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【题目】无抵押无担保P2P网络贷款的信用风险研析
【第一章】我国P2P网贷模式的信用问题研究绪论
【第二章】我国P2P网络贷款现状、模式及信用分析
【第三章】P2P网络贷款信用风险度量
【4.1 - 4.2】拍拍贷信用风险要素挖掘及处理技术
【4.3 - 4.4】拍拍贷信用风险模型构建
【第五章】英美P2P行业发展与监督经验借鉴
【总结/参考文献】中国P2P网络贷款信用管理研究总结与参考文献
六、总结与启示
（一）总结
P2P 网络贷款是一种独立于正规金融体系之外的个体借贷行为。作为民间个体借贷行为的阳光化，P2P 网络贷款在一定程度上满足了个体的资金需求和大众的投资理财需求，在“被遗忘的金融市场”做了普惠金融意义的事情。P2P 网络贷款业务的产生有着一定必然性：WEB2.0 技术的发展使得点对点信息交互成为可能，这为 P2P 网络贷款的发展奠定了技术基础；而金融危机的爆发使得原有的债务获取途径受阻，为 P2P网络贷款的蓬勃发展提供了契机。
本文首先对国内外学者关于 P2P 网络贷款的研究进行了综述，发现P2P 网络贷款在理论界尚属新生事物，学者们的研究主要集中在陈述和总结事实的层面，鲜有涉及 P2P 网络贷款风险研究，而笔者认为风险是P2P 网络贷款发展过程中所面临的最大问题。在各类风险中，信用风险又是重中之重。因此，在对已有材料综述的基础上，本文选定以 P2P 网络贷款信用风险作为研究切入点。
其次，本文给出了 P2P 网络贷款的定义和模式分类，并对我国 P2P网络贷款发展的现状及信用风险进行了阐述。P2P 网络贷款平台将资金需求者与资金供给者直接联系起来，满足了资金需求者的需求，同时为投资者提供了按照最低投资限额进行分散投资的机会。在促成贷款成功的过程中，P2P 网络贷款平台主要负责审核借款需求，初步把控风险；基于互联网工具，利用第三方支付的方式进行贷款资金清算；以及提供基于用户账户的其他增值服务。我国的 P2P 网络贷款业务主要以美国为学习对象，目前正处在高速发展的上升通道。P2P 网络贷款业务主要分为无抵押无担保、无抵押有担保、有抵押有担保三类模式，三类模式各自的特点决定了其所面临的风险各异，在分析各模式特点的过程中，笔者发现无抵押无担保模式所面临的信用风险最为突出，因此本文集中探讨此类模式的信用风险。
再次，鉴于目前国内研究者尚未提出 P2P 网络贷款信用风险模型，本文拟提出一个可以普遍适用的度量模型。在模型建立过程中，由于目前我国尚没有统一的 P2P 网络贷款信息平台，因此选取拍拍贷作为观察对象。在对拍拍贷公司所公布的网络贷款黑名单整理的基础上，本文提取了 22 个基本特征，并将这 22 个基本特征分为借款者基本信息、贷款状况、借款者还款能力、借款者还款意愿、贷款担保五类，根据数据本身的可得性和代表性，将 22 个数据合并为 10 个初选数据，运用 Eviews软件对 10 个因素进行相关性分析、变异性分析等计量分析方法，最终选取了年龄、贷款周期、贷款金额和还款意愿这四个因素作为模型因素，经过尝试后初步建立 P2P 网络贷款信用风险模型，并对模型进行了 t 值检验、拟合度检验和模型显着性检验。
在对模型的拟合度和显着性进行检验后发现，尽管各解释变量对于被解释变量的 t 值检验均位于可接受范围内，但是模型总体的拟合度较低，主要原因在于：一方面来自于模型所依赖的数据。由于目前我国 P2P行业公布数据较少，且本文所选取的样本数据已经是经过网站筛选的违约借款者信息，并不是所有贷款者的信息，而在这些信息中，可能并不包含导致贷款违约者的全部有效信息，因此样本对整体的代表能力较差，造成了模型总体拟合度情况较差。另一方面，模型采用多元回归模型作为回归方法，但是现实情况可能要比模型假设复杂的多，仅仅采用多元回归模型并不能很好的拟合实际情况，也可能造成模型解释能力偏低。
为了对我国 P2P 网络贷款发展提出有效建议，文章接下来介绍了美国与英国 P2P 网络贷款行业发展的现状及监管情况。试图通过借鉴国外成功经验，解决我国 P2P 网络贷款发展瓶颈问题，得出行之有效的建议。
在对美国与英国的 P2P 网络贷款发展现状特别是监管情况介绍之后，可以看出，缺乏统一的外部监管是目前 P2P 网络贷款在全球范围内所面临的共同问题，因此管理我国 P2P 网络贷款信用风险首先应建全信息披露机制并建立完善的外部监督体制，在监管过程中加强对借款人和投资人的保护。对 P2P 网络贷款平台而言，首要的是逐步形成成熟的行业自律制度，通过行业自律条例来约束各网络贷款平台的行为，降低 P2P 网络贷款的信用风险。
（二）启示
1.明确监管主体，倡导行业自律
与世界其他国家的 P2P 网络贷款行业所面临的尴尬处境一样，我国P2P 网络贷款行业也缺乏明确的监管主体，存在监管主体缺位和在某些领域监管职能重叠的问题，这使得 P2P 网络贷款在某些方面受到了众多主体的多重监管，而又存在“监管真空”.当然这一问题的解决关键在于 P2P 网络贷款业务的法律定位。因此尽快明确 P2P 网络贷款的法律地位，进而明确监管主体，才能使 P2P 网络贷款在外部监督下健康成长，从而降低信用风险。
当下，我国 P2P 网络贷款行业还没有形成较为完善的行业自律协会，这使得各平台处于盲目扩张的野蛮生长期，严重影响了 P2P 网络贷款行业进一步发展，造成了较高的信用风险。同时，学术界对于构建 P2P 网络贷款协会的呼声也日益高涨。英国的经验告诉我们，即使在外部监督机制并不完善的情况下，行业自律协会仍可以起到有效的监督作用。因此，建立具有公共约束力的 P2P 网络贷款协会可以实现对 P2P 网络贷款平台的有效监督，降低信用风险。
2.健全行业信息共享与披露机制
目前阻碍我国 P2P 网络贷款行业进一步发展瓶颈在于信息披露不完全，尽管各网络贷款平台在各自网站发布网络贷款逾期贷款者“黑名单”,但各网站所公布的信息缺乏共享性，导致借贷双方信息高度不对称，某53一个借款者可以利用相同的资料在不同贷款平台获取贷款，而已经在一家网络贷款平台违约的借款者仍可以利用相同的资料在别的平台取得借款。这增加了 P2P 网络贷款行业信用风险。网络贷款平台仅采用公布黑名单的方式并不能有效的敦促借款者归还贷款，各网络贷款平台虽然有相应措施进行贷款追讨，但追讨难度大、成本高、效率低。总之，较低的贷款违约成本和借贷信息相对封闭导致 P2P 网络贷款平台所面临的信用风险较高，制约了更多的资金流向这一领域。
因此，建立完善的行业信息共享披露机制是我国 P2P 网络贷款行业获得长足发展的重要前提。各网络贷款平台应积极推进贷款违约信息共享，例如可以建立行业信息服务数据库，提高借款者的违约成本，增强对借款者的约束力度，并可以集中力量提升对借款违约者的惩戒力度，使 P2P 网络贷款平台在阳光下运行，增强整个行业的公信度，进而降低P2P 网络贷款信用风险，提高整个行业的运行效率。
3.完善信用征信体制
与发达国家相比，我国 P2P 网络贷款发展的另一大障碍是缺乏完善的征信体制，虽然借款者可以自助打印自己在人民银行的征信报告，但由于目前我国信用征信体制的不完善，人民银行的征信报告也仅包含借款人在银行往来关系中的信用信息，许多银行体系外的信用信息并没有被收录在征信报告中，征信报告存在可以操作的空间。通过征信公司取得借款人信用信息也存在弊端，目前许多征信公司虽然可以获取借款者信用信息，但在信用信息获取过程中存在缺乏法律依据、不正当竞争、侵犯被征信者隐私等问题。
逐步完善我国的信用体制，首先应完善法律法规，由于我国目前还没有关于开放征信数据和规范征信机构的法律，这不仅给部分单位和个人提供了隐瞒信用信息的机会，也使得某些征信机构为获取信息而不择手段，进行不正当竞争，侵犯被调查者隐私，甚至不惜发布虚假信息，这严重扰乱了我国征信市场。其次，逐渐培育良好的信用文化，信用市场也存在“格雷欣”法则，失信者驱逐守信者，守信者利益受损，失信者获得收益的现象普遍存在，因此逐步培育良好的信用文化对于完善我国的信用体制具有重要意义。再次，推动信用评级行业发展，我国目前信用评级行业整体发展滞后，市场规模小，经营分散，缺乏行业自律，推动信用评级行业有序健康发展对于完善我国信用体制起到了重要促进作用。最后，对于 P2P 网络贷款而言，应积极推进对银行外信用信息的利用，推动各部门信息依法公开，进一步提升企业和个人征信系统的数据挖掘、整理、分析和服务功能。
4.加强对借款人与投资人保护
与国外成熟模式相比，我国 P2P 网络贷款行业不论对于借款人，还是投资人的保护都十分欠缺。对借款者而言，贷款利率缺乏有效规范，借款人发布借款利率的自主性较大，导致经常会有借款人为了提高自己在网站的信用等级而发布高达 20%利息的借款需求，这种单纯为了提高信用等级而发布的“非提现安全标”并不符合市场利率规律，却给投资人造成了高利率的假象，缺乏足够理性的投资者可能会选择较高利率贷款，增加了其信用风险。而相比之下，在 Lending Club 和 Prosper 借款的借款人可以选择的借款利率在其信用等级下是相对固定的。另外，许多网站在公布借款需求时暴露了过多借款人信息，这些信息甚至包括户口、身份证、工作单位、联系方式等，这些信息很有可能被别有用心的不法分子利用，严重侵犯了借款人的个人隐私。
同时，我国 P2P 网络贷款投资人也面临较大的风险。投资人所持有的 P2P 网络贷款债权无法实现转让，在投资人发生资金短缺时，债权几乎没有变现能力；当借款人违约，投资人并没有相关法律或者其他手段来弥补自身损失，这又促使投资人提高自己的预期收益率，从另一个角度推动了借款利率的不切实际上涨；而当 P2P 网络贷款平台倒闭后，投资人则会面临血本无归的更大风险。
对此，我们可以借鉴美国对 P2P 平台的破产隔离制度和投资人保护制度，在 P2P 网络贷款平台之外，成立新的法人主体。在加强信用体系和披露制度建设的同时，注重保护个人隐私，规范 P2P 平台对借款者信息披露程度，避免其个人信息泄露。同时，构建 P2P 网络贷款二级交易平台，实现债权自由转移，降低投资人所面临的债券变现风险。
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后记
时光如梭，三年硕士学习期间即将结束。
直到今天，仍有人问我：“读硕士到底值不值”,同样的问题，我也曾无数次的问过自己，但至今仍未找到满意的答案。我只知道，三年前我自信满满，觉得广阔天地我辈定当大有作为，三年后我谨小慎微，不敢盲目自信不敢妄言人生；三年前我目光高远，自信三年后的今天一定可以求一份人人羡慕的美差，三年后我脚踏实地，认为爱一行做一行是幸运又幸福的；三年前我焦躁不安，将大把光阴浪费在思考人生，三年后我从容淡定，用一个又一个目标充实自己。三年来，我也曾犹豫，也曾彷徨，但所幸有一群人永远在支持我找寻前行的方向。值此毕业论文完成之际，谨以此文向所有帮助和关心过我的老师、同学、亲友们送上我最衷心的感谢。
感谢我的恩师陈启清教授，您渊博的学术知识、严谨的治学态度、创新的科研精神、谦和的待人风范和豁达的人生哲学，不仅让我领略到经济学研究的无限魅力，也为我树立了终身努力学习的榜样和为之奋斗的目标！感谢我的师母，您与恩师的谆谆教导和不吝赐教给深处黑暗中的我送来了一道道阳光。
感谢经济学部李鹏老师、于永臻老师、李旭章老师在论文的选题和写过过程中对论文的框架、思路和内容提出的宝贵意见。感谢经济学部优秀的各位老师们，您们高标准、严要求的教学，让我在知识的海洋里徜徉，得到迅速的成长；感谢研究生院指导员范列兰老师，您耐心细致的指点与充满母爱的关怀让我感受到了这个集体的温暖；感谢对外经济贸易大学的庄红岩老师，您在找工作期间对我的帮助学生将永远铭记于心。
感谢我的家人，求学二十载，您们甘愿牺牲自我，为我创造良好的条件，撑起了我全部的梦想和希望。感谢我敬爱的姥爷，您的溺爱与牵挂是我疲惫时随时停靠的港湾；感谢我伟大的母亲，您的鼓励和信任是我一直以来不断前行的动力；感谢我伟大的父亲，您的要求和希望是我为之努力奋斗不息的方向；感谢我亲爱的姐姐，您的付出和帮助是我在外打拼坚实的后盾。
感谢 2011 级硕士二支部的兄弟姐妹们：任云鹏、公丕宏、赵钧、黄永山、韩英坤、郭祎、陈江静、楼俊超、熊瑞杰、宋哲、李萌、陈文科、石琼晔、赵琴琴，我亲爱的室友李明慧，我的师弟何星、师妹彭亚星。
相识是一种缘分，让我们用一辈子继续这缘分。
感谢樊帆，给我学习、求职、生活、感情全方位的支持；感谢徐孛，在论文写作期间给我监督和鼓励；感谢穆晓庆，在我犹豫不前的时候给我加油鼓劲；感谢 Cici 翟慧娟，在我三年的学习和工作期间给予我莫大的支持和帮助；感谢我亲爱的挚友，一辈子的姐妹李鑫、黄佳、祁香玲，十四年来的陪伴与相携；感谢六人组的伙伴们宋雅丽、程瑞瑞、陈敏、朱可蒙、贺瑞芳十年来给我的帮助与关心。
感谢赵佳，人生寥寥数十载，感谢命运让我遇到你。
