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【题目】成品油销售企业财务分析探究
【第一章】成品油销售公司经营和财务评价分析绪论
【第二章】财务分析与评价的理论基础
【第三章】JS公司财务分析与评价
【第四章】JS公司财务综合分析
【第五章】针对JS公司财务分析与评价的改进建议
【结论/参考文献】企业财务报表的分析研究结论与参考文献
第 1 章 绪论
1.1 选题背景
当代企业具有四项基本管理职能，即市场营销、财务管理、生产管理和人力资源管理，其中财务管理职能又是考核企业经营质量的基本职能之一。随着经济社会的不断发展和全球化趋势的加剧，企业面对的是市场环境越发多变复杂和市场竞争越发激烈的现状。在市场经济环境中，企业经营管理者要制定战略性发展决策就要充分掌握和利用大量深入加工的财务数据及信息。因此，财务管理工作在企业日常管理过程中的地位也就显得愈发重要。
财务管理是在一定的整体目标下，对企业资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）以及利润分配的管理①。而财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程，是财务管理过程中的重要环节。因此伴随着企业管理理论的发展、创新和深化，财务分析与评价理论研究也在不断地根据管理实践的创新发展而趋于完善。
实际工作中，我们将财务报表的相关数据以及其他资料作为财务分析工作的主要依据，通过计算相关财务指标来测算、评估企业的收入状况、资本结构、获利能力等，衡量企业财务管理工作的有效性，发现公司经营活动中出现的问题并提出解决方案，最终目的是帮助企业不断的改进完善财务管理方式方法，提供能更加准确的反映经营状况的相关信息，以更好的服务经营、帮助优化经营决策、促进企业整体运营的改善和发展。
JS 公司是一家以汽油、柴油、天然气、润滑油、普通食品、日用百货、汽车清洗服务、卷烟销售等作为主要经营范围的销售企业。成品油销售作为其主营业务，盈利能力较强、资产回报率较高。JS 公司拥有完善的成品油销售网络，按照加油站数量计，是省会城市济南较大的成品油供应商之一。JS 公司有员工 1717 人，公司下辖 2 个市片区和 5 个县公司，拥有 5 家合资公司，2 座油库年吞吐量 190 余万吨，在营加油站 230 余座，加气站 9 座，年加气量 1200 余万立方米；便利店 210 余座，2013 年营业额 1.32 亿元。2014 年成品油销售 110.79 万吨，同比增幅 12.5%,实现销售收入 81.61 亿元。
1.2 研究目的及意义
油品销售企业因其具有网点众多、资金量大、费用支出繁杂等特点使得财务管理难度较大。面对账表复杂的数字关系及各种管理信息数据，如何将财务数据、数字及各种关联信息转化为对企业经营决策有用的财务信息，使各种财务问题从财务信息中得以揭示，财务分析是实现这一目标的重要方法。
同时，财务分析工作对于其他的信息使用者也具有重要意义：
（1）判断企业财务实力。通过对财务报表和其他有关资料进行分析，计算流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率等，了解企业的资产构成和所承担的负债规模是否处于适度区间，进而评价企业偿债能力、支付能力等状况，反映企业在这些方面出现的问题。
（2）衡量和评估企业的经营成果和业绩，发现财务管理工作中存在的漏洞和不足。通过应收账款周转率、资产周转率等指标的计算和比较，能够测算企业的盈利能力和资产周转状况、以使企业统筹安排，采取有效手段，提高资产使用效率，增强企业营运能力。
（3）拓市增效，努力提高企业经营管理水平和经济效益。企业进行财务分析的目的是将现有数据转化为对经营管理有用的信息，为管理者提供第一手资料，支持其施行战略决策和各种营销手段，并准确测度所采用的管理方式和营销手段的成果和有效性，从而达到扬长避短、实现企业可持续发展的目的。
（4）预测企业发展趋势。通过资产增长率、营业收入增长率、利润增长率等指标分析，可以测度企业发展趋势，预测企业的市场前景及获利能力，从而为企业管理者进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策提供重要的依据。
随着市场环境愈发复杂，油品销售企业面临多方面的压力。这种情况下，企业经营管理者急需收集和运用大量广泛而深入的财务以及其他非财务信息来制定和改善决策，使企业在竞争中保持实力。因此，企业的财务分析活动对企业的生存和发展起到了至关重要的作用。能够帮助企业准确分析其经营现状及评估经营业绩的财务分析是一种综合性的分析活动和体系，应该既要包含基于报表各因素的单一指标分析，又要包含综合各指标的整体评价，既要有财务数据的分析，又要结合经营数据做辅助对经营情况做全方位的考虑，既要考察排除特殊偶然因素后的整体平均变动趋势及状况，又要善于利用例外原则，分析非常规经营状况发生的原因及对管理和组织正常经济活动的影响。
本文以财务分析与评价理论为基础，选取了理论研究较为成熟、现代企业应用较为广泛的财务分析指标和财务分析评价方法，并以 JS 公司报表及经营数据为分析对象，从财务报告外部使用者的角度，对 JS 公司财务及经营状况进行全面分析，通过将经营过程中发生和形成的海量数据转化为直接明了的财务信息，分析公司在经营、管理方面的长处和不足，评估企业各项管理措施和营销手段的有效性，并提出具有针对性的管理建议，以达到合理配置企业资源、提高企业资本效率、推进企业价值创造、最大化企业产出和效益的目的。
1.3 国内外相关研究状况
早期的财务分析起源于金融业的借贷业务，银行为了评估贷款企业的偿还债款的能力，根据企业提供的资产负债表等资料分析客户的信用状况和偿债能力，这一时期的分析准确的说是一种信用分析，目的是分析企业的现金流情况和承担债务的程度。20 世纪初的银行对借贷企业的评价标准是：“速动比率是融资贷放款项的判断标准，财务良好的速动比率应为 2”②，此观点一直沿用至今。
后来，资本市场逐渐兴起，当投资者参股到企业后，他们为了获得更加高额和稳定的收益而开始更加关注企业的盈利性。而拥有企业债务关系的债权人因需要评估企业的偿债能力也开始关注其经营状况和盈利能力，在此基础上财务分析进入到了投资分析阶段，目的是测度其投入资本或债权的收益性和稳定性。随着研究深入，学者们发现信用分析阶段的稳定性评价指标和投资分析阶段的收益性评价指标不仅并不矛盾，而且还是一种补充递进的关系：拥有稳定的收益来源才能保证企业偿还债款的能力，而企业只有盈利后才有条件更好的支配资产和资金，充分实现流动性、优化资产结构，从而确保经营稳定，因此收益性分析实质上是稳定性分析的组成部分。稳定性分析应该同时包括企业支付能力的稳定性和收益能力的稳定性。于是，财务分析又向着以收益性为主的稳定性分析方向发展，进一步形成了企业财务状况分析与评价框架。
1.3.1 国外研究状况
国外财务分析与评价研究成果中比较有代表性的是实用比率学派、财务失败预测学派和资本市场学派。
（1）实用比率学派
作为财务报表分析的始祖，他们首先创造了从原始报表数据中通过计算相关一些指标来完成对财务报表的分析，引导报表使用者透过数据表象了解企业的财务状况和经营成果。这些计算指标的出现，标志着财务分析的科学化进程的开始。到 20 世纪 50 年代左右，学者们开始设定一些固定的对历史数据的计算比率并测算出其变动的合理范围，将测算企业的这些数值与行业平均水平或标准维度进行对比，是比较分析法的一种扩展使用方式。实用比率学派主要关注企业资产负债率等短期偿债能力指标、资产周转率等营运能力指标。
（2）财务失败预测学派
二战时期美国爆发了经济危机，由于现实经济的萧条，财务分析者们更加关注企业未来的发展，这个学派应运而生。经过长时间的积累，通过关注资本流动性、资本结构，以及测度其他财务风险出现的可能性来预测企业未来的经营状况及盈利能力。这一学派提出来理论界较为典型的论述，设计了一些不太复杂的模型，如威廉·比弗（william Beaver）在 1968 年提出了单一比率模型并以此来预测企业的财务失败，经济学家爱德华·阿尔特曼（EdwardI.Altman），于 20 世纪 70 年代提出“Z 记分（z-Score）”模型等，这些理论构成了早期财务分析体系框架的雏形，但遗憾的是至今也未形成完整的理论体系。
（3）资本市场学派
资本市场学派是伴随着理财学上有效市场假说（efficient market hypothesis,简称EMH）和资本资产计价模式（capital asset Pricing model,简称 CAPM）发展形成的，他们认为财务分析与评价的作用主要是用于分析和预测证券投资报酬及其风险水平，主要研究会计收益的性质及其与证券投资回报的关系。研究发现，非预期的会计收益变化能够对证券投资回报产生影响，因此能够预测非预期会计收益变化的财务分析方法都是有用的。
1.3.2 国内研究状况
在国内，随着经济社会的发展和市场环境的变化，企业由粗放式发展转为重视管理和效率的精细化发展，财务分析与评价理论研究和实践运用才被理论界和企业管理者提升到了亟待发展的高度，理论界出现了各种相关讨论，试图建立有效便捷的财务指标分析体系，主要解释有：
（1）谢获宝（2011）认为，为了适应社会发展、经济环境的变化我们应当以新的视角来分析会计报告，引入综合收益确认模式，突破原有的收付实现制，综合评价企业经营活动和交易对会计主体的影响，完整反映企业财务状况，使得针对企业获利能力的信息不仅能够体现现有经营状况，而且也可以反映其长期发展，准确评估企业经营者的受托责任，降低管理者的道德风险。他认为比率分析法也存在着显着的局限性：首先，各经济体因所处的行业、发展阶段及所采用的管理方式不同使得比率指标缺乏可比性；其次，会计核算方法和财务政策的差别使得比率指标缺乏可比性；第三，因财务比率单就数值而言较为笼统和抽象，会影响管理者的精确判断，并容易使他们忽视对外界客观环境的考虑；第四，比率指标的计算主要是运用历史数据，而对这些数据的分析本质上具有一定的滞后性和片面性，这会影响到经营决策的准确性，从而弱化了财务比率分析法为企业决策提供有效服务的能力。
针对这些局限性，谢获宝先生提出了具体的建议：财务分析前，应全面了解经济环境、行业趋势等非财务性质的背景资料；分析过程中，应尽量通过财务比率来深入理解公司的经营决策和理念，避免盲目得出结论，还应将比率分析法与其他财务报表分析方法有机结合，要兼顾市场现状和预期、整体和部分，要在使用企业财务指标的同时，兼顾对非财务指标的考量，以得到全面的结论，服务管理者决策；此外财务分析人员要加强学习，不断提高专业理论水平和管理素质，从而控制决策的不合理性。
（2）张先治（2010）指出，财务分析经历了静态分析、动态分析、外部分析、内部分析这几种形式，企业财务分析的条件是要具备统一的财务会计制度、产权清晰的企业制度和完善的信息披露制度。他提出了企业的财务报告理论和框架研究在学术上就没有形成完整体系，而建立企业内部报告体系无论在学术上还是对于实践都具有重大意义，他认为企业财务分析所服务的并不只是外部投资者，还应当兼顾管理者需要，有利于管理者决策与控制，于是对内部报告体系的相关理论进行了更进一步的说明和研究：首先是要建立企业内部报告的理论框架，并以此来说明分析中所提取的会计信息是来源于内部报告并高于内部报告的一种表现形式；同时，还要将内部报告的各组成部分建立起一种可以相互制约并诠释的关系，并形成完整的体系，使内部报告真正成为反映企业价值和财务状况的有效工具。他还指出，为了给管理者进行决策提供准确有效的信息，财务分析体系应当做好效率分析、状况分析、风险分析三个方面的工作③。
（3）康党会（2010）则在企业集团视角下的财务分析体系方案设计方面提出了自己的见解。传统的杜邦分析体系的缺点是主要分析单体子企业，而不能将企业集团的整体状况作出准确的评估与考量。他认为，首先要对企业集团财务分析的结构进行优化，要将财务分析过程进行分解，企业集团的单体子公司与集团总部都要做好各自的分析，然后再以集团为重点对象进行财务分析，以此形成有效的分析层级并逐层梳理相关数据来保证分析的结果的准确性；其次要对企业集团财务分析的内容进行优化，要综合考察企业集团所处的行业特征、自身发展战略、内部资产状况等；第三要对企业集团财务分析的方法做进一步讨论，要将分析逐步演变为动态的定量分析，并侧重对企业价值的评估；还要对企业集团财务评价的标准做合理的界定，针对各子公司所处行业分别设置历史参数、行业平均水平6和预期价值目标，以有效评价企业集团财务绩效评。
（4）任爱莲（2010）认为企业应当注重资产管理，资产作为企业用于盈利的资源其效能的开发和利用标志着企业发展的质量和潜力，在新的会计准则重新界定企业主要资产的前提下，企业财务分析应当增加能够反映企业资产质量和结构的指标，要建立以资产分析为主的报表分析体系和以资产为导向的财务分析新框架，将资产运营能力作为企业可持续发展能力评估的重要信息。她还指出，财务分析要增加企业持续发展能力分析（主要是关注企业未来长期发展能力）和企业核心竞争力分析（主要是关注企业的创新能力、资产结构和质量、承担社会责任的能力）。
（5）长青，白丽娜（2011）则创造性的提出新的财务指标-权益资本 EVA 率EVAOE=EVA/净资产，这一理论是综合了 EVA 指标和传统杜邦财务分析体系的产物。权益资本 EVA 率的概念改变了原来单纯凭借净利润来考核企业获利能力的传统观念，它可以使投资者了解企业的资金来源及流向，从而折射出企业经营状况，同时也能衡量其投入资本创造企业价值创造能力的大小，更为全面客观的评价企业发展状况。
综上所述，国内外的研究文献着重于对财务分析与评价理论的研究，以财务分析方法、内容、框架等为视角对财务分析体系进行完善，可以说在理论上达到了较为成熟的阶段。
但是，财务分析与评价在理论界的研究却很少有涉及到财务管理实践，即使是有这方面的案例分析也只是针对于论证某些学术观点的片面性以探讨得出更为全面系统的分析与评价方法，而不是全面和系统的对理论体系加以运用。基于此，本文在总结论述理论界财务分析与评价的观点后，以 JS 公司为例，选取常用的、有代表性的分析指标进行计算，评价其偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力，并将杜邦分析法和 EVA（经济增加值）分析法应用于 JS 公司的财务分析实践，全面系统地分析该公司的经营和财务状况，一方面将财务分析的经典理论应用于管理实践，使管理者对财务数据和指标有更加深入的认识和理解，以更好的服务经营和决策，另一方面将企业财务分析的方式方法科学化系统化理论化，从而规范财务管理方式方法，使企业的经营理念和管理方式也可以在系统理论的指导下获得源源不断的发展动力。
1.4 研究思路和方法
本文主要分为四大部分对 JS 公司数据进行财务分析与评价：首先是基础理论部分，对财务报表定义、种类、财务分析与评价的目的及作用、主要分析方法等做了阐述，为后文做了铺垫，JS 公司的财务数据分析与评价也是对此部分理论概述中提及的方式方法的具体运用。第二部分主要对 JS 公司的资产负债表和利润表进行分析，并根据报表数据计算公司偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力方面的相关指标，并运用比较分析法、比率分析法、趋势分析法对其反映的财务状况加以评价。第三部分则在前一部分报表分析的基础上运用更加综合的分析方法杜邦分析法和 EVA（经济增加值）分析法对 JS 经营状况进行系统的综合分析与评价，并结合其在经营过程中的营销手段、管理方式深入探讨，发现管理中隐含的问题。最后则是结合前面两部分分析和评价的结论，作者提出了相应的经营管理建议，以期改善现有的经营短板，实现企业持续健康发展。
本文研究的大体思路是：本论文采用以实证研究为主、理论探讨为辅的研究方法，并结合定性分析和定量分析。实证分析主要是采用 JS 公司 2012 年-2014 年报表数据，结合财务分析理论对数据进行加工整理，通过偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力指标以及杜邦分析公式、EVA（经济增加值）调整公式进行计算来开展定量分析，对 JS 公司财务状况进行量化，从而考察各项指标大小及各方面能力强弱；定性分析则是在结合各项信息和历史经营管理资料的基础上，凭借分析对象过去及加工后的信息资料，对公司经营情况、财务状况及发展趋势做出判断；对财务分析理论探讨主要是结合企业实际情况调整EVA 指标会计项目。
本文的研究主要用到了以下几种方法：1.文献检索法。本文的作者首先阅读了大量的文献着作，如理论专家葛家澍、汤云为、张蕊所着《会计要素与财务报告》、葛家澍所着《财务会计理论研究》、谢获宝所着《财务报表收益确认模式的历史演进和现实选择》、张先治着《财务分析》等，归纳总结出论题的发展沿革及研究现状，以寻找适合企业的评价指标及分析方案；2.比较分析法、比率分析法、趋势分析法、结构分析法、图表分析法、综合分析法等。在论文中将对 JS 公司 2012 年-2014 年财务报表数据进行计算比较，从要素构成结构、增长及发展趋势、及计算相关比率等方面分析指标差异存在的原因，其中会对相关指标及趋势以图表方式进行展示，以更为简洁和直观的揭示分析与评价结果；3.理论联系实际的方法。将 EVA（经济增加值）分析法与企业实际相联系，分析评价企业资产结构及管理效果，找到优势及不足，优化公司财务经营管理方式。
1.5 主要创新与不足
本文在对相关文献分析的基础之上，通过对现有报表及各类经营数据的分析研究，得出现有经营管理中存在的优缺点，寻找存在的差距。主要创新是运用了 EVA（经济增加值）理论，并结合 JS 公司实际对公式加以调整，以此来确定公式计算的项目，优化分析与评价的方法。并在分析框架内，对同行业其他地市公司以相同方式进行对比评价，找到本地区经营管理的问题和不足，并提出建议进行改善。同时对本公司内部按地域划分的销售组织也用 EVA（经济增加值）分析的方法进行比较，以分解本公司经营及财务指标，才能从整体上优化结构，提高效益。
本文的不足之处主要是：财务分析与评价流程主要是以企业报表为基础，企业报表也不一定能够全面反映企业的资源配置和面临的风险，虽然综合分析方案有针对企业自身特点的改进性的分析，但也未对环境风险、人力资源、知识产权等相关方面信息做整体的考量。同时，财务分析与评价指标在使用上具有广泛性，并不能对所有企业都按照其规定的范围加以约束，综合分析特别是杜邦分析法也具有一定的局限性，未能全面考虑企业经营及可利用的资源现状，需要进一步改进。
