本篇论文目录导航：
【题目】我国乡村基础设施建设融资问题探析
【第一章】金融融资在农村基础设施建设中的应用绪论
【第二章】农村基础设施及其融资的概念与理论
【第三章】农村基础设施融资模式比较与选择
【第四章】农村基建项目融资模式发展中的问题
【第五章】国外农村基础设施建设融资模式成功经验的借鉴
【第六章】农村基础建设融资模式优化的对策建议
【结论/参考文献】农村基础设施构建中融资方式研究结论与参考文献
第3章 农村基础设施融资模式比较与选择
3.1 农村基础设施融资模式及特征分析
3.1.1 BOT融资模式
BOT（ Build-Operate-Transfer），通常直译为“建设-经营-转让”.BOT实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制，但保证私人资本具有获取利润的机会。BOT模式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功。因为农基建设对于私人投资的吸引力有限，而政府财政有有点捉襟见肘，显得力不从心，所以对于新的融资模式的探索日益提上日程，而近年来BOT在基建中凸显的作用越来越重要，所以对于BOT的运用越来越受到重视。BOT是有限追索权，其追究的权限以项目本身为限，这就很好的实现了风险的分担和控制。
3.1.2 PFI融资模式
PFI （Private Finance Initiative）的产生源于政府因为财政紧张等原因，想要减少对于农基的投入，而减少的这部分资金又需要有新的资本进行补充，此时，政府为了鼓励私有资金进入到农基建设中而衍生出了PFI.PFI产生的主要动因是为了解决基建中资金量大而效率低下的不足，除此之外，使基建项目资金来源增加，丰富了投资主体。PFI模式是私人部门利用自身的资源和优势来进行基建的建设经营，然后将其出售给政府部门。
3.1.3 PPP融资模式
PPP （Public-Private Partnerships ）便是咱们常说的公私合作。指的是政府、私人非营利性机构以及营利性企业三者相结合，从而形成的合作关系模式。为了吸引和调动各方面的资金涉足农基建设，增加资金，而产生了PPP.作为经济人的私人部门，追求利益最大化是其进行经营或者存在的动力，而农基建设一般情况下经济效益达不到吸引私人投资的程度，PPP模式的出现很好的解决了这个问题，它既调动了私有资本的积极性有可以保证投资的收益，而且还大大减轻了政府财政压力可谓一箭三雕。在今年的《政府工作报告》中李总理强调了政府和社会私有资本合作的重要性，据此发改委和国开行共同下发了《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，《通知》中着重提出了PPP模式，并对其如何发展给出了具体的要求3.1.4 ABS融资模式
ABS融资模式简单来说就是资产证券化。因为企业好多资产是缺乏流动性的，变现能力差，而又有资金需求怎么办呢？ABS应运而生。通俗来说就是将企业能够产生收益或者说现金流的资产，而这部分资产流动性差，变现慢，现将其转化为流动性强的证券，利用证券进行流通来获得资金，使自己快速融通。
3.2 农村基础设施融资模式的比较
1.BOT 模式
当政府干预和市场自发机制共同作用时，BOT模式的优势便能够得到淋漓尽致的发挥。在农村基建中，其一，BOT模式是市场作用发挥的保障，显而易见，农村基建工程主要是以市场经济为基础而进行的，在基建工程运营期间，根据盈亏自负和效益优先的原则进行建设。其二，虽然农村基建工程在BOT模式协议下担任营运工作的是企业，但是政府始终拥有控制权。
也就是说，政府在基建工程的“立项、招标、谈判”三个阶段中拥有绝对影响力。此外，检查、监督权也由政府控制，并且政府也监督监管着基建的价格。总的来说，选择BOT模式进行融资，使市场机制和政府的干预措施很好的融合在一起，这对我国农村基建的融资、建设有极大的帮助和促进作用。
2.PFI 模式
风险分散是PFI模式的主要优势所在。由于农村基建工程自身存在的局限性，这使得其存在的风险大大增加，而在PFI融资模式就很好地解决了这个问题，由于是多家私企和项目公司共同对农村基建项目进行融资、建设和经营，这就使得项目本身的许多风险转移了，由私人机构或企业来承担，从而传统意义上的由政府融资的农村基建项目转变为各地政府与私企一起承担风险，进而达到了分散转移风险的作用。
3.PPP 模式
PPP模式适用于拥有很高的社会效益但是缺乏经济效益的不以盈利为目的的基建项目，为这类项目提供资金支持。目前农村基建项目中普遍存在社会性和收益性共存的现象，因为经济学中理性人理论，因此农村基建项目本身经济性的缺乏注定了其融资的困难所在，这就决定了投资人对于其缺乏积极性，这也是人之常情。而政府通过PPP融资模式可以对农村基建项目进行支持，这不仅能使社会性、经济性提升，而且同时会降低项目风险，最大限度的保护投资者和贷款者的利益，使他们放心和增强其积极性。
此外，灵活的使项目风险得到分散也是PPP模式的一大优势，而其作用机理大大不同与PFI模式，PPP模式并不是把所有风险都转嫁给私营企业，项目本身也会承担，这也是提高民营投资者信心的很重要的一方面。显而易见，因为是加入了民营企业共同开发运营项目，这也是对政府风险的一种分散。所以民营企业与政府之间的合理有效的合作是成功PPP模式的共性，这也正是PPP模式自身的优势和存在的合理性4.ABS融资模式
接下来从以下三点说明ABS模式自身存在的合理性和优势：
第一、是改善企业财务状况的行之有效的方法。因为ABS融资模式筹措资金的方法是通过信托公司进行债券的发行，这就使得原始股东的资产质量不受限制，原因是所筹措的资金不以负债的形式体现在资产负债表中。
第二、政府能够行之有效的行使管理权。融资时如果选择ABS模式，政府拥有基建项目的资产运营抉择的原始权益，所以即使信托机构对于基建项目的资产收益权拥有控制权，政府也不用担心外商会控制利用项目，其原因就是ABS模式 决定了基建项目的所有权是由当地政府控制的。
第三、分散降低农村基建项目所面临的风险。在风险担责方面ABS模式拥有其自身的独特性。主流看法，项目融资选择ABS模式，投资者的利益会得到很好的保护，原因就是如果原始权益人或者发起人因为某种原因发起破产清算，其被证券化领导资产是不允许核算的，因为当选择ABS模式时，原始权益日已经将资产的所有权让渡出去，同时其与项目自身面临的风险联系就会断裂，所以说ABS模式会很好的保护投资人的利益。此外，因为购买证券的大都是数量众多且专业化的机构，这就进一步极大的分散了ABS的投资风险。
3.3 农村基础设施融资模式的选择
3.3.1农村基础设施融资模式选择的原则
需要进行项目融资时，首先要考虑的便是选择什么样的融资模式，这就需要我们对其选择所需的原则有一定了解，下面本文简单介绍一下在进行农村基建项目融资模式选择时需要遵循的原则：
1.有限追索权
项目融资的一大特点之一便是有限追索，为了满足这一目的，加强价款方的信用和项目自身的经济性是其必然要求。
2.风险承受力的评估
各相关利益者按照收益共同分担风险，而不是由项目发起人一家承担，这是成功融资的关键所在，因此，只有充分的评估各个参与者的风险承受能力才能够使风险得到很好的分散，达到最优的融资结构和最低的风险。
3.适应于市场化
促使私人机构进入农村基建中的是以期获得经济利益，而农村基建自身的特点决定了其需要长期的持续的进行，投资周期是漫长的，如果投资者想要获得最大的经济利益，就必然要求项目的持续性要适应于市场化的发展。
4.最低化的成本
经济利益最大化是所有理性投资者的最终目的，而农村基建工程自身存在着周期长、所需资金数量巨大、收益又不高的特点，所以最大化的降低融资成本显得尤为重要。具体有以下两种措施：一是尽可能合理的设计融资结构和渠道；二是让国家政策得到充分的利用，因为农村基建关乎国计民生，也是各界领导人非常关心的问题，这就产生了很多倾向性的政策优惠，好好利用国家政策是降低成本的一项有力措施。
5.表外融资
为了分散风险和有限追索的需要，项目融资一般会被设计为表外融资，这样风险就限于了项目本身。当然，投资者不但能够有权管理超过其公司资产的项目，最重要的是同时所面临的风险却被分配到几个项目中了。
总结来说，每一个融资项目都有其自身的特点和优势，农村基建工程必须合理有效的利用相应的融资模式，换句话说就是适合自己的才是最好的，只有这样才能使农村基础设施得到更好的完善并更合理化的服务与人民群众。
3.3.2农村基础设施融资模式选择
1.非经营性农村基础设施
（1）非经营性农村基础设施融资特点
农村基建工程中的非经营性项目，比如水利、教育、公路等等有一下特点：第一，规模大、资金量要求大，一般机构和个人很难承担其成本和风险，需要财政拨款。第二，成本回收难，因为大多数农村基建项目属于纯公共物品，其自身的非排他性和非竞争性决定了不能向公众收费来回收成本。第三，事后的运营成本高，农村基建工程不是说建成就结束了，主要是后续的维护运营工作，这需要很大的成本和负担。
（2）投资主体和责任
由于农村基建的特殊性，项目大多数是由政府主导修建的，其中分为中央政府和地方政府。如果是中央财政直接投资兴建，一般会划出专项资金进行建设，资金来源一般是财政直接拨款、发行国债或者是转移支付等等，像大型水利建设、农业科技研发项目、省际相连的农村公路等关系到农村建设整体发展的大型基础设施一般由中央直接进行建设。像省内的大型农村基建项目则由地方各级政府进行建设，只有在各级政府分工明确相互协作的基础上农村基建工程才能够顺利的有条不紊的进行下去。仅仅靠政府拨款是远远不够的，这就要求私人机构进入到农村基建工程中来，所以对于各种融资模式的研究显得尤为重要。
（3）案例说明：农村公路建设
由于农村公路自身的特点决定了其不具有经营性，所以对私人部门的吸引力是有限的，BOT模式是很好地选择。因为农村公路开始必须由政府部门进行规划和可行性报告的撰写分析，故而此时私人部门是不适合参与的，所以此时不应当选择PPP模式。
由于我国经济发展不平衡，东西部差异很大，所以选择BOT模式进行农村公路建设时必须根据当地的经济发展水平和资源进行必要的调整。暂且按照经济水平和资源水平将我国分为四类地区：经济发达且资源丰富，虽然经济发达但是缺乏资源，资源虽然丰富但经济落后，经济资源双落后。在第一类地区，因为其不但经济发达而且拥有丰富的资源，可以很好的利用BOT模式，因为私人部门投资后可以利用当地的丰富资源，取得政府的特许经营权，不担心成本的回收问题，对私人投资机构有一定的吸引力。在第二类地区，虽然经济发达，但是没有资源可以开发利用，那么私人投资部门可以向政府申请公路两侧的广告牌的开发权和绿化建设的决定权，也有一定的吸引力。第三类地区，虽然经济欠发达，但是可以利用优势资源的开发，取得开发权的同时必须对公路进行建设和维护，这样的话不仅完成了农村公路的建设，而且还会起到带动地区经济发展的作用，可谓一举两得。至于第四类地区，政府的作用就尤为突出了，这类地区对私人投资部门没有多大吸引力，所以积极争取中央财政拨款和非盈利组织的帮助就显得很重要了，此外动员当地居民进行资金、劳动力的支持，等到工程成了一定规模再适当引入BOT模式参与其中，进行工程的完善和运营工作。
2.准经营性农村基础设施融资
（1）准经营性农村基础设施融资特点
像农村电网、饮水设施等准经营性农村基建设施具有自身的特点：第一，投资大但边际成本低。第二，可以回收成本。第三，风险小。第四，较低的运行成本。
（2）融资主体和责任
因为这类项目可以通过收费等手段收回投资成本，所以可以吸引像私营企业乡镇企业等私人部门进行投资。
其主要责任为：一是可行性研究分析；二是获取授权；三是项目实施者签订合同；四是融资模式的确定；五是建设经营项目。虽然此类项目存在经济效益，但是产生的现金流不足以弥补成本，这就必然要求政府介入。准经营性农村基建项目自身的特点决定了必须由私人部门和政府协调配合，如此便凸显出PPP模式的巨大优势。
（3）案例研究：农村小型农田水利设施建设
此类项目的经营性决定了会有包括政府、私企、个人各方资金的介入，PPP模式在此就显得相得益彰。此时的政府起到一个背景作用，让更多的私人资本放心的进入其中。
换句话说，政府的资金只是起到辅助和抛砖引玉的作用，以此来吸引更多资金进入项目，并且可以作为一个平台用水费和特许经营权取得贷款。
3.经营性农村基础设施融资
（1）经营性农村基础设施融资的特点
这类基建设施与私人物品类似，其自身特点为：第一，较小的规模。第二，周期短。第三可以预知的较小风险。正是因为这些特点可以很自然的吸引私人部门进行投资，利用市场化进行操作。
（2）经营性农村基础设施融资主体和责任
因为像中小型节水设备、农业机械等拥有私人物品性质的基建项目，融资主体的界定就显而易见了。按照谁受益谁融资的原则，一般融资主体就是可以从中获益的村民。
加上规模较小和所需的资金不是很大，所以自筹资金和政府的补贴就成为其主要的资金来源。
（3）经营性农村基础设施项目融资模式
因为这些项目规模小、资金量小所以不需要太大的融资就可以完成，交给市场操作和政府引导就可以满足要求。
3.4 案例研究
3.4.1 BOT 模式：马来西亚南北高速公路项目
一、BOT 模式案例介绍
1.项目背景
由于马来西亚政府财政不足，在建设了 400 公里南北高速时便出现资金困难，而此时还有 500 公里需要建设，要想工程进行下去只有利用融资这一条途径可以选择。经过可行性研究和综合考虑，BOT 模式成为首选。
2.BOT 实施方案
政府给予其担保：
（1）援助行贷款：2.35 亿美元（总成本 13%），还款期限：25 年，固定年利 8%.
（2）最低营收入担保：由于交通量不足导致现金流不足（前 17 年）的由政府出资。
（3）普拉斯获得现有公路（309 千米）经营权，其中部分收入用作新项目的建设资金。
（4）外汇担保：汇率降低超百分之十五，由政府弥补其损失。
（5）利率担保：利率上涨超 20%,政府代还差额。
马政府与普拉斯、普拉斯与分包人分别签订固定总价合同。所建项目的收费标准有政府和普拉斯商量决定，其中费率与 CPI 相关。普拉斯从境外获得 9 亿美元，加上政府 2.35 亿美元的援助性贷款，此外讲合同的百分之十三作为分包人的股份，并约定完工后才可转让，所以分包人承担看部分风险。
3.融资简评
BOT 融资模式取得了极大的成功，为大马政府的明智之举。在 BOT 的作用下，可以按原定计划使南北高速投入使用，起到了带动国民经济发展的巨大作用，而且政府资金得到了极大的节省。此外，在特许经营权到期后南北高速便无条件的收归国有。
二、BOT 模式对我国农村基础设施建设适用性分析
经过经济的不断发展，就目前状况，可以毫不夸张的说在我国已经拥有了利用 BOT模式进行建设农基设施的基础和条件。我国一直以来政局稳定，相关政策法规逐步完善，拥有了良好的吸引外资的外部环境。改革开放以来，我国各届政府都非常重视农基建设，尤其是经济的飞速发展也进一步为 BOT 模式在中国的运用添加燃料，起到催化剂的作用。
国内资金宽裕。我国经济一直处于高速发展阶段，对外贸易也多为顺差，外汇储备逐年增加，国内储蓄也快速扩大，社会资金非常宽松；非国有经济成长迅速。随着市场经济的不断发展，政府对非国有经济的支持力度也不断增大，民营企业的技术、管理等等都得到了极大提高，非国有经济资金非常巨大，这就为利用 BOT 融资打下了夯实的基础；发达的金融市场。高负债是 BOT 的突出特点，拥有将资金有效转变为投资的市场机制是其必要条件。近来国内的金融市场得到长足发展，越来越多的人有了较高的投资意识，证券与资本市场都趋于成熟，加上不断提高的效率等等都为 BOT 用于农基建设提供了条件；借鉴案例众多。BOT 在国外已经非常成熟，拥有大量案例，比如悉尼过海隧道、英吉利海峡隧道等等，国内首个 BOT 模式案例便是一九八四年的广东省沙角 B电厂，此后国内还运用了多起试点，因此农基建设运用 BOT 有了铺垫。
要更好的实现中国梦，必须重视三农建设，而农基建设又是其中的重中之重，而我国农村的广阔和政府财政的匮乏导致了农基建设必须充分利用新的融资模式，而 BOT便是其中之一，其必要性和可能性都可见一斑。如何将 BOT 合理有效的应用于农基建设具有极其重要的非凡意义，值得我们不断探索。
3.4.2 PFI 模式：英国公共领域的 PFI 应用
一、案例介绍
本文将通过英国一所中学建设为例进行 PFI 的介绍。该中学在校 1300 人，建筑面积 10600 平方米，建室外运动场。包括招投标（2 年）、建设施工（2 年）、运营（25 年）和移交四个过程。运用半结构化访谈、定量分析等方法。
1.相关利益方
2.调研
调研作为案例分析的重要环节是必不可少的，而半结构化访谈是本次调研的主要方法。选择了二十人的相关利益者进行了约谈。结论如下：
用户评价。对学校的各类人员进行了对于项目的评价调查，受访者普遍打了高分表示满意；政府和 SPC 评价。双方就合作关系的建立和维护上都非常重视，也得到了回报，对彼此都表示了欣赏和称赞；物业经理评价。项目建成后的后期维护是非常重要的，对次物业部门对此非常赞赏，因为他们参与了设计所以为以后的维护工作带来了极大的便利；技术顾问评价。技术顾问也在调研中给出了满意的答案。
二、PFI 模式对我国农村基础设施建设适用性分析
1.非营利性农基设施投资需求增大。
我国各届政府都对农基设施建设高度重视，资金投入也不断增加，并且像 BOT、PPP 等融资模式也得到了应用，然而相对于新农村建设的需求来说是杯水车薪，尤其是农基设施耗资巨大，这样就造成了供需严重失衡，这便成为民间资本进入农基建设的最佳时机。
2.推行 PFI 具有良好的项目运作基础
第一，BOT、PPP 等融资模式已经在我国启动很长时间，公共设施介入民间资本应经深入人心，观念上已经扫除障碍。第二，关于融资模式的政策法规也已经相继出台，这些都将成为 PFI 应用于农基建设的强有力的基础保障。
3.推行 PFI 具有相对充足的资金来源
前面介绍到我国民间资本十分充足，有非常庞大的资金需要合适的投资去向，而PFI 的出现便是其一个好的归宿，这将促使 S 向 I 的转化。
3.4.3 PPP 模式：湖北宜都市水利设施
一、案例介绍：湖北宜都市水利设施建设
1.湖北宜都市水利设施概况
宜都市现有的水利设施多数都是小型的，种类繁多而且规模较小是其特点。总体而言，全市只有5座中型水库，剩余的都是小工程而无一能称得上是大工程，受此限制，全市仅仅有区区十几万亩的灌溉面积，可谓凤毛麟角。全市水利设施按照规模大小，分别由市直管、乡镇管、村管和居民自管等层次，中间就产生了很多问题，比如权责不明、缺乏养护费、设施老化落后等等。由此导致的直接后果便是供水不足而造成产量大幅减少、农民生活质量下降。为了解决这一现状，政府必须加大水利设施建设，而其中最大的难点便是资金问题，为此，经过市委领导讨论和广泛征求意见后决定于二零零六年大胆利用PPP模式进行融资，进行产权改革，谁受益谁拥有产权，当然谁就应该投资，根据面积来划分份额，具体如何操作并进行管理由他们自己商量确定。通过这种方式极大的调动了群众的投资热情，解决了资金问题，进而加大完善了全市的水利设施，使农民的用水得到保障，进而带动了当地农林牧副渔的发展，使当地农民的生活水平有了极大提高。
2.主要操作办法
宜都市在财政部财农2005115号文件中被列为采取民办公助建设水利设施的试点城市之一，为此，市委市政府马上成了专项组，下发了《宜都市小型农田水利“民办公助”
项目建设管理实施细则》，并按照具体问题具体分析，根据本地特有的情况具体展开工作，取得了骄人的成绩，并得以在央视新闻中进行报道，这与市领导根据实际灵活的发挥PPP模式不无关系。
第一，产权改革。进行谁投资谁拥有谁受益的宣传，民办为主，公助为辅，把农民的积极性都调动起来。第二，先筹资后补助。在进行融资的过程中，先调动群众的积极性，率先进行自筹资金的筹集，等确定了自有资金后再据此确定需要的国家补助金额。
第三，建立长效机制。水利设施建成后，产权归属为收益群众。因为权责明确，所以农户的积极性得到极大提高，对于长期来看是非常有利的。明确产权后除了调动积极性外，后期的维护工作也得到了解决。受益户共有在宜都市得到了很好的发挥和起到了极大的作用。
二、PFI 模式对我国农村基础设施建设适用性分析
众多案例说明在我国大范围的推行 PPP 模式既能够积极发挥私有资本的作用，使其得到充分利用，而且还可以有效的解决政府对农基设施财政投入不足的问题，可谓一石二鸟、一箭双雕。在我国已经具备了进行大规模采用 PPP 融资的条件。
1.政策支持。因为种种迹象都表明利用 PPP 模式对农基建设进行融资在我国有着非凡的现实意义。我国政府亦对次高度重视，为此，政府部门制定了一系列的政策法规用来给予 PPP 的发展以政策和法律支持。发改委和国开行联合下发的《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》便是很好的证据。
2.项目基础。第一，BOT、PFI 等融资模式已经在我国启动很长时间，公共设施介入民间资本应经深入人心，观念上已经扫除障碍。第二，关于融资模式的政策法规也已经相继出台，这些都将成为 PPP 应用于农基建设的强有力的基础保障。
3.完善的法律体系。随着我国的司法体系的不断完善和私有资本的大量扩充，我国关于如何利用私有资金的法律法规已经得到长足发展，逐步完善起来，这就为 PPP 模式的有效推行创造了良好的法律环境。
4.试点成功。PPP 模式在国外发达地区已经相当成熟，在我国也进行了试点并取得了不错的效果，这就为稳步推进进而大规模展开 PPP 融资模式奠定了基础，也增加了信心。
3.4.4 ABS 模式：恒源电厂项目
一、案例介绍
1.电厂融资背景
成立于 1977 年的恒源电厂有限公司（集团）是由恒源电厂发展起来的，并于 1996年 10 月，恒源电厂集团有限公司注册资本 28500 万元改组成功。集团拥有的控股子公司有包括电厂、水泥等在内的各类公司共 14 个，是一个以电力为龙头多层次多角度综合发展的大型国有集团。其中发电厂的装机容量达到 25.6 千万，煤矿的年产量为 45 万吨，集团经济实力雄厚，该集团仅 1998 年一年的销售收入就高达 5.5 亿元人民币，实现利税收入 1.1 亿元人民币，名列前茅。1995 年恒源电厂向国家计委递交了项目建议书，计划建立一座 2x300 兆瓦的火力发电厂，国家计委于当年予以批准。1997 年 9 月 5 日-8 日，电力规划设计总院对该项目进行了补充审查，并对该项目的可行性进行了审慎的研究，审查报告肯定了该项目的可行性。恒源电厂计划总投资 382261 亿元，其中资本金投资中外方总投资额为 95565 万元，占恒源电厂项目总投资的 25%,项目融资总投资为 286696 万元，占恒源电厂总投资的 75%.境内融资渠道主要是通过国开行获得，通过国开行融得资金 86009 万元，国外融资主要是通过资产证券化，即设立 SPC 发债。
2.恒源电厂的融资模式
1997 年 5 月 21 日，恒源集团通过招标的方式邀请世界着名的投行和商业银行为该项目提供具体可行的融资方案建议书，接到邀请的着名投行和商业银行包括美国所罗门兄弟公司、JP 摩根公司、摩根？斯坦利公司、雷曼兄弟公司、香港汇丰投资银行及英国BZW 银行等。1997 年 7 月至 9 月，通过对项目的澄清、分析、评估，6 家知名的投行和商业银行均提出了 SPC 发债的方案，有两家银行也提出了银团贷款的建议。恒源祥集团经过慎重的考虑，决定由雷曼兄弟公司作为该项目的投资顾问，并选择 ABS 发债方式融资。
（1）国外资本市场发债主要是指在美、日、欧等大型资本市场发债，提起资本市场，毫无疑问的便想起美国，它拥有全世界最大的资本市场，他的交易量不仅仅独霸天下，占据着第一的宝座，而且其期限也是世界上最长的，因而在资本市场发债的灵活性较好，发债规模有保障，竞争性较强，融资能在短时间内完成，期限相对于银团贷款也比较长。最近几年来，世界范围内的许多大型基金和美国的大企业，纷纷选择债券融资的方式在世界资本市场融资。
银团贷款指的是由于企业所带金额较大，单靠一家银行很难满足其资金需求，因而由一家银行作为牵头行，数家银行作为参与行共同向其提供资金的行为。通过银团贷款能给该项目提供资金支持的目前只是一些中小型的商业银行，目的在于扩大自己在世界银行中的市场占有率，因而项目能够取得的融资额度较小。东南亚以及东亚危机之后，使得这些银行对亚洲的商业银行的信心锐减，银团贷款常常伴随着出口信贷，没有出口信贷就很难取得银团贷款。与发债相比，银团贷款对项目的要求较为严格，（3）由于恒源电厂的条件与取得国际银团贷款的条件格格不入，即该项目采用国产设备、国内总承包商、没有出口信贷等条件，因而不易取得世界银行和亚投行的贷款。（4）恒源电厂在各投资方的共同努力下，设计出了一个成功率最高，安全性最好，期限最短（6 个月）的融资方案。雷曼兄弟公司通过对该项目的深入了解加上自己在发债方面的投资经验，提出了一个现实可行的融资方案。雷曼兄弟的低费用也是它能中标的原因之一。根据恒源电厂的项目特点以及雷曼兄弟提出的融资方案，该公司决定选择雷曼兄弟为融资顾问，通过美国资本市场发行债券进行融资。
二、ABS 模式对我国农村基础设施建设适用性分析
1.农基设施项目有稳定现金流
不可否认的是农基设施因为其特有的社会性必然就会对盈利性产生影响，所以效益上的吸引力便相对缺乏，然而，像电力、交通等很多基础设施项目会有很稳定的收入来源，产生稳定的现金流。世界银行统计发现，基建设施的收益率还是比较客观的，有的项目能达到近 30%,我国的交通运输业尤其是收费公路项目也具有非常可观的收益。这样就可以通过稳定的收益作为支撑来吸引投资者进行 ABS 的投资。
2.规范的中介
中介机构在资本市场发挥着非常巨大的作用，所以随着资本市场的发展，中介机构也在不断的向着高信誉、多经验和雄厚的资金实力发展，虽然目前这些中介对于 ABS接触不多，但还是能够达到进行资产证券化操作的基本要求的。
3.ABS 所需资金充足
我国经济一直处于高速发展阶段，对外贸易也多为顺差，外汇储备逐年增加，国内储蓄也快速扩大，社会资金非常宽松；非国有经济成长迅速。随着市场经济的不断发展，政府对非国有经济的支持力度也不断增大，民营企业的技术、管理等等都得到了极大提高，非国有经济资金非常巨大，这就为利用 ABS 融资打下了夯实的基础；发达的金融市场。
4.高素质的投资者
近年来，资本市场不断发展，趋于完善，大型机构投资者越来越多，这就对投资者的素质有了较高要求，在市场化的推动下整体素质和投资技巧是在不断提高中的，经过多年的发展，对于要推行资产证券化所要达到的要求投资者基本可以满足。当然，在资本市场各类产品还有进步空间，这也使投资者对于 ABS 这一模式产生兴趣而进行尝试。
3.5 本章小结
本文首先对各类融资模式进行了比较和详细介绍了每种模式的优势，进而研究了选择融资模式的原则，再次在对农村基建项目分类的基础上分别介绍了各类基础设施的特点和通过举例说明了各类基础设施所适用的融资模式，最后通过案例具体阐述了对于农村基础设施融资模式的选择和应用。
众多案例说明在我国大范围的推行 PPP 模式既能够积极发挥私有资本的作用，使其得到充分利用，而且还可以有效的解决政府对农基设施财政投入不足的问题，可谓一石二鸟、一箭双雕。
在今年的《政府工作报告》中李总理强调了政府和社会私有资本合作的重要性，据此发改委和国开行共同下发了《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，《通知》中着重提出了 PPP 模式，并对其如何发展给出了具体的要求。
《通知》要求，各地发改委要积极加强与各类经济体的合作，不管是公有还是私有，都要充分调动其积极性，加强引入力度，并且要灵活主动利用货币市场和资本市场的各类金融工具，不要嫌贫爱富，充分发挥各类资本的作用，确保 PPP 模式的资金保障。此外，加强各类机构的信息沟通，做到信息共享，集思广益，面对困难利用头脑风暴协商解决，尽一切可能为 PPP 模式的推广创造有利条件。
由此可以看出，目前，国家政府对 PPP 模式已经足够重视并且已启动 PPP 投融资战略，这将是国家重点扶持和推行的融资模式，公私合营会成为以后的重要融资模式，这是本文重点突出的融资模式，也将是本人今后进一步研究的方向，本人也将继续对农村基础设施融资的上述有关问题进行深入的研究和探讨。
