题目：中小企业财务管理存在的弊端及成因
目录
摘要（详见正文）
一、中小企业自身因素分析
（一）我国中小企业融资现状
（二）现有融资存在的问题和不足
（三） 政府部门因素分析
二、建立和健全科学的运行机制
（一）创业期特点及融资组合
（二）成长期特点及融资组合
（三）成熟期特点及融资组合
三、解决我国中小企业融资障碍的对策
(一)建立政策性融资渠道
(二)直接融资方式的创新
(三)间接融资渠道的拓展
四、 结束语
参考文献
致 谢
以下是论文正文
摘 要：中小企业每个发展阶段的风险、收益、资金需求各不相同，融资方式也不应是单一 的方式，而应是有效的组合。解决中小企业的融资难题，近期应考虑在以下几个方面寻求突破：首先从企业自身角度、直接和间接融资市场角度以及明确政府在中小企业融资体系中的职责；其次建立健全科学的风险投资运行机制，改革现行银行信贷管理方式；规范和发展主板市场，为其提供更广阔的融资空间，并提出了相关解决对策、方案和措施。
关键词：中小企业；融资方式组合；风险投资；银行信贷
中小企业是指以科技人员为主体，从事科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询和高新技术产品研制、生产、销售，以科技成果商品化为主要内容，以市场为导向，实行自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的知识密集型经济实体。自改革开放以来，随着经济体制和科技体制改革的不断深入，中小企业获得了蓬勃发展，已经成为我国经济增长的一个新的亮点。尽管如此，但由于中小企业本身具有的一些特点，如创建初期风险较高、自身资产规模较小、经营体制不健全、盈利能力波动较大等，其在市场上融资较为困难，这也在一定程度上限制了它们的发展及其经济潜能的发挥。因此，正确认识中小企业的发展周期与规律，科学掌握其融资特点，是我们探讨问题的基础和关键。
一、中小企业自身因素分析
（一）我国中小企业融资现状
(1)中小企业融资难是经济运行中存在的普遍现象。一方面，中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低；另一方面，资金是一种特殊的服务性商品，在它的出租或委托经营中极易受到侵蚀，成为所谓“坏帐”而得不到归还和补偿，由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性。 (2)我国民间资本充裕，但民间金融需待进一步规范。中国人民银行公布的最新报告显示，2005年12月底，我国居民储蓄余额已经突破14万亿元，人均储蓄超过1万元。在经济活跃的地区，仅浙江一省就有7000亿元民间资金闲置。 (3)初步建立起多渠道的融资途径。无论是在经济发达的沿海地区还是经济欠发达的内陆省份，都已意识到中小企业融资难的这一问题，并根据各地的不同情况制定和采取了不同的措施。 (4)从当前的情况来看，各类基金和银行贷款远未能满足中小企业的融资需求。从经济最发达和活跃的浙江省来看，中小企业最重要的资金来源是民间借贷和信用社的贷款。可见，贷款这一传统的间接融资形式仍是解决企业资金不足的主要渠道。再看直接融资，因各种原因，二板市场迟迟未能推出，虽然目前推出了中小企业板块，但上市成本较高，其市场风险也大。 (5)中小企业海外上市不仅成本高昂、收益与付出不成比例、市场压力巨大，而且上市后维持上市公司地位的成本更高。由于国内去海外上市的企业和国外投资者之间的沟通很差，国际投资者对中国企业也都相当挑剔，买中国企业股票的投资者并不多。同时，中国很多中小企业的产品都是区域性的，去海外上市，不符合企业长远发展需要。
可见，现有的各条融资渠道在一定程度上都不能解决中小企业、尤其是处于快速成长期的中小企业的融资需求。为了更好地发挥中小企业对社会经济的巨大作用，就必须解决它们的发展对资金的需求与现实经济生活中资金供给缺口之间的矛盾。
（二）现有融资存在的问题和不足
1、严重缺乏信用观念 我国的融资环境存在着一个在市场经济国家根本不成其为问题的严重问题，那就是国有投资主体(企业和各级政府)基本没有信用观念，而且已经扩散为社会通病。市场经济是信用经济，如果不能有效建立信用，那么无论采取什么样的融资方式，都不能扭转有投无回、有借无还、投资效益极为低下的局面。
2、金融及资本市场制度不健全、不完善 贷款担保制度效率低下，股票、债券发行的政策性歧视，风险投资制度不发达，委托投资制度没有创新，租赁等其他非银行金融业务不发达，等等。
3、政府职能机构不到位、制度不健全和政策环境不理想 我国的政府机构包括各级地方政府基本不是依照经济运行的要求设置的。因此出现了关于经济的政策政出多门，不仅政府的计划部门在制定关于经济的政策，工商管理、税务、劳动、各类中小园区、开发区也在制定政策，从而造成了政策混乱，有时甚至相互矛盾。正因为政府职能机构不健全，中介机构也就难以健康地发展起来。
4、企业自身素质不健全 我国的经济绝大多数是中小型企业和个体户，因此，企业规模小、人才缺乏、科技含量小、资信等级较低等企业素质问题也是制约民间投资快速增长的重要原因。另外，中小企业的产权关系不明确，尚未建立起现代企业制度、完善的法人治理结构和组织管理结构。中小企业的社会保障制度也不够完善。尚未建立健全的经营管理制度、财务会计制度、劳动分配制度、员工培训制度。与高等学校、科研机构、大型企业建立横向和纵向联盟以及与国外公司建立合作伙伴关系的力度不够等。
（三） 政府部门因素分析
（1）缺乏健全的中小企业及其融资的法律保障体系。迄今为止,我国还没有出台一部确定中小企业地位,保护中小企业发展的法律法规，而且我国法律执行环境差，地方政府行为干预企业经营活动严重。
（2）政府在推进金融支持体系建设方面严重滞后。一是社会信用担保体系不够完善。我国银行业作为社会信用关系最集中的体现者，缺乏一套严密的信贷政策，严重侵蚀了银行信用。另外，我国的个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全，全国或区域性的担保和再担保机构发展也很缓慢。二是中小企业直接融资渠道和间接融资渠道不畅。
（3）政府对中小企业扶持观念淡薄。政府自提出“抓大放小”以来,政府一贯偏重于发展国有大企业,而忽视中小企业的发展,导致中小企业的发展举步艰难。而且出台的鼓励中小企业发展政策也不很全面、系统,已有的政策没有真正落到实处。
二、建立和健全科学的运行机制
（一）创业期特点及融资组合
在创业期，企业主要是利用新发明、新技术，完成新产品的研究和开发，但其面临的最大风险是技术风险和市场风险。技术风险是指在产品研究和开发过程中，由于技术失败而引致的损失，它可能高达30％左右。市场风险是指生产出来的符合标准的新产品能否为市场所接受，能否取得足够的市场份额。一个新产品从研制、开发到试生产、批量生产，一直到产生效益，短则两三年，长则七八年甚至更长的时间。在这期间，市场情况会发生难以预料的变化，原来预计能为市场所接受的产品很可能不再适应市场的需求，或是竞争对手已经抢先一步推出成熟的产品。由于这些客观风险的存在，加之企业没有以往的经营记录，投资风险仍然较大。这一时期企业融资只能采取以下各种组合方式： (1)内源融资，创业者通过自身渠道输入适当的资金。 (2)政府科技基金。一般地，处于创业期的科技型中小企业尚无商业价值，且投资风险较大，投资责任主要应由政府承担。因此，西方发达国家大多设立了中小科技企业基金，以支持其发展。目前，我国科技部设有中小企业创新基金，各省市也设立了相应的支持企业创新的基金，如高新技术企业担保风险基金、中小科技企业创新基金等。 (3)天使投资资金。天使投资者通过利用自己富有的资金和创业经验，帮助新兴科技公司创业与发展。之所以称之为“天使”，是因为他们的投资行为对创业者而言，确实如同天上下凡的天使一般，为创业者提供难得的资金，并通常提供经营上的建议和顾问意见。 (4)风险投资。是指一种直接面向科技企业的股权投资，即投资人将风险资本投资于新近成立或快速成立的高科技企业，同时参与企业的经营管理决策，在企业发展成熟后则通过资本市场出售和其他方式转让所持有的股权以收回投资并获取较高的投资回报，继而进行新一轮的投资。风险投资所特有的本质属性，决定了它是科技型中小企业在创业期和成长期的最佳融资方式。
（二）成长期特点及融资组合
在成长期，企业的新产品经过不断改进，产品的技术难题已基本解决，新产品已逐渐适应市场要求并被逐步认可，销售规模和资产规模不断扩大，获利能力不断增强，风险随之降低。但企业为了扩充设备、拓展产品市场，以求在竞争中脱颖而出，还需要大量的资金支持。这一阶段，尽管企业已经具备了向外部融资的条件，但由于风险因素并未消除，投资风险依然较高，获取一般银行贷款和在主板市场融资仍几乎不可能。
其主要融资组合方式为： 1、二板市场融资 二板市场是指在一国证券主板市场(第一板市场)之外的证券交易市场，其明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是科技型中小企业的直接融资渠道。与主板市场相比，二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低，科技型中小企业更容易上市募集发展所需资金。应当明确，2004年5月经中国证监会批准在深圳证券交易所设立的中小企业板块是对二板市场的积极探索，它是分步推进创业板市场建设的一个重要步骤，在条件成熟时将整体剥离成为独立的创业板市场。 2、银行担保贷款 是指借款方向银行提供符合法定条件的第三方保证人作为还款保证，借款方不能履约还款时，银行有权按约定要求保证人履行或承担清偿贷款连带责任的贷款方式。 处在这一阶段的科技型中小企业欲想获得银行信用贷款比较困难，但可通过此种方式融资。 3、买壳或借壳上市 买壳上市，是指非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市筹措资金的目的。而借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中，实现母公司上市之目的。上市公司的上市资格即“壳”，已成为一种“稀有资源”。由于有些上市公司机制转换不彻底，经营管理不善，业绩表现不尽如人意，丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力，处于成长期的科技型中小企业就可以充分利用上市公司的这个“壳”资源，对其进行资产重组，增强其向社会融资的能力，寻求更大发展。
（三）成熟期特点及融资组合
在成熟期，企业的高科技产品得到市场的检验，产品市场占有率逐步扩大，销售和利润快速增长，产品逐步进入成熟期。此阶段，产品的技术与市场前景均趋于明朗，原有的高风险也逐渐降低，融资渠道迅速拓宽。一般情况下，风险投资基本上在这个时期套现退出。这一阶段的融资组合方式为： 主板市场融资。是指通过在上海、深圳两个证券交易所上市而融通资金。主板市场所容纳的上市公司基本归属成熟产业，公司在达到一定规模后其发展也会相对稳定。 银行贷款。是指科技型中小企业凭借自己的信誉、行业地位而从商业银行获取的商业贷款，如信用贷款、抵押贷款等。
国外资本市场融资。是指具备一定实力和发展潜质的科技型中小企业通过到国外资本市场发行股票，从而筹措资金。据报道，目前新加坡、美国等地的资本市场已开始重视中国科技型中小企业的推荐上市工作。
三、解决我国中小企业融资障碍的对策
(一)建立政策性融资渠道
1、建立政府系统中的中小企业金融机构 在这方面，日本的经验可资借鉴。日本政府为了发挥中小企业的活力，综合实施了各种相应措施，其中中小企业金融公库、国民金融公库和工商公会中央金库利用财政资金对中小企业进行融资。针对我国具体情况，建立相应的政府金融支持机构势在必行。在具体操作上，建议如下：(1)在形式上，可以设立相应的政策性银行，也可以委托现有的商业银行开设此类业务，但要保证贷款专项使用。同时，也可以考虑设立专项基金，用于中小企业的技术改造、产业结构升级等特定用途；(2)在资金来源上， 可以由中央财政拔款，也可与地方财政共同出资；(3)在融资方式上，要以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构。
2、建立和健全对中小企业融资的信用担保体系 虽然近年来我国陆续有一些地区性的担保政策和中小企业担保基金(如上海市中小企业贷款担保基金、武汉市个体私营企业贷款担保基金等)出台，但担保力度不够且缺乏统一的政策规范。为此，应大胆借鉴国外经验，在部分地区的中小企业担保基金试点的基础上，由国家经贸委中小企业司负责研究制定符合中国国情的中小企业信贷担保制度，尽快颁布<中小企业信用担保法)，使信用担保机构能依法经营、依法防范风险和规范经营行为，从而持续、有力地促进中小企业发展。
3、制定相关的中小企业扶植政策 (1)鼓励中小企业通过改制和重组优化资产结构，降低其经营风险和信用风险；(2)在税收上除对新改制的中小企业给予优惠外，也应对中小企业用于开发、改造的投资减免所得税；(3)发展多层次、多元化的资本市场，建立成本较低廉、准入标准较宽松的二板市场，使中小企业的股份制改造及产业投资基金的设立获得坚强依托。 4、提高信用，加强中小企业法人管理 企业法人的信用能力大小决定了企业的信用能力，企业法人信用的最主要表现形式就是企业制度。企业制度涉及企业的产权关系、组织结构和管理机制。企业制度是否完善是经营的基础条件，企业制度不规范的企业，很难约束经营者、所有者的行为，不可能有较好的信用度。所以必须从税务、工商及制度上加强对中小企业的管理。
(二)直接融资方式的创新
1、股份合作制改造 在我国，居民储蓄非常庞大，如何加以充分利用，转化为资本也是一个需要解决的问题。通过股份合作制方式改造中小企业，将大量闲散的民间资金转化为民间资本，其利益导向将使其融资功能更加强大。除了融资功能外，中小企业还可以明晰企业产权，完善法人治理结构，增强企业凝聚力，提高资金使用效率，建立高效的现代企业制度，一方面为企业今后的融资活动的开展奠定良好的基础，另一方面可以从制度上提升中小企业的信用度。
2、发展产业投资基金 产业投资基金又称创业投资基金，是一种以长期股权投资方式投资于某一产业，特别是尚处于创业阶段的新兴企业，以追求长期效益为目标的一种投资基金。产业投资基金对于解决中小企业特别是高科技型新兴企业的融资问题极有功效。基金通过筹集社会资金投资于企业，可以有效地实现储蓄到投资的转化，解决被投资企业的资金短缺问题。基金采取股权投资方式，改善企业的资产负债结构。另外，有了基金的投资，企业的成长有保障，资信水平提高，增强了融资能力。
针对我国国情，在发展产业投资基金时应注意以下一些问题：(1)在资金募集方式上要结合具体情况灵活运用。对一些获利机会较多的产业投资基金，如投资于高科技企业和国家鼓励、扶持行业的基金可由信托公司、证券公司等金融机构发起面向广大投资者以公募为主，且在发行后应解决其流动性问题，如豁免上市。而对一些具有较强政策性意义的基金如主要投资于企业改造的基金应由政府牵头发起，主要向银行、保险公司、企业法人等私募。(2)要扩大基金参与者的来源。考虑放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制。允许它们参与产业投资基金，并且在适当的时候可考虑吸引国际资本参与。
3、发展多层次的资本市场 目前，我国证券市场的结构与发达国家相比，缺少专门为中小企业融资的二板市场，而银行作为资源配置的重要机构在放贷行为上的逆向选择问题，使得二板市场的设立变得更为紧迫和重要。二板市场除了具有连续筹资、推荐、优化、分散融资风险等一般性功能外，还具有独特的创业投资基金退出机制。因此，一个完善的二板市场不但可以为中小企业提供一个可以灵活融资的场所，还将极大地促进创业资本的发展，而创业资本的发展又将为中小企业的发展壮大提供后续资金，形成一个良性循环。我国目前虽未建立起二板市场，但有关部门正积极为此进行立法和技术方面的准备，并且现在全国已有30多家区域性的地方柜台交易市场。对此，发展中小企业直接融资应注意以下几点：(1)拓展中小企业直接融资的空间首先要明晰产权，使企业最终实现规范的股份制运作；(2)完善法制，加强监管，清理整顿全部现有的地方股权交易市场，由证监会统一监管，按照企业基础、操作水平等标准，逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流动，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出有效的直接融资渠道。
(三)间接融资渠道的拓展
1、扩大对中小企业的信贷支持 中小企业难以获得银行的信贷支持一方面固然是因为中小企业信用风险、经营风险高于大企业，但另一方面，银行对中小企业信贷业务不够重视，甚至存在歧视也是一个重要原因。众多中小企业是银行重要的负债对象，银行应认识到服务中小企业的重要性。银行在商业化过程中需要有正确的定位，选择相应的目标市场，认识到中小 企业贷款的商机所在，积极为中小企业提供金融服务，摒弃偏见，做到与大中企业一视同仁。
2、拓展相应的银行中间业务 与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现、代理融通、支付结算等业务。发展此类业务，有利于企业间商业信用的发展，可使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，缓解资金困难，又可使银行在灵活运用基础上增加效益，还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环，具有很强的现实意义。
3、发展融资租赁业 融资租赁业是企业进行长期资金融通的一种有效手段。通过融资租赁，企业可以不必仅仅依靠自我积累去购买设备，而只需用现有资产、效益以及未来的收益为保证，提供租赁公司认可的担保，即可占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。一般来说，企业进行融资租赁的成本比贷款低，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券受较少限制.
四、 结束语
综上所述，鉴于中小企业在国民经济中的作用与地位，中小企业理应成为我国经济发展的战略重点，同时中小企业是推动国民经济发展，促进市场繁荣和社会稳定的重要力量，并在推进国民经济适度增长、缓解就业压力、吸引民间投资和优化经济结构等方面，发挥着越来越重要的作用所以解决好中小企业融资难问题就尤显其重要性。我们应该大力进行制度创新，不断拓宽中小企业融资渠道，对中小企业进行政策和信用上的扶持，才能真正改善其融资状况，促进其良好发展，从而为我国经济注入新的发展动力。
参考文献
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[2] 徐洪水.金融缺口和交易成本最小化：中小企业融资难题的成因研究与政策路径[J].金融研究，2001(11)
[3] 胡小平.中小企业融资研究[M].北京：经济管理出版社，2000
[4] 刘桂峰.关于国有商业银行与中小企业信贷支持的几点思考[J].经济研究参考,2002(5)
[5] 国家税务局网站.
[6] 中国税务信息网.
[7] 商务智库.
致 谢
我在这里首先要感谢的是我的学位论文指导老师——杨亦民教授。这篇毕业论文从开题、资料查找、修改到最后定稿，如果没有她的心血，尚不知以何等糟糕的面目出现。我很自豪有这样一位老师，她值得我感激和尊敬。
