摘 要
自我国加入 WTO，中国企业便积极的参与国际商务活动，掀起企业国际化的热潮。通过国际化，不少中国企业在全球获取生产资源，学习先进的技术和管理理念，引进国外优秀人才，提升了自身的综合实力。但也有中国企业在国际化过程中遭遇失败，甚至被淘汰。作为经济发展的支柱产业，国际化早期，我国制造业企业多为劳动密集型，依靠廉价的劳动力中国成为“世界工厂”。但近年来，随着人口红利的消失和国内市场日渐饱和，国际上贸易保护主义盛行，中国制造业企业逐渐失去了竞争优势。在企业国际化转型过程中，企业创新能力的作用越来越显着，被看作是破除中国制造业企业国际化障碍的关键要素。在此背景下，研究企业创新能力在企业国际化与企业经营绩效之间的作用势在必行。
本文选取 489 家沪、深 A 股制造业上市公司为研究对象，实证分析了企业国际化程度与企业经营绩效的关系，并且以企业创新能力作为中介变量，以资产负债率、企业规模、企业年龄作为控制变量，以便更好地理解国际化程度与企业经营绩效的关系。本文采用研发费用投入强度、研发人员占比、企业专利总数、人均专利数、营销费用投入强度五个指标，旨在更全面地反映企业创新能力。
在实证分析中，首先确定实证分析模型，对各个变量做多重共线性检验。之后依次进行国际化程度对企业经营绩效的影响、企业创新能力对企业经营绩效的影响、国际化程度对企业创新能力的影响以及企业创新能力的中介作用进行回归分析。最终得出四点结论：（1）国际化程度的加深在当期阻碍企业经营绩效增长，整体呈“U”
型关系。（2）在反映企业创新能力的五个指标中，研发人员占比和专利总数对企业经营绩效促进作用明显且速度快，其余指标在当期与企业经营绩效呈负相关关系，滞后一期后，除研发费用投入强度和人均专利数外，其余各变量均与企业经营绩效呈正相关关系。（3）国际化程度加深对企业创新能力有部分促进。（4）企业创新能力在企业国际化程度与企业经营绩效的关系中起到了部分中介作用。
关键词：国际化程度；企业经营绩效；企业创新能力
ABSTRACT
Since joining the WTO, Chinese enterprises have actively participated in internationalbusiness activities, which once set off a wave of internationalization of enterprises. Withthe deepening of internationalization, many Chinese enterprises have acquired productionresources, learned advanced technologies and management concepts, introduced excellentforeign talents and improved their comprehensive strength globally. However, someChinese enterprises have failed or even been phased out in the process ofinternationalization.
As the pillar industry of China's economic development, most of the manufacturingenterprises were labor-intensive in the early internationalization. China became the "worldfactory" based on cheap labor. However, in recent years, with the disappearance of China'sdemographic dividend and the saturation of domestic market, China's manufacturingenterprises have gradually lost competitive advantage due to the prevalence of tradeprotectionism in the world. In the process of internationalization transformation, enterpriseinnovation plays a much more significant role, which is regarded as the key factor to breakdown the barriers to internationalization of Chinese manufacturing enterprises. In thiscontext, it is imperative to study the impact of innovation ability on enterpriseinternationalization and business performance.
In this paper, 489 A-share listed companies of manufacturing industry in Shanghaiand Shenzhen are selected as the study subjects. The paper carries on empirical analysis onthe relationship between internationalization degree and business performance ofenterprises. In order to get a better understanding of the relationship betweeninternationalization degree of listed A-share manufacturing enterprises in Shanghai andShenzhen and their business performance, the innovation ability of enterprises is taken asthe intermediary variable of the research model, and the asset liability ratio, enterprisescale and enterprise age are taken as the control variables. In addition, this paper uses fiveindicators, i.e. R & D investment intensity, R & D personnel proportion, total number ofenterprise patents, per capita patents, and marketing investment intensity to reflectinnovation ability of enterprises more comprehensively.
In empirical analysis, firstly, constructs empirical analysis model and doesmulticollinearity test. Then the paper makes a regression analysis on the influence of internationalization degree on enterprise's business performance, the influence ofenterprise's innovation ability on enterprise's business performance, the influence ofinternationalization degree on enterprise's innovation ability and the intermediary effect ofenterprise's innovation ability.
Finally, four conclusions are drawn: (1) The deepening of internationalization has anegative effect on business performance and show a "U" shape. (2) Among the fiveindicators reflecting the innovation ability, the proportion of R & D personnel and the totalnumber of patents play an important role in promoting the business performance ofenterprises, and the other indicators have a negative correlation with the businessperformance of enterprises in the current period. After a lag period, except for the intensityof R & D investment and the number of patents per capita, the other variables have apositive correlation with the business performance of enterprises. (3) The deepening ofinternationalization has promoting effect on the innovation ability of enterprises partially.
(4) The innovation ability of enterprises plays an intermediary role in the relationshipbetween the degree of internationalization and the performance of enterprises partially.
KEYWORDS: internationalization degree;enterprise performance;enterprises innovationcapacity.
目录
第一章 绪论.................................................................................................... 1
第一节 研究背景.............................................................................................................1
第二节 研究内容和方法..............................................................................................2
一、研究内容.................................................................................................................2
二、研究方法 .............................................................................................................2
第三节 研究意义与不足.................................................................................................3
一、理论意义............................................................................................................... 3
二、实际意义............................................................................................................... 3
三、研究不足.................................................................................................................3
第四节 研究思路与内容安排......................................................................................4
一、研究思路............................................................................................................... 4
二、内容安排............................................................................................................... 5
第五节 核心概念界定.......................................................................................................5
一、 企业国际化...........................................................................................................5
二、 企业经营绩效.......................................................................................................6
三、 企业创新能力.....................................................................................................6
第二章 文献综述............................................................................................ 8
第一节 企业国际化程度与企业经营绩效关系...............................................................8
一、正相关关系.............................................................................................................8
二、负相关关系.............................................................................................................8
三、非线性关系.............................................................................................................9
四、二者关系中的调节变量选取...............................................................................10
第二节 企业创新能力与企业经营绩效关系.................................................................10
一、 正相关关系.........................................................................................................11
二、 负相关关系和非线性关系.................................................................................11
第三节 企业国际化程度与企业创新能力关系.............................................................12
一、 正相关关系.........................................................................................................12
二、 负相关关系.........................................................................................................12
三、 非线性关系.........................................................................................................13
第四节 文献评述.............................................................................................................13
第三章 影响机制与研究假设......................................................................14
第一节 影响机制分析...................................................................................................14
一、 国际化程度对企业经营绩效的影响机制分析.................................................14
二、创新能力对企业经营绩效的影响机制分析.......................................................14
三、企业国际化程度对企业创新能力的影响机制分析...........................................15
四、创新能力的中介效应...........................................................................................16
第二节 研究假设.............................................................................................................16
一、国际化程度与企业经营绩效...............................................................................16
二、企业创新能力与企业经营绩效...........................................................................17
三、企业国际化程度与企业创新能力.......................................................................17
四、企业创新能力中介效应.......................................................................................18
五、概念模型图...........................................................................................................18
第四章 研究设计.......................................................................................... 20
第一节 回归模型.............................................................................................................20
一、 国际化程度与企业经营绩效回归模型.............................................................20
二、 创新能力与企业经营绩效回归模型.................................................................20
三、 国际化程度与企业创新能力回归模型.............................................................20
四、企业创新能力的中介效应...................................................................................20
第二节 变量定义与选取...............................................................................................21
一、 企业经营绩效.....................................................................................................21
二、 企业国际化程度.................................................................................................21
三、 企业创新能力.....................................................................................................22
四、 控制变量.............................................................................................................23
五、 样本选择与数据来源.........................................................................................24
第三节 中介效应检验...................................................................................................25
一、中介效应与中介变量...........................................................................................25
二、中介效应的作用路径...........................................................................................25
三、中介效应的检验程序...........................................................................................26
第五章 实证与结果分析..............................................................................27
第一节 变量的描述性统计.............................................................................................27
第二节 模型确定与相关性检验.....................................................................................27
第三节 模型实证分析.....................................................................................................28
一、基本模型实证分析结果.......................................................................................28
二、中介效应的实证结果分析...................................................................................34
第四节 本章小结.............................................................................................................36
第六章 研究结论与政策建议......................................................................37
第一节 研究结论.............................................................................................................37
第二节 政策建议.............................................................................................................38
一、国家层面建议.......................................................................................................38
二、企业层面建议.......................................................................................................39
参考文献...........................................................................................................41
致 谢 ...............................................................................................................46
第一章 绪论
第一节 研究背景
一、研究背景
随着“一带一路”建设的不断推进，许多中国企业选择了国际化的道路，政府也不断引导有条件的企业“走出去”。在 2016 至 2018 年全球外国直接投资流出总量萎缩的大环境下，中国对外投资却表现出稳中有进，投资水平不断提升的局面。根据商务部发布的《2018 中国对外直接投资统计公报》，2018 年中国对外直接投资净额达 1430.4 亿美元，居世界第二。截至 2018 年底，中国投资者在全球 188个国家和地区共设立对外投资企业 4.3 万家。除了对外直接投资，中国在 2018年，货物进口额达 21356.4 亿美元，同比增长 15.8%，出口额达 24874 亿美元，同比增长 9.9%，进出口总额 46230.4 亿美元，同比增长 12.6%。可见，中国企业国际化势头正旺，整体水平不断提高，对我国经济发展有巨大推动作用。为了让中国企业抓住国际化战略机遇，加速企业成长，提升中国企业整体开放水平，研究中国企业国际化问题是十分有意义的。
企业国际化程度加深究竟可以给企业经营绩效带来什么影响，一直是学者们最为关注的问题。在以往国内外学者的实证研究中，对发达国家的大型跨国公司和发展中国家的中小企业都进行了详细的研究，但结果都不能保证企业国际化一定能为企业带来更好的经营绩效，甚至有部分企业损失惨重。在企业国际化程度与企业经营绩效的影响因素中，不仅包括传统的国际化阶段、扩张区域、制度环境、母国差异等宏观因素，还包括企业能力、管理模式等微观因素。
随着全球企业国际化战略不断开展，企业创新能力在其中的重要作用日益凸显。
各国政府纷纷采取减税降费、加快知识产权制度改革、促进技术产品出口等政策提升企业创新活力，加快企业国际化的步伐。企业本身则采取加大研发资金与人才的投入、加快创新型人才培养、开展企业合作等方式提升自身的创新能力。可见，无论是国家宏观层面还是企业微观层面对创新能力的重视都达到了前所未有的高度。
但是，对于大多数中国企业来说，我国企业市场化并未真正形成，而参与到国际竞争中时，竞争的环境、条件、规则与国内相比有很大不同，适应难度很大。与此同时，中国国际化企业与发达国家相比国际化程度偏低，而企业本身偏向劳动密集型，同类产业数量多、规模小，产品技术含量低，附加值低，在参与市场竞争时常采取恶性的低价竞争手段。在创新能力上中国企业与国外企业差距较大，中国企业存在研发投入少，缺乏高质量创新人才，知识产权意识淡薄等问题。企业创新能力不足阻碍了企业国际化战略的进一步开展以及经营绩效的提高，所以研究创新能力在企业国际化和企业经营绩效关系之间的作用是有一定意义的。
综上所述，一方面，中国企业要重视企业国际化，积极参与国际商务活动，坚持走国际化道路。另一方面，中国企业要注重企业创新能力的提升，合理配置企业资源，在国际化浪潮中提升企业的综合竞争力。
第二节 研究内容和方法
一、研究内容
本文以沪、深 A 股制造业上市公司为例，试图探究企业国际化程度、企业创新能力可以对企业经营绩效产生何种影响，以及企业创新能力在企业国际化程度与经营绩效之间起到的中介作用。本文将分析企业国际化程度、企业创新能力与企业经营绩效三者之间的影响机制，提出假设并构建关系模型，并在此基础上利用上市公司披露的财务数据、专利数据等对假设进行实证研究。
具体内容如下:
（1）根据影响机制分析与假设，首先，构建国际化程度对企业经营绩效的影响、企业创新能力对企业经营绩效的影响、国际化程度对企业创新能力的影响这三个基本模型。然后把企业创新能力作为中介变量，研究其在企业国际化程度和企业经营绩效关系的中介作用。综合学者们的衡量方法和数据可得性，选取合适的衡量指标。
（2）选取 489 家沪、深 A 股制造业上市公司 2015-2018 年面板数据为研究样本，数据主要来源于 WIND 数据库和国泰安数据库。选择统计软件 Stata15 作为分析工具，对各变量进行回归，分析三者之间的相关关系，通过中介效应检验步骤，明确解释变量、中介变量和被解释变量的关系，进而对提出的假设进行验证。
二、研究方法
本文主要通过文献研究法和实证分析法，采用了定性与定量相结合的研究方法。
（1）文献研究法：首先，查找并翻阅了企业国际化程度、企业创新能力和企业经营绩效三者有关的文献资料，对基本概念进行了界定；之后，通过阅读国内外学者们对三者关系的研究，对影响三者关系的理论进行梳理，总结归纳学者们主要研究成果和研究方法。最后，在学者们研究成果基础上，进行影响机制分析，提出本文的研究假设。
（2）实证研究法：首先，通过 WIND 数据库、国泰安数据库、巨潮资讯网等收集整理沪、深 A 股制造业上市公司的公司年报，对公司基本情况，财务数据，专利数据进行统计。之后，利用 Excel 对数据进行处理。最后，运用 Stata15 确定本文的实证模型，检验变量间多重共线性，对基本模型进行回归分析，检验中介效应，证明本文假设，得出研究结论。
第三节 研究意义与不足
一、理论意义
西方学者关于企业国际化程度对企业经营绩效影响的实证分析多以大型跨国公司为研究对象，而且其结果也不尽相同。而中国企业国际化动机、行为模式与西方企业差异较大，国际化程度对企业经营绩效的影响还需进一步实证分析。国内外对企业国际化程度、企业创新能力和企业经营绩效三个方面的研究，多选取其中两个方面进行讨论。例如企业国际化程度对企业经营绩效的影响，或企业创新能力对企业经营绩效的影响。在选取变量进行中介作用的研究时多选取高管背景、股权性质、营销能力或价值链等，较少讨论创新能力的中介作用。而定义创新能力时，往往指标选取较少，衡量不够全面。在此背景下，本文研究国际化程度对企业经营绩效的影响，并验证企业创新能力的部分中介作用，在一定程度上丰富了关于企业国际化和企业经营绩效的研究。
二、实际意义
我国制造业“大而不强”，企业发展处于较为低迷的状态，企业经营绩效增长处于较低的水平甚至负增长水平。本文研究企业创新能力与企业经营绩效之间的关系，通过构建企业创新指标体系衡量其对企业经营绩效的影响，探寻制造业企业创新因素对企业经营绩效影响的方向与程度。本文的研究结论对企业提升创新能力和经营绩效的措施提供了一定的学术依据。同时对政府相关部门制定针对性较强的政策措施有一定的参考价值。
三、研究不足
本文选取 2015 年至 2018 年沪、深 A 股制造业上市公司为研究对象，通过实验分析得出了研究结论。但仍有以下缺陷：
1. 从选取的样本分析，本文大多数数据来自于 WIND 数据库，删除的部分主要包括上市较晚的和数据遗漏比较严重的企业，得到 489 家上市公司。鉴于数据的可获得性，样本数量可能偏小，可能会影响到实证结果的准确性。
2. 从变量的设定来看，以前的研究者采用过很多关于国际化程度、企业经营绩效、企业创新能力的衡量指标，但本文考虑到数据的可得性和客观性，利用总资产收益率来测评企业经营绩效；利用企业海外收入占总收入的比值来权衡企业国际化程度；以企业研发费用投入强度、研发人员占比、企业专利总数、人均专利数、营销费用投入强度五个指标衡量企业创新能力，不能完全涵盖可能的影响因素，可能对结果产生一定影响。
3. 由于中国上市公司对部分数据没有披露的义务，所以很难在一个数据库中得到所有实证所需数据，由于各数据库统计方式不尽相同，难免会对实证结果产生一定的影响。
第四节 研究思路与内容安排
一、研究思路
二、内容安排
第一章为绪论。介绍了本文的研究背景，研究内容与方法，以及研究意义与不足。
确定了本文进行研究的整体思路，并对文章中相关的核心概念进行了界定，奠定全文分析的基础。
第二章为文献综述。梳理了国内外关于企业国际化程度、企业创新能力和企业经营绩效三者之间关系的文献，并做文献评述。
第三章为影响机制分析和研究假设。主要介绍了企业国际化程度、企业创新能力和企业经营绩效三者相关的影响机制。据此提出国际化程度与企业经营绩效关系、国际化程度与企业创新能力关系、企业创新能力与企业经营绩效关系的研究假设，以及企业创新能力中介作用的研究假设。
第四章为研究设计。首先梳理国内外学者的实证研究，对衡量企业经营绩效、企业国际化程度、企业创新能力的指标和方法进行了总结，结合本文研究的具体情况和数据可得性确定自变量、因变量、中介变量和控制变量的衡量指标。之后，根据影响机制分析构建本文的研究模型。最后，介绍了中介效应分析的具体步骤。
第五章为实证分析。首先，采用描述统计对相关变量进行定性说明；之后利用Hausman 检验确定实证分析模型，并检验多重共线性；最后利用回归分析和中介效应分析的实证方法完成对模型的检验，得出实证结果，并对实证结果进行分析。
…………由于本文篇幅较长,部分内容省略,详细全文见文末附件
第三章 影响机制与研究假设
第一节 影响机制分析
一、国际化程度对企业经营绩效的影响机制分析
企业对外直接投资，既可以获取丰富的资源和廉价劳动力，扩大生产规模，获取规模经济效应，同时也可以巧妙的避免高昂的运输成本和某些贸易壁垒。此外，企业通过海外子公司的设立，采取以内部市场代替外部市场或以等级结构代替市场价格的方法，解决知识市场的不完善性，使得企业交易成本不断降低，进而从组织内部影响企业经营绩效。
随着企业国际化进程加深，企业在国际市场不断进行学习，从而获取克服“外商劣势”的垄断优势。无论是生产技术、销售模式亦或是管理经验，都可以通过在市场竞争中取长补短，不断优化，帮助企业提升经营绩效。与此同时，企业可以在国际市场上构建自身的关系网络（与国外企业、高校、科研机构乃至政府），企业的发展机会及丰富的社会资源都能利用关系网络获得，极大地促进了企业的可持续发展。
营销创新是企业国际化的必然要求，也是企业在国际市场获取长期竞争优势核心竞争力。企业国际化程度越深入，越有可能依托自身核心资源与能力，不断进行营销创新，制定和实施具有竞争优势的营销战略，不断提升自身的国际化能力，从而影响企业经营绩效。如图 3-1 所示。
第六章为研究结论与政策建议。根据实证分析结果，总结本文的研究结论。结合现实情况，提出国家宏观层面和企业微观层面建议。
二、创新能力对企业经营绩效的影响机制分析
企业创新的目的是为了获得经济效益和技术效益，提升企业的综合竞争力，这要求企业充分利用内外部资源，完成一系列投入、研发、生产、营销等创新活动。
作为基础环节，创新投入是必不可少的。企业创新投入大致可分为两个部分，资金和人才。创新能力强的企业，在资金和人才的投入往往比一般企业更多，充裕的资金可以获取更多创新资源，而创新型人才将对其进行整合利用，为创新成果的产生和利用奠定基础。
在进行前期投入过后，企业创新成果大多以专利形式出现，专利数量是创新水平的重要体现。专利成果越多，企业通常拥有更多新产品和新服务，更能满足消费市场的差异化需求，为企业树立良好形象。同时，部分专利成果可以作用于企业生产工艺、生产流程，能够极大提升生产效率，压缩生产成本。企业的人均专利数量通常可以体现企业研发的效率，成果转化速度加快，可能为企业经营绩效产生促进作用。
最后，企业营销创新同样十分关键，是能将创新成果实实在在的转化为利润，提升企业绩效的关键步骤。企业通过营销创新，挖掘消费者群体，精准服务，消费渠道构建，让消费者得到更好的用户体验，进而形成扩大消费群体，抢占市场份额，提高产品利润空间，催生品牌效应，促进企业经营绩效的连锁反应。企业创新能力的提升作为企业核心能力的一种，在短时间内不能被复制，这便成为了企业的特定优势，在整体上将对企业经营绩效产生重大影响，如图 3-2 所示。
三、企业国际化程度对企业创新能力的影响机制分析
随着国际化开展，国际化对企业创新能力影响是多方面的。企业在实施国际化战略时，要在不同的国家和地区开拓市场。但是海外的政治、经济、文化、法律、资源禀赋以及具体的市场规则与国内相比有很大不同，进入多个市场的企业会比国内企业面临更大的风险。为了避免这种风险，企业首先会调整自身的营销策略，面对不同市场规则和更为激烈的竞争环境，不断进行营销费用投入，进行营销创新活动；其次，部分企业为了迎合海外市场的差异化需求，进行新产品和新服务的开发，本身就提升了研发投入的意愿；最后，企业国际化程度加深扩大了企业边界，使企业更容易获得各种知识和高素质人才，无论是企业自身进行主动学习，还是通过与国际企业、研发机构的合作，都加速了企业知识的积累，通过企业外部的吸收和内部的消化，产生出更多的研发成果，提升研发效率。如图 3-3 所示。
四、创新能力的中介效应
基于以上分析可知，企业提升创新能力的意愿随着国际化程度加深逐渐显现，相应地会增加企业对创新活动的投入，为创新能力的提升打下良好的基础。国际化程度加深扩大了企业经营边界，不断丰富企业自身的关系网络，为企业创新带来更为丰富的知识和人才，降低企业创新成本。通过组织的学习吸收，将知识转化为企业创新能力。无论是产品技术含量的增加、创新成果转化为知识产权或是创新的营销模式，都有可能影响企业经营绩效。以产品为例，根据产品生命周期理论，企业产品是存在技术差距的，若企业处于创新领先水平，对产品推广极为便利，可以获取丰厚的利润，促进经营绩效。现实中，企业国际化程度不一，但是经过创新投入，知识积累和资源整合等行为，或多或少都会影响到企业创新能力。企业创新能力作为企业核心能力之一，对企业战略的选择产生了重大影响，直接关系到企业运营成本和收益，最终作用于企业经营绩效。
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