010
[20]（美）科勒（Koller,T.） 等着，高建 等译。 价值评估：公司价值的衡量与管理（第4版） [M] 电子工业出版社 2007
[21] 张岩贵。挖掘企业真实利润的新方法-EVA研究[M] 知识产权出版社 2010
[22] 赵治钢。EVA业绩考核理论与实务[M] 经济科学出版社 2009
[23] 郑适。中国产业发展监测与分析报告。2010 [M] 中国经济出版社 2010
[24] 中国产业发展报告2010[M] 国家发展和改革委员会产业经济与技术经济研究所 经济管理出版社 2011
[25] 刘晓翠。 兼并重组时代来临[R] 上海国资 2013（3）
[26] 崔子星。浅析中国钢铁行业的并购特点与趋势[M] 时代金融 2012（24）
[27] 王蕾蕾。 我国钢铁行业上市公司并购绩效案例分析[D] 西南财经大学 2011
[28] 山东钢铁集团并购重组绩效研究--基于事件研究法的实证分析[J] 当代经济 2013（4）
[29] 牛俊霞。 钢铁行业并购重组绩效研究[D] 西南大学 2010
[30] 赵立新 刘萍等。 企业价值评估和定价研究[M] 中国金融出版社 2011
[31] 冯海涛。 企业并购价值理论综述[J] 中国商界（上半月）2009
[32] 张宗。购并抑或联盟：全球钢铁行业的战略整合[J].国际经济合作，2001（6）：52
[33] 潘秀兰，郭艳玲，梁慧智等。米塔尔钢铁集团的全球并购发展战略[J].冶金信息导刊，2006（3）：1-3
[34] 李景云。钢铁企业并购重组整合的选择与思考[J].冶金经济与管理，2006,（3）： 9-11
[35] 李拥军，高学东。关于中国钢铁企业兼并重组的流程分析[J].冶金经济与管理，2007（2）：13-16
[36] Healy, P.Palepu, R. Ruback. Does Corporate Performance Improve After Mergers? [J].Financial Economics, 1992, （4）
[37] Magenheim. E. B, Mueller. D. C, Are Acquiring Firm Shareholders Better-offAfter all Acquisition?[J]. New York: Oxford University Press, 1988
[38] Bruner, R. F Does M&A Pay: A Survey of Evidence for the Decision-Maker[N].
[39] 陈信元，张田余。资产重组的市场反应[J].经济研究，1999, （9）： 47-55
[40] 魏建。企业并购：本质及效率分析[J].财经研究，1999（7）： 25-27
[41] The effect of diversification and affiliation[J].Pacific-Basin Finance Journal,2007 （4）：154-172
[43] Changqi Wu,Ningling Xie. Determinants of Cross-Border Merger & Acquisition Performance ofChinese Enterprises[J].Procedia Social and Behavioral Sciences,2010 （5）：6896-6905
[44] 朱宝宪，王怡凯 .1998 年中国上市公司并购实践的理论与实证研究 [J]. 经济研究，2002（11）：20-26
致 谢
两年半短暂的研究生学习阶段结束了，在这里我要感谢我的导师李学峰老师，在我学习阶段和论文写作过程中，非常耐心地给予指导和鼓励，李老师严谨的态度让我终生受用，衷心感谢李老师为我的付出。
除了感谢我的导师，我还要感谢我的同学们，学习阶段大家相互交流和鼓励，这份友谊是人生中的一笔巨大财富！
最后，感谢我的亲人和朋友，是你们的鼓励和支持，让我更加懂得珍惜学习的机会，让我的人生不留遗憾。
