第 2 章 营运资金管理的相关理论
2.1 营运资金概述
营运资金即企业在生产经营过程中所需要的资金。通常分为狭义的营运资金和广义的营运资金。广义的营运资金是企业生产运营涉及的所有流动资产资金。
如货币资金、应收账款等全部流动资产。企业一般通过这些资产的管理，保证企业各项流程的有序进行，达到财务管理与生产管理的合理安排和价值最大化。狭义的营运资金即企业的流动资产与流动负债的差额，也称净营运资金。
营运资金通常具有以下特点：
1.周转期短且来源多样。基于此特点，当紧急需要营运资金时，可通过商业信用、短期借款等方式来筹集资金。反之则可通过一些长期筹资方式。资金的来源更广泛。此外，企业的一些存货、应收账款等较容易变现，可以应对紧急性资金需求。
2.数量具有波动性。营运资金的波动往往受到外部环境的影响，若流动资产发生变化，流动负债也相应发生变化。如一些现金、存货的变化。因此要做好各项资产的资金合理配置。
2.2 营运资金管理意义和目标
2.2.1 营运资金管理意义
营运资金的管理与企业的发展紧密相连，资金管理的好坏直接影响着企业的运营效率。因此企业的营运资金管理具有十分重要的意义。首先，由于营运资金可以判断企业偿债能力，做好营运资金的管理就可以保证资金的良性循环，避免资金周转不灵导致的财务风险，并能促进企业的经营管理。其次，由于资金的流入流出存在时间差异，因此就导致资金使用中不确定性因素增加。做好营运资金的管理，将实现对资金的实时把控，优化配置，保证企业各项业务顺利运行，并以此推动企业整体管理效率的提高，增强企业市场竞争力。
2.2.2 营运资金管理目标
营运资金管理的目标是：通过对资金的有效管控，保证企业各项生产经营活动的顺利运行。为此，既要保持资金具有良好的流动性，又要确保安全性。既要保持一定的资金规模，扩大生产、提高效益；又要确保足够的偿债能力，降低财务费用，实现良性发展。为此，追求价值最大化，规避资金风险，加强资金结构的合理配置是资金管理的重要任务。要坚持把营运资金管理与企业的发展目标统筹协调起来，大力提高营运资金的运转效率和保证能力，全面提升企业盈利水平，推进企业持续健康发展。
2.3 营运资金管理基本理论
2.3.1 基于要素的营运资金管理理论
1.要素理论概述
要素理论侧重于单项资产的管理，尤其是流动资产部分。其中应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期是作为主要评价指标进行管理。
应收账款周转期=（应收账款+应收票据）÷（营业收入/360）
应付账款周转期=（应付账款+应付票据）÷（主营业务成本/360）
存货周转期=存货÷（主营业务成本/360）
2.要素理论的局限性
通过要素理论，进行财务指标考核的方法，单纯进行财务指标的解读，没有联系企业整体的生产经营及未来发展，其局限性主要表现为以下几点：
（1）要素考虑不全。资金管理上，除了应收、应付账款及存货外，其他一些流动资产也是构成营运资金的主要组成部分。但是，传统的要素理论仅仅考虑单个项目，缺少与企业整体流程的结合，无法形成各个项目之间的互相联系与整合，不利于从整体上分析营运资金的运行效果。
（2）指标存在缺陷。传统的要素理论从财务角度出发，只重视资金量的分析，却忽视了营运资金各个环节质的提高，容易在应用这些指标时出现重量轻质的矛盾和问题。如拖欠应付账款在一定程度上延长了应付账款的周转天数，但却可能招致供应商以次充好，影响产品质量。
（3）范围不够全面。企业与市场具有密不可分的内在联系，离开了市场，企业发展就失去了根基。随着市场经济的发展，企业之间、企业与消费者之间、企业与政府之间等经济关系更加密切，营运资金的管理随之变得愈加复杂。企业只有随时关注市场变化，与客户及供应商建立良好关系，不断扩大营运资金管理范围，才能有效活化资金，用好资金，扩大市场，稳定发展。
2.3.2 基于渠道的营运资金管理理论
1.渠道理论概述
渠道理论的营运资金管理是企业在发展过程中，通过对各渠道资源的有效利用，改善企业的经营和管理水平，增强竞争力的过程。基于渠道理论的营运资金管理，重点在于渠道结构优化及相互促进、相互配合，将各渠道形成有机结合的统一整体，使企业的资金运行更为有效。
2.渠道理论营运资金的重分类及评价指标
在渠道理论下，我们根据王竹泉（2010）所述，对营运资金进行重新分类。
将营运资金的经营活动部分，划分为采购渠道、生产渠道、营销渠道营运资金。
而企业的投资及筹资活动相关科目则归为理财活动营运资金，由此构成营运资金的统一整体。但由于理财活动营运资金更多的受到外部经济形势、投资环境、市场环境等的影响，并不直接影响企业的采购、制造和销售过程，且渠道理论本身就是对企业的各项生产经营活动分为采购、生产、营销三个方面展开，因此，本文在对企业的营运资金状况进行分析时，只针对经营活动的营运资金为主。
这样，通过渠道理论的营运资金管理将企业的各生产渠道相互联系，紧密配合，进行了整体资源整合，更有利于从整体上进行问题分析和研究，有助于企业营运资金的管理水平的提高。
本文在具体的营运资金管理问题分析中，借鉴王竹泉教授所述方法，在计算周转期时统一口径采用营业收入指标，进行研究。
3.渠道理论的重要意义
运用渠道理论进行营运资金管理，可以帮助企业统筹规划、合理调度营运资金，推进各个渠道的相互协调和配合，将良好的渠道结构和渠道关系发挥到最大，使营运资金的整体水平得以提升，企业的竞争优势进一步扩大。
