某生物制品企业财务报表的哈佛框架分析

　　
　　受国家政策影响，我国上市企业的数量在近年来不断攀升。在众多行业中，医药行业作为民生景气行业，其上市企业数量更是与日俱增。虽然医药行业效益可观，在我国发展势头迅猛，但由于该行业的各个上市企业实力参差不齐，生产的药品质量良莠难分，造成很大一部分企业在激烈的市场竞争中难以得到稳健发展。对于投资者而言，学会分析和判断一个企业未来的成长能力是提升投资水平的关键因素。财务报表作为企业利益相关者分析企业财务状况的主要工具在帮助投资者和经营者做出合理决策的过程中发挥着举足轻重的作用。然而在对企业的财务状况进行分析时，单纯依靠财务报表所披露的数据进行分析是难以得出精准及时的研究结果的，因此，要想深入了解企业的真实经营状况，在财务分析时就不应该只是局限于企业所发布的财务数据，而应该引入非财务因素对企业现存的问题以及发展过程中潜在的风险等做出探讨。非财务因素主要包括企业的内外部环境、企业在发展过程中所面临的机遇和挑战以及企业自身所具备的优势和劣势等，这些因素可以帮助分析者更为深入的剖析企业产生问题的根源，并借此寻求有效的解决对策。鉴于以上现实需求，本文选取了北京天坛生物制品股份有限公司（以下简称为天坛生物）作为研究对象，并运用了既注重财务因素又重视非财务因素的哈佛分析框架对其财务状况进行分析。 　　
　　选取天坛生物进行研究的原因有三：首先，作为医药行业的细分行业之一，血制品行业受国家高度监管，其发展模式受政策影响程度要远高于其他行业，具有很高的行业特殊性。其次，在血制品行业集中化发展的大背景下，天坛生物打响了 2017 年行业内集中整合的第一枪，这一举动引发了社会广泛的关注度，具有行业典型性。再次，天坛生物无论是经营管理能力还是风险控制能力均位列行业平均水平之上，对其进行财务分析具有行业代表性。
　　
　　文章对天坛生物财务报表的分析从战略分析、会计分析、财务分析及前景分析四个层面逐一展开。在战略分析方面，本文选用 SWOT 分析法着重对血液制品行业的宏观大局和天坛生物的行业核心竞争力进行了分析。在会计分析方面，结合企业财务报表披露的信息，深入了解了天坛生物关键的会计政策和会计估计。在财务分析方面，从偿债能力、运营能力、获利能力和现金流量四个角度入手，对天坛生物的整体财务水平进行了评估。在前景分析方面，结合以上三部分的分析结果合理预测了天坛生物未来的发展空间。最后基于哈佛分析框架得出的结论，对企业的经营和发展提出了个人建议并对整个分析过程进行了总结，在一定程度上，可为同行业的其他企业以及医药行业的投资者提供参考。
　　
　　关键词：　哈佛分析框架,天坛生物,财务分析。
　　 　　
　　Influenced by national policies, the number of listed enterprises in China has been increasing in recent years. In many industries, the pharmaceutical industry as a livelihood boom industry, the number of listed companies is increasing significantly.Although the pharmaceutical industry enjoys considerable benefits and rapid development momentum in China, due to the uneven strength of each listed company in this industry and the difficulty in distinguishing good and bad quality of the drugs produced, a large number of enterprises cannot achieve steady development in the fierce market competition. For investors, learning to analyze and judge the future growth ability of an enterprise is a key factor to improve the investment level.Financial statement plays an important role in helping investors and managers to make rational decisions as the main tool to analyze corporate financial situation.However, the analysis of the financial condition of enterprises, rely on the financial statements of the data analysis is difficult to accurately and timely research results,therefore, to deeply understand the real operating conditions of enterprises in the financial analysis should not be limited to the enterprise issued by financial data, andthe non-financial factors should be introduced to the enterprise existing problems in the process of the development and to discuss the potential risks, etc. Non-financialfactors mainly include the internal and external environment of the enterprise, the opportunities and challenges faced by the enterprise in its development process, aswell as the advantages and disadvantages of the enterprise itself. These factors can help the analysts to further analyze the root causes of the enterprise's problems andseek effective solutions. In view of the above practical needs, this paper selects Beijing Tiantan biological products co., LTD. (hereinafter referred to as Tiantanbiological) as the research object, and applies Harvard analysis framework that focuses on both financial factors and non-financial factors to analyze its financial status. There are three reasons for the selection of Tiantan biology for research. Firstly,as one of the subdivided industries of the pharmaceutical industry, the blood productindustry is highly regulated by the state, and its development mode is much more affected by the policies than other industries, with high industry particularity.　　Secondly, under the background of centralized development of the blood products industry, Tiantan biology has fired the first shot of centralized integration in the industry in 2017. This move has attracted wide attention from the society and is typical in the industry. Thirdly, both operation management ability and risk control ability of Tiantan biological are above the average level of the industry. Financial analysis of Tiantan biological is representative of the industry.
　　
　　This paper analyzes the financial statements of Tiantan from four aspects: strategic analysis, accounting analysis, financial analysis and prospect analysis. In terms of strategic analysis, SWOT analysis is adopted to analyze the macroscopic situation of blood products industry and the core competitiveness of Tiantan biological industry. In terms of accounting analysis, this paper, combined with the information disclosed in the financial statements of enterprises, has a deep understanding of the key accounting policies and accounting estimates of enterprises.In terms of financial analysis, the overall financial level of the company is evaluated from the perspectives of debt paying ability, operation ability, profitability and cashflow. In the aspect of perspective analysis, the future development space of Tiantan biology is reasonably predicted based on the analysis results of the above three parts.Finally, based on the conclusion drawn from Harvard's analysis framework, the author puts forward personal suggestions on the operation and development of enterprises and summarizes the whole analysis process. To some extent, it can provide reference for other enterprises in the same industry and investors in the pharmaceutical industry.
　　
　　Key words:  Harvard analysis framework, Tiantan biological, Financial analysis。
　　 　　
　　1.1 研究背景及意义。
　　
　　1.1.1 研究背景。
　　
　　21 世纪生物势力席卷全球，在大趋势面前，中国政府抢抓机遇大力扶持发展生物产业。其中，生物医药行业作为新兴行业的代表，其市场发展前景一片光明。在我国 2017 年发布的《“十三五”生物产业发展规划》中订立目标，到2020 年，国内生物产业规模突破 8 万亿元，力争达到 10 万亿元，使增加值在GDP 中所占比重超过 4%。近年来，借助生物技术、微生物学、药学、化学等多学科的发展，生物医药新技术和新成果大量涌现，行业发展十分神速。血制品行业作为生物医药行业的细分行业之一，行业特点尤为显着，故笔者将本次研究对象锁定在了这一行业上。
　　
　　财务分析作为管理现代企业的重要手段，在分析判断企业财务报表所提供数据的真伪程度和风险程度上发挥着至关重要的作用。财务分析的核心部分是财务报表分析，企业的财务报表分析一般侧重于对企业偿债能力的分析、对企业盈利能力的评价、对企业资产营运情况的分析等几个方面。通过有效的财务报表分析企业的相关利益者能够从中获取到对自身有价值的财务信息。一方面，弄清企业的运营管理现状和存在的不足，有助于经营者对企业的各项业务做出合理决策。另一方面，对企业财务的“健康状况”做出诊断，可以为投资者的投资活动提供参考依据。
　　
　　笔者认为财务分析有必要打破传统的框架模式，不应局限于对财务报表中数据的分析。通过大量的查找、阅读相关文献，本文决定引入“哈佛分析框架”
　　
　　财务分析理论，虽然该理念在我国的金融领域尚未普及，但研究发现运用该框架对企业财务状况进行分析存在诸多优点，故决定予以尝试。希望本次研究成果能够切实反映出企业的运营状况，并通过多角度的分析凸显出企业存在的优劣势，对企业战略选取合理与否做出判断，进而对企业未来发展做出合理的预测分析。
　　
　　本文选取医药类上市公司——天坛生物作为研究对象，天坛生物是一家行业影响力大、产品研发能力强的老牌医药企业， 1998 年该公司在上海证券交易所挂牌上市。历经多年锤炼，目前已成为国内综合实力最强的生物制品产业基地之一，下辖多家子公司。选取天坛生物进行研究的原因有三：首先，作为医药行业的细分行业之一，血制品行业受国家高度监管，其发展模式受政策影响程度要远高于其他行业，具有很高的行业特殊性。其次，在血制品行业集中化发展的大背景下，天坛生物打响了 2017 年行业内集中整合的第一枪，这一举动引发了社会广泛的关注度，具有行业典型性。再次，天坛生物无论是经营管理能力还是风险控制能力均位列行业平均水平之上，对其进行财务分析具有行业代表性。
　　
　　1.1.2 研究意义。
　　
　　医药行业关乎民生，与其他行业相比，肩负着更为重大的社会责任与道德责任。近年来，伴随着国内医改的不断深入，医药企业的发展状况已成为备受国人瞩目的焦点。虽然医药行业的蓬勃发展可以拉动社会经济的增长，然而，受高额利润的驱使，在日趋激烈的市场竞争中该行业也暴露出了诸多问题。利益相关者所掌握的财务分析理念往往不够全面，造成所得出的财务分析结果在时效性以及合理性上都差强人意，等到问题暴露后才意识到已追悔莫及。目前，有关医药企业财务状况的研究文献相对较少，对处在转型期的医药企业的财务状况进行研究更是缺少参考。
　　
　　为规避传统分析方式存在的缺陷，本文特挑选了哈佛分析框架对天坛生物进行多角度、多层次的全面分析研究。哈佛分析框架相较于传统的财务分析优势明显，不但分析财务信息也探讨相关政策和战略方法，可以同时较好地分析出企业过去的经营情况和未来的发展前景。此分析成果既可以为战略规划者提供指导，为管理层弄清发展形势提供辅助，同时也能为企业的利益相关者提供投资参考，以帮助他们做出有依有据的投资决策。最后，通过哈佛分析框架对天坛生物的发展前景进行预测，帮助发现转型期血制品企业所面临的优势以及不足并提出了一些建议，希望能为企业未来的发展提供微弱的支持。
　　 　　1.2 文献综述和理论基础
　　1.3 研究内容与方法
　　
　　第 2 章 天坛生物发展现状
　　
　　2.1 天坛生物公司简介
　　2.2 天坛生物整体经营状况
　　
　　第 3 章 哈佛分析框架下天坛生物的财务报表分析
　　
　　3.1 天坛生物战略分析
　　3.2 天坛生物会计分析
　　3.3 天坛生物财务分析
　　3.4 天坛生物前景分析
　　
　　第 4 章 对天坛生物发展的建议
　　
　　4.1 财务方面的建议
　　4.2 非财务方面的建议

　　结 论

　　本文基于哈佛分析框架，分别从战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析四个层面对天坛生物 2013-2017 年的财务状况进行了分析。

　　天坛生物是一家在国内血液制品行业占有重要地位的企业，其发展动态和成长状况始终备受瞩目。在运用哈佛分析框架对天坛生物行业环境进行分析时，从需求、技术、经济、政治等多角度入手，了解到在需求因素方面，人口老龄化程度的加深、传染性及创伤性疾病高发等都为血制品行业带来了巨大的消费空间；在技术因素方面，有赖于生物技术的发展，血液制品在分离提纯等方面都取得了进步，而且，供体筛查医疗技术和输血仪器的进步也推动了血制品市场的增长，相反，不需要进行输血的微创手术技术的发展则限制了血制品市场的发展；在经济因素方面，受居民经济状况和消费水平提升的影响，老百姓在对血制品的消费观念上有了不小的改观，但同时，受经济条件改善的影响，多数百姓已经不再需要依靠献血补偿款来贴补家用，需求和供应逆向发展，势必拉大国内血制品行业的供需矛盾。在政治因素方面，近年来，政府出台了多项政策对血液制品行业进行监督管理，同时也出台了一些列政策对行业进行支持与保护，总的来讲，政治环境稳定，利于天坛生物的发展。

　　哈佛财务分析框架由四大部分构成，各部分之间互不干扰却共同作用于企业的未来发展。在对天坛生物进行战略分析时，本文运用 SWOT 分析方法对天坛生物战略的优劣势、机遇和威胁进行了了解，虽然存在劣势及威胁，但如果企业管理者能对战略做出及时调整则可以规避不必要的风险。在会计分析方面，对天坛生物主要的会计科目进行了阐述，并就企业关键的会计政策及会计估计进行了分析，通过分析可以判定，天坛生物在关键的会计政策以及会计估计上所采用的会计处理方式是恰当而合理的。在财务分析方面，通过对流动比率、速动比率以及资产负债比率进行分析，发现天坛生物的偿债能力较强；通过对存货周转率、应收账款周转率以及总资产周转率进行分析，发现各指标虽属合理范畴但仍有提升空间，客观来讲，企业的营运状态较好；通过对净利润率和总资产报酬率进行分析，发现企业的盈利指标虽然在 2013-2016 年不敌行业内的其余三家对比企业，但在 2017 年其获利水平却高居行业之首，实现了彻底反超；通过对天坛生物的现金流进行分析，发现近年来企业的现金流动性较大，企业资产的变现能力较强。在前景分析方面，国内同行业竞争者的冲击、外资企业抢占国内市场份额、企业产品结构不尽合理、整合效果不及预期等是天坛生物未来发展面临的主要风险，需要管理者尽快找到解决对策。

　　综上，通过运用哈佛分析框架对天坛生物进行分析，找出了企业在发展中虽然存在的诸多不足，但从整体来看企业的经营状态良好。尤其在整合完成以后，天坛生物的资源优势、规模优势和技术优势都十分突出，厚积薄发，相信企业未来的发展前景一定十分美好。

　　参考文献