2015年中国国内生产总值（GDP） 实际增长6.9%,增速比上年下降了0.4个百分点，是过去25年以来的最低增速。受上游制造业过剩产能以及出口制造业生产减速的影响，工业增加值实际增长5.9%,增速比上年下降了1.0个百分点，也是自1997年以来的最低增速。中国经济增速的持续下滑，从需求面看，固定资产投资增速不论是在各个行业还是对于各类投资主体都出现普遍的减速； 城乡居民实际收入增速的持续减缓，抑制了居民消费的扩张； 出口需求的持续疲软，以及因中国国内工资水平持续上升而导致加工贸易行业不断萎缩，抑制了出口增长。从供给面看，经济减速是既有供给结构遭遇人均收入水平提高、需求结构转换而导致的结构性供需失衡与生产效率下降的结果。此外，收入分配结构失衡、生产要素市场的市场化改革步伐缓慢、金融资本市场的市场化改革滞后且不完善，经济增长方式尚未随着经济发展阶段的转换而转变，也成为中国经济转入新常态后制约经济持续稳定较快增长的重要因素。
2016年2月，课题组根据国家统计局发布的2015年宏观经济数据，采用CQMM模型对2016年和2017年中国宏观经济季度运行趋势展开预测； 模拟人民币快速贬值的宏观经济影响； 并且模拟分析需求结构和供给结构之间的结构性失衡问题； 依据模型预测及政策模拟的结果，对宏观经济政策进行评价与展望，并提出相关政策建议。
一、2015-2016年中国宏观经济预测。
（一） 模型外生变量的假设。
1.美国及欧元区经济增长率。
根据国际货币基金组织（IMF）2016年1月19日的预测，美国在2016年和2017年的经济增速均为2.6%,增速分别比IMF2015年10月的预测值下调了0.2个百分点。欧元区在2016年的经济增速将为1.7%,比2015年10月预测值提高了0.1个百分点；2017年的经济增速有望继续保持在1.7%的水平上。
2.主要汇率水平。
2015年底，受美联储加息及其预期的影响，中国国内经济减速也强化了人民币贬值预期，人民币对美元出现了较大幅度贬值，资本外流的压力加大。预计2016年人民币兑美元汇率中间价还将呈现震荡贬值态势，至年末将贬至1美元兑6.7元人民币；2017年人民币对美元中间价将基本保持稳定，年末维持在1美元兑6.8元人民币的水平上。受欧洲央行货币政策、未来美联储实际加息步伐以及欧美经济数据的综合影响，每欧元兑美元的汇率2016年将贬值为1.06,2017年为1.15.
3.广义货币供应量（M2） 增速。
预计央行仍将以适度宽松的货币政策改变市场预期，扭转悲观情绪，打破“债务-通缩”的恶性循环。预计2016年、2017年全年广义货币供应量（M2） 同比增速分别保持在13.4% 、13.1%的水平，以及预计2016年第二季度可能有一次降息，调降25个基点； 年内可能实施三次降准，每次50个基点。
（二）2015-2016年中国宏观经济主要指标预测。
1.GDP增长率预测。
在上述外生变量的假定下，CQMM预测结果表明：2016年GDP增速为6.66%,在2015年的基础上继续下降0.25个百分点。2017年，GDP增长率将可能进一步下探至6.58%,比2016年下降0.08个百分点。从季度增长率来看（见图1） ,去产能过程中银行信贷谨慎等因素导致的投资减速在2016年上半年将不会明显改善，预计经济将因此持续减速至第二季度的6.61%; 随着人民币贬值预期增强，对出口需求的拉动，以及货币政策当局将在二季度末配合财政政策，实行降息，调整市场预期，2016年三季度GDP同比将增长6.68%,四季度增速有望回升至6.70% .此后由于国际环境的风险增大，传统投资拉动路径的失效以及国内银行对贷款的谨慎态度，2017年一季度经济将下行至6.58%,随后继续下探至6.56% .
2.主要价格指数预测。
模型预测，2016年CPI将上涨1.48%,增幅将比2015年上升0.04个百分点； 到2017年，预计CPI增速将略降至1.39% .分季度看，受经济持续下行的影响，2016年第一季度CPI增速可能下行至1.36%,第二季度降至1.27%,第三季度在货币政策调整的作用下，略上升至1.6%,第四季度继续升至1.69%; 到2017年第一季度下行至1.62%,第二季度至第四季度小幅波动至1.43% .
