摘 要： 通过分析企业战略，并结合近三年的主要财务指标，对苏宁易购的资产负债表、利润表、现金流量表中的主要数据进行分析，发现苏宁易购的运营能力有待提高，企业的负债较为稳定，盈利能力不足，有很大的发展空间。因此，苏宁易购应当根据这些财务数据做出财务战略的调整和优化，放缓物流扩建，精简门店建设；积极进行战略转型，协同发展线上、线下业务，科学投资，稳定现金流，提高投资的收益回报，以提高企业的财务竞争力。
关键词： 企业战略; 财务报表分析; 苏宁易购;
传统的财务报表分析过于重视报表数据，只是简单的以表论表，忽视了企业原本的经营环境和行业环境，不利于企业的长足发展。从企业战略的视角来分析苏宁易购的财务报表，能够有效避免财务分析和企业经营实践的背离，实现企业的长期价值，促进企业的长期发展。由此，研究企业战略下苏宁易购的财务报表分析这一课题具有重要的现实意义。
一、企业战略与资产负债表、利润表、现金流量表的联系
(一)企业战略与资产负债表的联系
资产负债表是企业财务报表的组成之一，其中的部分资产会被用于企业的生产经营，另一部分会用来满足企业的投资需求。企业采取的经营战略、投资策略是决定企业资产结构、资金配置的关键因素，一般来说，企业资产负债表中的负债能够推动企业的发展，其比资产结构和规模更能够影响企业的战略选择和发展方向。目前，虽然无法将资产负债中的每一要素和企业战略精确地匹配，但是二者整体上存在一定的规律，从企业战略视角来探析企业的财务报表，能够促进管理者对企业经营信息的宏观把握。
(二)企业战略和利润表的联系
企业战略和利润表也有着密切的联系，通常来讲，企业战略的选择会决定企业获得利润的方式和效果。首先，企业的经营业务、提供的产品、服务影响企业的利润来源；其次，企业的扩张战略会影响其利润获得的效果和时间。企业如果实行扩张战略，就会在生产研发、硬件配置、管理销售等方面加大资金输入，其带来的资金消耗是短期经营无法填平的，如此一来，企业获得利润的时间便会推后。由此，在进行利润表分析的过程中要充分考虑企业战略的影响。
(三)企业战略和现金流量表的联系
企业战略的改变对现金流的影响是直接而迅速的。正如上文所述，当企业扩张或者作出新的发展战略时，大量的现金将会转变为固定资产和存货，这对企业的利润不会快速造成影响，但是其资金支出将会直接在现金流量表中有所反映。因此，在剖析现金流量表时，应当深入挖掘现金流背后的企业战略，以长远的目光来分析企业财务。
二、苏宁易购企业战略分析
(一)品牌简介
苏宁成立于1990年的江苏南京，其经营项目涉及传统家电、电子、百货、日用、虚拟产品等，截止2018年底，公司拥有8000多家自营店，覆盖国内各地和香港、日本等市场。近些年来，苏宁易购拓展业务，扩大线下规模，通过经营的规模化、服务的专业化提升品牌价值，同时为了使消费者获得良好的消费体验，建立了一体化的售后服务体系，获得了良好的口碑，直至今日，苏宁易购在我国民营企业的综合排行中位居前列。
(二)投资战略
一直以来苏宁易购秉持多元化的投资战略，从苏宁易购近些年的资产负债来看，其投资方向不在单一的集中于固定资产，投资开始朝着多元化的方向发展。就投资规模来看，苏宁易购通过不断优化线上平台来提高电子商务平台的运营效果，与此同时，苏宁易购近些年一直致力于完善线下连锁店的分布，不仅开创了苏宁小店，而且收购了上海迪亚天天便利店，直至2018年，苏宁小店和迪亚天天自营店的数量就达到1744家，线下投资成为苏宁近些年来的重要选择。
(三)筹资融资战略
由于苏宁易购一直采取扩张型的投资战略，其线上平台建设、线下门店扩张、网络物流服务的完善需要大量资金，为了与之相匹配，苏宁易购的筹资战略也具有多元化。具体而言，苏宁易购以债务融资为主，权益融资为辅，同时还采取股票发行的方法实现筹资，为其基本的业务活动提供支持。总的来看，苏宁易购筹资、融资战略较为激进，主要依靠发行债券和股票，同时还会通过银行借款和公司自有资金进行融资，整体上面临较高的风险。
三、企业战略下苏宁易购财务报表分析
(一)企业战略下苏宁易购的资产负债表分析
资产负债的高低能够体现企业的经营战略，反映企业的筹资融资水平。首先，近三年来，苏宁易购的总资产呈绝对上升趋势，至2018年达到19946270万元，同时，总资产的增长速度较为稳定，总体上发展良好，这说明苏宁易购的多元化发展战略卓有成效。其次，鉴于苏宁易购本质上属于传统的零售行业，流动资产应当占据相当比重，根据年度财务报表来看，苏宁易购的流动资产比重较大，且在数量上不断增加，非流动资产的比重较小，2018年虽然有所下降，但是整体上和流动资产的发展态势相一致。根据调查发现，2016-2018年苏宁易购流动资产主要由货币资金、存货、预付款、交易性金融资产、应收账款等共同组成，货币资金、金融交易资金、应收账款的数额一直处于上升态势，这是由于苏宁易购发行股票、债券的行为影响，更值得注意的是2018年上半年，苏宁易购减持阿里股票获利56.01亿元，12月底清空，获利52.02亿元，这一企业战略使得其交易性金融资产占比巨大。同时，就苏宁易购近三年的资产负债率来看，2017年有所下降，至2018虽然又上升至55.78%，但是增幅不大，整体上相对较为稳定，这说明苏宁易购的负债压力相对较低，整体资金运营较为合理，经营顺畅，企业战略落实情况良好，可以根据这一基本情况制定并调整下一阶段的发展战略。
(二)企业战略下苏宁易购的利润表分析
根据年度报表可知，苏宁易购2016年的营业利润和2017年、2018年相差较大，主要是由于苏宁易购在2016年扩大了投资的规模和力度，导致主营成本大规模上升，2017年和2018年苏宁易购的营业利润和净利润上升，说明企业转型战略成功，整体上的盈利有一定的提升。此外，截止至2018年，苏宁易购在向互联网转型的道路上仍处于亏损状态，2016至2018年苏宁易购的净利润在扣除非经常性损益后仍然为负值，苏宁易购资产证券化及股权出让的运作方式所获得的非经常性损益，成为增厚苏宁净利润的关键。总之，苏宁易购近些年来的盈利能力不足，导致企业的股票发行、筹资融资困难。
(三)企业战略下苏宁易购的现金流量表分析
根据年度报表可知，苏宁易购在投资和经营两个方面所获得的现金整体上不断增加，但是，由于投资规模的扩大和经营规模的扩张，苏宁易购在近三年的现金流量净额呈负值。近些年来，苏宁易购采取轻资产的运营战略，投资了很多股权，2018年7月，苏宁易购斥资34亿元认购华泰证券的2.61亿股股票，持有其3.16%的股份，为自己带来超10亿元的浮盈。同时为了实现电子商务和服务的升级，苏宁还在物流基地建设、自营店建设方面进行大力投资，截止2018年9月，苏宁易购门下店数量达到6292家。此外，苏宁易购还进行大量投资收购，2018年10月31日，公司参与设立的云享仓储物流基金，收购5家控股子公司，交易对价11.49亿元。可以说，在连锁超市整体不赚钱的态势下，苏宁易购开拓新的业务，加大投资，使现金流净额整体上处于负值状态，实属无奈。根据调研，苏宁投资成立后，苏宁易购在地产、金控五大产业的布局提高了其资源整合能力，但同时也导致大量资本性支出和投资增长率居高不下，使企业的自由现金流量不断下降。
四、结论及建议
通过分析苏宁易购的企业战略，结合近三年的主要财务指标，对苏宁易购的资产负债表、利润表、现金流量表中的主要数据进行分析，发现苏宁易购的运营能力有待提高，企业的负债较为稳定，盈利能力不足，有很大的发展空间，在之后的发展中，苏宁易购应当根据这些财务数据做出财务战略的调整和优化。因此，提出如下几点建议：首先，放缓物流扩建，精简门店建设。很多电商都致力于物流体系的建设，创收最多的是阿里巴巴，反观苏宁易购，虽然也不断加大投资，但是由于缺乏创新规划，一直未取得实质性进展。苏宁在接下来的工作中，可以用加盟代替扩建，实现对现有资源的充分利用，在降低派送负担的基础上提高派送能力，提高用户的体验，增强用户的忠实度。目前，苏宁易购收购了天天快递，这种强强联合的方式，便对物流体系的建设很有助力。其次，积极进行战略转型，企业在通过线上线下零售、投资活动整合资源，提高收益的过程中，应当协同发展线上、线下业务，科学投资，在稳定的现金流基础上提高投资的收益回报，同时，仓储物流和科技研发更要稳扎稳打地进行，争取通过合理的发展战略提高企业的财务竞争力。
参考文献
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[2]郝玮.“苏宁电器”到“苏宁云商”—转型就一定亏损[J].时代金融, 2014(6):111-112.
