4 金陵 e 贷运营风险的管理与启示。
经过对金陵 e 贷运营机制和监管模式的充分研究，在熟悉 P2P 网络借贷平台运营的各个重要环节的过程中，我们不难发现其在各个环节都可能存在潜在的风险。任何风险的形成都与平台整体的运营机制密不可分，与其发展背景具有重大的联系。本章主要从金陵 e 贷运作过程中可能产生的风险类型入手，针对各个风险进行探讨，以此分析金陵 e 贷运营过程中的风险管理。
4.1 金陵 e 贷运作中的风险形成。
P2P 网络借贷作为互联网时代的衍生金融模式，其整个交易过程都是在互联网上完成，虽然这种网络化的运营模式解决了以往金融业务中空间和时间的约束，但是交易过程的不透明、交易对象的不确定使得信息不对称更加普遍，从而加速了风险的形成以及风险形式的多样化。结合并运用第二章的理论分析，本章从信息不对称理论中的逆向选择和道德风险两个角度来对金陵 e 贷的风险形成进行分析。
4.1.1 高借贷利率风险。
在 P2P 网络借贷交易发生之前，贷款人按平台要求上传个人的相关信息，P2P 平台应依据上述信息来确定信用等级。本文中金陵 e 贷确定信用等级高低决定小融资额度的多少。由于贷款人提供证明信息的相关材料决定了信用评级的可靠性。而往往冒险家和骗子混迹其中，他们隐瞒与融资相关的不利信息是贷款人为获取大额贷款常用手段，有甚于会提供完全虚假信息，若是 P2P 平台审查能力有限无法完全获知和辨别贷款人的真实信息，造成信息不对称，那么该平台据此而得出的信用评级会失去真实性和客观性，致使资本流向风险大的贷款人，因而导致逆向选择问题的产生。逆向选择是在交易发生前，由信息不对称所产生的一种现象。因为 P2P 网络借贷平台上的信息多是不对称的，且出借人更倾向于追求高贷款利率，而 P2P 平台上所投放的高利率产品多为迫切需要融资的贷款人，其风险高、信用低，想以较高的贷款利率吸引更多的投资人。这将导致哪些不愿意承受高贷款利率的高信用贷款人流出 P2P 平台，留下高风险、低信用的贷款人，引起逆向选择问题。
P2P 网络借贷中存在的逆向选择问题，能够使用与之相匹配的数据模型来进行表述。假设金陵 e 贷的某个贷款人现有多个投资项目；项目的资金成本为 C,资金均从金陵 e 贷平台借入；成功融资的概率均是P ;项目成功的预期收益为R ,反之为0 .
项目收益与融资成功的概率呈反比，收益越高，风险则越大，成功的概率越小。
通过上述公式可看出，贷款利率 r 与项目成功的概率 P 是反比例关系，假设预期收益率不变的前提下，成功概率与风险之间呈正比例关系，在网络借贷 P2P 中高风险项目逐渐将替代低风险项目，从而导致逆向选择现象。在有强烈资金需求的贷款人凭个人的征信记录无法通过传统银行等正规金融机构来取得贷款，贷款者则会倾向于风险偏好，甚至通过各种途径从 P2P 网络借贷平台中取得高利率贷款资金。这种现象最终将会导致风险偏好的融资人把信用较高的融资人排挤出网络借贷市场，进而加剧平台风险等级程度。
或者可以通过简单的例子来阐述 P2P 网络借贷市场中的逆向选择问题。例如考虑只存在两种信用水平的贷款人，贷款人在金陵 e 贷平台上给出的借款利率分别是r = 18%（高风险、低信用）和 r = 12%（低风险、高信用），此时，假设投资人知道贷款人的信用水平，均衡利率为 r = 18%（高风险、低信用）或 r = 12%（低风险、高信用），然而高风险、低信用的贷款人为了掩饰其低信用水平的真实情况，便对自己的不良个人信息进行粉饰，在金陵 e 贷平台上上传虚假信息，提升信用等级，且未被金陵 e 贷工作人员识破。在此情况下，投资人仅仅依靠网站上的信用评级系统不能对这两种贷款人进行区分，而在利益的驱使下，投资人往往会选择对借款利率较高的贷款人进行投标，导致信用状况良好的贷款人在不能承受更高借贷利率成本的情形下，只能流标。这时均衡利率是 r = 18%（高风险、低信用）的贷款人能借到资金，高信用、低风险的贷款人将会退出市场。从而导致金陵 e 贷呈现高借款利率的状态，这将产生更大的风险。
4.1.2 违约风险。
与逆向选择不同，道德风险是在 P2P 网络借贷交易发生之后产生的，即当贷款人从 P2P 交易平台成功获得融资后，若贷款人不按照合约规定的投资范围使用资金，而将资金投入到更高风险的行业，使得贷款归还的可能性降低，最终会导致违约的出现。
例如，某一贷款人通过金陵 e 贷的审核，并成功获得贷款，此时，如果贷款人隐瞒金陵 e 贷平台和所有投资人违反合约规定，经营活动倾向于高风险和高收益的项目，如果项目取得成功那么贷款人则会获得额外的高额风险补偿，而投资人只能在承担高逾期风险的同时而获得约定的定额利息；反之，如果项目失败，且贷款人无法通过抵押和担保物来偿还贷款，那么金陵 e 贷平台和所有投资人要对损失实行自担。因为道德风险大大降低了融资人偿还贷款甚至违约的可能性，此时出借人往往不投资而保持观望的态度，从而导致 P2P 网络借贷平台的成交量严重下滑，影响 P2P 平台的正常运营，导致运营风险的形成。
网络借贷中道德问题，也能够通过数据模型来进行阐述。假设金陵 e 贷投资人甲向贷款人乙提供融资 C 用于项目投资；设该项借款的利息为 r;预期收益率为aR ,成功概率为aP .如果贷款人乙未能遵守合同规定，追求风险偏好投资项目，甚至投资于违法项目，假定该投资项目的预期报酬为bR ,成功概率为bP .显然，baR > R,baP < P.
投资项目失败时，收益为 0,此时贷款人乙不能按期还款或违约。
贷款人乙以投资收益最大化为目标，进行投资选择。
本着利润最大化的目标，贷款人乙为了获取更高收益则会选择违约来从事风险较高的投资项目，然而金陵 e 贷和投资人甲则要承担较大的风险。
高风险投资项目若成功，投资人甲仅能够获得既定的收益，若失败，则将面临资金逾期或承担违约风险。
4.2 金陵 e 贷运作中的风险管理。
通过上节对金陵 e 贷运作中风险形成的阐述，可以明确风险的主要类型，从而确定风险管理的方向。本节笔者总结金陵 e 贷在借贷交易发生前、交易成交时以及交易发生后各个运营环节中可能出现的风险类型，并结合其有关风险管理模式，阐述这些模式的有效性和可行性。我们可以看到借贷交易前后的风险管理是相互影响，相辅相成的。
4.2.1 交易之前的风险管理根据第三章对金陵 e 贷运营机制的介绍，可以知道在网络借贷交易前，金陵 e 贷的客户需要上传自己的个人信息，金陵 e 贷则需要对这些信息进行审核，之后对用户的信用等级进行评定。如果出现信息不对称，那么将会产生逆向选择问题。不仅仅是逆向选择的问题，更多其他的风险制约因素也会随之产生，形成不同的风险种类。针对金陵 e 贷在借贷交易前的不同风险类型，笔者将 P2P 平台的风险管理分为以下几类：
1）金陵 e 贷对客户进行验证。
在客户上传个人信息时，极易产生操作风险。P2P 网络借贷平台的借款人很可能漏报、错报甚至不报自己的真实信息，会使投资人做出非理性投资选择而导致资金损失。P2P 网络借贷平台的一个很大特色就是系统方便快捷的为投资人自动提供一套信用评分系统在贷款人上传个人相关信息后，平台将自动对贷款人的信用情况进行综合评分，然后投资人根据其信用等级做出投资决定。借款人如果在信息中故意隐瞒自己的固定支出费用或者债务，信用评级的结果将是不准确的，这将严重影响投资人的判断。
针对以上操作风险，金陵 e 贷主要通过对客户信息进行验证来进行风险管理。金陵 e 贷要求：在成功注册为金陵 e 贷平台的用户后，用户必须依据平台的提示程序，上传个人证明资料及申请，包括姓名、身份证、家庭住址、学历、工作、收入、手机号码、社会关系网等，必须通过金陵 e 贷工作人员的审核，从而确保所有资料的准确性和真实性。而对于贷款人，在通过第一步的认证后，在发布贷款标之前还应上传相关信用资料以及收入证明资料等，例如学历、身份证明、房产证明、征信报告、银行流水证明、工作证明等，为了保证贷款人的信用习惯、借贷能力、还款能力同上传信息的匹配度，平台会进行再次审核。用来保证融资者的借贷水平、诚信表现与个人信息相匹配，从而降低操作风险。
2）金陵 e 贷对客户进行信用评级。
信贷审核技术风险也容易在借贷交易前发生。如金陵 e 贷平台的贷款主要为信用贷款。对于信用贷款，P2P 网络借贷平台会进行信用评分。由于我国没有建立合理的个人信用认证体系，对于借款人信用等级的划定只能依靠平台内部信贷审核部门来完成。当无法通过正常途径从传统金融机构中获取贷款的用户而言，由于平台信贷审核技术的内部缺陷，这无疑会提高了信贷审核技术风险。
针对信贷审核技术风险，金陵 e 贷主要通过对客户进行信用评级来进行风险管理。
金陵 e 贷的信用评级制度是出借人辨别分析借款人违约风险的最为重要的依据。借款人在金陵 e 贷平台上获得的信用等级越高，那么说明该借款人的违约概率越低，那么相应的其获得贷款的概率就越高。金陵 e 贷对用户信用等级核定有明确方法。在对用户进行评分之后，根据其得分划分相应的信用等级。将客户的信用等级分为五个等级，信用等级可以用相应的字母依次表示为 AA级， A级，B 级，C 级，HR级。有效降低信贷审核技术风险。
由第三章提及的金陵 e 贷业务类型的多样性，我们可以发现其也能从一定程度上降低了信贷审核技术风险。例如，金陵 e 贷规定在抵押贷款中，需要借款人提供相应的抵押证明，例如车辆抵押（车辆登记证、购车发票）、房产抵押（房屋所有权证、土地使用权人签字）。而在金陵 e 贷的担保贷款中，则需要担保人提交以下几项：身份证复印件（夫妻）、个人征信报告、工作及收入证明、借记卡银行流水等，且担保人以公务员、事业单位、国企职工、教师优先。
此外，金陵 e 贷对所有用户的信用审核不仅仅在线上进行，同时也在线下与用户进行面谈。要求借款人本人出示需审核的证件原件以及进行面对面的考察、询问等途径，以此来确保用户资料的准确和真实，提高了用户信息的真实性，降低了操作风险和信贷审核技术风险。
4.2.2 成交时的风险管理。
P2P 网络借贷交易成交时的风险主要集中在交易风险上，即在支付结算环节存在的风险。以往传统的借贷交易是在个人与个人的银行账户之间直接进行的结算与支付，可是 P2P 网络借贷平台作为互联网金融，其为每位用户都设置了虚拟的账户，每笔交易都在网络上的账户之间流转完成，以达到便捷、高效、跨地区的目的。在这种交易模式之下，极易导致企业陷入经营困境和道德问题的出现，进而使投资者投资风险水平会被无限放大，给用户造成巨大的损失。这种风险也可称之为中间账户风险。因为在 P2P 平台的资金中转账户中存在资金进出时间和金额的差异，那么此中间账户将必然导致资金孽息和积淀。此时，倘若 P2P 网络借贷平台的管理者利用管理账户的便利以及对资金的掌控权，进行违法违规的操作，那便不仅仅是资金池的问题，还会导致融资杠杆被放大，流动性风险极易形成。
金陵 e 贷在控制和避免交易风险时，主要通过建立第三方资金托管来管理。金陵 e贷平台以"专户专款专用"为原则，通过第三方支付公司对用户的交易资金实行委托管理，有效降低交易风险，确保 P2P 平台上每位用户的资金安全。
金陵 e 贷选择的第三方支付公司是经过深思熟虑，全面考察的，以保障对客户资金负责。其选择通联支付，该公司是在国家相关政策和金融部门的推动下，由多家大型金融投资公司组建而成的金融外包服务公司，在我国第三方支付市场上占有一定的份额。该公司良好的信誉和严格的处事态度完全符合金陵 e 贷对资金保管的需求。
4.2.3 交易之后的风险管理。
在 P2P 网络借贷交易完成之后，借款人将要按期对投资人进行还款，在各种因素的影响下，这一阶段极易发生信用风险和道德风险。下面本文主要针对信用风险和道德风险来分析金陵 e 贷的风险管理的价值。
如果网络借贷平台中借款人无法按期偿还所借资金，往往就会导致信用风险的产生，它也是 P2P 平台基本风险之一。面对社会整体不完善的诚信体系，征信服务机构和服务系统无法将全部个人信息进行全面的搜集和涵盖，这时信用风险则会突显。借款者无法按期偿还本息的风险在信贷业务中呈现为最大风险表现，即信用风险。其主要包括两个间接信用风险：资金需求方违约以及延期支付或跑路，这将严重影响到 P2P平台投资人的相关利益，从而影响平台的声誉，造成平台业务的损失以及客户的流失。
对此，金陵 e 贷平台主要通过还款保障、本金保障、风险备用金、抵押品等风险管理手段将信用风险转移。
1）金陵 e 贷还款保障制度。
金陵 e 贷为了保证贷款人能够有效还款降低信用风险，其制定了等额本息，每月还款或每月付息，到期还本制度。制度规定：贷款人逾期还款将产生罚息为 30 天及以内的罚息收取剩余本息的 0.1%/天、30 天以上的罚息收取剩余本息的 0.3%/天；贷款人逾期违约的管理费为 30 天及以内的管理费收取剩余本息的 0.1%/天、30 天以上的管理费收取剩余本息的 0.3%/天。如果遇到贷款人逾期或者坏账事件发生，金陵 e 贷承诺帮助投资人解决法律上可能产生的问题，以防信用风险发生。
2）金陵 e 贷设定风险备用金。
金陵 e 贷设定的风险备用金制度，能够及时保障平台对资金的需求。居间服务费是金陵 e 贷的"风险备用金"的主要来源，其收取标准是依据平台借款人的信用等级而定，金陵 e 贷平台以融资人的信用等级为依据，按照不同的信用等级收取不同额度的居间服务费，并存入风险备用金账户，进行严格的专户专款管理。在平台有资金需求时，"风险备用金"将起到至关重要的作用。
3）金陵 e 贷的本金保障计划。
金陵 e 贷制定"本金保障计划",当投资人的借款偿还超过正常信用期限时（即逾期超过 10 天），金陵 e 贷平台将通过"风险备用金"向投资者暂时支付该项借款的未偿还的本金和利息，以此转移贷款人造成的信用风险，维护投资人权益。金陵 e 贷平台的本金保障计划为投资人提供了一个健康、稳定、便捷的投资环境，充分保障了每位投资人的合法权益，降低了投资人的投资风险，避免了投资人的资金损失，另外，金陵 e 贷对本金保障计划规定了详细的服务范围是：对信用等级为 AA 级、机构担保标以及实地认证标实行 100%的本息保障计划；对信用等级为 A 级实行 100%的本金保障计划。这一规定对贷款人的信用等级有着明确的要求，从另一层面上看，促进了贷款人信用等级的完善和真实性。从而降低和控制了信用风险。
4）金陵 e 贷抵押贷款业务的开展。
针对上一节所阐述的道德风险问题，金陵 e 贷通过开展抵押贷款业务，设定抵押物，来有效防范道德风险。在 P2P 网络借贷过程中，抵押物成为交易过程中约束借款者借款数量，提高其投资谨慎性的关键所在。
关于这一风险管理的原理，本文使用简单的模型来解释。假设在金陵 e 贷平台上，某一风险中性的融资人或贷款人进行抵押贷款，在不考虑监督的情形下，设抵押物价值为 M,投资项目所需贷款金额为 A.设项目投资成功的收益为R ,反之为 0.如果贷款人努力实现项目成功概率为1P ;如果不努力，成功的概率则为2P ,设此时得到私人利益为 N,且12P > P.然而在投资人无法判断贷款人选择的情况下，可能会面临着贷款人不努力的道德风险。此时，假定投资人在选择努力和不努力之间是相对有效的，那么设投资人放弃一单位金额时产生的投资成本为 C,贷款人的机会成本是 CA,则有P R>CA>PR+N12.如果项目成功，则投资人收益为1R ,贷款人收益为2R ;如果项目不成功，则投资人可获得全部抵押物 M,贷款人损失为-M.下面考虑融资者的最优选择。
投资项目时的总利益分配为公式（4-8）。
12R = R+R（4-8）投资人的相关约束条件为公式（4-9）。
P R+ （1-P）M?CA111（4-9）通过以上论证我们可以看到：融资者获得相应数额贷款必须要支付一定数值的抵押物，如果无法达到特定值则不能获得融资，最终被排除出市场。通过上述模型可以得出以下结论：激励相容和抵押贷款共同作用的前提下，融资者所贷资金数量受抵押物品的制约，该种作用下融资者对项目投资的谨慎性得到相应提高，进而大大降低了网络借贷市场的道德风险水平。因此，基于风险管理的视角，金陵 e 贷对融资者应优先考虑实行抵押贷款机制而不是信用贷款机制。因为，借贷交易活动的前提，严格遵照最低标准贷款抵押物的规定，某种程度上实现筹资者理性筛选来降低逆向选择行为的产生；融资实现后，介于抵押物的存在，融资者会基于投资谨慎性而降低投资行为所产生的道德风险问题。
4.3 对金陵 e 贷风险管理的启示。
通过上文对金陵 e 贷的风险类型及其风险管理方案的研究，本文结合 P2P 网络借贷的大环境，经过思考和探索提出几点金陵 e 贷在风险管理上的不足之处和漏洞。这些不足之处也同样是 P2P 网络借贷平台可能出现的普遍性问题。
4.3.1 网络技术安全问题。
P2P 网络借贷平台的业务操作和流程都是寄身于开放性的互联网环境下，当然，金陵 e 贷也不例外。金陵 e 贷运营系统的开发和维护都是使用开放性技术和共享软件。
P2P 平台上的融资者和投资人在注册时，都会上传个人的详细信息，特别是融资者为成功获得贷款，会向平台提供大量的信用资料，这些资料大都具有隐私性，平台将这些信息整理形成一个数据库。对于金陵 e 贷来说，面对大量客户群体，相对完善数据库系统的建立并不能保证客户信息安全，一旦数据库系统漏洞显现或遭到网络黑客攻击，信息的大量泄漏会对资金的安全造成极大的威胁，导致不可挽救的损失从而阻碍P2P 网络借贷平台的发展。据不完全数据统计，自 2014 年起我国已有 150 家以上的 P2P网络借贷平台遭受黑客的攻击，造成数据恶意篡改和严重的系统瘫痪。所以网络技术的安全问题应该引起金陵 e 贷乃至其他 P2P 网络借贷平台的重视。
4.3.2 客户信息审核力度不足。
金陵 e 贷对客户信息的审核主要采用的是线上线下相结合的方式，该方式是可取的、有效的，但是通过笔者调查发现，金陵 e 贷的工作人员在审核过程中力度不足，对需要审核的信息把握不全面，且在审核过程中耗费极高的审核成本。工作人员审核方式的不正确可能会从一定程度上造成人力、物力不必要的损失，影响客户信息的审核进程和资料真实度的判断。
客户身份审核是一项持续性的工作，不仅仅在注册开户时要审核客户身份信息，还要在与客户业务关系存续期间进行持续识别，更重要的是在客户变更信息和资料时对其进行重新识别。目前，金陵 e 贷和大多 P2P 网络借贷平台一样，对变更后的客户信息难以通过有效手段进行审核和核实，很难察觉可疑客户和可疑行为。
4.3.3 内部员工管理不完善。
通过金陵 e 贷内部负责人的访谈，笔者发现部分岗位的工作人员并非是科班出身，其不具备应有的金融风险意识和工作经验。由此可以看出金陵 e 贷乃至 P2P 行业风险管理人才以及金融人才的匮乏。同时，笔者发现金陵 e 贷还未制定一整套完善、可行的员工管理体系，也没有制定专业的员工定期培训制度。另外，对于内部员工与交易权限之间的限制没有进行合理控制，这通常会导致职工利用工作便利来虚设账户进行交易，危急客户账户信息安全，甚至与用户进行违法交易等。
此外，金陵 e 贷为了短期盈利，没能够建立与信贷人员业绩考核相适应的风险考核与责任追究机制。假如金陵 e 贷个别信贷人员的疏忽而未能及时发现大规模诈骗或违约现象，则会导致公司出现偏破产风险。
4.3.4 忽略投资人洗钱风险。
金陵 e 贷同大多数 P2P 网络借贷平台一样，对贷款人信用风险防范成为风险管理的关键点，从而忽略了投资人的洗钱风险。P2P 网络借贷平台往往为了保证理财人的资金安全的，达到吸引更多的理财人的经营目的，忽略了对投资人的审核，将大部分的工作重心都放在了对贷款人的个人资料及信息的考察和审核上。而 P2P 网络借贷平台仅仅是一个中介服务平台，当"供不应求"即贷款人的借款需求无法满足投资人的投资需求时，很容易造成大量的投资人有标即投的局面，在这种局势下将更难判断投资人的资金来源。笔者发现在 P2P 平台的运营机制中并没有出现对投资人资金来源的审核，并不重视辨别其资金的合法性。这一管理漏洞将为不法分子利用 P2P 平台洗黑钱提供了可能和便利。
