第3章巴莱资本与贵州魔芋项目的案例分析
3. 1巴莱资本概况
上海巴莱资本（集团）是一家集直接投资（金融股权、高端制造、现代农业、生物科技）、地产置业、金融服务于一体的综合性投资集团。上海巴莱资本（集团）总部位于上海，分支机构和投资区域遍布浙江、江苏、河南、内蒙古、贵州等各个省份，在发展不同地区各项业务的同时，凝聚了一批综合性、高素质业务团队及专业人士。
巴莱集团在继承和发扬创业精神的基础上，正一步步建立更具适应性、包容性和全球性的集团体系，以此指引超越式发展的方向，凝聚越来越多的仁人志士襄举大业。
在投资领域，上海巴莱资本主要针对商业银行、农村银行的股权进行投资，在中国经济结构转型的大背景下，集团同时也在高端制造业、现代农业及生物科技这些领域进行了直接投资。
在产业投资上，上海巴莱资本集团主要联合大型国有企业、国有股份制商业银行等着名企业，整合各方优质资源，形成资质雄厚的投资主体，同时通过与政府紧密合作，获得区域产业优惠政策，帮助地方产业结构升级，进而打造区域性产业聚集园区。
在金融服务上，上海巴莱资本集团具有着优秀的投资管理和基金管理经验，集团旗下拥有两只实力卓越的创业投资基金，为金融服务的发展提供了坚实的后盾。公司着力于洞察金融机构和企业的实质需求，凭借专业的金融运作与管理经验，整合金融资源，在金融机构与企业及高端个人客户之间架起一座金融服务的桥梁，为客户提供更专业、更高效、更便利的金融解决方案。
巴莱资本的定位：扎根企业土壤，深入金融脉络，合多方资源，共享财富价值。
3.2贵州魔芋项目
3. 2. 1魔芋产业前景
魔芋又称菌竞，俗称磨芋、花秆莲、麻竽子、蛇头草、花杆天南星等，属多年生天南星科植物，宜在海拔500m-2000rn的亚热带山区和丘陵地区种植和生长。
（1）魔芋的主要特点
1、葡甘露聚糖的保健功能：魔芋是自然界中唯一可以大量提供可溶性膳食纤维-葡甘露聚糖的多年生草本植物，葡甘露聚糖（KGM）是一种可溶性优质膳食纤维，热量低，食用后不转化为糖，具有很好的吸附性、粘结性、膨胀性、持水性、赋形性和悬浮性，因而它在医药、食品、化工、农业、卫生、石油开采等领域有着广泛的应用，在国际上被称为“保健食品”和“工业味精”.具有减肥养颜、控糖降压、排毒通便等保健功能。
2、绿色有机特色：魔芋在种植过程中不能施用化肥，只能用农家肥，否则植株会死去。
3、高营养价值：除了18种氨基酸（7种必须氨基酸）外，魔芋还含有K、Ca、Mg、Fe、Mn等多种微量元素，具有极高的营养保健价值。
4、工业价值：近年来，魔芋用于工业，在印花染料、涂料、可降解薄膜及钻井封堵泥楽方面的运用开发取得了长足进展，有着不可估量的潜在市场。
（2）魔芋产品基本情况
魔芋种植、干精片加工、各类魔芋成品加工以及相关商业贸易等则构成了整个魔芋产业。魔芋产品主要分为四类：魔芋粉\胶、魔芋素食、魔芋保健、魔芋休闲、魔域护肤，具体包括魔芋豆腐，魔芋素食，魔芋粉丝，魔芋葡甘聚糖、魔芋胶囊，魔芋豆腐干，魔芋干零食，魔芋复配米，魔芋挂面，魔芋奶茶等。其分布下图。
（3）我国魔芋产业情况
中国是最早栽种魔芋的国家，有2000多年的历史，最早在中国西南地区栽种。中国魔芋产业启动于20世纪80年代，80年代中-90年代逐渐发展和完善，20世纪90年代和21世纪初，魔芋市场多元化，出口 R本减少，向欧美、东南亚等扩大。
我国的魔芋产区主要在云、贵、川、湖北西部、陕西南部等地。行业内己经有像湖北一致魔芋、贵州天龙魔芋食品这样耕耘多年的优秀企业，也有像贵州巴莱魔芋生物科技、六枝特区宜枝魔芋生物科技这样的后起之秀。目前，魔芋行业加工企业500百余家，遍布全国各地，湖北、四川、河南超过10%.
目前，我国魔芋粉年产约1.8万吨，其中国内食品消化约1.3万吨，另外0.3万吨以食品形式出口到日本等国，0.2万吨出口欧美市场。国内的1.3万吨粉主要以食品形式消费，其中每年约生产10万吨凝胶食品，约消化0.6万吨魔芋粉，其次是农贸市场以传统魔芋豆腐的形式每年消化约0.4万吨魔芋粉，再就是以果冻、火腿肠等添加剂形式每年消化约0.3万吨魔芋粉。国内魔芋粉原料年产值约9亿元，出口约4000 - 5000万美元，国内外年总产值约13亿元人民币，魔芋产业初具规模，并已成为出口创汇的重要农产apn o（4）我国魔芋产业前景。
第一，魔芋产业是绿色健康农业，符合政府发展安全农业的要求，受到政策鼓励与支持。2004年至2014年连续十一年发布以“三农”为主题的中央一号文件，强调了“三农”问题在中国的社会主义现代化时期“重中之重”的地位。2014年中央一号文件确定，更是推出进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，.坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化的指导意见。
第二，魔芋行业是有发展潜力的产业。主要体现在几个方面：1、魔芋种植具有地域、环境要求，具有资源稀缺性；2、行业处于自由竞争阶段，行业竞争不激烈，以龄东南为例，整个州只有两家加工企业，而全国只有魔芋加工企业五百余家，其中90%是原料加工企业，10%为成品制造，导致的结果是企业获利水平较高，同时也是有实力的企业跑马圈地的好时机；3、随着产业链的延续和用途的广泛，未来魔芋产品将呈供不应求之势。我国魔芋种植面积严重不足，目前市场反应供不应求。从全国范围来看，我国企业历来重出口，轻内销，对国内市场幵发不够，加之企业生产能力不足，所以魔芋产业还有巨大的发展空间。
第三、魔芋种植是富民产业，根据相关数据表明，高产水稻亩产500公斤，产值1300元左右，种植水稻需投入大量劳动、化肥、农药、灌概等，农民辛苦劳作半年，亩产净利润300元左右，而魔芋亩产2500-5000公斤，以平均亩产3000公斤、每公斤4元价格计算，亩产值高达12000元，扣除种子、人工等成本，种植一亩魔芋净收入达六七千元。种植环节收益率达120%,干粉价格达20%,精粉加工为53%,制品加工为122%.而魔芋种植多分布在中南、西北、西南及东南山区，这些地区又多是我国贫困分布区，因此在这些地区推广魔芋种植，可以有效促进农民增产增收，使当地农民过上幸福安康的生活。
第四，魔芋食品是绿色、健康食品，符合政府加强食品安全建设的要求，也满足现代消费者提倡绿色消费，提升生活品质的需求，消费市场前景广阔。
第五，虽然魔芋生产受自然风险和市场凤险的双重制约，但由于魔芋产品需求相对稳定，特别是魔芋产业还受到政府的重点保护和支持，这充分表明，魔芋产业投资风险较小，且盈利是相对稳定的。
第六，近几年来随着开发研究的突破和加工工艺及设备的改进，魔芋应用范围扩大和品种增加，内销增加，出口由单一的精粉向微粉、魔芋胶，仿真食品等综合发展，由单一的中间体逐步向终端产品过渡，出口地由单一的日本市场向东南亚、北美、欧洲市场延伸，有利促进了魔芋产业发展，这说明魔芋产业是朝阳产业。
（5）我国魔芋产业面临的问题首先，人们对魔芋行业市场认知度不高，特别是我国消费发达的东部地区，这与日本人将魔芋食品作为居家必备食品相比，差距还很大。
其次，产业化程度较低。行业融资渠道单一，投入期长，资金缺乏，企业无法做大做强，提升品牌知名度。
第三，魔芋产业产品单一，千佛一面，多处于低价位竞争，众多相关产业难于立足市场。
3. 2. 2贵州魔芋产业优势与挑战
贵州是我国第一批将魔芋列为重点产业的省区，魔芋产业发展始于20世纪80年代中期。全省现在有种植、加工、销售企业上百家，其中，有省级龙头企业2家，州级龙头企业3家，六枝特区、台江县将魔芋列为“现代高效农业示范园区”主导产业。
发展魔芋产业，是龄东南州发挥冷凉山区优势、振兴地方经济的重要途径之一。
一方面，龄东南州独特的自然环境极适合魔芋生长。魔芋为喜阴、喜湿、怕热、不耐寒、怕渍水的作物，生长环境要求特殊，全国及世界范围内适宜种植的区域极为有限。
在我国，其主要分布区仅在湖北、湖南、四川、重庆、云南、贵州等少数冷凉山区，龄东南州此类地区夏无酷暑，冬少严寒，自然条件得天独厚，是种植魔芋的理想之地。
另一方面，魔芋产业在贵州已有一定产业基础，其发展可以促进冷凉山区经济水平的提升，是此类地区增加农民收入同步奔小康的最佳项目的需要，是调整农业产业结构、培植支柱产业的需要。
魔芋生长的自然生态环境优越。魔芋有喜冷凉潮湿的生长特性。贵州具有复杂多样的气候、明显的立体生态特征，在冷凉山区，形成了魔芋最适宜的生产条件，发展潜力大。另外贵州是林区，林间隙地、阴坡地、溪边谷地可充分利用，加之此类地区远离城镇，工业环境污染相对很少，具有发展魔芋无公害食品、绿色食品和有机食品的优良条件。全州海拔800 - lOOOm之间的耕地面积为19. 5万亩，占全州耕地总面积的30.58 %; 1000-1200m的面积约为59. 6万亩，占全州耕地总面积的耕地面积9. 34 %; >1200m的面积为4. 66万亩，占全州耕地总面积的耕地面积0.73%.如按900米以上耕地面积（约165万亩）的20%用作魔芋计算，约有33万亩；若用>1000m的耕地面积（641857亩）的30%种植魔芋，有19万余亩。
另外，贵州魔芋生产具备一定的产业基础。据上世纪末的调查，全州魔芋种植面积约为1.7万亩，其中重点分布在雷山、凯里、丹寨、麻江、黄平、施秉、台江等县市。
全州种植较多的村有21个，亩均产量约2000公斤。我州魔芋种植品种单一，以花魔芋品种为主。据近期调查，全州2012年魔芋种植面积为6234亩，亩产为1760公斤，亩均产值达7040元。2013年全州魔芋种植面积为12082亩，种植较多的县是台江、雷山、丹寨、凯里四县市。龄东南州各县历史上均有分散零星种植魔芋的习惯，有的县（如雷山县）通过多年的实践和探索，一直在最适宜区域保持了适度规模和魔芋精粉的加工。
台江县近年来在种植基地方面，形成了雏形规模和不同区域的试点。主要的栽培品种花魔芋品质较好，葡甘露聚糖含量较高，适宜性好，粘度极高，为魔芋产业的开发奠定了坚实的基础。
2006年5月，农业部发布了《特色农产品区域布局规划（2006 - 2015年）》，其中，在“特色蔬菜”部分就把魔芋列为第2个重点发展产品。明确提出“盘县、花溪、龙里、惹波、台江、剑河、锦屏、天柱、正安、道真、大方、毕节、赫章、纳雍、威宁”是重点发展产区。
当前贵州魔芋产业发展面临的最大难题是资金缺乏。有了资金的支持，规模才会扩大，才能抵御各种危机的侵袭，才能加快魔芋行业科技水平的提升，增强竞争力。
资金缺乏不仅是造成魔芋行业发展的原因之一，更是我国农业发展滞后的根本原因之一。资金缺乏的问题完全靠政府、集体和农户的投入是难以解决的。无论从近期看，还是从中长期看，全州魔芋产业发展与资金瓶颈的矛盾始终是存在的，只是不同时期资金短缺的程度不同而已。全州乃至全省魔芋产业要获得较大发展，魔芋综合生产能力要有大的提高，就必须在加强科学规划及产业支持力度，加快魔芋科技推广，建立政府支持和保护魔芋产业体系，魔芋产品深加工，魔芋种源基地建设，产业设施建设等各个环节上努力，这些都需要大量的资金支持。众所周知，完全依靠原有的资金渠道来解决魔芋产业发展中面临的的资金问题是不现实的。解决魔芋产业投入不足的问题，必须要有新的思路，要构造多元投资主体，在全社会范围内，多渠道、多形式筹集发展资金。实现这一宏观战略设想的重要举措就是借助资本市场，广泛吸引工商企业和专业投资机构进入魔芋产业领域投资才能扩大生产规模，提高研发能力，提升企业品牌，实现整个行业的良性发展。
3. 2. 3巴莱资本与贵州魔芋产业有机融合的分析
农业企业有自身特点，产业化程度低，投入期长，对资金需求更迫切，资本重要性更为显现。
以龄东南州魔芋产业发展的现状为例，龄东南州历来有种植魔芋的基础，但规模小，多呈零星分散分布特征。全州现仅有雷山和台江魔芋加工企业二户，目前，各县仍有部分农户利用手工作坊进行传统魔芋豆腐生产。当前全州魔芋产业发展面临的最大难题是资金缺乏，有了资金的支持，规模才会扩大，才能抵御各种危机的侵袭，才能加快魔芋行业科技水平的提升，增强竞争力。资金缺乏不仅是造成魔芋行业发展的原因之一，更是我国农业发展滞后的根本原因之一。资金缺乏的问题完全靠政府、集体和农户的投入是难以解决的。无论从近期看，还是从中长期看，全州魔芋产业发展与资金瓶颈的矛盾始终是存在的，只是不同时期资金短缺的程度不同而已。全州乃至全省魔芋产业要获得较大发展，魔芋综合生产能力要有大的提高，就必须在加强科学规划及产业支持力度，加快魔芋科技推广，建立政府支持和保护魔芋产业体系，魔芋产品深加工，魔芋种源基地建设，产业设施建设等各个环节上努力，这些都需要大量的资金支持。众所周知，完全依靠原有的资金渠道来解决魔芋产业发展中面临的的资金问题是不现实的。解决魔芋产业投入不足的问题，必须要有新的思路，要构造多元投资主体，在全社会范围内，多渠道、多形式筹集发展资金。实现这一宏观战略设想的重要举措就是借助资本市场，广泛吸引工商企业和专业投资机构进入魔芋产业领域投资才能扩大生产规模，提高研发能力，提升企业品牌，实现整个行业的良性发展。
大量事实表明，无论是大型企业，还是中小企业，在进入农业领域方面都面临一个共同的难题，也就是资金不足，企业负债率过高。根据我们调查的情况来看，一些已经进入农业领域的企业，为了解决自有资金不足的问题，一般都从以下四条渠道获得资金：一是通过合资或在海内外发行农业开发债券，引进资本；二是争取政府的优惠贷款和财政、税收上的支持；三是采取股份制和股份合作制进行资产整合，壮大资产实力；四是组建农业类开发集团公司，争取上市发行股票，筹集社会资本。这些形式都是行之有效的，而第三、第四条渠道的筹资效果一般都优于前两条渠道，其效果还不仅只反映在筹资方面，它还有利于农业组织形式的改造与升级，将现代企业制度引入农业领域。这进一步表明魔芋企业进入资本市场寻求发展的必要性和紧迫性，消除魔芋种植规模小、生产水平低等制约产业发展壮大的瓶颈。
通过在资本市场发行债券、股票等方式筹资，吸引资本市场上潜在的个人和机构投资者，将筹集的资金直接转化为发展魔芋产业所需的资金，这是魔芋产业发展的一种有效途径和薪新模式。虽然近年来我国经济发展迅猛，但受各种因素影响，居民投资渠道仍然有限，对于拥有资金的个人和机构投资者而言，魔芋产业领域存在着潜在的投资机会。资本市场最大特点就是可以多种渠道、多种融资工具、主动、低成本融资。魔芋企业可借助主板市场、创业板募集资金，广大中小企业可优先考虑在场外市场挂牌，“新三板”及上海股权托管交易中心是我国场外市场中影响力最大的市场之一，企业可根据自身条件及需求考虑在哪个市场上市挂牌。不论企业采用哪种模式，都将被资本市场看好。巴莱资本与贵州魔芋产业的结合非常重要，能实现彼此双赢。
第一，魔芋产业是绿色健康农业，符合政府发展安全农业的要求，受到政策鼓励与支持，2004年至2014年连续十一年发布以“三农”为主题的中央一号文件，强调了“三农”问题在中国的社会主义现代化时期“重中之重”的地位。2014年中央一号文件确定，更是推出进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化的指导意见。
第二，魔宇行业是有发展潜力的产业。主要体现在几个方面：1、魔芋种植具有地域、环境要求，具有资源稀缺性；2、行业处于自由竞争阶段，行业竞争不激烈，以龄东南为例，整个州只有两家加工企业，而全国只有魔芋加工企业五百余家，其中90%是原料加工企业，10%为成品制造，导致的结果是企业获利水平较高，同时也是有实力的企业跑马圈地的好时机；3、随着产业链的延续和用途的广泛，未来魔芋产品将呈供不应求之势。我国魔芋种植面积严重不足，目前市场反应供不应求。从全国范围来看，我国企业历来重出口，轻内销，对国内市场开发不够，加之企业生产能力不足，所以魔芋产业还有巨大的发展空间。
第三、魔芋种植是富民产业，根据相关数据表明，高产水稻亩产500公斤，产值1300元左右，种植水稻需投入大量劳动、化肥、农药、灌溉等，农民辛苦劳作半年，亩产净利润300元左右，而魔芋亩产2500-5000公斤，以平均亩产3000公斤、每公斤4元价格计算，亩产值高达12000元，扣除种子、人工等成本，种植一亩魔芋净收入达六七千元。种植环节收益率达120%,干粉价格达20%,精粉加工为53%,制品加工为122%.
而魔芋种植多分布在中南、西北、西南及东南山区，这些地区又多是我国贫困分布区，因此在这些地区推广魔芋种植，可以有效促进农民增产增收，使当地农民过上幸福安康的生活。
第四，魔芋食品是绿色、健康食品，符合政府加强食品安全建设的要求，也满足现代消费者提倡绿色消费，提升生活品质的需求，消费市场前景广阔。
第五，虽然魔芋生产受自然风险和市场风险的双重制约，但由于魔芋产品需求相对稳定，特别是魔芋产业还受到政府的重点保护和支持，这充分表明，魔芋产业投资风险较小，且盈利是相对稳定的。
第六，近几年来随着开发研究的突破和加工工艺及设备的改进，魔芋应用范围扩大和品种增加，内销增加，出口由单一的精粉向微粉、魔芋胶，仿真食品等综合发展，由单一的中间体逐步向终端产品过渡，出口地由单一的日本市场向东南亚、北美、欧洲市场延伸，有利促进了魔芋产业发展，这说明魔芋产业是朝阳产业。
魔芋行业投资的上述特点正好与投资者投资行为的特点相吻合。这也就有力的表明，吸引资本市场投资者的资金转化为魔芋产业化经营的资本，是水到渠成的。如果我们利用资本市场，将投资者手中的资金吸引到魔芋领域，那么一个省将会有巨大的资金投入到魔芋发展中来，这对于财政的投入来讲是不可以想象的。当然要将这种可能变为现实，还需要一定的条件，其中最重要的是必须有一个中间载体，魔芋企业借助资本则是一种比较理想的途径。巴莱资本在多年的产业投资经验基础上，依托自身的成熟团队，能有效实现魔芋产业与金融资本的对接，既能实现魔芋产业化，又能实现产业资本的增值。
巴莱资本融入贵州魔芋产业后将通过资本市场进行后续融资。通过在资本市场发行债券、股票等方式筹资，吸引资本市场上潜在的个人和机构投资者，将筹集的资金直接转化为发展魔芋产业所需的资金，这是魔芋产业发展的一种有效途径和薪新模式。
虽然近年来我国经济发展迅猛，但受各种因素影响，居民投资渠道仍然有限，对于拥有资金的个人和机构投资者而言，魔芋产业领域存在着潜在的投资机会。资本市场最大特点就是可以多种渠道、多种融资工具、主动、低成本融资。魔芋企业可借助主板市场、创业板募集资金，广大中小企业可优先考虑在场外市场挂牌，“新三板”及上海股权托管交易中心是我国场外市场中影响力最大的市场之一，企业可根据自身条件及需求考虑在哪个市场上市挂牌。不论企业釆用哪种模式，都将被资本市场看好。资本市场具有推进产业发展的如下功能：
一是促进魔芋企业以资本为纽带的利益机制的形成。长期以来，魔芋在农户房前屋后、田坎上小规模种植，基本无病害。但在非适宜区连片规模种植，则病害普遍发生严重（主要是软腐病和白绢病），造成农户和魔芋生产的双重损失。强化魔芋龙头企业与农户的利益关联机制，形成“风险共担、利益均沾”的利益共同体，是魔芋产业化经营能够持续发展壮大的关键。巴莱农科采用基地加农户合作的经营模式，走适度产业化规模的道路，借助资本市场最终壮大自身，同时带动当地农民发家致富，促进地方经济发展，实现多赢。
二是突破魔芋产业化经营的资金制约瓶颈。目前我国国民收入的分配呈现出财政、银行、企业负债运行的格局，居民成了大债权人。银行的信贷资金受安全性、效益性等商业经营原则的限制；政府的财政支持受其可以调动资金资源的限制和投资领域的限制。而魔芋产业化经营的龙头企业部分是以农产品加工和流通为主的、比较典型的竞争性产业，所以不属政府财政适于进入的领域。那么，发展魔芋产业化经营的投入资金就只有运用有效的直接融资手段，调动城乡居民手中掌握的资金。因为，资本市场的首要功能就是筹资功能。特别是股票市场融资数额大，一般几亿、几十亿、几百亿，同时还可以通过配股、增发新股、发行私募债、银企对接来连续不断地筹集资金。
三是加速魔芋龙头企业的机制转换。从全国几十家农业类上市公司的情况综合分析，经过股份制和股份合作制改造，活跃在资本市场上的农业产业化龙头企业的最大特点是可以明晰企业产权关系，转换企业经营机制。经过股份制改造后的龙头企业一般有非常规范而明晰的法人治理结构，能够保障企业产权机制的落实和委托代理问题的妥善解决。
四是改善魔芋企业经营业绩。魔芋龙头企业改制上市以后，通过证券媒体对企业的介绍、推荐和数千万股民对企业的关注，了解和传播，大大地提高了企业的知名度，有效地增加了企业的无形资产，对企业的招商引资、合资合作、产品销售都具有十分积极的意义。
五是利用资本市场可以提高魔芋产业化经营的资源配置效率。利用资本市场，则可以在规划制定上把好布局关，真正做到突出重点，择优扶强。因为，利用资本市场可以凭借资本强烈的利润追逐动机，促进魔芋行业相关资源的自由合理流动；可以通过资本市场大范围的兼并收购、资产重组和产权交易运作，走魔芋产业集团化、规模化道路，这样既能促使龙头企业规模的快速扩张，又能够解决重复建设的问题，优化行业结构、优化存量资产配置。
六是促进魔芋经济结构的战略性调整。资本市场的资本运营是产业结构形成和发展的重要力量，也是产业结构调整的有效手段。因为资本市场可以通过已有的企业股权的收购、兼并、重组、完成资产的交易、转移和增值，完成发现价值、创造价值和实现价值的过程，实现企业低成本战略扩张和优势互补。资本市场通过资本运营从存量调整和增量调整两个角度快速切入，改善现有不合理的产业结构，使产业结构更趋合理、优化和高效。
利用资本市场直接融资进行魔芋产业化经营，不仅可以分散投资风险，具有融资额度大，成本低、操作灵活等优点，而且可以有效地促进经营机制和经营理念的转变，还可以凭借资金优势和成功经验，通过收购兼并，资产重组和产权交易等手段进行资产重组和改造，提高资源的配置效益，获得低成本、超常规地发展。因此，魔芋产业要做大做强，扩大市场规模，提升品牌知名度，必须与资本市场对接，借助资本市场上的资金和宣传效应，同时接受资本市场参与各方的监督，才能使企业更规范，管理更高效，品质更可靠。
