一、漳泽电力实施市值管理与资本运作的必要性
市值管理仰仗良好的资本运作能力，资本运作对市值管理起到促进的作用，恰当的资本运作是市值管理的重点，有利于保持公司市值的稳定增长，对促进公司优化资源配，实现资产规模扩大和可持续发展，使股东实现价值最大化具有非常重要的意义。漳泽电力重组后，经营面貌发生了巨大的变化，焕发出勃勃生机，主要体现在以下几个方面。
一是经营规模扩大。由原来的四个电厂扩大为8个电厂，总装机容量也基本翻番，由重组前的378.85万千瓦增加到了690.85万千瓦。
二是经营业绩得到极大改善。由重组前的巨额亏损变为扭亏并持续盈利。优质电厂的注入使公 司利润呈 逐年增长之势，特别是重组后，同煤集团“煤电一体化”的实现，协同效应明显，竞争优势突现。
三是产能扩张提速。在同煤集团的大力支持下，原来停建的发电项目全部恢复建设，有的很快将投产；新的大容量发电项目也进入规划建设，未来产能扩张速度将不断加快，产业规模将得到极大的提升， “十二五”期末同煤集团电力总装机容量将达到1500万KW，力争实现2000万千瓦，为漳泽电力的经营扩张提供了强大后劲，漳泽电力将进入快速成长期。
四是2013年后，随着同煤集团邻近电厂煤矿资产的逐步注入，界时漳泽电力将实现自身的“煤电一体化”，未来业绩将更具增长性。可以说，漳泽电力正在步入经营良性循环的轨道。
随着业绩的不断提升，未来资产规模的不断扩大，从有效利用好上市公司的优势，促进公司进一步做大做强，重塑市场良好形象的角度看，客观上需要漳泽电力实施市值管理战略。
另外，重组后业绩的大幅提升，资产质量的改善，为漳泽电力重塑市场形象提供了基础条件；同煤集团资产的注入预期，为其资本运作实现资产规模的持续扩张提供了空间。所有这些都为漳泽电力实施市值管理创造了良好的内外部条件。
但不可忽视的是，重组后漳泽电力在资本市场市场的股价表现却不尽如人意，股份仍持续低迷，市场交易的活跃度也不高。
究其原因，是投资者对漳泽电力重组后未来发展缺乏认知，特别是对机构投资者和对公司的关注度不高，缺少长期的机构大户投资者对公司股票的配置。
这一状况的出现固然与证券市场熊市低迷和国家宏观经济调整对证券市场的影响有关，但在2012年年底至今，煤炭价格大幅下跌，电力行业已实现扭亏为盈，漳泽电力又有公司重组成功、“摘帽脱星”、大幅扭亏且盈利不断增长的利好且与同煤集团形成“煤电一体化”
后未来发展较具前景的大题材背景下，公司股份依然低迷，不能不说是一种“失败”，而且股份的持续低迷影响到公司融资功能的发挥和低成本融资的实现，进而影响到今后的资本运作。
这些不利的情况，也亟需要通过实施市值管理战略加以扭转。
二、漳泽电力实施市值管理与资本运作的理念和策略
漳泽电力 作 为 一 家 生 产 性 的 上 市公司，主业清晰单一，目前又处在 一个新的快速成长期，资本运作（未来 煤矿资产和电力资产注入）的潜力非常大。但需要清楚的是，生产性企业的市值管理及资本运作应当建立在生产经营上，偏离生产经营 的资本运 作都不是 优秀的经营形式。因此，漳泽电力资本运作的思路应该是提高公 司的资本 效率和效益，使公司的资本得到增值。
虽然资本运作及市值管理 是以生产 经营的方式存在的，而且与生产经营共进共退，但是应当清醒地意 识到生 产经营是 资本运作及市值管理的基础，如果能够将二者结合在一起，不仅能扩大企业的规模，而且能够最大限度地提高公司的效益，体现在市场上，则是股价上涨，进而实现公司价值的最大化。
根据上述思路，结合漳泽电力自身发展战略及所处发展阶段，可以得出第一、第三两种策略适合漳泽电力实施市值管理的策略。
基于漳泽电力面临产能扩张的快速成长期，因此第三种策略比较适合目前及未来2~3年的市 值管理策略；在快速成长期基本完成后，公司进入相对稳定发展期，则第一种策略更加适合。实施价值管理，要进行长期战略性的考虑。
首先，需要建立基于企业长期真实价值最大化的分析模型，动态持续分析竞争格局演变和资本市场融资约束条件下的企业投资价值走势，连接、评价和指导业务战略、投融资、兼并收购、重组和经营行为。通过不断优化经营模式和盈利能力，提高经营效率和资本收益，强大核心业务。其次，在实施价值管理还需要加强投资者关系管理。
三、漳泽电力实现公司溢价的主要途径
溢价管理是市值管理的重要指标，也是市值管理的常态，公司股份低迷，不但直接减少股东财富，还会影响公司的市场形象，增加公司再融资的困难程度，提高融资成本，同时也会对企业经营管理者形成较大的市场压力。
从漳泽电力自身情况看，实现公司溢价有以下几种途径。
（一）突出而优异的主业溢价
漳泽电力具备这一溢价的条件：
一是公司是山西省装机容量最大的电力生产企业，经营规模大；二是漳泽电力主业单一且具成长性，“煤电一体化”使公司竞争优势明显；三是地方政府的支持，区域市场优势突出，重组后发展潜力大；四是历史上股东回报高，市场形 象 好；五是 设 备 先进，生产管理 优 秀；六是随着国家产业政策的改革， “大用户”供电的实现，具备一 定 议 价权。上述条件使漳泽电力具备成长性蓝筹股的潜质。
随着经营规模的扩大，业绩的持续提升，配合对投资者良好的回报，并坚持长期真实价值最大化战略，漳泽电力优异突出的主业溢 价将会逐 步体现。
（二）资本配置溢价
随着“十二五”同煤集团做强电力产业规划发展的逐步实现，漳泽电力经营规模和业绩得到不断提升后成为成长性蓝筹股，必将在资本市场的电力板块享有非常重要的地位，努力争取在2~3年进入特定样板指数成为指数成份股，从而实现资产配置溢价。以上两个途径是漳泽电力当前和未来实现溢价的根本途径
（三）合理利用市场周期提升溢价
市值管理必须充分考量和利用市场的运作特点，研究把握和利用上市公司股价同期性的变动规律，在合适的时机运用不同的策略服务于做大做强公司。
在牛市中，可实现增发、配股等再融资，适当减持股权等主动措施；在股价低迷时，则适宜低价增持或回购公司股份，还可以收购兼并及趁股份低迷实施员工激励。合理利用市场周期提升溢价的实现，需要集团公司的政策支持。
（四）投资者偏好溢价
投资者偏好溢价的实现，需要加强投资者关系管理，根本是要完善公司的资本市场营销职能，即处理好 三大关系。
1．媒体关系
关键是要把公司最新经营发展及资 本运作的 动态信号 传递出去，做到与重要投资者交流，让 媒体关注，通过媒体 报到引 起有影响 的券商行业 研究者的 重视，得到 监管者的支持。
2．研究者关系
主要是行业研究者，如果上市 公司的资 本运作及 市 值 管 理的能力较为强大，研究者关注度高，则投资者就会增加投资信心，这样对上市公司综合市值的提升将大有禆益。
上市公司进行资本运作，是向研究者和投资者传递出了公司的发展信号，若得到投资者的认同，买入踊跃，公司的市值 就会溢价。
3．监管者关系（政府监管部门）
主要是对发生的监管者重点监管的涉及法规的事项主动与监管者报告沟通，得到监管者支持。漳泽电力在未来的2~3年资本运作的力度将不断加强，如集团公司资产的注入、业绩的增长及托管、收购兼并等重大事项的发生都是市场极其关注的，在资本市场上的营销力度也需要加强。
提高公司与资本市场和社会各界的有效沟通，对实现公司的投资者溢价偏好将起到十分重要的的作用。需要说明的是，实现投资者偏好溢价，只是一种辅助手段，是重大事项发生的特殊时期的工作重点。随着国家产业政策的结构性调整，对拥有符合国家产业政策的“煤电一体化”优势的漳泽电力来说，或许正是快速发展的契机。进入新的历史发展时期，漳泽电力若想通过资本运作实现产能的扩张，需要大量的资金投入。
作为上市公司，运用市值管理与资本运作，利用资本市场为经营发展提供融资成本更底的资金需求，成为必然。证券市场更有利于漳泽电力资本运作及市值管理。市值管理和资本运作相辅相成，相得益彰。
漳泽电力应该充分发挥上市公司这一资源优势，充分运用好一切有利于资本运作及市值管理方法，既实现扩大公司股本规模，又使公司股价得到提高，还能够通过市值管理在资本市场融得成本更低的资金，形成以规模促业绩增长、以业绩促价值提升、以价值促股价涨升、以股价求低成本融资、以融资促发展的良性循环，对漳泽电力未来的发展意义重大。
如何实施和运用好市值管理与资本动作，并运用市值管理与资本运作促进漳泽电力可持续发展，将成为漳泽电力长期战略管理者的考虑重点。
